"נכסים בשווקים מתעוררים עמידים למשבר באוקראינה; הרע מתומחר מזמן"
"נכסים בשווקים המתעוררים הראו עמידות בפני ההתחממות ברוסיה-אוקראינה בחודשים האחרונים. המשבר שם נתפס כמקרה פרטני שיש לו השפעה מצומצמת על שאר השווקים המתעוררים בכל הקשור לסנטימנט המשקיעים", כך סבור פניקס קאלן, ראש חטיבת מחקר שווקים מתעוררים בפירמה Societe Generale.
את הדברים הללו כתב עוד קודם לדיווחים על כך שנשיא רוסיה וולדימיר פוטין ונשיא ארצות הברית ג'ו ביידן הסכימו להפגש זה עם זה, חדשה שהשפיעה לחיוב על שוקי ההון וכן על רוב המטבעות המקומיים בשווקים המתעוררים. בינתיים הבדלניים הפרו רוסיים באוקראינה דיווחו כי צבא אוקראינה התמקם בשטחם, והאירועים דווקא מסלימים ומביאים את בורסות אירופה לירידות. קאלן ציין כי המטבעות הפולנים, הצ'כים, ההונגרים והרומנים הם בעלי החשיפה הגבוהה ביותר להסלמה במצב.
אם להסתכל על שוק החוב הנקוב במטבע מקומי בדרום אפריקה, שהיא המדינה בעלת הסיכון הגדול ביותר בשווקים אלה, ניתן לראות שהחודש התשואות בו היו גבוהות מ-6%. לפי ג'ק מקלנטיר, מנהל נכסים ב-Brandywine Global Investment Management הפילדלפית, תרחיש הבסיס הוא שהמתח בין אוקראינה לרוסיה ירגע. "נכסים בשווקים מתעוררים כבר תמחרו פנימה כמות משמעותית של חדשות רעות לאורך העשור האחרון, ולכן אנחנו לא סבורים שנראה תמחור מחדש בהיקף נרחב".
אנדרס פרגמן, מנהל השקעות בכיר ב-PineBridge Investments שמנהלת 149 מיליארד דולר, מצביע על כך שמחירי הנפט שכבר עתה גבוהים עשויים להשאר כך בשל ביקושים חזקים יותר, מה שידגיש את ההזדמנות שבמזרח התיכון העשיר בנפט.
- דיווח: החותים הגיעו להסכם עם סין ורוסיה - לא יתקפו ספינות שלהם
- שער הדולר עולה ב-0.4% לעומת השקל, נסחר סביב 3.71
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לפי בלומברג, החל במניות ועד מטבע מקומי, ישנם מוקדים בשווקים המתעוררים שחווים עליה בנכסים אלה. מדיניות אגרסיבית של בנקים מרכזיים וכן מחירים גבוהים של סחורות יביאו לעליות השנה של יותר מחצי מ-24 המטבעות המקומיים בעולם המתפתח.
בסוכנות הידיעות מצביעים בהקשר זה על כמה נתוני מאקרו: ריביות הפריים של הבנקים הסינים שנותרו ללא שינוי בפברואר; צמיחה של 1.9% ברבעון האחרון של 2021 בתאילנד על פני שנה קודם לכן - גבוה מהתחזיות לנתון של 0.8%; אם בפרסום ביום רביעי הקרוב מדרום אפריקה נראה שהכנסות המדינה היו גבוהות מהצפי ייתכן שהחששות הפיסקליים ירגעו מעט; נתוני הכלכלה הארגנטינאית לחודש דצמבר עתידים להתפרסם והמשקיעים יחכו לראות גם התקדמות במגעים של הממשלה שם מול קרן המטבע העולמית.
- 1.Sassi6 22/02/2022 02:52הגב לתגובה זוגם אם הנכסים בשווקים מתעוררים עמידים למשבר באוקראינה, גם אז זיכרו ואל תשכחו: "אם יורד גשם על בורסות אירופה ואמריקה, אז ...כולם נרטבים", כולל שווקים מתעוררים, בהצלחה
אינטל 18A (X)אנבידיה מתחרטת - לא רוצה את אינטל כשותפה בתהליך הייצור
מניית אינטל יורדת על רקע הערכות ששיתוף הפעולה בין השתיים בתהליך הייצור יופסק
מה גרם לאנבידיה לעצור את השת"פ בתהליך הייצור עם אינטל? אין הודעה רשמית, אבל בתקשורת האמריקאית מדווחים כי אנבידיה עצרה את התקדמות התוכניות לשימוש בתהליך היצור 18A של אינטל. מניית אינטל יורדת מעל 3% בעקבות הדיווח. החשש שתהליך הייצור הזה לא מצליח להתרומם. נזכיר שלאינטל יש בעיה קשה בגיוס לקוחות משמעותיים, והבעיה הזו למרות השקעת הממשל, אנבידיה וגופים נוספים לא נפתרה.
הדיווחים האלו מגיעים בזמן רגיש לאינטל, שמנסה לשכנע את השוק כי תוכנית המפעלים שלה, הכוללת ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים, מתחילה להפוך מסיפור השקעות יקר לסיפור הכנסות. אבל זה יהיה תהליך ארוך. אינטל מפסידה בתחום הייצור כמה מיליארדים בשנה וזה לא צפוי להשתפר דרמטית בשנה הקרובה.
מה באמת קרה עם אנבידיה ו-18A?
