לאחר שרשות ני"ע עיכבה את הנפקת נופר, ההנפקה הגדולה בישראל החלה
הנפקת נופר, שהיא אחת ההנפקות הגדולות בישראל השנה, אם לא הגדולה שבהן, יוצאת לדרך וזאת 10 ימים בלבד לאחר שהרשות לני"ע עצרה את ההנפקה. ההנפקה אמורה לכלול גיוס של כ-600 מיליון שקל שמשקף לחברה שווי של כ-2 מיליארד שקל.
לפני כ-10 ימים עצרה רשות ני"ע את ההנפקה לאחר שהחברה קיבלה הזמנות ממשקיעים מוסדיים וזאת בטרם פרסמה טיוטת תשקיף. הביקושים להנפקה היו כל-כך גדולים (של כמיליארד שקל) מה שגרם לרשות לעשות סדר בבלגן. בעיקרון חברות שיוצאות להנפקה יכולות לבדוק את השטח בטרם ההנפקה אך בדיקת השטח או בדיקת ההיתכנות אינן כוללות אפשרות לקבל הזמנות בטרם פרסום טיוטת התשקיף.
שורה של חברות אספו הזמנות השקעה מהמשקיעים וברשות לני"ע החליטו לשים קץ לפרשנות המרחיבה של המושג "בדיקת שטח" בטרם הנפקה והבהירו לחברה כי לא יאפשרו לה לקבל את ההזמנות. הבהרה זו גרמה לנופר לעצור את ההנפקה אבל רק למשך 10 ימים, אז תוקנו הליקויים שאיפשרו להחזיר את ההנפקה המעניינת הזו לשולחן.
אם כן, הליקוי המרכזי, פרסום טיוטת התשקיף תוקן, והמשקיעים יכולים כעת לראות מה הם קנו.
כאן המקום לציין כי נופר היא אחת ההנפקות המעניינות של התקופה האחרונה בין היתר כי היא פועלת באחד התחומים החמים בכלכלה העולמית (יצור חשמל ממקורות מתחדשים - אנרגיית שמש) ויש לה פעילות אמיתית, מוכחת שניתן לתמחר אותה בשונה מחברות שהונפקו לאחרונה ובמרכזן הונפק חלום.
- פטריות מרינה בדרך לבורסה: ההנפקה מתוכננת לתחילת 2026 לפי שווי של 700-800 מיליון שקל
- הנפקת הרכב הגדולה בעולם: צ'רי הסינית גייסה 1.2 מיליארד דולר - וזינקה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
נחזור לטיוטת התשקיף של נופר: הכנסות החברה במחצית השנה הראשונה של 2020 הסתכמו ב-65 מיליון שקל זהות להכנסות בתקופה המקבילה ב-2019. עיקר הכנסות החברה נובעות מהפעילות בישראל, אם כי החברה פועלת להקמת מתקנים באירופה שככל הנראה יניבו הכנסות בשנים הבאות (לאחר תקופת ההשקעה).
רווחי החברה במחצית הראשונה של 2020 הסתכמו ב-17.2 מיליון שקל לעומת רווחים של 7.1 מיליון שקל במחצית הראשונה של 2019.
לנופר יש כיום כ-150 לקוחות שונים כשרובם המכריע הם תאגידים משותפים לחברה ולבעלי הזכויות בקרקע עליה מוקמים המתקנים של החברה. עיקר הלקוחות של החברה הם קיבוצים וחברות בעלות שטחי תעשיה גדולים, תאגידים אלה הניבו לה במחצית הראשונה של השנה הכנסות של כ-54 מיליון שקל לעומת כ-44 מיליון שקל בתקופה המקבילה. ההכנסות מצדדים שלישיים שאינם שותפים עם החברה הסתכמו בכ-9.5 מיליון שקל במחצית הראשונה של השנה.
נתון שכדאי לשים אליו לב הוא צבר ההזמנות של החברה. נכון לתום המחצית הראשונה של 2020 היה לנופר צבר הזמנות (שההכנסות בגינו טרם הוכרו) של כ-180.6 מיליון שקל, נכון להיום צבר ההזמנות הזה גדל לכ-207 מיליון שקל. יש לציין שעיקר ההכנסות מצבר זה יוכרו בשנה הבאה.
- העולות - היורדות - הסחירות; המניות הבולטות בת"א
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אלו המניות שיזכו לביקושים והיצעים בשל עדכון המדדים
כאמור, עד כה לא הייתה החברה פעילה מחוץ לישראל אך לאחרונה הקימה פעילות משותפת עם קרן נוי שאמורה לרכוש, לפתח ולהפעיל פרויקטים בעיקר בספר ובאיטליה שאמורים, על פי האומדנים הראשונים של החברה, לספק 715 מגה ווט חשמל מידי שנה.
את ההנפקה מובילה חברת החיתום אוריון.
- 6.dw 02/12/2020 00:25הגב לתגובה זומי המשוגע שמסכים לשלם תמחור מטורף שכזה? על בד למשל עושה פי 4 כסף, ונסחרת ב 700 מיליון.
