הריבית על הלוואות מתקרבת ל-11%
החדשות של אתמול היו דוחות מקס. מהן עולה כי "מקס מגלגלת 'מצוין' את העלאת הריבית על ההלוואות ולוקחת כעת ריביות של 9.7% בממוצע. בסוף הרבעון השלישי הריבית עמדה על 9%, וברבעון הקודם על 7.8%" (להרחבה). אבל הריבית הזו כבר לא רלבנטית, היא "מציאה" לעומת מה שתקבלו היום מחברת מקס וחברות אחרות. שתי סיבות עיקריות גרמו להעלאתה - הראשונה היא העלאת הריבית במשק והיא הדומיננטית מבין השתיים. חברות כרטיסי האשראי מספקות הלוואות בריבית משתנה (משתנה בהתאם לשינויים בריבית במשק, להבדיל מהלוואה בריבית קבועה - ריבית שלא משתנה לאורך כל תקופת ההלוואה). כאשר הריבית במשק עולה, בהגדרה עולה גם הריבית על ההלוואה עולה. רק בשל העלאות הריבית האחרונה (וזו שתהיה היום) הריבית הכוללת על ההלוואה (שהיא בממוצע פריים פלוס 5.5% ויש גם לא מעט מקרים שמעבר לכך) כבר מגיעה לאזור ה-10.5%-11% וזה עוד בלי לקחת בחשבון את הסיבה השנייה להעלאת הריבית בהלוואות - הסיכון. חברות האשראי יגלגלו את הגידול בהפרשות להפסדי אשראי ואת הסיכון במשק שעלה מדרגה בשל ההאטה, על הלווים. זה לא יהיה דרמטי, כנראה כמה עשיריות, אבל זה יחזק את הכיוון - אתם עומדים לשלם ריבית של 11% על ההלוואות שלכם לחברות כרטיסי האשראי. מדובר במקור הזמין ביותר עבור הציבור אחרי הבנקים. מדובר בעלייה של מאות שקלים בהחזרים החודשיים ללווים דרך כרטיסי האשראי. זה מאוד משמעותי בהינתן שבכלל יש התייקרות אדירה במימון ומשפחה ממוצעת משלמת על משכנתא 1,000 שקל יותר מאשר שילמה לפני שנה. בחברות כרטיסי האשראי ההלוואות מלכתחילה ניתנות בריבית משתנה, כלומר הן מסוכנות יותר ללווים. השיטה שם היא שיטה של תשלומים שמגלמים את הריבית בתוך ההחזרים החודשיים. עליית ריבית מתבטאת מידית בתשלום העוקב. מנגד, מי שלוקח הלוואות בריבית קבועה אמנם לרוב משלם ריבית גבוהה יותר מאשר בהלוואה בריבית משתנה, אבל הוא לא חשוף לעלייה בריבית. בשנה האחרונה זה התברר כדרך הנכונה יותר, אם כי, במשך עשור, הלוואת בריבית המשתנה היו עדיפות. בבנקים ניתן לקחת הלוואות בריבית קבועה, הן יקרות לעומת הריבית המשתנה, ולא בטוח שבנקודת זמן הזו, כאשר הכלכלנים מעריכים שאנחנו קרובים לפיק של הריבית, זה הזמן להלוואה בריבית קבועה. בכל מקרה, בבנקים ההלוואות ניתנות בריבית שקלית בסדר גודל של 8%. הלוואה בריבית משתנה ללקוח "חזק" תהיה מעט טובה יותר, ובריבית קבועה, יקרה יותר. ואם לוקחים בחשבון את העלייה הצפויה היום, אז אנחנו נהיה בבנקים בהלוואות בריבית של 8.5%-8.8%. כשבנקים לוקחים בריבית כזו, אז ברור שחברות כרטיסי האשראי יכולות לחגוג בעוד 2%-3%. וזה עוד לא הכל, ללווים בלי ביטחנות, ללווים "בעייתים", אנחנו נראה גם ריביות של 13%-14% ויותר. השאלה הגדולה היא האם זה יגרום לאנשים לצרוך פחות, ללוות פחות. ציבור רחב חי מגלגול חובות. כשזה היה בהלוואות בריבית נמוכה זה היה אפשרי, אבל כשהריבית עולה, הציבור הזה צריך לעשות חושבים מחדש, אחרת הוא ייכנס לסחרור מסוכן. סחרור שגם עלול לייצר למלווים בעיה - עלייה בהפסדים לאשראי. החשש שלנו שכמו במקרים רבים ייבחרו בפתרון הקל - חברות כרטיסי האשראי היצירתיות, יעדיפו להניע את האנשים לקחת הלוואות גדולות יותר וארוכות יותר, באם הם לא מצליחים להחזיר את החוב. ככה החברות לא יצטרכו לרשום הפסדים וככה הן דווקא ירשמו רווחים גדולים יותר (ריבית גבוהה, הלוואה גדולה) למשך תקופה ארוכה יותר. ואז לכאורה אין בעיה. עד הגלגול הבא. אפשר לחיות ככה הרבה מאוד שנים - אבל בסוף זה מתפוצץ.