הדיווח מציין שאנבידיה בחנה לאחרונה את האפשרות לייצר שבבים באמצעות תהליך היצור המתקדם 18A של אינטל, אך כעת לא ממשיכה קדימה. חשוב לציין שמדובר בשלב ניסיי ולא בחוזה מסחרי, אך העצירה מספיקה כדי להשפיע על המניה של אינטל ועל הערכות השוק, במיוחד לאחר שהשם אנבידיה בהקשר של 18A סיפק רוח גבית למניה בחודשים האחרונים.
עבור אינטל, בדיקה מצד שחקן גדול כמו אנבידיה היא סוג של חותמת איכות פוטנציאלית ליכולת להתחרות בשוק היצור המתקדם, שבו חברות כמו טאיוואן סמיקונדקטור וסמסונג שולטות כבר שנים. עצירת הבדיקה מעלה סימני שאלה בנוגע לקצב אימוץ, התאמה, ביצועים, זמינות ועלויות. משהו לא עובד טוב בתהליך הייצור הזה.
- אינטל עלתה יותר מ-80% - אך המבחן האמיתי עוד לפניה
- מנכ"ל אינטל, ליפ-בו טאן, קידם עסקאות שתרמו להונו האישי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תהליך 18A הוא חלק מרכזי בניסיון של אינטל לחזור לחזית הטכנולוגית בייצור שבבים ולהקים פעילות ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים. יש פער בין בדיקת התאמה לבין התחייבות לייצור מסחרי בנפחים גדולים, כך שמלכתחילה הציפיות כנראה היו גבוהות מדי, אבל זה גם בגלל הלקוח - אנבידיה היא לקוח חלומות בגלל היקף היצור והדרישות הגבוהות, וצריך לזכור שלאנביידה יש אינטרס אחרי השת"פ במסגרתו גם השקיעה באינטל. העצירה של הפרויקט, הוא איתות ורמז לכך שהדרך של אינטל עוד ארוכה.
אילון מאסק; קרדיט: רשתות חברתיותאילון מאסק בדרך לטריליון דולר: השנה שקבעה רף חדש בצבירת הון
זינוק חד בשווי SpaceX, התאוששות מניית טסלה והערכות שווי אגרסיביות לחברות הפרטיות מציבים את אילון מאסק בעמדת זינוק להפוך לטריליונר הראשון, ומרחיבים את השפעתו הכלכלית והטכנולוגית בקנה מידה חסר תקדים
אילון מאסק מסיים את 2025 כאחד מפרקי צבירת ההון החריגים ביותר שנרשמו בעת המודרנית. לא מדובר בהערכה ערכית של פעולותיו, דעותיו או עסקיו, אלא בתוצאה חשבונאית של עליות שווי חדות במספר חברות שבהן הוא מחזיק, ציבוריות ופרטיות כאחד.לפי הערכות שונות בוול סטריט, הונו של מאסק חצה בשלהי השנה את רף ה־600 מיליארד דולר, ובתרחישים אופטימיים אף מתקרב ל־750 מיליארד דולר. הפער בין ההערכות נובע בעיקר משאלת השווי של החברות הפרטיות שבשליטתו, ובראשן SpaceX ו־xAI.
גורם מרכזי בתמונה הוא חבילת האופציות שטסלה העניקה למאסק ב־2018. החבילה נפסלה פעמיים ב־2024 על ידי שופטת בדלאוור, אך בהמשך בוטלה הפסילה על ידי בית המשפט העליון של המדינה. עצם הכללת האופציות משנה משמעותית את תמונת ההון השנתית שלו. עם זאת, גם ללא האופציות, מאסק הוסיף בשנה החולפת הון בהיקף שמוערך בכ־250 מיליארד דולר. מדובר בסכום שמקביל כמעט לשוויו הכולל של האדם השני בעושרו בעולם, מייסד גוגל לארי פייג’.
המיקוד עובר לחלל
מניית טסלה עלתה בכ־20% מתחילת השנה, והוסיפה למאסק עשרות מיליארדי דולרים. עם זאת, תרומת טסלה לעלייה הכוללת בהונו הייתה משנית יחסית. הסיבה העיקרית לעלייה בשווי הייתה דווקא SpaceX. חברת החלל הפרטית, שבה מחזיק מאסק כ־40%, רשמה קפיצה חדה בשוויה המוערך, מכ־350 מיליארד דולר לכ־800 מיליארד דולר בתוך זמן קצר. העלייה מיוחסת בין היתר לצמיחה של שירות האינטרנט הלווייני Starlink ולציפיות עתידיות לפעילות בתחום מרכזי הנתונים מבוססי חלל.
בתחילת 2025 התמונה נראתה שונה. יחסיו של מאסק עם הנשיא דונלד טראמפ התערערו, מכירות טסלה נחלשו, והשוק האמריקאי נכנס לתקופה של תנודתיות חריפה בעקבות מדיניות המכסים החדשה. באפריל הוערך הונו של מאסק בכ־300 מיליארד דולר בלבד, ללא האופציות שבמחלוקת. המצב התהפך בהמשך השנה. השווקים התאוששו, טסלה התייצבה, ושווי SpaceX המשיך לטפס. במקביל, אישרו בעלי המניות של טסלה בנובמבר חבילת תגמול חדשה למאסק, הכוללת כ־425 מיליון מניות נוספות.
- ניצחון למאסק: בית המשפט העליון החזיר את חבילת השכר ההיסטורית של טסלה
- אילון מאסק, הנפקת ספייסX ומניית טסלה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עם זאת, מניות אלה טרם הוענקו בפועל. מימושן מותנה בהגעה לשווי שוק של כ־8.5 טריליון דולר לטסלה, יעד שאפתני במיוחד, אשר אם יושג יוסיף למאסק הון בהיקף של כטריליון דולר.