- 5.Anna 01/12/2020 16:04הגב לתגובה זוחברה של מקצוענים ! עלו והצליחו
- 4.יהלי 01/12/2020 15:55הגב לתגובה זוהכסף של הציבור השאלה אם המחיר מוצדק מהמספרים לא נראה ככה
- 3.מייק 01/12/2020 14:53הגב לתגובה זושווי מנופח לדעתי פעילות רזה ושלדית
- 2.יריב 01/12/2020 13:26הגב לתגובה זואני מבין צמיחה, צמיחה, צמיחה, ושהשוק הסולארי אופנתי עכשיו מאד אבל סה"כ מדובר בשוק סולידי של קוסט פלוס ולא שוק מעריכי כמו שוק התכנה למשל. רבותיי וגבירותי, זו לא גוגל או מייקרוסופט והמוסדיים שקונים במחירים כאלה צריכים אולי לקנות מוצרים של CMPS (שזיו סגל המליץ עליה בניו-יורק) בתחום סמי ההזיה. בסוף הכלכלה תמיד מנצחת ומכפיל 50-100 ויותר עם הבטחות לעתיד על כספי הפנסיה שלנו זה לא צחוק, זו בועה.
- מישו 01/12/2020 22:21הגב לתגובה זומי שמכיר את התחום יודע שההכנסות מתבססות על חוזים חתומים עם חברת חשמל למשך 25 שנה , נופר בעיקר מתבססת על שכירת גגות לצד פעילות הקמה , משמע שיש לה תזרים מובטח ברמה גבוהה וככל הנראה התחום בצמיחה דרמטית
- 1.חברה מדהימה אנשים מעולים (ל"ת)מישו 01/12/2020 13:05הגב לתגובה זו
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
אלי כליף סמנכ"ל בכיר ומנהל כספים ראשי, טבע צילום:שלומי יוסףהאם טבע היא הזדמנות? סמנכ"ל הכספים של טבע: “הוכחנו שהאסטרטגיה שלנו עובדת"
בראיון מיוחד לביזפורטל סמנכ"ל הכספים אלי כליף מסביר איך ההתייעלות, ירידת החוב והצמיחה בתרופות המקוריות מחזקים את המומנטום של חברת התרופות. האם טבע בפני שנים של צמיחה? לפני שנה כשהמניה היתה מעל 20 דולר כליף אמר שכן, המניה ירדה אפילו עוד וסיפקה לכם הזדמנות כניסה - מאז היא עלתה והאנליסטים סבורים שהיא בדרך ל-30 דולר
לפני כשנה, מנהל הכספים הראשי של חברת התרופות, אלי כליף, ראה את המניה באיזורי ה-22 והיה בטוח בכיוון שאליו צועדת טבע וראה אפסייד משמעותי מרמות המחירים האלה. אבל מאז המניה נחתכה קרוב ל-40% וסיפקה למשקיעים הזדמנות כניסה אפילו טובה יותר. בחודשים האחרונים המניה מטפסת בהדרגה ובשבוע שעבר היא חזרה בגדול עם דוח מצוין והזינוק בעקבותיו לא איחר להגיע. היא כבר ב-24 דולר. הלקח מכל זה הוא שמשקיעים צריכים לא רק להשקיע בחברות ומניות טובות, אלא גם לדעת לזהות הזדמנות. טבע ב-14-15 דולר היתה הזדמנות. עכשיו השאלה יותר קשה, מכפיל רווח של כ-9, זה עדיין נמוך, אבל זה לא 6. האנליסטים אגב מכוונים למחיר יעד של 30 דולר.
במשך כמעט 7 שנים זה היה נראה כאילו הכול הולך נגד טבע. לפעמים זה היה באשמתה, לפעמים זה היה הנסיבות, ביש מזל אם תרצו. בין ה"אשמות" של הדרדור הייתה הרכישה הכושלת של אקטביס שעשתה טבע ב-2016 שביצעה במטרה לחזק את המעמד שלה בשוק הגנריקה, אבל העסקה הזאת הפכה לאחת העסקאות הבעייתיות בתולדותיה. המכירות של החטיבה הגנרית לא גדלו, וגם הקופקסון - תרופת הדגל - המשיכה לאבד נתח שוק. במקביל, עלויות גלגול החוב העצום הלכו והתייקרו.
את 2017 ו-2018 גם אם טבע הייתה מאוד רוצה לשכוח היה קשה לה בגלל הזעם הפנים-ארגוני, פוטרו עובדים, בוטלו בונוסים, ומי שנשאר הרגיש שהענקית הישראלית פסע לפני "להרים ידיים". אבל במקום לשכוח, טבע למדה.
היא נפרדה מהמנכ"ל קאר שולץ והביאה רוח רעננה.ריצ’רד פרנסיס, בעברו מנכ"ל סנדוס וחבר הנהלה ב-נוברטיס, ובכיר לשעבר ביוג'ן. אחד שמבחינת הקורות חיים היו לו את כל הקלפים להצליח. פרנסיס הביא איתו תפיסה עסקית ממוקדת - מעבר מתלות בגנריקה למודל של ביו-פארמה. בשנתיים האחרונות החברה עשתה שינוי כיוון - הדגש עבר למנועי הצמיחה האינווטיוים AUSTEDO, AJOVY ו-UZEDY, לצד שיפור תפעולי, התייעלות וירידה הדרגתית בחוב.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
והתוצאות של הרבעון האחרון הן ה"פירות" של כל הסיפור הארוך הזה. רווח מתואם של 0.78 דולר למניה - 16% מעל תחזיות וול סטריט - והכנסות של 4.5 מיליארד דולר תואמות לצפי, עם עלייה בשיעור הרווח התפעולי המתואם ל-28.9% ועדכון מעלה של התחזית השנתית. בצפון אמריקה רשמה טבע צמיחה בהובלת התרופות החדשניות, התזרים התשפר והחוב פחת. בהתאם לביצועים החזקים גם האנליסטים (כהרגלם) משדרגים יעדים - אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע , טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%.
