מניות הבנקים עדיין אטרקטיביות - הנה הסיבות
מניות מומלצות כשמביטים על מחירי מניות הבנקים המקומיים, התחושה המידית שעולה היא שהם הגיעו לרמת תמחור מלאה - שהרי מכפילי ההון חזרו פחות או יותר לנקודת המוצא, לאותם ערכים בהם הם נסחרו לפני שהקורונה פרצה.
העניין הוא שהמציאות מסביב השתנתה, שכן מחירי החלופות האחרות התייקרו באופן גורף ובצורה אלימה, כך שאם תמחור מניות הבנקים נותר לעמוד על אותה רמה, אזי המסקנה המשתמעת ברורה; ביחס לאלטרנטיבות האחרות, הבנקים המקומיים אטרקטיביים להשקעה.
האמת היא שהסיטואציה הזו מוזרה, משום שהתכווצות של תשואות היא בדרך כלל תופעה גורפת ורחבה, כזו שמתגלגלת מחלופת השקעה אחת לשנייה, כך שזה תמוה שדווקא על מניות הבנקים המגמה הזו פסחה.
האפיק הסולידי מציע תמורה עלובה, שלא לומר "מעליבה": התשואה על אגרות החוב הממשלתיות נמצאת מזה תקופה ארוכה במגמת ירידה, כאשר מה שבולט ורלוונטי יותר לענייננו זה המרווח של האג"ח הקונצרני - שנמצא כעת בשפל של כל הזמנים. ביחס לתשואה המגולמת באגרות החוב של הממשלה, שהיא לכשעצמה מינורית וזניחה, המרווח הקונצרני מעולם לא היה ברמה כל כך נמוכה.
שוקי המניות רותחים: השוק האמריקני מעורר פחד גבהים, שהרי איך שלא תסובבו את הדברים, תגלו שרמות המחירים שלו שברו את כל השיאים. השוק המקומי נראה אומנם יותר הוגן והגיוני, אבל גם אצלו מחירי המניות במרבית הענפים מסמנים מדי יום שיאים חדשים.
רק לשם המחשת הדברים, נציין את הנתונים המוכרים הבאים: על בסיס הרווחים ,S&P 500 - מכפילי הרווח הנקי בשיא: מכפיל הרווח הנקי של מדד ב-12 החודשים האחרונים, הגיע לרמת שיא של מעל 30 , בעוד שלפני הקורונה הם עמדו על קצת יותר מ-20 . גם בשוק המניות המקומי התרחשה תופעה דומה, אם כי בצורה הרבה פחות אלימה.
מבול הנפקות שעוד לא היה: 600 חברות חדשות הונפקו בוול-סטריט מתחילת השנה, שזו כמות הרבה יותר גבוהה מזו שנרשמה בשנת 2000 כולה, שהייתה כזכור סממן לבועה. אם תביטו על מספר ההנפקות השנתי בארה"ב, במהלך 20 השנים האחרונות, תגלו שהוא נע סביב 200 חברות בשנה, מה שאומר כי כמות החברות שהנפיקו במחצית השנה הראשונה לבדה גבוהה פי שלושה ממה שמקובל בשנה שלמה.
- קרעי עם היתר שליטה מתוקן שיאפשר לסרצ'לייט 10% נוספים ממניות בזק
- סולרום מכפילה פי 6 את הרוווח התפעולי ברבעון
- תוכן שיווקי משכנתא הפוכה: מפתח לחוסן בעורף, יציבות בשוק הנדל"ן
- החברה שזינקה פי 9 ורוצה עכשיו להיות בנק
התמונה בישראל דומה, שהרי גם כאן הונפקו 114 חברות מתחילת השנה, שזה קרוב מאד לשיא שנרשם בשנת 2007 כולה. סך גיוסי הכספים הגלובלי לקרנות מנייתיות, במחצית הראשונה של 2021 , היה גבוה מהיקף הגיוסים המצטבר שלהן בעשרים השנים האחרונות.
ורק תמחור מניות הבנקים נותר מקובע: טוב, זה לא רק הבנקים, גם המכפילים של האנרגיה והביטוח נשארו יחסית זולים, אבל נדמה לנו שבהם זה נגמר. מכפיל הרווח הנקי ההיסטורי של הבנקים המקומיים עומד בממוצע על 10 , עם שונות מאד נמוכה, כאשר נכון להיום הוא התארך מעט לכדי 11 . אז תגידו אתם, ה"התארכות" הזו בכלל
ברת-השוואה לעוצמת הליברליות שהתרחשה ביתר אפיקי ההשקעה?!
