עליות או עליות למחצה? זה מה שהשוק מצפה מדוחות TSM
שבבים ניתן היה לחשוב שבאמצע משבר השבבים החמור ביותר שפקד את הסקטור אי פעם – ומשבש את פעילותם של לא מעט סקטורים, ובעיקר סקטור הרכב, ושהביא לסגירת מפעלים ופסי ייצור בכל העולם – מנייתה של ענקית המוליכים למחצה, TSM TAIWAN SEMICOND MNFCG CO (TSMC) תנסוק מעלה מעלה, בהתחשב בעובדה כי היא חולשת על 635 מתעשיית השבבים הגלובלית. אבל מאז אמצע פברואר, אז עמדה המניה על מחיר של 140 דולר, היא ירדה בלמעלה מ-21% ונסגרה במסחר בשני על קצת יותר מ-110 דולר למניה. עם זאת ב-12 החודשים האחרונים המניה עדיין בקצת יותר מ-21% תשואה, כשמאז שיא הירידות במארס השחור אשתקד, היא הניבה תשואה של לא פחות מ-147.6% תשואה.
מעבר לשווי שוק שמתקרב ל-572 מיליארד דולר, עד כמה גדולה TSM אפשר להבין רק מלקוחותיה. בהן ניתן למצוא את אפל APPLE (AAPL), AMD ADVANCED MICRO DEVICES (AMD), אנבידיה NVIDIA COR (NVDA), קוואלקום QUALCOMM INC 0.02% (QCOM) ועוד כמה ענקיות גלובליות, שחיות מהשבבים האולטרא מתקדמים שהיא מייצרת.
כמו יתר השוק, המשקיעים מודאגים מהבעיות בשרשראות האספקה, אבל גם מהעובדה שבשל המשבר, TSM נאלצה לקצץ בייצור של השבבים הכי מתקדמים לפחות מתקדמים, מאחר ותעשיית הרכב נזקקת להם כמו אוויר לנשימה.
מה צפי לרבעון הנוכחי?
הגיידנס של החברה לרבעון שעבר עומד על בין 14.6 ל-14.9 מיליארד דולר, כשהקונצנזוס מצפה לפגוע ברף העליון של התחזית שסיפקה החברה – בשל הצפי לביקושים מוגברים לשבבי 7 ננו-מילימטר. מדובר בעלייה של 22.7% ביחס לתקופה המקבילה אשתקד. בשורת הרווח למניה (EPS), הקונצנזוס צופה רווח של 1.03 דולר למניה, שמהווים שיפור של 14.4% ביחס לתקופה המקבילה, אז עמד ה-EPS על 90 סנט.
- הביקוש לזיכרון דחף את לאם ריסרץ’ לשיא כל הזמנים
- בנק אוף אמריקה: מכירות השבבים יעלו ב-30% ב-2026
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אבל כאמור, התחזית הלאה צפויה להשפיע יותר מכל, על רקע החשש מהאטה בסקטור, כחלק מההאטה העולמית שהמשקיעים צופים בשל האינפלציה ובעיות בשרשראות הייצור והאספקה.
ב-3 מתוך ארבעת הרבעונים האחרונים TSM היכתה את התחזיות, כשברבעון האחרון היא פגעה בול בתחזית של 93 סנט EPS. מדובר בירידה עקבית מאז הרבעון המקביל, אז היכתה את הצפי ב-16.9%, לאחר מכן ב-3.2% ולאחר מכן ב-2.1%.
בסוף אוגוסט החברה הודיעה על העלאת מחירי השבבים, במטרה לשפר את הרווח הגולמי. בעקבות ההודעה ההיא, צ'ארלס שי האנליסט של בנק ההשקעות נידהאם הותיר לאחר ההודעה את המלצתו על המנייה עם מחיר יעד של 138. "אנו מאמינים ש-TSMC תדחוף להעלאת מחירים עקב מצוקות השוליות האחרונות על רקע מחסור עולמי בשבבים, ולא תראה קיטון מצד הלקוחות שלה כיוון שכבר נדרשו למחירים גבוהים יותר במקומות אחרים", נכתב בסקירה של שי.
