אגרות חוב בתשואה של 7% - ככה תרכיבו לכם תיק השקעות אישי
האם אגרות חוב עדיפות על פיקדונות בבנקים - למה בכלל לקנות אג"ח, כשאפשר לקבל היום בפיקדון בבנק אפילו 5%? ובכן, הסיבה פשוטה - הצפי של מרבית האנליסטים הוא שהריבית שעלתה בחדות בשנה האחרונה, תתחיל לרדת בטווח הקרוב מהרמה הנוכחית.
בחידוש של הפיקדון תקבלו ריבית נמוכה יותר. מנגד, ברכישה של אג"ח, אנחנו יכולים לקבע כבר היום את הריבית שנקבל לאורך שנים רבות - בתלות באופק ההשקעה שלנו. בנוסף, חלק מהאג"חים שנסחרים בבורסה בת"א מציעים תשואה גבוהה משמעותית מהתשואה בפיקדון ברמת סיכון נמוכה יחסית - בטח אם אנחנו גם דואגים לפיזור ההשקעה בין מספר אגרות חוב. אז הנה 7 אג"חים שמציעות למשקיע הסולידי תשואה שנתית מכובדת - 7% לשנה. בסוף הסקירה מופיעה טבלה עם ריכוז הנתונים על כל אגרות החוב.
מרדכי אביב תעשיות בנייה (אביב בניה) - אג"ח 7
מרדכי אביב היא חברת נדל"ן ותיקה (כ-50 שנה), אשר מתמחה בייזום למגורים וכן בהחזקה של נדל"ן מניב. לאורך שנות פעילותה החברה מתנהלת בצורה סולידית ושמרנית.
לכל אורך העשור האחרון החברה מציגה גידול עקבי בהיקף ההון שלה וזאת עקב רווחים שהיא צוברת מפעילותה (בניכוי דיבידנד לבעלי מניותיה). לפי מצגת שאביב בנייה פרסמה למשקיעים ב-13.6.23, החברה צופה שהיא תייצר עודפים תזרימיים בהיקף משמעותי של כ-350 מליון שקל בשנים 2023-2024, מפעילות הייזום למגורים, זאת עקב השלמת פרויקטים בביצוע. בנוסף, הנדל"ן המניב בבעלות החברה נמצא בשיעורי מינוף נמוכים (כ 20%), מה שמעניק לחברה גמישות פיננסית נוספת. לחברה סדרת אגח אחת בלבד שמדורגת בדירוג Baa1 על ידי חברת מדרוג (אקוולנטי ל BBB+ במעלות).
- קרנות אג"ח רבעון שלישי: איך אפשר להפסיד כשכל אפיקי האג"ח עולים?
- תשואות האג"ח הארוכות מטפסות - למה זה קורה עכשיו ומה המשמעויות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אביב אגח ג' - נתונים
סטרוברי אג"ח סדרה ג'
סטרוברי עוסקת בנדל"ן מניב המשמש כבתי אבות ומרכזים רפואיים שיקומיים בארה"ב. לאורך שנים סטרוברי הוכיחה יכולת גבוהה לצמוח וכן לייצר מזומנים בהיקף משמעותי מפעילותה השוטפת.
להלן מספר נתונים בולטים מדוחות סטרוברי (במיליוני דולר):
- השקעה סולידית לטווח ארוך - 4.4% בשנה, מתאים?
- סיטי: השבתה ממושכת בממשל האמריקאי עשויה להרים את שערי אגרות החוב הממשלתיות
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- השקעה סולידית לטווח ארוך - 4.4% בשנה, מתאים?
הנתונים של סטרוברי (מתוך הדוחות)
לסטרוברי 2 סדרות אג"ח. העדפה שלי היא לאג"ח סדרה ג עם שעבוד ראשון על נכסים מניבים אשר מעניק תשואה נאה של כ 7.5% ברמת סיכון נמוכה יחסית.
