הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
שבבים
צילום: צילום מתוך אתר חברת Texas Instruments

גולדמן זאקס: המלצת מכירה לאינטל; הרווח שלה ייחתך בחצי

להערכת גולדמן זאקס, תחזיות הרווח של חברות השבבים גבוהות מדי; מצפים לירידה ברווחים ובמחירי המניות

משה כסיף | (14)
נושאים בכתבה אינטל גולדמן זאקס מוליכים למחצה שבבים

מניית טיוואן סמיקונדוקטור הכתה את התחזית ומנייתה עלתה ביום שישי וסיפקה רוח גבית לתחום השבבים. בגולדמן זאקס סבורים שזו היתה הזדמנות לממש את מניות השבבים. 

האנליסט של גולדמן זאקס, טושיה הארי, חתך את תחזיות הרווח של חברות השבבים לשנת 2023. לדבריו, אף אחת מהחברות אינה חסינה מפני האטה עולמית. נהפוך הוא - הציפיות הן דווקא שכלל החברות הפעילות בתחום ימשיכו להיות בלחץ עד שההערכות בוול סטריט יצביעו על ירידה בסיכונים בתחום. אמנם גם אנליסטים אחרים חתכו את תחזיות הרווחים שלהם, אבל הארי חושב שהתוצאות בפועל תהיינה נמוכות הרבה יותר מהתחזיות. ההערכות המעודכנות שלו לשנת 2023 הן שהתוצאות של מניות השבבים תהיינה נמוכות ב-22% ביחס לקונצנזוס וב-27% מתחת לקונצנזוס במניות של יצרני הציוד למחשבים והמוליכים למחצה.

כבר במהלך חודש מרץ, קיצץ הארי בהערכות הרווח של החברות המדוברות. אבל כעת הוא משוכנע שאין די בקיצוצים הללו. גם בשל התחזית המאקרו כלכלית להמשך. כלכלני גולדמן זאקס הפחיתו משמעותית את תחזיות הצמיחה שלהם לתוצר המקומי הגולמי "כיוון שאינפלציה מתמשכת הניעה ומניעה  את הבנקים המרכזיים להעלות את הריבית בקצב מהיר יותר מהצפוי".

להערכתו, טכנולוגיות ששימשו את הצרכנים במהלך התקופה הארוכה של עבודה מהבית, חוות כעת ירידות חדות ורצופות בהכנסות. הארי הוסיף ואמר שהתחזיות הן שחברות שבבים הקשורות יותר לשווקים שאינם צרכניים כמו הענן, מרכזי הנתונים והתעשייה ייהנו ככל הנראה מרוח גבית. עם זאת, זה רק עניין של זמן עד שגם תחומים אלה יראו סימנים של ירידות בביקוש.

הקיצוצים בתחזיות לגבי חברות השבבים היו מרחיקי לכת. הארי צופה ירידה בביקוש למחשבים אישיים וכן למרכזי נתונים. ולפיכך הוא חתך את התחזיות שלו עבור חברת אינטל INTEL CORPORATION ואנבידיה NVIDIA COR .הוא הפחית בחדות את התחזית שלו גם עבור יצרניות של  שבבים תעשייתיים לכלי רכב.

ומה עם הסמארטפונים

בהתאם למגמה הכללית, גם התחזיות עבור יצרניות השבבים לסמארטפונים קורבו QORVO סקייוורקס SKYWORKS SOLUTIONS נחתכות. ואולם לא רק הן לבדן תיפגענה. גם יצרניות כונני הדיסקים, מפיצים של מחשבים וטלפונים וספקי ציוד נלווה, נמצאות בסיכון לאור ההאטה הצפויה.

ההורדה האגרסיבית בתחזיות משליכה גם לגבי התחזיות של הארי לרווח למניה. על פי התחזית שלו, הרווח למניה של אינטל יצנח ב-46% בשנת 2023, ואילו הרווח למניה של טקסס אינסטרמנטס יצנח ב-21%.

קיראו עוד ב"גלובל"

על מנת להתמודד היטב עם התוצאות הצפויות, הארי מציע למי שכבר בחרו להשקיע בשבבים, להתמקד בחברות שהערכות השווי שלהן מציעות איזון חיובי בין סיכונים לתגמולים פוטנציאליים. הוא מעניק דירוג קנייה לחברות המייצרות התקנים אנלוגיים/ לגבי מניית אינטל, טקסס אינסטרומנטס, אבנט וקוהו COHU INC, הוא שמר על המלצת מכירה.

