רשות ניירות ערך מבקשת מפז הבהרות בקשר לעסקה עם שפיר
חברת הנפט פז נפט שמנוהלת ע"י ניר שטרן נאלצת לדחות בארבעה ימים את אסיפת בעלי המניות שנקבעה להיום וזה גם עשוי להשפיע על מועד פרסום הדוחות הכספיים. הסיבה לדחייה, כך נודע לביזפורטל, היא בחינת הבהרות של רשות ניירות ערך. מה רוצה הרשות מפז? החברה לא מדווחת, אבל הסיפור הוא התרגיל שפז ביצעה לכאורה וכן הבהרות טכניות שהתבקשו. צריך לזכור שפיצול כזה הוא נדיר ויש סביבו הרבה שאלות משפטיות, טכניות וחשבונאיות.
הנה הסיפור של קביעת שווי בית הזיקוק: פז מכרה 15% ממניות בית הזיקוק שלה לשפיר הנדסה שפיר הנדסה -0.64% פלוס אופציות תמורת 247 מיליון שקל. לכאורה, עסקה רגילה של הצפת ערך. אבל כפי שניתחנו כאן בביזפורטל, הסיפור אחר לגמרי: פז בעצם 'מחזיקה' את השווי של בית הזיקוק בספרים בשווי גבוה יותר מהמציאות באמצעות העסקה הזו על סמך הערכת שווי, שלא פורסמה בזמן אמת. אז אפשר לסמוך בעיניים עצומות על אותו מעריך ואפשר גם להניח בהסתברות גבוהה שהשווי היה גבוה מדי, כשהמוקד כאן הוא בחלקות ערך ההשקעה בין המניות לבין האופציות.
על פי ההסכם בין החברות, שפיר שילמה על המניות והאופציות לפי החלוקה הבאה - 218 מיליון שקל על המניות (15% בחברה) ורק עוד 29 מיליון שקל על אופציות שיעלו את שפיר לאחזקה של 65% בבית הזיקוק. בקיצור - לכאורה אפשר להניח בוודאות די גדולה שהחלוקה הזו לא סבירה. אופציה ל-50% בבית הזיקוק שווה הרבה כסף, לפחות 100 מיליון שקל אילו פז הייתה מוכרת את זה בשוק. זו אופציה ל-5 שנים, אז יש סיכון אבל גם עם סיכויים גבוהים להרוויח מאות מיליוני שקלים. אם הולכים לשווי שפז מעניקה לבית הזיקוק - 1.23 מיליארד שקל, אז מדובר ברווח פנומנלי למחזיק האופציה. אז אופציה כזו נמכרת במסגרת העסקה רק ב-29 מיליון שקל. לא הגיוני. לא סביר וכעת מתברר שגם לדעתה של רשות ניירות ערך יש כאן מקום לבחינה. עם זאת, חשוב להדגיש כי רשות ניירות ערך לא נוהגת לפסול חוות דעת של מעריך שווי אובייקטיבי לכאורה, ולרוב מתדיינת מול רואי החשבון במסגרת הדוח הכספי. כלומר, עסקה כזו יכולה לעבור, להגיע לדוח הכספי, ושם רואי החשבון ייבחן אם יש להציג את העסקה לפי השווי שהציג מעריך השווי. כאן, אם לא תהיה מחיקה, עשויה הרשות להתערב באופן נוקשה יותר.
הנה הניתוח המלא שנכתב כאן באתר באותם ימים:
אז למה פז רושמת את העסקה בצורה כזו? היא רצתה להציג לציבור מספרים יפים בדוחות שלה. רואי החשבון לרוב אומרים אמןאמן על דברי החברה והערכת השווי, ומסכימים להערכה של המעריך. אם ההערכה של המעריך החיצוני נרשמת בספרים כמו שהיא אז השווי הוא 1.23 מיליארד שקל. זה לא משפיע תזרימית על החברה (לא זז כסף) אבל זה משפיע על המספרים ואולי גם על שורת הרווח (רווח ההון מהעסקה - השבחה). ככל שפז מציגה שווי גבוה יותר בעסקה - כך הרווח החשבונאי גדול יותר בתוצאות שהציבור רואה.
