מדד ת"א 90 בזינוק היסטורי - 40% בחודש

אין קשר בין הכלכלה בשטח לבין מחירי המניות - זה לא אומר שהעליות לא יימשכו, זה אומר שצריכים להיות זהירים

צחי אפרתי | 30/04/2020 15:27 (25)

נושאים בכתבה מדד ת"א 90

מדדי המניות בעולם ובארץ התגברו על הקורונה ותיקנו את רוב הנפילות. רבים מאוד מהמומחים שמצוטטים אצלנו ובעיתונות הכלכלית בעולם מסבירים שנראה שחל נתק בין השווקים הפיננסיים ובין השווקים הריאליים. בעוד שבשטח הולכים למיתון, אפילו עמוק, ובמקרה הטוב להאטה כלכלית קשה, הרי שהשווקים הפיננסיים חוזרים לרמות השיא. זה מתבטא בעיקר במדד הנאסד"ק בוול סטריט, ומדד ת"א 90 אצלנו.

מדד הנאסד"ק כבר מתקרב ל-9,000 נקודות. רק לפני כמה חודשים בודדים הוא חצה את הרף הזה בדרך למעלה. מדד ת"א 90 עלה בקצת יותר מחודש במעל ל-40% ורק נמצא 12% מתחת לשיא, ואולי יותר מרשים - 7% בלבד מהשער בתחילת השנה. במילים פשוטות - לא משבר, לא מיתון, לא קורונה. המניות ממשיכות בשלהן. איך זה יכול להיות?

הסיבה הפופולרית היא שנכנס שחקן חדש לשווקים שמשנה את כללי המשחק - הממשל האמריקאי קונה אגרות חוב, מזרים טריליונים לכלכלה האמריקאית, ופשוט לא נותן לחברות ליפול. תחשבו שאתם משקיעים ואומרים לכם - "חברים יקרים, הסיכון במניות ירד כי אם יהיה משבר הממשל יתמוך". זה מכניס אלמנט שלא היה עד כה, זה מכניס תמיכה בשוק המניות, זה מקטין את הסיכון שיש בשוק הזה. הקטנת סיכון, משמעה - עליות שערים.

עליות שערים בבורסה המובילה והגדולה בעולם היא תופעה מדבקת. היא מדבקת את כל הבורסות האחרות, גם את ישראל, ובמיוחד את מדד ת"א 90 שיש בו מניות טכנולוגיה וביוטכנולוגיה כמו קומפיוגן 0.66% ומניית אופקו -1.62% שנהנות עכשיו מנהירה לתחום הביוטכנולוגיה ואופקו בפרט מהיותה שחקנית בשוק בדיקות הקורונה.

לא בטוח שההסבר הזה מספיק חזק - אחרי הכל - זה הכל כלכלה. אבל התמיכה הזו, יחד עם ההבנה שהמשבר הזה יחלוף, מייצרים חשיבה אחרת מבעבר. אם בעבר התייחסו בעיקר לתמחור חברות על פי הרווחים והתזרימים בשנה-שנתיים הקרובות, עכשיו מפנימים שככל הנראה, תהיה שנה אבודה, אבל - זה לכאורה לא נורא. בשנה העוקבת הרווחים יחזרו לצמוח, ועוד שנתיים (כך מקווים) התוצאות כבר יגיעו לשיאים של שנה קודמת. לא ביג דיל. ואם כך, ובאין אלטרנטיבת השקעה אטרקטיבית אחרת - מניות הם עדיין המשחק העיקרי בשוק.

הבעיה הגדולה עם התזה הזו שרבים מחזיקים בה, היא שאף אחד לא באמת יודע איך יראו החברות בעוד חצי שנה, שנה ושנתיים. יהיו תחומים שיסבלו מאוד במשבר הנוכחי, ויהיו חברות אחרות שדווקא ייהנו. בינתיים חברות הטכנולוגיה פרסמו דוחות טובים יחסית לציפיות, וגם במבט קדימה נראה שמצבן טוב - הן יאבדו גובה במכירות, אבל לא בהיקף דרמטי.