- 2.Peace thats 21/11/2022 08:59הגב לתגובה זומי שלא הבין ולא ירד לו האסימון, כנראה עכשיו יבין... המדינה בדרך לאבדון. הבנקים והמדינה היו בטוחים שהלוואות פותרות בעיות ... אבל זה חוזר אליהן עכשיו כמו בומרנג חזק במיוחד!
- 1.מתקרבת ל11? תבדקו שוב (ל"ת)דמוסטנס 21/11/2022 08:10הגב לתגובה זו
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגג'י סיטי ירדה 6.8%, נקסט ויז'ן עלתה 7.1%, סגירה יציבה במדדים
ת"א 35 סגר סביב ה-0 אחרי יום בו המדד נע בין עליות וירידות; תדיראן ירדה 6.2%, סולרום איבדה 5.4%
המסחר בת"א נסגר ביציבות. מדד ת"א 35 סגה ללא שינוי משמעותי ומדד ת"א 90 עלה ב-0.4%.
במבט על הסקטורים, מדד הבנקים עלה ב-0.2%, מדד הביטוח עלה 1%, מדד הנדל"ן ירד0.1% ומדד הנפט וגז איבד 0.4%.
רוצים לדעת איזה מניות בולטות היום ומה הסיפור מאחוריהן? הכל כאן העולות - היורדות - הסחירות; המניות הבולטות בת"א
בשוק האג"ח נרשמת יציבות לקראת החלטת הריבית בסוף החודש. אג"ח עם מח"מ של כ-10.5 שנים נסחר עם תשואה ברוטו של כ-4.06%. נזכיר כי בסוף השבוע מדד המחירים לצרכן צפוי להתפרסם, במה שיכריע את הכף האם הריבית תרד או לא בסוף החודש. נכון לבוקר זה השוק מתמחר הורדת ריבית באזור 70%.
אחת המניות שבולטת לשלילה בימים האחרונים היא ג'י סיטי. החברה הפתיעה את המשקיעים אחרי שהגדילה את אחזקתה בחברת הבת סיטיקון למעל 50% ותידרש כעת להגיש הצעת רכש מלאה למניות המיעוט, מהלך שעשוי להגיע להיקף של 1.4 מיליארד שקל; במעלות מזהירים כי המינוף עלול לטפס מה שמעורר חשש שהמהלך יכביד על התזרים, והתגובה מורגשת במניה ובאגרות החוב של החברה. לניתוח המלא על מה עשתה החברה, ומה ההשלכות האפשריות - ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- איי.סי.אל נפלה 15%, חברה לישראל איבדה 14%; מחזור המסחר - 13.4 מיליארד שקל
- היום של טבע, ומה עוד קרה בבורסה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
השבוע הקודם ננעל במחזור ענק של כ-13.4 מיליארד שקל השני בגובהו אי פעם, שלב הנעילה (החדש) רשם מחזור של כ-9.4 מיליארד שקל על רקע עדכון המדדים החצי-שנתי. במסגרת העדכון הצטרפו למדד ת״א-35 מניות מגדל ביטוח מגדל ביטוח 2.17% ונקסט ויז׳ן נקסט ויז'ן 7.09% , בעוד שמניות החברה לישראל חברה לישראל 0.35% ואנרג׳יאן אנרג'יאן -3.37% הועברו למדד ת״א-90. המהלך גרם לתנודתיות גדולה במיוחד בשתי האחרונות, בעיקר לאחר הצניחה במניית איי.סי.אל איי.סי.אל 0.11% ובמניית בעלת השליטה בה - החברה לישראל - בעקבות הפשרה עם המדינה סביב זיכיון ים המלח. הישג ל-ICL? - תקבל 2.5 מיליארד דולר על החזרת זיכיון ים המלח למדינה, גם היום אייסיאל תעמוד במוקד לאחר שהשוק יאכל מחדש את השפעות ההתפתחויות על הרווחיות הליבתית שלה.