- עברה שנה והאופציות ב-WIX עדיין שוות אפס. ומה קורה בפייבר?
- כמה שווה דסק"ש, האם היא תצליח לממש את סלקום והאם אגרות החוב שלה מעניינות?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אז מעבר לניסיון להראות מספרים יפים יותר ממה שכנראה יש בפועל, העסקה מבחינתה של פז היא סבירה. לא עסקה מצוינת אבל גם לא גרועה. רק שכדאי לתת למשקיעים מספרים מדויקים ואת שיפור הנראות להשאיר ליח"צ, אבל מחוץ לדוחות הכספיים.
צריך גם לזכור - פז היא חברה טובה, ללא גרעין שליטה, המוסדיים מחזיקים בה (כ-44%). לא סתם סאמיט סאמיט 0.65% של זהר לוי נכנסה ועלתה ל-10% במניית פז. לא סתם פרשמרקט התמזגה פנימה (והאחים אמיר שקיבלו הרבה כסף החליטו לממש את האחזקות שלהם בחברה ולחפש השקעות חדשות). מניית פז נסחרת במחיר של 354.1 שקלים למניה ולפי שווי שוק של 3.935 מיליארד שקל, לאחר שמתחילת השנה היא איבדה 15.5% מערכה.
אנרג'יאן. קרדיט: אנרג'יאןאקסון מצטרפת לאנרגי'אן בקידוח ראשון לחיפוש גז ביוון מ-1981
ענקית האנרגיה האמריקאית מצטרפת לאנרג'יאן ול-HelleniQ Energy בזיכיון בלוק 2 שבצפון־מערב יוון; אנרג'יאן תחזיק ב-30% ותנהל את שלב החיפושים; הקידוח צפוי להתחיל בסוף 2026
חברת אנרג'יאן אנרג'יאן -3.48% , הנסחרת בבורסות לונדון ותל אביב, הודיעה על חתימת הסכם שותפות אסטרטגי בזיכיון בלוק 2 שבצפון-מערב הים היווני, עם ענקית האנרגיה האמריקאית אקסון מוביל Exxon
Mobil Corp. ועם HelleniQ Energy היוונית. ההסכם נחתם בטקס רשמי שנערך באתונה, במעמד ראש ממשלת יוון ובכירי החברות, והוא נחשב לאחת העסקאות הבולטות בתחום חיפושי הגז באזור הים התיכון בשנים האחרונות.
במסגרת ההסכם, אנרג’יאן תחזיק ב-30% מהזיכיון
ותשמש כמפעילה בשלב החיפושים, שתכלול את תכנון וביצוע הקידוח הימי. אקסון מוביל תחזיק ב-60% מהזיכיון ותהיה שותפה פעילה כבר משלב ההיערכות הראשוני, ואילו HelleniQ Energy מקבוצת Hellenic Petroleum תחזיק ב-10% הנותרים.
על פי ההבנות בין הצדדים, במידה
ותתגלה תגלית גז משמעותית, תעבור ההובלה בשלב הפיתוח לידי אקסון מוביל, שתהיה אחראית על מימוש הפוטנציאל המסחרי של המאגר. השלמת העסקה כפופה עדיין לאישורים רגולטוריים ולתנאי סגירה מקובלים בשוק האנרגיה.
בלוק 2 ממוקם בסמוך לגבול הימי שבין יוון לאיטליה, ונחשב כיום לזיכיון המתקדם ביותר במדינה מבחינת מוכנות לקידוח. מדובר באזור בעל פוטנציאל גבוה לאיתור גז טבעי, אשר עשוי לשנות את מפת האנרגיה של יוון ואף של האזור כולו. הקידוח הראשון צפוי להתחיל בסוף 2026 או בתחילת 2027, לאחר קבלת כלל האישורים הנדרשים והארכת שלב החיפושים לצורך עמידה בלוחות הזמנים.
