הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
הפסד מפסיד ירידות
צילום: yanalya@freepik
מדריך

כך תנצלו בתבונה את הפסדי המס משוק ההון

סוף השנה האזרחית הוא זמן מצוין לעבור על תיקי ניירות הערך, ולברור השקעות שהסבו הפסדים; שכן, ככל וברשותכם רווחי הון שחויבו במס – זו העת לקזזם אותם כנגד הפסדים שהתהוו לכם
רחלי גוז לביא | (3)
נושאים בכתבה מס רווח הון רווח הון שוק ההון

סוף השנה האזרחית מהווה בישראל, כמו במרבית מדינות העולם, גם את סוף שנת המס. כלומר, המועד התקופתי שלגביו נקבעות חבויות המס השונות. בכל הנוגע לקיזוז הפסדים, דיני המס קובעים כי הפסד שלא יוכר בשנת המס, לא ניתן יהיה להכירו רטרואקטיבית. על כן, ככל שהתהוו בשנת המס המסתיימת רווחי הון חייבים במס, לרבות שבח מקרקעין, ניתן יהיה לקזזם עוד השנה כנגד הפסדים שהתהוו מניירות ערך בשוק ההון. וכן, בגין הפסדי הון אחרים.

מנגנון קיזוז הפסדים בהתאם לדיני המס בישראל

בהתאם לדיני המס בישראל, קיימת הפרדה בין הפסדים שוטפים דוגמת הפסדים מעסק, לבין הפסדי הון דוגמת הפסדים מהשקעות בניירות ערך. בהתאם, נהוגה בישראל שיטת ה-"סלים", כלומר יש לקזז כל הפסד לצרכי מס בהתאם ל-"סל" המתאים לו; הפסד מפעילות שוטפת מעסק ניתן ככלל לקיזוז מול כל הכנסה בשנה השוטפת; ואילו הפסד הוני ניתן בקיזוז כנגד רווח הוני. יצוין, כי ככלל רווחים ממקרקעין בישראל, המתחייבים במס שבח, ניתנים אף הם בקיזוז כנגד הפסדים שמקורם מפעילות בשוק ההון, וכך גם ההפך; הפסדים שמקורם במקרקעין ניתנים כלל בקיזוז אל מול רווחים שמקורם בשוק ההון.

מרחב תמרון נרחב – ניתן לקזז הפסדי הון כנגד הכנסות פאסיביות אחרות, דוגמת ריביות ודיבידנדים משוק ההון

הפסדי הון ניתנים בקיזוז גם בגין רווחים שמקורם בדיבידנדים שחולקו מהחזקה בניירות ערך סחירים, בגין ריבית קופון ששולמה מהחזקה באג"ח וכן בסוג ריבית אחרת. הסייג לקיזוז האמור יתקיים כאשר תשלומי הריבית או הדיבידנד מקורם בהכנסה של בעל מניות מהותי בחברה המשלמת את הריבית או הדיבידנד. אולם, מצב זה אינו רווח עבור מרביתם המכריע של המשקיעים בני"ע סחירים שאינם מגיעים לכדי החזקה המקנה להם מעמד של "בעל מניות מהותי" לעניין דיני המס. במילים אחרות, ככלל הפסדים הוניים ניתנים בקיזוז כנגד הכנסות הוניות אחרת, לרבות ריבית ודיבידנד, המתחייבים בשיעור מס של 25%, לפני מס יסף.

גם כנגד רווחים מנדל"ן ניתן לקזז את ההפסדים משוק ההון

משקיעים שמכרו בשנה החולפת דירה להשקעה אך חווים הפסדים בשוק ההון, רשאים לקזז את ההפסדים מניירות ערך כנגד הרווחים מהדירות. בהקשר זה יצוין, כי אף אם רק נעשתה התקשרות חוזית בעסקה למכירת נכס נדל"ן בתוך שנת המס 2002 וטרם נמסרה החזקה באותו נכס למוכר, די בכך כדי שניתן יהיה לקזז את שבח המקרקעין אל מול ההפסד שהוסב.