סטרוברי ג נתונים
נמקו אגח סדרה ב'
חברה בבעלות יגאל נמדר העוסקת בנדל"ן מניב מסחרי בארה"ב. נראה כי המדובר באחת החברות האיכותיות ביותר שהגיעו להנפיק בישראל. החברה מציגה לאורך שנים יכולת השבחה אדירה של נכסים מניבים מסחריים תוך ייצור עקבי של רווחים ומזומנים בהיקף משמעותי מפעילות שוטפת (כי מזומן הוא המלך). לאורך שנות פעילותה הנהלת החברה שמרה על מינוף נמוך יחסית, פריסת חוב שמרנית ההולמת את יכולת ייצור התזרים, תוך הקטנת התלות במיחזור חלויות החוב בשוק ההון בימים קשים. בנוסף, לאורך שנים החברה שומרת בכל עת על נזילות משמעותית, אשר מעניקה לה גמישות פיננסית ומאפשרת לה לנצל הזדמנויות עסקיות.
למרות שנמקו מדורגת בדירוג גבוה (ומוצדק לטעמי) של (AA-) על ידי חברת הדירוג מעלות, סדרות האג"ח של החברה נסחרות במרווחים גבוהים יחסית למול חברות ישראליות בדירוג דומה, וזאת בעיקר עקב הסינטמנט השלילי בשוק לגבי אג"ח של חברות אמריקאיות. פערי המרווח מייצרים לדעתי הזדמנות למשקיע. לנמקו 2 סדרות אגח סחירות (בלי ביטחונות). ההמלצה שלי היא לאג"ח סדרה ב הארוך שנותן תשואה שיקלית קבועה נאה של כ 7.3% - נמקו אגח ב 0%
דורסל אגח סדרה ד'
דורסל היא חברת נדלן מניב בשליטת גבי בוגנים. החברה מציגה לאורך שנים צמיחה מדורגת בפעילותה, תוך שמירה על איתנות פיננסית. לחברה בעיקר מבני משרדים בישראל לשוכרים איכותיים (לדוגמא: קואלקום, מולטילוק, מארוול) לטווח בינוני וארוך (חוזי השכירות של חלק מהשוכרים המהותיים חודשו לתקופות ארוכות יחסית, עוד טרום המשבר שעובר על המגזר בימים אלה). בנוסף בבעלות החברה מרכז מסחרי בשיתוף ארי נדלן בקפריסין וכן מספר נכסים מניבים באנגליה.
בעוד עיקר חוזי השכירות של החברה צמודים למדד, אג"ח שגויסו על ידי החברה בשוק ההון הונפקו בריבית שיקלית קבועה. לחברה 2 סדרות אגח סחירות (בלי ביטחונות) המדורגות על ידי מעלות בדירוג (A-). ההמלצה שלי היא לאג"ח סדרה ד הארוך - דורסל אגח ד
הערת אגב: גם מניית דורסל אטרקטיבית להערכתי בתמחור הנוכחי, אבל על כך בהרחבה, בסקירה נפרדת, בעתיד.
ווסטדיל אגח א'
ווסטדיל הינה חברת נדלן בשליטת משפחת קימל המתמחה בתחום המשרדים והמגורים להשכרה, בעיקר במדינת טקסס. ווסטדיל מציגה לאורך שנות פעילותה צמיחה נאה בהיקפי ההכנסות והרווחים התפעולים שהיא מייצרת מפעילותה. בנוסף, בולט לטובה היקף ההון של החברה (כ-1 מיליארד דולר) אשר ממנף מאזן בהיקף של כ-2.4 מיליארד דולר וכן היקף יתרות הנזילות של החברה (כ-180 מליון דולר) למול חלויות החוב השוטפות (כ-95 מליון דולר).
לווסטדיל 2 סדרות אג"ח. ההמלצה שלי היא לסדרת אג"ח א' - ווסטדייל אגח א שמגובה בשעבוד ראשון על נדלן מניב. סדרת האגח נותנת כיום תשואה שיקלית קבועה נאה של כ 6.8% ברמת סיכון נמוכה יחסית. סדרת האג"ח מדורגת בדירוג גבוה של (AA-) על ידי מעלות.