שורה תחתונה: אם אתם זהירים ונרתעים מרמות המחירים אליהם הגיעו השווקים, אזי מניות הבנקים המקומיים הם אחד המקומות הבודדים שעדיין תוכלו למצוא בו חוף מבטחים.
הכותב הוא מנהל מחקר מניות בבנק לאומי
- 5.תמים 17/07/2021 20:33הגב לתגובה זוהרמאות הגדולה ביותר שהאנושות המציאה הם הבנקים והבורסה.
- 4.תמים 17/07/2021 20:31הגב לתגובה זולא מקבל עצות מאנשים שלא חיים מהתוצאות של העצות שהם נותנים.
- 3.אברמוב 16/07/2021 08:43הגב לתגובה זותאמר את האמת כמה כסף שילמו לך הבנקים כדי שתהלל את המניות שלהם
- ג'ק 18/07/2021 12:13הגב לתגובה זו.
- 2.ניתוח נכון וטוב (ל"ת)ציפי 15/07/2021 21:12הגב לתגובה זו
- 1.הבנקים ירוויחו גם בעקבות גל המשכנתאות (ל"ת)סתם אחד 15/07/2021 16:28הגב לתגובה זו
דלק: עלייה בהכנסות לכ-3.5 מיליארד שקל, תחלק דיבידנד של 250 מיליון
דלק קבוצה מציגה רבעון חיובי עם זינוק ב-EBITDAX ל-2.1 מיליארד שקל והמשך עלייה חדה בהפקה של איתקה, לצד עסקת הענק של ניו-מד להרחבת יצוא הגז למצרים; במקביל, חילקו והכריזו החברות הבנות דיבידנדים בהיקף של כ-547 מיליון דולר, מתוכם כ-290 מיליון דולר (כמיליארד
שקל) זרמו לדלק, והקבוצה עצמה הכריזה על חלוקה נוספת של 250 מיליון שקל, מה שמציב את תשואת הדיבידנד שלה סביב 10%
דלק קבוצה דלק קבוצה 2.86% מסכמת רבעון שני חזק עם עלייה של כ-40% בהכנסות ועלייה ב-EBITDAX, לצד המשך הצמיחה בהפקה של איתקה
וחתימת עסקת ייצוא היסטורית של ניו-מד למצרים.
הכנסות הקבוצה ברבעון השני של 2025 עמדו על כ-3.5 מיליארד שקל, עלייה של כ-40% לעומת הכנסות של כ-2.5 מיליארד שקל ברבעון המקביל אשתקד. הכנסות הקבוצה במחצית הראשונה של השנה הסתכמו בכ-7.4 מיליארד שקל, צמיחה של כ-34% לעומת כ-5.5 מיליארד שקל בתקופה המקבילה אשתקד.
הרווח הנקי של הקבוצה ברבעון השני של השנה הסתכם בכ-176 מיליון שקל, לעומת 382 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. הפער בין הרבעונים נבע בעיקר כתוצאה מקיטון ברווח של ניו-מד ברבעון השני של השנה, בעקבות הפסקת הפעילות של מאגר לוויתן במהלך מבצע "עם כלביא" ולצורך ביצוע עבודת תחזוקה להנחת הצינור השלישי, ירידה במחירי האנרגיה, וכן כתוצאה משינוי בשיעור ההחזקה של הקבוצה באיתקה, מכ-88.5% ברבעון המקביל, לכ-52.2% ברבעון הנוכחי, כתוצאה מהשלמת העסקה האסטרטגית לכניסתה של Eni UK לתוך איתקה, כמו גם משערוך תמורות מותנות, בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. הרווח הנקי המתואם של הקבוצה, בנטרול הפרשה חשבונאית חד-פעמית (לא תזרימית), בגין התאמות למיסים נדחים בים הצפוני, הסתכם בחציון הראשון של 2025 בכ-491 מיליון שקל לעומת רווח בסך של כ-651 מיליון שקל בחציון המקביל אשתקד. בשקלול ההפרשה החשבונאית, הרווח הנקי המדווח בחציון הראשון של 2025 עמד על כ-186 מיליון שקל.