- הסנאט הארגנטינאי אישר את תקציב 2026: הישג פוליטי ראשון למיליי מאז הבחירות
- מייקל ברי חוזר להמר נגד השוק: "בועת ה-AI מזכירה את הדוט-קום"
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- המניה שהונפקה, זינקה כמעט 400% ונופלת היום ב-60%
בינתיים, אנליסט פייפר סנדלר, הרש קומאר, ציין היום כי החשש הולך ומתגבר בקרב המשקיעים באשר למניות חברות המוליכים למחצה על רקע החששות מהירידה המחזורית בשנה הבאה. "למרות שכל חברה, מוצר ושוק הקצה עשויים להשתנות, אנו מרגישים שהציפיות הנוכחיות מצביעות על כך שההיצע והביקוש יגיעו לשיווי משקל באמצע 2022 ברמה רחבה", נכתב במכתב ללקוחות הפירמה. "בנקודה זו, חששות סביב תיקון מלאי, או אפילו רק חזרה לצמיחה עונתית תקינה עלולים לגרום לשינוי בתעשייה".
השבוע, האנליסט קריש סנקר מקאוון החל לסקר את המניה והעניק לה מחיר יעד של 120 דולר, או 8% אפסייד על מחיר השוק ועמדת תשואת שוק. צנוע משהו. סנקר ציין שמה שמעיב על המניה זה העלייה במתיחות מול סין – כשרק השבוע שי ג'ינפינג הודיע שוב על רצונו להשתלט על טאיוון – עלייה בתחרות ועלייה ב-CAPEX (השקעות הוניות של החברה), שכולן מהוות "סיבה לזהירות". זאת לאחר שדווח בעיתונות באסיה כי החברה צפויה להשקיע בהרחבת הייצור של טכנולוגיות ה-7 וה-28 נ"מ, ללא קשר להמשך פיתוח שבבי ה-5 נ"מ.
וול סטריט, Photo by Keenanוול-סטריט בדרך לסיים את 2025 בשיא - מה האנליסטים צופים?
שוק המניות האמריקאי מתקרב לסיום 2025 כשהוא בשיאים היסטוריים, והציפייה בקרב המשקיעים היא לנעילה חיובית של השנה. המדדים המובילים נסחרים סמוך לרמות שיא, לאחר שהתאוששו מתנודתיות מוקדמת יותר בדצמבר, שנבעה בעיקר מחולשה במניות הטכנולוגיה על רקע חששות מהיקף ההשקעות בבינה מלאכותית.
מדד S&P 500 רשם שיא חדש לפני חג המולד, והוא נמצא במרחק של כ־1% בלבד מרמת 7,000 נקודות, רף סמלי שמעולם לא נפרץ. אם המגמה הנוכחית תימשך, זה יהיה החודש השמיני ברציפות של עליות במדד, רצף העליות החודשי הארוך ביותר מאז השנים 2017–2018. גם מדד נאסד"ק, המוטה לטכנולוגיה, מסכם שנה חזקה עם עלייה דו־ספרתית.
מדיניות הפד במוקד
על רקע סיום השנה, תשומת הלב של השווקים מופנית בעיקר למדיניות הפדרל ריזרב. הבנק המרכזי הוריד את הריבית המצטברת ב־75 נקודות בסיס בשלושת ישיבותיו האחרונות, לרמה של 3.50%–3.75%, אך ההחלטה האחרונה התקבלה ברוב דחוק, והתחזיות של חברי הוועדה לגבי המשך השנה הקרובה אינן אחידות. פרסום פרוטוקול הישיבה הקרובה עשוי לשפוך אור על חילוקי הדעות בתוך הבנק.
נושא נוסף שמרחף מעל השווקים הוא זהות יו"ר הפד הבא. כהונתו של ג'רום פאוול מסתיימת במאי, והמשקיעים ממתינים להודעת הנשיא דונלד טראמפ על מועמדותו להחלפה. כל רמז להחלטה צפוי להשפיע על המסחר בטווח הקצר, במיוחד בתקופה של נזילות נמוכה.
- נייקי עולה 2%, אינטל יורדת 3% ומהי המגמה בחוזים?
- התמ״ג עלה 4.3% בניגוד לציפיות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
למרות העליות במדדים, הרכב העליות בשוק השתנה בחודשים האחרונים. מניות הטכנולוגיה, שהיו המנוע המרכזי של העליות בשנים האחרונות, רשמו ביצועי חסר מאז נובמבר, בעוד שסקטורים אחרים תפסו את מקומן כמובילי השוק. מניות פיננסים, תחבורה, בריאות וחברות קטנות הציגו תשואות עודפות, תופעה שבוול-סטריט מגדירים כרוטציה של משקיעים לעבר תחומים שבהם רמות התמחור נמוכות יחסית והחשיפה לסיכונים בענף הטכנולוגיה מוגבלת יותר.