הזינוק במדד ת"א 90 מלמד כמה דברים - ראשית, אי אפשר לתזמן את השוק. מי שמשקיע דרך מדדים - קרנות מחקות, קרנות סל וקרנות נאמנות בכלל, וההשקעה שלו היא לטווח ארוך, לא יכול לתזמן את השוק. בדקנו ממש לאחרונה מתי היו הפדיונות הגדולים בקרנות הנאמנות ומצאנו שהם היו באזור השפל, מאז המדדים המובילים עלו מעל 30%. אלא שהציבור עדיין לא חזר - כלומר, בממוצע הציבור הפסיד את רוב העלייה (הרחבה כאן).

קיראו עוד ב"שוק ההון"

זה לא אומר כמובן שהעליות יימשכו, אולי ההפך. זה רק אומר שאם אתם משקיעים לטווח ארוך, אין לכם טעם לנסות לתזמן את השוק. אז מה לעשות עכשיו? שאלה קשה - בהיבט הפסיכולוגי אנשים שהוציאו את הכסף יתקשו לחזור עכשיו כאשר השוק טס, בהיבט הכלכלי - תמיד, אבל תמיד, צריך להיכנס לשוק המניות במשקל סביר וכחלק מתיק ההשקעות הכולל, כמובן בהנחה שמדובר במשקיע לטווח ארוך. מניות לטווח ארוך נותנות יותר תשואה מאשר אפיקים סולידיים.

ולמרות הטענה המאוד מקובלת הזו, חייבים לומר - התיקון של החודש האחרון, לא מסתדר עם הכלכלה בשטח. יהיו עוד הודעות שליליות - בהיבט המקרו ובהיבט המיקרו. הכלכלה הולכת למטה, שוק המניות בינתיים הולך למעלה, וכל זה עוד לפני החשש מבואו של גל שני של קורונה. כנראה שהסיכוי לכך קטן, כנראה שהעולם יוצא מהמשבר הזה, ועדיין זה עוד לא סוף פסוק.

בולטות בת"א 90

בין המניות הבולטות בת"א 90 - קומפיוגן 0.66% , בעלת המשקל הגבוה במדד (2.73%), עלתה מהשפל כ-120%, ומניית אופקו -1.62% בעלת משקל 2.09% במדד עלתה כ-62% בתקופה הזאת. בנוסף, בלטו - רציו יהש 0.15% ומניית נפטא 0.2% עם עליה של כ-55% וכ-72% בהתאמה.

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(25):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