- אנרג'יאן תספק גז טבעי לקפריסין דרך צינור תת ימי חדש
- אנרג'יאן חתמה על הסכם לייצוא גז דרך צינור ניצנה החדש
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מדובר למעשה בקידוח החיפושי הימי הראשון ביוון מאז שנת 1981, אז התגלה שדה קטאקולו שבמערב המדינה. מאז, בוצעו ביוון רק קידוחי הפקה, כולם על ידי אנרג’יאן בשדה פרינוס.
בלוק 2 נחשב גם למבנה הימי הלא נחקר הגדול ביותר בים התיכון, והפוטנציאל שלו עשוי לחזק את ביטחון האנרגיה של יוון ושל אירופה כולה.
אנרג'יאן. קרדיט: אנרג'יאןאקסון מצטרפת לאנרגי'אן בקידוח ראשון לחיפוש גז ביוון מ-1981
ענקית האנרגיה האמריקאית מצטרפת לאנרג'יאן ול-HelleniQ Energy בזיכיון בלוק 2 שבצפון־מערב יוון; אנרג'יאן תחזיק ב-30% ותנהל את שלב החיפושים; הקידוח צפוי להתחיל בסוף 2026
חברת אנרג'יאן אנרג'יאן -3.48% , הנסחרת בבורסות לונדון ותל אביב, הודיעה על חתימת הסכם שותפות אסטרטגי בזיכיון בלוק 2 שבצפון-מערב הים היווני, עם ענקית האנרגיה האמריקאית אקסון מוביל Exxon
Mobil Corp. ועם HelleniQ Energy היוונית. ההסכם נחתם בטקס רשמי שנערך באתונה, במעמד ראש ממשלת יוון ובכירי החברות, והוא נחשב לאחת העסקאות הבולטות בתחום חיפושי הגז באזור הים התיכון בשנים האחרונות.
במסגרת ההסכם, אנרג’יאן תחזיק ב-30% מהזיכיון
ותשמש כמפעילה בשלב החיפושים, שתכלול את תכנון וביצוע הקידוח הימי. אקסון מוביל תחזיק ב-60% מהזיכיון ותהיה שותפה פעילה כבר משלב ההיערכות הראשוני, ואילו HelleniQ Energy מקבוצת Hellenic Petroleum תחזיק ב-10% הנותרים.
על פי ההבנות בין הצדדים, במידה
ותתגלה תגלית גז משמעותית, תעבור ההובלה בשלב הפיתוח לידי אקסון מוביל, שתהיה אחראית על מימוש הפוטנציאל המסחרי של המאגר. השלמת העסקה כפופה עדיין לאישורים רגולטוריים ולתנאי סגירה מקובלים בשוק האנרגיה.
בלוק 2 ממוקם בסמוך לגבול הימי שבין יוון לאיטליה, ונחשב כיום לזיכיון המתקדם ביותר במדינה מבחינת מוכנות לקידוח. מדובר באזור בעל פוטנציאל גבוה לאיתור גז טבעי, אשר עשוי לשנות את מפת האנרגיה של יוון ואף של האזור כולו. הקידוח הראשון צפוי להתחיל בסוף 2026 או בתחילת 2027, לאחר קבלת כלל האישורים הנדרשים והארכת שלב החיפושים לצורך עמידה בלוחות הזמנים.
- אנרג'יאן תספק גז טבעי לקפריסין דרך צינור תת ימי חדש
- אנרג'יאן חתמה על הסכם לייצוא גז דרך צינור ניצנה החדש
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מדובר למעשה בקידוח החיפושי הימי הראשון ביוון מאז שנת 1981, אז התגלה שדה קטאקולו שבמערב המדינה. מאז, בוצעו ביוון רק קידוחי הפקה, כולם על ידי אנרג’יאן בשדה פרינוס.
בלוק 2 נחשב גם למבנה הימי הלא נחקר הגדול ביותר בים התיכון, והפוטנציאל שלו עשוי לחזק את ביטחון האנרגיה של יוון ושל אירופה כולה.
