"המיתון הנוכחי דומה למיתון הגדול"
נגיף הקורונה סיים בפתאומיות את תקופת השגשוג הכלכלי הארוכה ביותר בהיסטוריה של ארה"ב. בדו"ח שמפרסמת חברת דירוג האשראי S&P היא מעריכה כי, בתרחיש הבסיס תהיה ירידה של 1.3% בתמ"ג בשנת 2020, בהשוואה לתחזית בדצמבר 2019 לעלייה של 1.9%.
בת' אן בובינו, הכלכלנית הראשית של S&P ארה"ב, מסבירה כי, "תרחיש הבסיס שלנו הינו שהמיתון הנוכחי יעלה בקנה אחד עם ההפסדים הכלכליים של המיתון הגדול, אך בפרק זמן קצר יותר. בתרחיש בו המיתון הנוכחי יהיה עמוק יותר, הנזק הכלכלי יהיה גבוה יותר מזה של המיתון הגדול".
לדברי בובינו, "חבילת התמיכה הראשונית של הממשל, ואמצעי התמיכה של הפד, ככל הנראה, יסייעו, אך הם אינם מספקים כדי לקזז באופן מלא את ההאטה של הפעילות הכלכלית ברבעון השני של השנה".
המשבר בהשוואה למשבר הגדול
על פי הדו"ח, ההתרחבות הכלכלית הארוכה בהיסטוריה של ארה"ב הגיעה לסיומה בפתאומית, עם הישארותם של כ-200 מיליון אמריקאים בבידוד ביתי בכדי להכיל את מגפת הקורונה. הבידוד הוולונטרי או המנדטורי של כ-60% מהאמריקאים, הוביל לעצירה פתאומית בפעילות הכלכלית בארה"ב. דבר שמותיר את ארה"ב בהתמודדות עם ההתכווצות הכלכלית הגדולה ביותר ושיעור האבטלה הגבוה ביותר, חזרה לשנת 1948.
"במבט לאחור על תקופות המיתון בארה"ב מאז 1960, 'עצירה פתאומית' זו מתעצבת להערכתנו להיות בדומה לאובדן הכלכלי במהלך המיתון הגדול, אך במהלך זמן קצר בהרבה. אם המיתון יחמיר, הנזק הכלכלי יהיה הרבה מעבר לזה של המיתון הגדול".
צעדי התמיכה של הממשל האמריקאי בהיקף של כ-1.8 טריליון דולר, היקף התמיכה הגבוה ביותר בהיסטוריה, לא יעצרו את המיתון המתמשך, אשר להערכתם יסתיים ברבעון השני, זאת בהנחה שנגיף הקורונה יוכל במחצית השנה. אך, להערכת S&P, "צעדי תמיכה אלו יקטינו את הסיכון למיתון עמוק עוד יותר ויתמכו בפעילות כלכלית לאחר המשבר, עם תמיכת הממשלה לסייע לגישור התשלומים לאזרחים ולעסקים עד שהפעילות תחזור להיות יציבה. עדיין, תשלומים אלה, ככל הנראה, ימשכו מספר חודשים בלבד, בעוד אורך החיים של הנגיף נותר לא ברור".
"קיימת אי ודאות רבה לגבי קצב התפרצות נגיף הקורונה והמועד שבו יתחיל לדעוך. חלק מהרשויות הממשלתיות מעריכות כי ההתפרצות תגיע לשיאה בערך באמצע השנה, ואנו משתמשים בהנחה זו כאשר אנו מעריכים את השלכותיה הכלכליות ואת השפעתה על איכות האשראי של גופים וחברות. אנו סבורים שהאמצעים שננקטו כדי לבלום את התפשטות הנגיף הכניסו את הכלכלה העולמית למיתון, עם התפתחות המצב, נעדכן את הנחותינו והערכותינו בהתאם".
תרחיש חיובי ושלילי
לצד תרחיש הבסיס, קיים גם תרחיש חיובי, "בו אנשים מסכימים לכללי הריחוק החברתי והממשל בארה"ב והפדרל ריזרב מתאחדים ומציעים תמיכה למשקי הבית ולסקטור העסקי, וכך מגשרים על הפער שיצר הסגר. בהובלה של ניו-יורק וקליפורניה בכל ארה"ב מתחיל סגר בשלב מוקדם יחסית וכך ארה"ב מכילה את הנגף ומונעת התפרצות נוספת במאי. האמריקנים שהיו תקועים בבידוד בבתים באביב יוצאים ליהנות מהשמש ללא חשש להתפרצות נוספת ברבעון השלישי".
"הכלכלה האמריקאית תחווה התאוששות בצורת V (לעומת התאוששות בצורת U בתרחיש הבסיס) במחצית השנייה של השנה ושנה נוספת של צמיחה איתנה כמו גם תמ"ג גבוה מהממוצע ב-2020 בהשוואה להערכה שצויינה לעיל על פי תרחיש הבסיס. שעה שהעולם חוזר מהמשבר הגלובלי, המתחים סביב נושא הסחר יירגעו. תהליך השיקום בעולם יסייע לשיקום של סקטור השירותים והתעשייה".
