שוק ההנפקות לוהט - מי החברות שעומדות לגייס הון בקרוב ועל מה מרמז גל ההנפקות?
הנפקה ראשונית שנת 2020 רק נפתחה, וכבר היא מסתמנת כשנה מלאה בהנפקות ראשוניות (IPO), על רקע הגאות בשווקים הפיננסים והצלחות בשוק ההנפקות במחצית השנייה (בעיקר של חברות גדולות - הבורסה עצמה, אלטולר שחם, יוחננוף). בין המנפיקות הצפויות בחודשים הקרובים - ביכורי שדה, תלמה, בית בכפר, דיפלומט, אלעד מגורים ואלמוגים. אליהם צפויות להצטרף שתי חברות הריט החדשות של אזורים 1.26% ושל אאורה 0.46% .
ההנפקות הצפויות מגיעות לאחר שבשנת 2019 אמנם נרשמו מספר הנפקות ראשוניות נמוך (7 בלבד) אך, הסכום אותו גייסו המנפיקות היה לגבוה ביותר ב-3 השנים האחרונות. בתוך כך, תיזכר שנת 2019 כשנה בה ההנפקות היו מוצלחות יחסית, התשואה הממוצעת של מניה בהנפקה הייתה 20%.
ביכורי השדה
לאחרונה דווח, כי בכוונת החברה העוסקת בגידול, שיווק והפצה של ירקות ופירות, לשוב לגייס בורסה באמצעות הנפקת מניות ראשונית. היקף הגיוס הצפוי אמור להיות לפי שווי חברה של כ-600 מיליון שקל. במסגרת הגיוס מתכננת החברה להנפיק לציבור כ-25% מהונה.
תלמה
מצטרפת נוספת היא חברת התיירות תלמה, שצפויה להנפיק לראשונה בבורסה בתל אביב לפי שווי שוק של כ-600 מיליון שקל. ההנפקה אשר מתוכננת למחצית השנייה של 2020 תתבצע על בסיס תוצאות החברה בשנת 2019. על פי ההערכות, צפויה החברה לגייס כ-250 מיליון שקל.
- פטריות מרינה בדרך לבורסה: ההנפקה מתוכננת לתחילת 2026 לפי שווי של 700-800 מיליון שקל
- הנפקת הרכב הגדולה בעולם: צ'רי הסינית גייסה 1.2 מיליארד דולר - וזינקה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בית בכפר
על רקע הצלחתה של מגדלי תיכון 3.56% אשר נסחרת לפי שווי שוק של 1.6 מיליארד שקל, צפויה חברת הדיור המוגן "בית בכפר" להנפיק אף היא לפי שווי של מאות מיליוני שקלים.
דיפלומט
לאחר שבשנת 2018 דווח כי יבואנית מוצרי המזון והפארם דיפלומט בדרך להנפקה ראשונית, ההערכות הן כי כעת צפויה החברה להנפיק לראשונה בבורסה בתל אביב. על פי ההערכות, ההנפקה תתבצע לפי שווי של 1.3 מיליארד שקל.
אזורים ריט
בהודעה החברה לבורסה ביום חמישי לאחר נעילת המסחר פרסמה אזורים 1.26% טיוטת תשקיף פומבית להנפקת קרן הריט. במסגרתו, דיווחה כי קרן הריט קיבלה ממשקיעים מוסדיים התחייבויות לרכישת ניירות ערך בסך כולל של 285 מיליון שקל (הרחבה כאן)
- קמטק עקפה את הציפיות אבל תחזית מאכזבת מפילה את המניה
- טאואר עם תוצאות מעל הצפי - מעלה תחזית
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אלו המניות שיזכו לביקושים והיצעים בשל עדכון המדדים
אאורה ריט
חברת בורסאית נוספת אשר דיווחה על כוונתה להקים קרן ריט משלה היא חברת הנדל"ן אאורה 0.46% . על פי החברה, הקרן תשכיר דירות לשוק החופשי ומעונות סטודנטים וצפויה להנפיק את מניותה אף היא. על פי ההערכות, החברה פועלת לגיוס 400 מיליון שקל, סכום.
FGD
שבוע שעבר דווח כי, חברת גלאי האש והגזים, FGD שבבעלות יחיאל ספקטור, צפויה להנפיק בחודש מרץ הקרוב בבורסה לפי שווי של 170 מיליון שקלים. עבור ספקטור לא מדובר בפעם ראשונה בבורסה, שכן חברת ספקטורינס בה שלט נמכרה לפני כ-5 שנים חברת אמרסון האמריקאית תמורת 99 מיליון דולר.
אלעד קנדה
בחודש שעבר, פרסמה חברת הנדל"ן אלעד קנדה הערכת שווי כלכלי של החברה לקראת הנפקת מניות צפויה במחצית הראשונה של שנת 2020. מהערכה שפורסמה עולה כי השווי הכלכלי של החברה הינו בטווח שבין כ-2.6 מיליארד שקל עד 2.9 מיליארד שקל. השווי צפוי להיות השווי המבוקש בהנפקה.
אלמוגים
חברת נדל"ן נוספת, אשר צפויה להנפיק בשנה הקרובה, היא חברת הנדל"ן היזמי אלמוגים. על פי ההערכות, החברה מתכננת להנפיק מניות בהיקף של כ־50 מיליון שקל לפי שווי של 190 מיליון שקל (הרחבה כאן).
הנפקות - אחת המטרות העיקריות של הבורסה, למה זה "מסוכן"?
הנפקות הן חלק מרכזי מהפעילות השוטפת בבורסה, והן גם בהגדרה המטרה של הבורסה (לצד מטרות נוספות). הבורסה אמורה להוות מקור חמצן לחברות במשק המקומי, אז כמובן שגל החברות המצטרפות הוא מימוש המטרה והחזון. בכלל, הנפקות מאפשרות למשקיעים, לרבות הגופים המוסדיים לפזר את כספנו על פני מגוון רחב יותר של חברות, כך שזה כמובן אמור להיות כדאי ומועיל לתיקי החיסכון וההשקעות שלנו.
אז מה הבעיה? הנפקות מבטאות בעקיפין מכירה של בעלי השליטה. מתי יוצאים להנפקה? כשהמחיר שמקבלים בשוק ההון הוא מחיר טוב. יש בהנפקה רמז עבה של בעלי השליטה על התמחור של החברה. בתמחור הזה הם מוכרים. גם אם הם לא מוכרים בפועל במסגרת הצעת מכר (אלה רק מדללים את עצמם), יש כאן מכירת נתח מהחברה. לכן, צריך לבחון הנפקות בזהירות, ובשבע עיניים. יש הנפקות טובות, ובסך הכל, הנפקות הן דבר מבורך, אבל גל הנפקות במקרים רבים בעבר העידו על התחממות לא רציונלית של השווקים, כשבהמשך היו ירידות ואפילו נפילות. אנחנו עדיין לא שם, אבל קצב ההנפקות העלה הילוך, וזה דורש עיניים ביקורתיות - גם לגבי ההנפקות עצמן וגם לגבי השוק כמכלול.
- 3.שכחתם את ההנפקה של פנינה רוזנבלום (ל"ת)יואב 27/01/2020 08:19הגב לתגובה זו
- 2.זה נכון הנפקות ה סימן שלילי (ל"ת)דנאל 26/01/2020 11:56הגב לתגובה זו
- 1.זריף 26/01/2020 11:27הגב לתגובה זורוב מהומה על מאומה. כתבה של שלש שורות נמרחת כמו מסטיק
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
חיים כצמן במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
חיים כצמן במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
