צילום: עומר מסינגר

לאומי מעלים את מחיר היעד לפתאל ל-321 שקל; "מניית פתאל היא החזקה בסיכון, אבל עם אפסייד"

האנליסטית מעין בק-מרום בהמלצה חיובית על פתאל - מחיר היעד - 321 שקל למניה מבטא פרמיה של 16% על מחיר השוק

מערכת ביזפורטל | 01/12/2020 17:27 (20)

נושאים בכתבה אג"ח להמרה פתאל

קבוצת פתאל החזקות -5.77% פרסמה אתמול דוחות מעודדים וציפיות חיוביות יחסית להמשך. האנליסטית מעיין בק-מרום מעניקה בעקבות הדוחות המלצה חיובית על המניה עם מחיר יעד של 321 שקל למניה - פרמיה של 16%. "החברה ממשיכה לבצע צעדים משמעותיים להפחתת ההוצאות השוטפות ולגיוס מקורות תזרים כאשר לאחרונה בוצעה הנפקת אג"ח להמרה בהיקף של 315 מיליון שקל ובוצעה הקצאה פרטית בהיקף של 50 מיליון", מעדכנת מרום-בק, "פתאל מעריכה כי צעדים אלו יסתכמו בתוספת מקורות בסך כ-1.5 מיליארד שקל, אשר יאפשר לה לעמוד בהתחייבויותיה בשנה הקרובה לכל הפחות עד לחזרה לשגרת פעילות מדורגת. אנו סבורים כי פתאל הוכיחה שהיא מסוגלת לעשות את הנדרש על מנת להתמודד עם המצב בגזרת ההתאמה למצב החדש כדי לעמוד בהוצאות הנדרשות ממנה, ואנו מאמינים שרמת הסיכון שאפיינה את החברה עם תחילת המשבר הינה נמוכה יותר במידה מסוימת עקב הצעדים שננקטו על ידה.

"ההתקדמות באישור החיסון משרה אופטימיות אך גם נוכח החיסון שסביר כי יאושר בטווח החודשים הקרובים, ייקח עוד זמן עד שהתיירות העולמית תחזור לרמות טרם המשבר ואנו צפויים לראות את התקופה המורכבת ממשיכה להתבטא בדוחות פתאל. אנו מזכירים כי במודל שלנו אנו מניחים כי בשנת 2021 ימשיכו תוצאות פתאל להיות מושפעות באופן דרמטי מהמשבר, כאשר אנו מניחים תרחיש לפיו בשנת 2022 תתחיל פתאל בחזרה לשגרה עד לחזרה ל- EBITDA צפוי בהיקף של כ-900 מיליון שקל בשנה המייצגת (היקף המייצג חזרה לרווחיות שהציגה פתאל בשנת 2019 בשנה המייצגת). בשלב זה, לאור חוסר הוודאות, אנו איננו מייחסים שווי לפעילות הייזום של פתאל, כלומר למלונות בבנייה או לחוזי שכירות עתידיים.

"אנו שבים ומדגישים כי עדיין מדובר בהחזקה בסיכון לא מבוטל החשופה בקורלציה גבוהה מאוד למגיפה ולעלייה כזו בהיקפי התחלואה, אך לדעתנו, קיים אפסייד בהחזקה. אנו מעדכנים את מחיר המניה ל-321 שקל למניה ומותירים את ההמלצה על תשואת יתר.

"תוכנית הייצוב וגיוס מקורות: בחודשים האחרונים שמאז פרוץ המגיפה מוכיחה החברה כי היא מסוגלת לעשות את הנדרש על מנת לגייס תזרים לצורך התאמת הוצאותיה לירידה המהותית בהכנסות. כאשר לאחרונה בוצעו הנפקת אג"ח להמרה בהיקף של 315 מ' ש' והקצאה פרטית בהיקף של 50 מ' ש'. צעדים אלו מצטרפים להלוואות בערבות מדינה בהיקף של כ-400 מ' ש' בישראל ובאירופה, לדחיית תשלומי קרן מבנקים, לדחייה/ויתור על דמי שכירות ולמענקים שקיבלה החברה באירופה. החברה מעריכה כעת כי צעדים אלו יביאו לתוספת מקורות בסך של כ-1.5 מיליארד ש', וזאת לעומת הערכה של כ-1 מיליארד ש' ברבעון הקודם, ויאפשרו לה לעמוד בכל מחויבויותיה בשנה הקרובה לכל הפחות עד לחזרה לשגרה".