19.
דורון 03/05/2020 17:10
הגב לתגובה זו
לקראת הסופ"ש הקרוב
18.
פראיירים 02/05/2020 19:40
הגב לתגובה זו
התרחקו משוק המניות כמו מאש על כל שקל רווח 10 הפסד. מה עם עמלות ומס על רווחים 25%
17.
א.זורקין 01/05/2020 15:00
הגב לתגובה זו
המפולת בקרוב
16.
חיים בסרט (ל"ת)
זיל הזול 01/05/2020 13:00
הגב לתגובה זו
15.
מה עם המושחת מבלפור עד מתי ימשיך לתקוע ייצוא הקנאביס? (ל"ת)
אלעד 01/05/2020 11:43
הגב לתגובה זו
14.
יש עוד 15% לפחות (ל"ת)
פניני 01/05/2020 07:40
הגב לתגובה זו
13.
המדדים עלו אבל המניות נמוכות עדיין בחצי (ל"ת)
ששי 01/05/2020 00:53
הגב לתגובה זו
12.
יובל נשיא 01/05/2020 00:39
הגב לתגובה זו
כל הניתוח של הכתב אמת לאמיתה !
11.
דירה=קורת גג 01/05/2020 00:13
הגב לתגובה זו
דירה=קורת גג=צורך בסיסי של האדם
אני 01/05/2020 08:44
הגב לתגובה זו
צר לעבוד ותרוויח כסף כי לדחוף את התגובה הזו בכל כתבה בלי לעבוד לא יהיה אותך לדירה
לא נמאס ? כול כתבה (ל"ת)
שי 02/05/2020 16:44
10.
. 30/04/2020 19:54
הגב לתגובה זו
מדד ת"א 90 בזינוק היסטורי - 40% בחודש האמנם אדון אפרתי ??????
9.
העליות לא הגיוניות. ממשלה בזבזנית מושחתת. החרדים י 30/04/2020 18:07
הגב לתגובה זו
העליות לא הגיוניות. ממשלה בזבזנית מושחתת. החרדים יושבים על ברז הכסף. חובות משקי הבית לבנקים מטורפים. אבטלה תיגדל. הצריכה והכנסות ממיסים יתרסקו. והמדינה ענייה עם מיגזר ציבורי כולל צבא ומשטרה מנופח. מהיכן האופטימיות הזאת? כנראה שוב הגנבים הקבועים מעלים את הבורסה ללא בסיס כלכלי. אנחנו לא ארהב. אנחנו מדינה ענייה ומושחתת. לדעתי הירידות בפתח
שמע...איזה חכם אתה!? (ל"ת)
Siv 01/05/2020 00:44
הגב לתגובה זו
8.
האמיתי 30/04/2020 17:25
הגב לתגובה זו
זה אומר שהתחלתי פעילות אגרסיבית לשורט ויש כבר פירות טובים! השפוי האחרון
7.
לירן 30/04/2020 17:14
הגב לתגובה זו
כן כן.. אגודלים למטה... מי אמר אבל שאני עושה שורט? קונה נמוך ומוכר לפריירים ביוקר
6.
מייק 30/04/2020 17:11
הגב לתגובה זו
התמונה של הליצן המחייך אינה משקפת את המציאות. בחודש מרץ הירידה היתה 10 אחוזים ואילו באפריל עליה של 4 אחוזים. לא יודע אם זה בגלל שמגדל מנהלת את הכספים והם בדיחה או שזה מעשה תמונת המראה של הקטסטרופה שהתשואה ב3 שנים אפס
ישנן תשואות גרועות מאלה בשוק. לדעתי מאי יהיה חודש 30/04/2020 18:09
הגב לתגובה זו
ישנן תשואות גרועות מאלה בשוק. לדעתי מאי יהיה חודש גרוע בבורסה. עדיף מסלול שקלי של מקם ותפס. המשק בקריסה. ממשלה גרועה. מגזר ציבורי וצבאי מושחת ומנופח.
מגדל גרועים 01/05/2020 07:55
חברה שמפגרת בשנים האחרונות הרחק מול כולם.
5.
דירה=קורת גג 30/04/2020 16:20
הגב לתגובה זו
דירה=קורת גג=צורך בסיסי של האדם
4.
דירה=קורת גג 30/04/2020 16:19
הגב לתגובה זו
דירה=קורת גג=צורך בסיסי של האדם
3.
עמוס 30/04/2020 16:02
הגב לתגובה זו
אחרת האמון בשוק נעלם ואיתו נעלם השוק. המציאות של היום היא שאין כלכלה, רמת האבטלה עולה בקצב שמעולם לא היה בתקופת שלום, הדפסת כסף שמעולם לא נראתה. לא הגיוני שהשוק לא יתמחר את הסיכון העצום. במצב הגיוני השוק היה צריך לרדת ב 50% ולהשאר שם תקופה ארוכה.
2.
יהל זו האמת 30/04/2020 15:54
הגב לתגובה זו
סומך על תשובה וקבוצת דלק....שילמו היום בתאריך היעודי!!! את מלוא הריבית 2.33%למחזיקי אגח יט וב-30 למרץ 25 אחוז הקרן וריבית 2.3 אחוז למחזיקי אג"ח קבוצת דלק י"ג - כל הכבוד !!!!! ...גידור 64 $ לחבית חשוב מאוד.....כל הכבוד קבוצת דלק...: עדכון בדבר גילוי סימני פטרוליום בנכס הנפט זו האמת מהיום זו אמת 18/3/20 קבוצת דלק בע"מ )להלן: "החברה"( 2020 ,במרץ 18 לכבוד רשות ניירות ערך רחוב כנפי נשרים 22 ירושלים לכבוד הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ רחוב אחוזת בית 2 תל-אביב א.ג.נ., הנדון: עדכון בדבר גילוי סימני פטרוליום בנכס הנפט Isabella( להלן:"איזבלה"( בהמשך לדיווח המיידי מיום 2019.10.2( מס' אסמכתא: 084900-01-2019 )בדבר ביצוע קידוח ניסיון ראשון בשטח נכס הנפט איזבלה, אשר Limited Energy Ithaca ,חברה בת ב לתתבעלותה המלאה של החברה שותפה בו )להלן: "איתקה".....
בדיחה טובה (ל"ת)
מייק 30/04/2020 17:12
הגב לתגובה זו
1.
גם בארץ המדינה קונה אג"ח בורסה זה רק מספרים (ל"ת)
ראובן 30/04/2020 15:49
הגב לתגובה זו

הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג

סקירה

מחר בבורסה - האם המימושים ימשכו?