ה-EBITDAX של הקבוצה זינק ברבעון השני והסתכם בכ-2.1 מיליארד שקל, בהשוואה לכ-1.5 מיליארד שקל ברבעון המקביל. במחצית הראשונה של השנה זינק ה-EBITDAX לכ-5.3 מיליארד שקל, לעומת כ-3.4 מיליארד שקל בתקופה המקבילה אשתקד.
- דלק רוכשת החזקה בחברת נפט קנדית
- דלק ברווח של 400 מיליון שקל על ישראכרט; מדרוג מעלה את הדירוג לקבוצה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הרווח התפעולי של הקבוצה ברבעון השני הסתכם בכ-1.1 מיליארד שקל, עלייה של כ-34% לעומת כ-831 מיליון שקל ברבעון השני של 2024. במחצית הראשונה של השנה הסתכם הרווח התפעולי בכ-3.4 מיליארד שקל, גידול של כ-60% לעומת כ-2.1 מיליארד שקל בתקופה המקבילה אשתקד.
הבורסה ירדה כ-0.9%; טאואר ונובה איבדו 5%
הירידות בוול סטריט סחפו את הבורסה המקומית - המניות הדואליות בעיקר ירדו; תדיראן גרופ זינקה, מיטרוניקס נפלה, דלק עלתה 2.9%
הריבית כצפוי נותרה ללא שינוי - השאלה מתי היא תרד - כנראה במפגש הבא בעוד כחודשיים. אבל ממש לא בטוח. הנגיד היה שמרן יותר מהמפגש הקודם. הריבית ללא שינוי - מה יהיה בהמשך?
בתקשורת העולמית יש דיווחים על התחמשות גדולה של סין. מעלים את זה כאן ומדגישים שהשווקים לא מתרגשים אולי כי על פי הערכות של הפנטגון, תקיפה תקרה בטווח של שנתיים ולא דווקא במידי - דיווחים: סין מאיצה את ההכנות לקראת כיבוש טייוואן
בחרנו לבחון את אלוני חץ אלוני חץ -0.11% . הדוחות הצביעו על הפסד בשורת הרווח הכולל, בגלל הפרשי שער, אך כשמסתכלים על השורה התפעולית וה-FFO, וה-NOI רואים שיש התייצבות. קחו גם את הפעילויות למטה - אמות ואנרג'יקס ותקבלו חברת החזקות שעוברת משבר, אבל בהחלט עשויה להיות מעניינת למשקיעים לטווח ארוך בזכות דיסקאונט של כ-30% על הנכסים שלה. ואז נזכרנו שאהרון פרנקל רכש נתח, אבל במקביל קיבל גם אופציות ודובר אז על הרחבת החזקתו. אלוני חץ עלתה בכ-10%-15% מאז שהוא נכנס אליה, אבל אם הוא לא יקנה באזורים האלו ובתקופה הקרובה, יש סיכוי שהוא יפספס. נקודה למחשבה.
לא קשור רק לבורסה בת"א, אבל האמת קשור להכל - איך ישפיע ה-AI על שוק העבודה, נתוני הכלכלה והמשק? קראו כאן מה אומר ג'נסן הואנג, מנכ"ל אנבידיה - "חוששים שה-AI יוביל לפיטורים - יקרה ההיפך". כן, אנחנו יודעים שהוא לא אובייקטיבי, הוא רוצה מהפכה על סטרואידים כי זה נכנס הישר לחברה שלו ולכיס שלו. אבל חשוב להבין את הזווית שלו וגם - מה אומרים באקדמיה על ההשפעה של ה-AI על שוק העבודה.
- טאואר זינקה ב-9%, אנלייט יורדת 3% בעקבות הנפקה פרטית
- הבנקים ירדו 2%, ארית עלתה 3%, אנלייבקס צנחה 24%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ל-AI, אתם כבר יודעים יש השפעות רבות על הכלכלה וגם על - הבורסה. בשלב הראשון יש חיסכון בהוצאות, בשלב הבא יש גם עלייה בהכנסות. אבל חשבתם על ההמשך - פחות עובדים, אבטלה גדולה - כלכלה חלשה כי הצרכנים הם אלו שמניעים את הכלכלה ואבטלה היא הגורם הכי משפיע על צמיחה וצריכה. ואם כך - אז מי יקנה מהחברות את המוצרים והשירותים? האם ה-AI הוא גול עצמי?