ברבעון השלישי של השנה הגדילה החברה בהדרגה את כמות המלונות הפתוחים בהתאם למגבלות במדינות השונות כך שנכון למועד זה 132 מתוך 185 מלונות הקבוצה בישראל ובאירופה פתוחים. שיעורי התפוסה במלונות הפתוחים הם בין 10%-30% במלונות העירוניים ובין 50%-80% במלונות הנופש. זהו רבעון בו במרבית המדינות רמת התחלואה התאוששה לאחר הגל הראשון וטרם הגל השני ולכן נרשם שיפור ברמת ההכנסות, שעמדו ברבעון השלישי על 690 מיליון שקל, לעומת 128 מיליון שקל ברבעון השני של השנה, אך הרווחיות שלילית כצפוי. ה- EBITDA בנטרול 16 IFRS (וכולל איחוד יחסי) עמד על (64) מיליון שקל לעומת (228) מיליון שקל ברבעון השני של השנה, וההפסד הנקי עמד הרבעון על (233) מיליון שקל לעומת (290) מיליון שקל ברבעון הקודם.

תשעת החודשים הראשונים של השנה הסתכמו עד כה בהיקף הכנסות של 1,669 מיליון שקל לעומת 4,083 מיליון שקל בתקופה מקבילה אשתקד, שהביאו ל- EBITDA שלילי של (327) מיליון שקל בנטרול 16 IFRS (וכולל איחוד יחסי) והפסד נקי של (754) מיליון שקל לעומת רווח נקי של 192 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד.

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(20):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