למה מניות הביטוח נפלו בחמישי ועל מניות הארביטראז'

מערכת ביזפורטל | 25/12/2025 17:29

נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

מניות הביטוח נסחרת בתמחור גבוה. אנחנו כותבים את זה כאן די הרבה, אך מציינים כי המגמה חיובית וזרימת הכספים של החוסכים לגופים המנהלים (ביניהם כמובן חברות הביטוח) מייצרת זרם ביקושים למניות. במילים אחרות - אולי זה יקר לפי מבחנים פונדמנטליים, אבל יש יותר קונים ממוכרים. כמעט כל הבורסה יקרה באופן יחסי לעבר. לפני שנתיים מכפיל סביר ומייצג של ענפים רבים היה סביב 10-12, היום זה 15-18.

זרימת הכספים שלנו לבורסה לא תרד. מדי חודש זורמים מיליארדים. הגופים המוסדיים בבעיה - אין להם במה להשקיע, אז הם משקיעים באותו הדבר. ככל שהם משקיעים באותו דבר הם בעצם מנפחים את התיק שלהם - כי הם קונים את מה שיש להם ביקר יותר והערך של התיק עולה. תניחו שגוף מסוים החזיק ב-3% ממניית לאומי ב-42 שקלים לפני כשנה והוא הגדיל ל-4.5% ממניות הבנק רק שכעת המחיר הוא 69 שקלים. ההחזקה המקורית - ה-3%, זינקה בזכות הרכישות שלו ושל הגופים האחרים. אם נסתכל רחב יותר - מניות הבנקים מוחזקות בעיקר על ידי מוסדיים שקנו עוד והעלו את המניות. האם יש עם זה בעיה? כן, זה סוג של וויסות, אבל יש בזה רציונל כלכלי - מכפילי הרווח והשווים הכלכליים לא מנופחים מדי וגם - יש תחרות בין הגופים המוסדיים, זה לא עדר שמחזיק ב-65% ממניות הבנקים ופועל כראש אחד.

זה לו ויסות קלאסי, אבל עצם זרימת הכספים הגדולה היא ויסות טבעי, סוג של כרית ביטחון לשוק. הבעיה הגדולה של הזרמות כספים לא מרוסנות היא שבשלב מסוים זה מתנתק מערכים כלכליים, ובסוף - הכלכלה מנצחת.

ביום חמישי מניות הביטוח קרסו. בדקו מה זה יכול להיות. הבנו שזו בעיקר פניקה נקודתית, ממש לא היסטריה כוללת. השחקנים הגדולים בשוק יודעים ומבינים שמניות הביטוח במחיר גבוה מדי. הם מחזיקים בהם בכל זאת בכמות מאוד גדולה, כי זאת הסחורה שיש, וזאת סחורה "חמה". הם לא רוצים ללכת נגד המגמה כי ברגע שהם "ימצמצו" גם הקולגות בגופים אחרים ימצמצו וימכרו. אבל ברגע שיש ירידות הם אומרים את הדבר הבא - "אנחנו פחות מאמינים בערך של המניות האלו, אנחנו מאמינים במגמה החיובית. השוק כרגע מתהפך, אם המגמה משתנה, המשחק הופך להיות אולי משחק של 'ערכים' ולא מגמה, במשחק הזה אנחנו צריכים למכור, כי הערך עדיין גבוה".

במילים פשוטות - כל עוד הם רואים מסחר בסנטימנט חיובי ה בפנים. אם זה משתנה - הם חוזרים לבייסיק, מעריכים על אמת ואז התוצאה היא מכירה. אגב, הם לא חושבים שתהיה היסטריה מחר. אין דבר כזה בטוח, אף אחד לא יודע מה יהיה, אבל הם מזכירים שמניות הביטוח מאוד תנודתיות, בחמישי זה היה בעוצמה גדולה. הם לא שוללים שזה משחקי תשואות - גופים שמורידים ומעלים מניות כדי להתברג טוב יותר בביצועים השנתיים - זה לא רק לשפר את התשואות של עצמך, זה גם לפגוע בתשואות של אחרים. כן, כלפי חוץ כולם הוגנים והגונים, אבל בפנים, במיוחד בסוף שנה יש מלחמה ענקית על התשואות.

להמשך הכתבה לחץ כאן