תגובות לכתבה(14):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 12.
    Sassi6 18/07/2022 05:54
    הגב לתגובה זו
    ובכל זאת, אם המלצת המכירה עדיין לא מגולמת במחיר המניה, אז יש מצב לירידה נוספת של 30-40% ממה שנותר
  • 11.
    אנאליטור 17/07/2022 15:30
    הגב לתגובה זו
    המניה ירדה 40% במכפיל 6 הולכת להינות מהשקעות עתק של ארהב בחברות פנים. תוך מס שנים היא תהיה מהחברות שבבים המובילות בעולם . נסחרת במחיר מגוכך ..
  • 10.
    דודו 17/07/2022 14:08
    הגב לתגובה זו
    הנהלת החברה פועלת היטב ,עשתה ועושה צעדים נכונים בתקןפה האחרונה ובונה את השוק שלה גם בהבה מאוד תחומים נוספים.
  • 9.
    YL 17/07/2022 11:20
    הגב לתגובה זו
    דאג לעצמו
  • 8.
    אם מדברים על אינטל אז שיצלמו מעגל מודפס שלהם ולא של TI (ל"ת)
    אמינות בפרסום 17/07/2022 10:56
    הגב לתגובה זו
  • 7.
    חבל שהם לא קוראים את שלמה גרינברג (ל"ת)
    שרלטנים 17/07/2022 10:55
    הגב לתגובה זו
  • 6.
    עכשיו אני בטוח שהמדד בדרך לתיקון למעלה (ל"ת)
    פז 17/07/2022 10:29
    הגב לתגובה זו
  • 5.
    רואה חשבון 17/07/2022 10:28
    הגב לתגובה זו
    כשהם ממליצים על מכירה הם קונים את העודפים בשוק במחירי סוף עונה ואחרי זה מפציצים עם המלצת קנייה חזקה ואוספים את הרווח מהסוחרים הפריאיירים שמכרו להן להם בזול ועכשו יקנו מהם ביוקר. טכניקה קלאסית ידועה ומתורגלת שלהם.
  • 4.
    גם אני אנליסט בשקל 17/07/2022 10:13
    הגב לתגובה זו
    כנראה השוק כבר לוקח בחשבון את מרבית החדשות הרעות. מתי לשם שינוי תהיה המלצת מכירה לפני מהלך ירידות גדול ולא אחרי?
  • 3.
    א-ב 17/07/2022 09:40
    הגב לתגובה זו
    כדאי מאד להצמיד לכל חוו"ד של אנליסט שעור הצלחה של 10 התחזיות האחרונות שלו. היה מצוין אם היו מציינים שעור הצלחה של בתי השקעות. יתכן וכך היו נמנעים נזקים אדירים לצבור המשקיעים במיוחד באגרות החוב המדורגות אך גם במניות ובסקטורים ככלל.
  • Sassi6 18/07/2022 05:45
    הגב לתגובה זו
    שיהיו חברות דירוגים לתחזיות ההצלחות של האנליסטים, וגם שיהיו אנליסטים לתחזיות ההצלחות של חברות הדירוגים
  • 2.
    איך תמיד לפני המסחר יש כתבות שליליות? (ל"ת)
    ביזפורטל 17/07/2022 09:31
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    בדרך כלל ממולץ לעשות הפוך מההמלצות (ל"ת)
    אנונימי 17/07/2022 09:23
    הגב לתגובה זו
  • לרון 17/07/2022 09:59
    הגב לתגובה זו
    במקרה אינטל,מנייה שמזמן אמרתי שאני בלי המלצה מעדיף AMD ואם היא יורדת....נהדר.
אינטל 18A (X)אינטל 18A (X)

אנבידיה מתחרטת - לא רוצה את אינטל כשותפה בתהליך הייצור

מניית אינטל יורדת על רקע הערכות ששיתוף הפעולה בין השתיים בתהליך הייצור יופסק

מנדי הניג |
נושאים בכתבה אינטל אנבידיה

מה גרם לאנבידיה לעצור את השת"פ בתהליך הייצור עם אינטל? אין הודעה רשמית, אבל בתקשורת האמריקאית מדווחים כי אנבידיה עצרה את התקדמות התוכניות לשימוש בתהליך היצור 18A של אינטל. מניית אינטל יורדת מעל 3% בעקבות הדיווח. החשש שתהליך הייצור הזה לא מצליח להתרומם. נזכיר שלאינטל יש בעיה קשה בגיוס לקוחות משמעותיים, והבעיה הזו למרות השקעת הממשל, אנבידיה וגופים נוספים לא נפתרה. 

הדיווחים האלו מגיעים בזמן רגיש לאינטל, שמנסה לשכנע את השוק כי תוכנית המפעלים שלה, הכוללת ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים, מתחילה להפוך מסיפור השקעות יקר לסיפור הכנסות. אבל זה יהיה תהליך ארוך. אינטל מפסידה בתחום הייצור כמה מיליארדים בשנה וזה לא צפוי  להשתפר דרמטית בשנה הקרובה. 

מה באמת קרה עם אנבידיה ו-18A?

הדיווח מציין שאנבידיה בחנה לאחרונה את האפשרות לייצר שבבים באמצעות תהליך היצור המתקדם 18A של אינטל, אך כעת לא ממשיכה קדימה. חשוב לציין שמדובר בשלב ניסיי ולא בחוזה מסחרי, אך העצירה מספיקה כדי להשפיע על המניה של אינטל ועל הערכות השוק, במיוחד לאחר שהשם אנבידיה בהקשר של 18A סיפק רוח גבית למניה בחודשים האחרונים.