17.
דוד 27/12/2020 15:06
הגב לתגובה זו
על מה המנייה עולה-לחברה יש הפסדים כבדים,וכרגע יש סגר בכל העולם והמלונות סגורים,לפי איזה ערך ופרמטרים כלכליים המנייה עולה ? טירוף מוחלט,והימור מסוכן
16.
חחח אפסייד ? 04/12/2020 04:05
הגב לתגובה זו
האנליסטית לא מפרטת לכם כיצד פתאל יפרע אגחים בשנת 2022 ההנחה שלי היא שפתאל ימשיך לדמם עד רבעון 3 2021
15.
דיין יצחק 03/12/2020 16:27
הגב לתגובה זו
חברה בצלילה של 1.5 מילארד איזה אפסייד אולי אפצי מרחיק קורונהנ. אין סיכוי לשקל רווח
14.
מדוע אינכם מפרסמים תגובות שנשלחו ?????????????? (ל"ת)
דוד 02/12/2020 12:58
הגב לתגובה זו
13.
אפסייד של 16% על רמת סיכון כזאת הוא בעייתי ולא משתלם (ל"ת)
עמית 02/12/2020 10:47
הגב לתגובה זו
12.
דוד 02/12/2020 07:47
הגב לתגובה זו
היזהרו מספקולנטים ומאנשים שמדברים מתוך פוזיצייה,הרבעון האחרון הוא יהיה גרוע ביותר, גם בארץ וגם בחו"ל המלונות כמעט כולם סגורים,ואלו שעוד פתוחים הם בתפוסה של 30 אחוז, וזה אמור להימשך גם ב 2021,השפעת החיסון תהיה רק בסוף 2021, -חבל שאנשים יפסידו את ממונם בגלל תאוות בצע של אחרים
11.
בשביל 16% לא שווה את הסכון (ל"ת)
רוח 02/12/2020 01:30
הגב לתגובה זו
10.
אני רק שאלה....תשובה העביר את מכונת הדפוס לאגח ל פאתל?? (ל"ת)
YL 02/12/2020 00:04
הגב לתגובה זו
9.
כשבנק ממליץ לקנות הגיע הזמן להפטר מסחורה (ל"ת)
גרגמל 01/12/2020 23:09
הגב לתגובה זו
8.
סוחר 01/12/2020 22:17
הגב לתגובה זו
יש צפי והוא חיובי....לא הייתי מזלזל בהם בכלל ואני גם שם את הכסף שלי איפה שהפה שלי ואני כבר בפנים שפרצו 24000 וגם הוספתי 27000 ויש לי מקום לעוד מנה אולי גם שתיים שם...אתם תגלו אותה ב 45000 ואז תגידו נראה לי שאני קונה תעלו כמה אחוזים בכסף ותתרסקו.וחוזר חלילה.נ.ב זה סיבוב מספר 3 שלי מאז הקורונה אחת הסתיימה בסטופ של איזה 11%בערך ואחת ברווח של 85%...הפעם אני בונה שם לטווח ארוך ניפגש בשמחות...שלכם סוחר זקןלא המלצה לשום פעולה הכל בגדר דמיון (:
שציינתי בתגובה 5 (ל"ת)
אתה מהסוחרים הטיפשים 02/12/2020 09:34
הגב לתגובה זו
דוד 02/12/2020 07:40
הגב לתגובה זו
על איזה צפי אתה מדבר,הרבעון האחרון הוא יהיה גרוע ביותר גם בארץ וגם בחו"ל כמעט כולם סגורים,ואלו שעודים הם בתפוסה של 30 אחוז, וזה אמור להימשך גם ב 2021,השפעת החיסון תהיה רק בסוף 2021, או שאתה באמת דביל,או שתה סתם ספקולנט-חבל שאנשים יפסידו את ממונם בגלל תאוות בצע של אחרים
סוף סוף נמצא שפוי בין המגיבים (ל"ת)
tjs 02/12/2020 02:28
הגב לתגובה זו
7.
חחחחחחחחחחחחח,זאת בדיחה ולא המלצה (ל"ת)
דוד 01/12/2020 21:47
הגב לתגובה זו
6.
אסף 01/12/2020 21:03
הגב לתגובה זו
התמונה מוצגת באופן מחמיא מידי
5.
מאיפה האנליסטית הזאת 01/12/2020 21:01
הגב לתגובה זו
המניה יכולה להגיע לשם כי יש סוחרים טיפשים בארץ,המניה צריכה להיות מתחת ל 10,000 אג כי היא לא תצליח להחזיר את ההפסדים שלה ב 5 שנים הקרובות בשנת 2022 לא תהייה התאוששות רק יתחיל המשבר אנו נמצאים עכשיו על אדי דלק ברגע שהתמיכות של הבנקים המרכזיים והממשלות יגמרו יפסיקו לשלם לחלתניקים אז תהייה בעיה
4.
איפה הרשויות .הפסד אדיר , היתאוששות רק בעוד כמה שנ 01/12/2020 20:56
הגב לתגובה זו
איפה הרשויות .הפסד אדיר , היתאוששות רק בעוד כמה שנים , חובות הלוואות , במיליארדים .ןעדיין ממליצים על המניה .
3.
פתאום עכשיו בשיא העליות צצים כל האנליסטים עם הערכות.. (ל"ת)
אא 01/12/2020 18:38
הגב לתגובה זו
2.
ישראל 01/12/2020 18:15
הגב לתגובה זו
ההמלצה של לאומי,הוא צחוק ולעג לרש,ומה שאפשר לומר לגברת מעין בק מלאומי-המלך הוא עירום,ונחשפתם בבושתכם.
1.
ליאור 01/12/2020 18:07
הגב לתגובה זו
לפני שלאומי ממליצים על מניות אחרות שידאגו להעלות את המנייה שלהם לאומי !

הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג

סקירה

הבורסה ננעלה באדום: ת"א ביטוח איבד 6.9%, הבנקים 4.5% - איי.סי.אל זינקה 4.8%

הבורסה ננעלה בירידות חזקות, כשהבנקים וחברות הביטוח בירידות חדות, לאור איומי שר האוצר, סמוטריץ', על הכפלת המיסוי על הבנקים במידה ויגלגלו את המיסוי לצרכנים; סאמיט ירדה לאור ירידת שווי נכסים בניו יורק, ובמקביל הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו של דה זראסאי, טורבוג'ן זינקה לאחר איזכור השם רפאל; ומי חברת האנרגיה המתחדשת שהורידה תחזיות ונפלה?

מערכת ביזפורטל | 25/12/2025 17:29

נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

הבורסה ננעלה ביום אדום במיוחד, והפיננסים משכו את מדדי הדגל למטה, כשמספר גופים ירדו במהלך המסחר בשיעור דו-ספרתי, כולל הראל, מנורה, מזרחי ודיסקונט, אך לקראת הנעילה הירידות התמתנו מעט.

דווקא בכזה יום מעניין לראות את המניות שבכל זאת מצליחות לטפס. ארן ארן 15.25% מזנקת דו-ספרתית, ארן היא חברת מו"פ קטנה, היא מספקת שירותי פיתוח הנדסי לחברות בתעשיות שונות (רפואה, ביטחון, מים, פלסטיק), וגם משקיעה בסטארט-אפים, היא הודיעה על קבלת שתי הזמנות, האחת מחברה בטחונית ישראלית והשניה מחברה בטחונית בינלאומית לייצור מוצרים לשוק הבטחוני, בהיקף כולל של כ- 18.45 מיליון שקל, בנוסף להזמנה נוספת של כ-3 מיליון שקל. בהזמנות ארן כותבת שנכללת גם הזמנה לייצור מוצר שנבחר על ידי הלקוח כפתרון ייחודי בתחום מערכות אוויריות בלתי מאוישות (רחפנים).

סאמיט סאמיט -4.78% הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו נכסי דיור להשכרה של חברת דה זראסאי גרופ בניו־יורק, בהיקף של כ־450 מיליון דולר, והצעתה נבחרה כהצעה המובילה במסגרת הליך מכירה פומבית המתנהל כחלק מהליכי חדלות פירעון של דה זראסאי מול הבנק המממן. במקביל, עדכנה סאמיט על אינדיקציה לירידת שווי של 65-70 מיליון דולר בנכסי הדיור הקיימים שלה בניו־יורק, נתון שממחיש את הלחץ המתמשך בשוק המגורים האמריקאי.

טורבוג'ן טורבוג'ן 9.25% זינקה היום אחרי שהודיעה על התקשרות עם רפאל כדי להשתמש במיקרו-טורבינה שעליה יש לרפאל קניין רוחני בשביל לעשות פיילוט עם חברה בטחונית, רפאל תקבל תמלוגים של 10% מההכנסות של הפרויקט. מכל ההודעה הזאת נראה שטורבוג'ן בעיקר משתמשת, לכאורה, בשם של רפאל כדי לקבל קרדיביליות מול מערכת הביטחון וגם השוק, נזכיר כי טורבוג'ן הודיעה שהיא בדרך לנאסד"ק: טורבוג’ן הגישה תשקיף ל-SEC

ג'ין טכנולוגיות 6.41% דיווחה שנבחרה כספק יחיד לאספקת תשתית GenAI ארגונית לאחד משלושת גופי הבריאות הגדולים בישראל - לביזפורטל נודע שמדובר בקופת חולים מכבי. ההתקשרות המתוכננת היא לשלוש שנים וכוללת רישיון שימוש בפלטפורמה של החברה לצד שירותי פיתוח, התאמה, הטמעה וליווי מקצועי. נכון לעכשיו אין הזמנת עבודה מחייבת והמהלך כפוף לאישורים פנימיים אצל מכבי - ג׳ין טכנולוגיות תטמיע AI בקופ"ח גדולה - במי מדובר?

להמשך הכתבה לחץ כאן

משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Gemini

הדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?

צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה

מנדי הניג | 25/12/2025 11:37

נושאים בכתבה משקיע מס

אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.

ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.

ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".

בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.

משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.

ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.

להמשך הכתבה לחץ כאן