מנגד, "בתרחיש השלילי הסביר ביותר שלנו החשש מהנגיף יגרום לעצירת החיים במתכונתם הרגילה ברוב ארה"ב ולאורך תקופה ארוכה יותר מאשר בתרחיש הבסיס. בתרחיש זה התקופה בתחתית העקום כוללת את הרבעון השלישי (אל מול הרבעון השני בתרחיש הבסיס). התמ"ג יפחת ביותר מפי שניים מתרחיש הבסיס בחישוב שנתי (-3.2% אל מול -1.3%). במקרה הקיצון הרבעון השלישי יציג התכווצות של 5.25% אל מול הרבעון המקביל אשתקד (בתרחיש הבסיס הרבעון השני הוא הגרוע ביותר – התכווצות של 2.84% אל מול שנה שעברה).
"הצריכה הפרטית תתכווץ ב-4% ב-2020 אל מול 1.4% בתרחיש הבסיס. ברבעון השני הצריכה הפרטית תפחת ב-24% בחישוב רבעוני מתגלגל וב-6.5% בחישוב שנתי. שוק התעסוקה יתאושש לאט יותר וחבילת התמיכה הפיסקלית לא תספיק להתגבר על חששות מהנגיף. היקף הפיטורים ברבעון השני יגדל אל מול תרחיש הבסיס והיקף האבטלה יגיע לשיא במאי, 15%. ההבדל העיקרי בתרחיש השלילי הוא שההתאוששות איטית יותר מאשר בתרחיש הבסיס, עם אבטלה של קרוב ל-8% לקראת סוף השנה (בהשוואה ל-6.5%) בתרחיש הבסיס. האבטלה לא תרד ל-6.5% לפני החציון השני של 2022".
- 1.לרון 30/03/2020 18:44הגב לתגובה זונביאי העתיד....נדונו לכישלון!
משקיעים זרים מוכרים מניות, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהזרים נשברו ומכרו - מה קרה אתמול מאחורי הקלעים בבורסה?
המחזור אתמול קפץ ב-50% והסתכם על שיא של 4.2 מיליארד שקל שהחליפו ידיים - אבל בעיקר לכיוון צד אחד - מכירות: מי מכר ומי קנה ומה עשה "הכסף החכם"? ניתוח ביזפורטל
המסחר אתמול בבורסה בתל אביב התאפיין בתנודתיות חריגה, כאשר המדדים המרכזיים פתחו בעליות, על רקע רגיעה מסוימת בתחושת הסיכון לאחר הנאום השני של ראש הממשלה נתניהו, שהגיע כדי "להסביר" את מה שנאמר יום קודם לכן. עם זאת, במהלך המסחר חל מהפך, כאשר גל מכירות סחף
את המדדים מטה, והירידות הלכו והחריפו ככל שהתקרבה הנעילה.
בסיום היום נרשמו ירידות חדות. מדד ת״א 35 איבד כ-1.9%, מדד ת"א 90 ירד 2.4% ומדד ת"א 125 איבד 2%. במבט על הסקטורים, מדדי הפיננסים והביטוח, שהיו הקטר של השוק בעליות, צנחו בכ-3.1% ו-4.3% בהתאמה,
כאשר הירידות לוו במחזור מסחר גבוה במיוחד של כ-4.2 מיליארד שקלים, כפול מהממוצע היומי מתחילת השנה, אשר בלט במיוחד ביחס ליום רביעי "רגיל" ללא פקיעה ולפני החגים, שבדרך כלל מתאפיין במחזורים נמוכים יותר.
מי הוביל את המכירות?
מבדיקת ביזפורטל עולה כי המשקיעים הזרים היו בצד הדומיננטי של המוכרים, ככל הנראה כתגובת המשך למה שכונה על ידי משקיעים רבים "נאום ספרטה" בשל הטון הלוחמני והמסרים על ניתוק כלכלי אפשרי. עיקר פעילות המכירה של הזרים התרכזת בתעודות סל על מדד ת״א 125, שם לבדן נרשמו מכירות של למעלה מ-100 מיליון שקלים נטו.
מעבר לכך, בלטו מכירות במניות דגל בשוק המקומי ובהן אלביט מערכות אלביט מערכות 2.21% , בנק הפועלים פועלים 0.66% , אל על אל על 2.32% , נקסט ויז'ן נקסט ויז'ן 5.54% והפניקס הפניקס 2.11% , שתרמו כולן ללחץ כלפי מטה על המדדים.