לסיכו אג"ח א'
לסיכו עוסקת בהקמת פרויקטי תשתית, אנרגיה, צנרת, הנדסה ואיכות הסביבה. לחברה סדרת אגח אחת בתשואה שנתית של 6.8%, בהיקף של כ 50 מיליון שקל בלבד - לסיכו אגח א זאת למול יתרות מזומן בהיקף העולה על כ-100 מיליון שקל. החברה מתאימה למשקיע שמחפש השקעה לטווח קצר, וזאת עקב המח"מ הקצר יחסית של האיגרת כ-0.8 שנים. סדרת האג"ח מדורגת בדירוג (Baa1) על ידי מדרוג. להערכתי דירוג הסדרה היה צריך להיות גבוה יותר וזאת בין היתר לאור רווחיות החברה ועודף הנכסים הפיננסים על חוב.
שמוס אגח א'
חברה זרה העוסקת בנדל"ן מניב לאולמות תצוגה לרכב בבריטניה, המושכרים לקבוצת פולקסווגן בחוזי שכירות לטווח ארוך (מסוג triple net) . יצוין כי סדרת האג"ח מגובה בשעבוד ראשון על עשרות נכסי נדלן מניב בבריטניה. שיעור המינוף של החברה ל-3.2023 עומד על כ 60% בלבד. לאור מאפייני העסקה, החברה מציגה לאורך שנות פעילותה עלייה עיקבית בהיקף ההון העצמי ושיעורו מסך המאזן וכן עלייה בהכנסות והתזרימים המיוצרים על ידה. פרט לסדרת האגח לחברה אין כיום חוב פיננסי אחר. סדרת האג"ח מדורגת בדירוג גבוה (Aa3) על ידי מדרוג והיא נסחרת בתשואה צמודה לליש"ט של 7.5% - שמוס אגח א 0%
ריכוז נתונים מהכתבה: האג"ח והתשואות
הכותב משמש כבעלים וכמנכ"ל של חברת י.מ.ל.א. ייעוץ והשקעות בע"מ, אשר מתמחה בייעוץ וליווי חברות בנושאי גיוסי הון, הנפקות, ייעוץ וליווי בהליכי דירוג אשראי, בנקאות להשקעות, ייעוץ פיננסי ועסקי.
גילוי נאות:
למועד זה הכותב מחזיק במישרין ובעקיפין בכל סדרות האג"ח המוזכרות בכתבה וכן במניית דורסל. לכותב אין קשר עסקי כלשהו (לא בהווה ולא בעבר) עם החברות ו/או מי מבעלי השליטה בהן ו/או עם חברות קשורות אליהן. והוא לא קיבל (ולא צפוי לקבל) שום תגמול משום גורם הקשור אליהן בגין הניתוח לעיל. יובהר כי הניתוח לעיל של הכותב התבסס על מידע פומבי בלבד וכי לא קוים שיח כלשהו עם החברות (או מי מטעמן) בנושא.
- 13.אחד העם 14/08/2023 12:03הגב לתגובה זולמעט לסיכו חברה תפעולית שניתן לראות בדוחות צבר הזמנות ולבנות תחזית עתידית כלשהי יחד עם נתוני מאזן ועודפי מזומנים. שאר החברות עוסקות בנדלן כאשר לא ברור מה יקרה עם שיעורי הריבית והאינפלציה בארץ ובעולם ולהם כאמור השפעה מכרעת על חברות נדלן.כמו כן מיתון עולימ בפתח שישפיע גם הוא על עולם הנדלן ולכן עודף תשואה של 2% על פיקדון ברמת סיכון כזאת בהחלט לא מפצה .אגח נדלן וחלקו בחול ששם גם הנושא המשפטי לא ברור בהחלט לא אלטרנטיבה מעניינת ,מפתיע שכותב מקצועי מכוון לשם
- 12.מעניין מאוד. תודה. (ל"ת)הקורא 17/06/2023 21:04הגב לתגובה זו
- 11.א-ב 14/06/2023 16:12הגב לתגובה זואגחים מסוכנות כמו מניות. שימו לב לכשלי הפירעון המרובים. שימו לב לחברות המדרגות אין הן לא פוגעות וגורמות נזקי עתק למשקיעים. לבטח חברות נדלן שהתאגדו במקלטי מס למיניהן - לא להתקרב . מנסיון ואבדן כספים לא מבוטל. בכלל לצערי ההשקעות בארץ עם הממשל הנוכחי מסוכנות. פזרו בחו"ל ( אפשר קרנות נאמנות בארץ) ובעיקר חברות גדולות מבוססות ומחלקות דיבידנד.