כן יצוין כי אף אם קיימים הפסדי הון שמקורם בשנים קודמות, ניתן לקזזם אל מול רווחי הון, לרבות שבח מקרקעין, שנוצרו בשנת המס הנוכחית. שכן, בהתאם לדין בישראל ניתן לקזז הפסדים אל מול רווחים בשנים עתידיות, אך לא את ההפך. כלומר, רווח שהוכר בשנת 2021, לא ניתן לקיזוז בדיעבד באמצעות הפסד משנת 2022.

פרקטית, איך ניתן לנצל את הפסדי ההון לצרכי מס?

נקודה שחשוב להכיר קשורה במנגנון ניכוי המס במקור החל על בנקים, בתי השקעות, ומערכות מסחר אחרות שדרכן מנוהלות ההשקעות בניירות ערך. מערכות המסחר של גופים אלה בנויות בצורה כזו שהן יודעות לקזז הפסד רק אם נוצר לפני רווח, ובמקרה של מסחר בבנקים הקיזוז מוגבל לפעולות הנעשות באותו סניף. כלומר, אם במהלך השנה נמכרו מניות ברווח, ובסוף השנה נמכרות מניות בהפסד – לצורך הכרת ההפסד משיקולי מס, משמעות הדבר היא שמערכות המסחר ניכו כבר את המס בגין ניירות הערך שנמכרו ברווח, וזאת מבלי שניתן ביטוי כלשהו להפסדים . כמובן שמדובר במצב הדורש התערבות אקטיבית מצד המשקיע, זאת באמצעות חישוב המס הסופי במסגרת הגשת דו"ח השנתי במסגרתה יתבקש לקזז את הפסדי ההון כנגד המס שנוכה במקור במועד מכירת נייר הערך. לשם כך, רצוי לפנות למנהלי ההשקעות שעמם עובדים ולבקש את טפסי ניכוי המס במקור, וזאת בכדי לבצע את החישוב אודות המס ששולם ביתר.

האם יש שיקולים נוספים שיש לשקול כדי לנצל את הפסדי ההון?

ככלל, הפסד הון הוא "נכס מס" הישים רק למקרים בהם קיימת יתרת רווח לקיזוז. כלומר, באם לא היו בשנה השוטפת רווחי הון, הכרה בהפסדי ההון לא תהיה רלוונטית. בנוסף, על המשקיע לבחון את העמלות הכרוכות בפעולות המסחר בניירות ערך. כך דוגמא, משקיע שהשקעתו בנייר ערך מסוים היא הפסדית, אך הוא צופה כי שער המניה יעלה בעתיד, יכול לקזז את הפסד ההון לצרכי מס באמצעות מכירת נייר הערך – לצורך הכרת ההפסד לצרי מס, ורכישתו לאחר מכן – לצורך התמדה באסטרטגיית ההשקעה שלו. ואולם, פעולות הקנייה והמכירה כרוכות בעמלות מסחר. לכן, ככל שהעמלות בגין המכירה והקנייה מחדש של נייר ערך גבוהות מ"נכס המס" שניתן להפיק ממנו, הרי שאין טעם בדבר מאחר והעלות גבוהה מהתועלת.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

*הכותבת הינה שותפה במחלקת מיסים ושותפה מנהלת במשרד עמית, פולק, מטלון ושות'

תגובות לכתבה(3):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 3.
    Yyinon 28/12/2022 20:24
    הגב לתגובה זו
    נמכרו נייע״ז בהפסד ביום 28/12. האם ההפסד מוכר לקיזוז למרות שיום הערך לביצוע הוא בשנה הבאה?
  • 2.
    טלי 27/12/2022 19:00
    הגב לתגובה זו
    האם גם הפסדי קופות גמל , קרן השתלמות, קרן פנסיה ניתן לקזז ממס ? אם כן, איך ? תודה רבה.
  • 1.
    מידע מועיל מאוד ! תודה (ל"ת)
    יצחק 25/12/2022 17:17
    הגב לתגובה זו
טבע תרופות
צילום: סיון פרג'

אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע

בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"

מנדי הניג |
נושאים בכתבה טבע אופנהיימר

אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91%   בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר. 

כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.


צמיחה בכל החטיבות

בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.

בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.

בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.

להמשך הכתבה לחץ כאן
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

ג'י סיטי ירדה 6.8%, נקסט ויז'ן עלתה 7.1%, סגירה יציבה במדדים

ת"א 35 סגר סביב ה-0 אחרי יום בו המדד נע בין עליות וירידות; תדיראן ירדה 6.2%, סולרום איבדה 5.4%

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

המסחר בת"א נסגר ביציבות. מדד ת"א 35 סגה ללא שינוי משמעותי ומדד ת"א 90 עלה ב-0.4%. 

במבט על הסקטורים, מדד הבנקים עלה ב-0.2%, מדד הביטוח עלה 1%, מדד הנדל"ן ירד0.1% ומדד הנפט וגז איבד 0.4%.

רוצים לדעת איזה מניות בולטות היום ומה הסיפור מאחוריהן? הכל כאן העולות - היורדות - הסחירות; המניות הבולטות בת"א

בשוק האג"ח נרשמת יציבות לקראת החלטת הריבית בסוף החודש. אג"ח עם מח"מ של כ-10.5 שנים נסחר עם תשואה ברוטו של כ-4.06%. נזכיר כי בסוף השבוע מדד המחירים לצרכן צפוי להתפרסם, במה שיכריע את הכף האם הריבית תרד או לא בסוף החודש. נכון לבוקר זה השוק מתמחר הורדת ריבית באזור 70%.


אחת המניות שבולטת לשלילה בימים האחרונים היא ג'י סיטי. החברה הפתיעה את המשקיעים אחרי שהגדילה את אחזקתה בחברת הבת סיטיקון למעל 50% ותידרש כעת להגיש הצעת רכש מלאה למניות המיעוט, מהלך שעשוי להגיע להיקף של 1.4 מיליארד שקל; במעלות מזהירים כי המינוף עלול לטפס מה שמעורר חשש שהמהלך יכביד על התזרים, והתגובה מורגשת במניה ובאגרות החוב של החברה. לניתוח המלא על מה עשתה החברה, ומה ההשלכות האפשריות - ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%


השבוע הקודם ננעל במחזור ענק של כ-13.4 מיליארד שקל השני בגובהו אי פעם, שלב הנעילה (החדש) רשם מחזור של כ-9.4 מיליארד שקל על רקע עדכון המדדים החצי-שנתי. במסגרת העדכון הצטרפו למדד ת״א-35 מניות מגדל ביטוח מגדל ביטוח 2.17%   ונקסט ויז׳ן נקסט ויז'ן 7.09%  , בעוד שמניות החברה לישראל חברה לישראל 0.35%    ואנרג׳יאן אנרג'יאן -3.37%   הועברו למדד ת״א-90. המהלך גרם לתנודתיות גדולה במיוחד בשתי האחרונות, בעיקר לאחר הצניחה במניית איי.סי.אל איי.סי.אל 0.11%   ובמניית בעלת השליטה בה - החברה לישראל - בעקבות הפשרה עם המדינה סביב זיכיון ים המלח. הישג ל-ICL? - תקבל 2.5 מיליארד דולר על החזרת זיכיון ים המלח למדינה, גם היום אייסיאל תעמוד במוקד לאחר שהשוק יאכל מחדש את השפעות ההתפתחויות על הרווחיות הליבתית שלה.

להמשך הכתבה לחץ כאן