- הכסף ה'טיפש' מתגלה כחכם: המשקיעים הפרטיים גברו על וול סטריט במשבר האחרון
- פיימנט תעניק לקרן הפנסיה הותיקה עמיתים אופציות בפרמיה של 28%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עד כה, עבור המשקיעים הזרים השקעה בישראל היא שילוב של כלכלה פתוחה, יצוא מתקדם ויציבות מוסדית יחסית. כשהמסרים הפוליטיים מאותתים אפשרות של התרחקות ממדינות המערב ומעבר לכלכלה אוטרקית, הדבר מעלה חשש משורה של סיכונים, בהם פגיעה ביצוא וביבוא, שיובילו לפגיעה בזרימות ההון, וכמובן היחלשות המטבע והאטה בצמיחה. שוקי היעד המרכזיים של החברות הישראליות הם אירופה וארה״ב, וכל סימן ליחסים מתוחים עלול להוביל לצמצום ביקושים, חסמים רגולטוריים או מגבלות ייצוא. בנוסף, השקעה במדינה הנתפסת כמתבודדת נחשבת מסוכנת יותר, ולכן דורשת תשואת סיכון גבוהה יותר, דבר שאנחנו כבר רואים בתמחור של אגרות החוב הממשלתיות בימים האחרונים. ולסיום, משקיעים רבים יעדיפו לצמצם חשיפה, דבר שמוביל למכירות של זרים בשוק ההון המקומי ולהכביד על השקל, לייקר את היבוא, ולפגוע בפעילות הכלכלית. החששות הללו מספיקים כדי לגרום לזרים לפעול מהר ולצמצם סיכון.
פימי מימשה מניות בית שמש ב-500 מיליון שקל
קרן פימי, בניהולו של ישי דוידי, מבצעת מהלך נוסף למימוש רווחים. הקרן מכרה כ-8.8% ממניות מנועי בית שמש תמורת כ-500 מיליון שקל. בעקבות העסקה תרד אחזקת הקרן לכ-17% בלבד, לעומת שליטה מלאה שהחזיקה בעבר. המימוש נשעה בדיסקאונט של אחוזים בודדים על מחיר השוק. פימי מורווחת על ההשקעה בבית שמש פי 20, כשרוב העלייה הגיעה בשנתיים האחרונות.
המימוש בבית שמש מצטרף למימושים שביצעה הקרן בתקופה האחרונה. מתחילת החודש מכרה פימי גם כ-13% ממניות עשות אשקלון בהיקף של כ-250 מיליון שקל. באפריל היא מכרה 15% ממניות אורביט תמורת כ-100 מיליון שקל. מדובר בשלוש עסקאות מהותיות שביחד מצטברות למימושים של כ-850 מיליון שקל בתוך פחות מחצי שנה כשבשנה שעברה היו גם מימושים גדולים.
פימי רכשה את השליטה במנועי בית שמש בשנת 2016 מכלל תעשיות לפי שווי חברה של כ-300 מיליון שקל בלבד. השווי הנוכחי של החברה הוא כ-5.7 מיליארד שקל - כלומר, מדובר במימוש לפי שווי הגבוה כמעט פי 20 מההשקעה המקורית.
הדוחות האחרונים של בית שמש ביטאו צמיחה בהכנסות אך שחיקה מסוימת של הרווח. ההכנסות ברבעון השני עלו ב-24% לשיא של כ-77 מיליון דולר, בעיקר בזכות מגזר המנועים שנהנה מביקוש גבוה בשוק הביטחוני בארץ ובחו"ל ושמר על רווחיות גבוהה. מנגד, השורה התחתונה נשחקה, כאשר הרווח הנקי ירד ל-7.2 מיליון דולר לעומת 9 מיליון אשתקד, בעיקר בשל זינוק בהוצאות המימון ל-3.1 מיליון דולר והשפעת מס גבוהה שנבעו מתיסוף חד של השקל והגידול במינוף בעקבות רכישת Turbine Standard. כלומר, הפעילות עצמה ממשיכה להתרחב בקצב מהיר, אך חשיפת החברה לשערי מטבע ולחוב הפיננסי מטילה משקל כבד על התוצאות המדווחות. בנטרול האירועים החריגים ברבעון נראה שהחברה היתה מרוויחה מעל 10 מיליון דולר.
- לא רק מימושים: פימי רוכשת שליטה משותפת בכרמקס ב-85 מיליון דולר
- פימי ממשיכה לממש בעשות: מכרה 240 מיליון שקל למוסדיים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
גידול בהכנסות ברבעון מול אשתקד נובע בעיקר מעליה במכירות בשני מגזרי הפעילות, בדגש על גידול במכירות מגזר המנועים. ההכנסות כוללות סך של כ-1.7 מיליון דולר הנובעים מעדכון מחירים ללקוחות ואת מכירותיה של Turbine Standard בהיקף של כ-8.6 מיליון דולר. הכנסות מגזר החלקים ברבעון צמחו בכ-4.4% לעומת הרבעון המקביל אשתקד והסתכמו בכ-43.9 מיליון דולר (מתוכן כ-2.3 מיליון דולר מכירות פנימיות).