טראמפ ומאסק (X)מי אנשי השנה שלי בוול סטריט?
כרגיל עם סיומה של השנה האזרחית, מגיע מבול הערכות לגבי "איש השנה" בוול סטריט, מי השפיע הכי הרבה על התנהגות השוק וכיכב הכי הרבה בכותרות. ברשימה שלי זו השלישייה המנצחת: נשיא ארה"ב דונלד טראמפ, אילון מאסק וג'נסן הואנג, מנכ"ל ומייסד אנבידיה שהוביל את מהפכת ה-AI
"אנחנו אוהבים לחשוב שהבאנו חדשנות לעסקי החדשות, אבל יש דברים שאי אפשר להמציא מחדש וסקירת סוף השנה היא אחד מהם," כתבה ליז הופמן, עורכת Semafore ולשעבר עיתונאית בכירה בניו יורק טיימס. ברוח צנועה זו, הופמן מונה את תשעת הסיפורים העסקיים הגדולים לשנת 2025, ביניהם היווצרות בועת ה-AI, הקפיטליזם המדיני של הנשיא טראמפ, התפתחות כלכלת הקזינו ועוד. אזקק מכאן את הסיפורים הגדולים שלהם יש אימפאקט משמעותי על השוק גם השנה וגם לשנים הבאות.
ראשית כל, נראה כי למרות אופן הדיבור שלו, המדיניות של טראמפ בכול התחומים מצליחה, כאשר לדעתי הטענה הזו תאומת יותר במהלך שנת 2026 שעומדת בפתח וגם במזרח התיכון. טראמפ הוא ללא ספק האדם המשפיע ביותר על העולם הכלכלי שוול סטריט בתוכו.
הופמן מדייקת כשהיא כותבת כי "המכסים של הנשיא דונלד טראמפ היו או תיקון הכרחי לשנים של מדיניות סחר קלוקלת או מס מיותר ומעוות שוק על האמריקאים. מה שהם לא היו, להפתעתם של כלכלנים ומשקיעים רבים שציפו לכך, זה אסון כלכלי. עסקים הסתגלו, המחירים עלו מעט, ומנהלים, שקראו נכון את הקהל, מיהרו לעצב מחדש את סדרי העדיפויות שלהם כביטחון לאומי. "יום השחרור" (השם שהעניק טראמפ ליום הטלת המכסים) היה מטח הפתיחה של שכתוב גורף של המדיניות הכלכלית של ארה"ב, שראה את הממשלה מפנה משאבי מדינה הן לתעשיות לאומיות חיוניות והן למופעי צד שהעשירו את המעגל הפנימי של הנשיא. גם הרפובליקנים וגם הדמוקרטים עוסקים כעת בבחירת מנצחים ומפסידים ודוחפים את ארה"ב לעבר מודל ממשלתי שמדינות אחרות, בעיקר באסיה ובמזרח התיכון, מתרחקות ממנו".
- טראמפ: אם השווקים חזקים יו״ר הפד צריך להוריד ריבית
- טראמפ מתקרב להכרעה על יו״ר הפד הבא ודורש ריבית נמוכה בהרבה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עם אילון מאסק וג'נסן הואנג הסיפור הוא שונה וסנסציוני, מאחר והשניים הללו משנים את העולם באמצעות מהפכת הטכנולוגיה. הואנג, יליד טייוואן שהיגר לארה"ב, סיים את לימודיו באוניברסיטת סטאנפורד והקים את אנבידיה ב-1993 אותה הוא מוביל מאז. הוא הצליח למזג את הבינה המלאכותית לתעשייה, הרבה קודם לתחזיות ושינה לחלוטין את כלכלת העולם. אין שום ספק שהתואר "הארכיטקט של ה-AI" שניתן לו ע"י מגזין Time מוצדק וכך גם הערך המטורף שהשוק מעניק לחברה שלו. כל זה ללא קשר להחלטה שלו להקים מרכז פיתוח בישראל, החלטה שמלמדת אותנו גם לקח, לפיו אם נפסיק להתעסק או לבכות על מר גורלנו ובמקום זאת נמשיך בדרך שהתוו מנהיגי הציונות, מבלי לחשוד בכל אחד שהוא נגדנו, אז המילים "אור לגויים" לא יהוו סיסמה בלבד, אלא הן יהיו למציאות.