- 10.לא שווה את הסיכון 14/06/2023 13:41הגב לתגובה זומדובר על תשואה עודפת של 2%. אם תפזר בכחמישים אגח של חברות שונות מספיק שאחת מהן לא תשלם וכל התשואה העודפת תעלם כלא הייתה. ואם יבוא משבר באגח הקונצרני רבות מהן תרדנה במהירות.
- dw 14/06/2023 16:44הגב לתגובה זוההנחה שלך היא שכאשר פירמה לא משלמת אז יש תספורת 100%. נדיר מאד מאד מאד שזה קורה, וכנראה לא יקרה באגחים המוזכרים כאן. כן יכולה להיות תספורת מסויימת או פריסת תשלומים, נגיד באגחי חלל. אפילו הפסימיים באגחי חלל אינם סבורים שתהיה תספורת 100%.
- 9.dw 14/06/2023 12:22הגב לתגובה זויש לדלק 2 חברות בנות חזקות המחלקות דיבידנדים לאמא - ניו מד ואיתקה, כך שהסיכון לדיפולט נמוך
- 8.אג"ח ב 7% -> 6.38% נטו אחרי מס - אבל נדל"ן מסוכן (ל"ת)דן 14/06/2023 12:02הגב לתגובה זו
- 7.קלבסיאלה 14/06/2023 11:51הגב לתגובה זוגם בפיקדונות מקבעים את התשואה לטווח ההשקעה לעומת זאת אין עלויות קניה מכירה ודמי ניהול
- 6.ג'וני 14/06/2023 11:44הגב לתגובה זואיך בדיוק הכותב ממליץ על אגח לסיכו - אין שם סחירות -הספרד בין המוכר לקונה מטורף - גם אם המחיר האחרון מגלם תשואה של 7% כדי לקנות את האגח התשואה יורדת באופן חד לא סתם סדרות אגח קטנות לא נמצאות במדדים
- 5.הנגיד 14/06/2023 11:24הגב לתגובה זואגחים צמודים של בנקים בדרוג AAA למשל לאומי 182 נותנים 2% צמוד כלומר כ-7% לפי המדדים הנוכחיים. פחות סיכון באותה תשואה וגם מקבלים הגנה מהתגברות של האינפלציה.
- מדד 5% הוא מה שהיה. שוק האגח מגלם צפי מדד של 2.7% (ל"ת)האופטימיסט 15/06/2023 08:44הגב לתגובה זו
- 4.כלכלן 14/06/2023 11:10הגב לתגובה זוהמלצה ממש גרוע ואין שום פיזור לסקטור אחר
- 3.לא שווה את הסיכון 14/06/2023 10:34הגב לתגובה זומדובר על תשואה עודפת של 2%. אם תפזר בכחמישים אגח של חברות שונות מספיק שאחת מהן לא תשלם וכל התשואה העודפת תעלם כלא הייתה. ואם יבוא משבר באגח הקונצרני רבות מהן תרדנה במהירות.
- 2.אגח מוטה נדלן (ל"ת)גיא 14/06/2023 10:33הגב לתגובה זו
- 1.אסף 14/06/2023 09:56הגב לתגובה זו1) הסיכון באג"ח גדול באופן משמעותי. חשבתם על זה שהריביות מאלצות את החברות לגייס אג"ח עם תשואות גבוהות, מה שכמובן מקטין את סיכוי ההחזר 2) על רווחים מאג"ח משלמים מס, כך שזה כבר כמעט כמו ריבית של 5% מהבנק ולכן בתוספת לסעיף א' עדיף כרגע פקדונות
- האג"ח לא נלקח עם ריבית קבועה מראש? (ל"ת)כגן 14/06/2023 12:03הגב לתגובה זו
- גם בפקדונות 5% = 4.25% - אבל לא שווה האג"ח עם סיכון 5% (ל"ת)גידי 14/06/2023 12:01הגב לתגובה זו
- אבג 22/06/2023 10:27על ריבית אגח יש 25 אחוז מס כך שעם עמלות ייצא כ5 אחוז. עם האינפלציה שכיום בקרנות כספיות אפשר לקבל כמעט 5 אחוז נטו ולישון טוב בלילה