עבור אינטל, בדיקה מצד שחקן גדול כמו אנבידיה היא סוג של חותמת איכות פוטנציאלית ליכולת להתחרות בשוק היצור המתקדם, שבו חברות כמו טאיוואן סמיקונדקטור וסמסונג שולטות כבר שנים. עצירת הבדיקה מעלה סימני שאלה בנוגע לקצב אימוץ, התאמה, ביצועים, זמינות ועלויות. משהו לא עובד טוב בתהליך הייצור הזה. 

תהליך 18A הוא חלק מרכזי בניסיון של אינטל לחזור לחזית הטכנולוגית בייצור שבבים ולהקים פעילות ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים. יש פער בין בדיקת התאמה לבין התחייבות לייצור מסחרי בנפחים גדולים, כך שמלכתחילה הציפיות כנראה היו גבוהות מדי, אבל זה גם בגלל הלקוח - אנבידיה היא לקוח חלומות בגלל היקף היצור והדרישות הגבוהות, וצריך לזכור שלאנביידה יש אינטרס אחרי השת"פ במסגרתו גם השקיעה באינטל. העצירה של הפרויקט, הוא איתות ורמז לכך שהדרך של אינטל עוד ארוכה.


אילון מאסק; קרדיט: רשתות חברתיותאילון מאסק; קרדיט: רשתות חברתיות

אילון מאסק בדרך לטריליון דולר: השנה שקבעה רף חדש בצבירת הון

זינוק חד בשווי SpaceX, התאוששות מניית טסלה והערכות שווי אגרסיביות לחברות הפרטיות מציבים את אילון מאסק בעמדת זינוק להפוך לטריליונר הראשון, ומרחיבים את השפעתו הכלכלית והטכנולוגית בקנה מידה חסר תקדים

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה אילון מאסק טסלה ספייס איקס

אילון מאסק מסיים את 2025 כאחד מפרקי צבירת ההון החריגים ביותר שנרשמו בעת המודרנית. לא מדובר בהערכה ערכית של פעולותיו, דעותיו או עסקיו, אלא בתוצאה חשבונאית של עליות שווי חדות במספר חברות שבהן הוא מחזיק, ציבוריות ופרטיות כאחד.לפי הערכות שונות בוול סטריט, הונו של מאסק חצה בשלהי השנה את רף ה־600 מיליארד דולר, ובתרחישים אופטימיים אף מתקרב ל־750 מיליארד דולר. הפער בין ההערכות נובע בעיקר משאלת השווי של החברות הפרטיות שבשליטתו, ובראשן SpaceX ו־xAI.


גורם מרכזי בתמונה הוא חבילת האופציות שטסלה העניקה למאסק ב־2018. החבילה נפסלה פעמיים ב־2024 על ידי שופטת בדלאוור, אך בהמשך בוטלה הפסילה על ידי בית המשפט העליון של המדינה. עצם הכללת האופציות משנה משמעותית את תמונת ההון השנתית שלו. עם זאת, גם ללא האופציות, מאסק הוסיף בשנה החולפת הון בהיקף שמוערך בכ־250 מיליארד דולר. מדובר בסכום שמקביל כמעט לשוויו הכולל של האדם השני בעושרו בעולם, מייסד גוגל לארי פייג’.


המיקוד עובר לחלל

מניית טסלה עלתה בכ־20% מתחילת השנה, והוסיפה למאסק עשרות מיליארדי דולרים. עם זאת, תרומת טסלה לעלייה הכוללת בהונו הייתה משנית יחסית. הסיבה העיקרית לעלייה בשווי הייתה דווקא SpaceX. חברת החלל הפרטית, שבה מחזיק מאסק כ־40%, רשמה קפיצה חדה בשוויה המוערך, מכ־350 מיליארד דולר לכ־800 מיליארד דולר בתוך זמן קצר. העלייה מיוחסת בין היתר לצמיחה של שירות האינטרנט הלווייני Starlink ולציפיות עתידיות לפעילות בתחום מרכזי הנתונים מבוססי חלל.


בתחילת 2025 התמונה נראתה שונה. יחסיו של מאסק עם הנשיא דונלד טראמפ התערערו, מכירות טסלה נחלשו, והשוק האמריקאי נכנס לתקופה של תנודתיות חריפה בעקבות מדיניות המכסים החדשה. באפריל הוערך הונו של מאסק בכ־300 מיליארד דולר בלבד, ללא האופציות שבמחלוקת. המצב התהפך בהמשך השנה. השווקים התאוששו, טסלה התייצבה, ושווי SpaceX המשיך לטפס. במקביל, אישרו בעלי המניות של טסלה בנובמבר חבילת תגמול חדשה למאסק, הכוללת כ־425 מיליון מניות נוספות.


עם זאת, מניות אלה טרם הוענקו בפועל. מימושן מותנה בהגעה לשווי שוק של כ־8.5 טריליון דולר לטסלה, יעד שאפתני במיוחד, אשר אם יושג יוסיף למאסק הון בהיקף של כטריליון דולר.


להמשך הכתבה לחץ כאן