כמה שווה מאגר תמר?
מאגר תמר ישראמקו יהש -1.95% פרסמה את דו"ח העתודות והתזרים המעודכן למאגר תמר - "בדו"ח העתודות הנוכחי מניחה השותפות ירידה של 25% במחיר חח"י במועד העדכון הבא (1.7.2021), זאת בהשוואה לירידה של 17.5% בדו"ח הקודם. מודל הערכת השווי שלנו הניח מלכתחילה ירידה של 25% במחיר", כותב ערן יונגר ממיטב דש.
יונגר ממשיך - "בדו"ח הנוכחי הונחו כמויות מכירה למצרים וירדן בהיקף של כ- 44BCm עד לשנת 2040, בעוד בדו"ח הקודם הונחו כמויות מכירה לייצוא של כ- 30Bcm עד לשנה זו. נזכיר כי בתיקון להסכם דולפינוס שפורסם לפני כחודשיים דובר על כמות כוללת של 25.3Bcm במקום 32BCm מאמצע 2020 עד סוף 2034. לפי קצב מכירה זה הגעה לכמות של 44Bcm עד לשנת 2040 היא תחזית אופטימית למדי.
"כמויות המכירה עודכנו כלפי מטה מכ-10.4Bcm בשנת 2020 ל-9.3Bcm וירידה עד ל- 8.47Bcm בשנת 2021 ומשם הקצב חוזר לעלות עד לכמות המקסימלית כבר ב 2023.
"ההכנסות בשנת 2020 ירדו בשל עדכוני הכמויות והמחירים ב-104 מיליון דולר. ההכנסות בשנת 2021 ירדו ב - 152 מיליון דולר, וכן הלאה...
"עלויות הפיתוח עלו ב-10 מיליון דולר בשנים 2020-2023. כמו כן התזרים הכולל המהוון ב-10% proved Reserves ירד מ-1.897 מיליארד דולר ל-1.516 מיליארד דולר, חלקה של השותפות.
"מכך משתמע ירידה בשווי המאגר מ-6.5 מיליארד דולר ל-5.26 מיליארד דולר, תזרים מ -proved Reserves בלבד. בסה"כ עומד שווי המאגר המהוון ב-10% על 5.9 מיליארד דולר, לעומת שווי קודם של 7.31 מיליארד דולר".
- 13.dw 12/12/2019 14:59הגב לתגובה זוזה בכ"ז מאגר קיים ומניב. לא מאגר בפיתוח.
- 12.איפה הכסף מהגז למה נטפלים רק לכיל (ל"ת)קרן העושר 12/12/2019 08:06הגב לתגובה זו
- החל מ 2021 שדה תמר מתחיל לשלם ששינסקי (ל"ת)dw 12/12/2019 14:39הגב לתגובה זו
- 11.רונןב 12/12/2019 00:23הגב לתגובה זולסיכום, לאחר 5 שנים של הפקה, התברר שגודל המאגר היה גדול בכ 15-20% ממה שדווח עם השלמת הפיתוח 13TCF ולמעשה גדול בכ 36% ממה שהוערך עם גילויו. שווי המאגר ימשיך להשתנות לפי ההסכמים שיחתמו בשנים הבאות אך הוודאות הינה ברורה ולכן, אין מקום להוון את המאגר ב 10%.
- 10.רונןב 12/12/2019 00:22הגב לתגובה זוולהבנה, ההסכם המקורי עם המצרים, מפברואר 2018, דיבר על כך שבעוד שהכמות שתספק לויתן תהיה חוזית ומחייבת, ההסכם עם תמר היה לא מחייב והתייחס להספקת הכמות העודפת שתופק מהמאגר ושלא תמכר בארץ. כלומר כל מה שלא יימכר מתוך 1.1 BCF ליום. ההסכם החדש הקטין במעט את הכמות שהמצרים יקנו מתמר אך ההסכם הפך למחייב. ומכאן, כל ירידה בכמות שהייתה אמורה להיות מסופקת לחברת החשמל, תסופק למצריים כך שבפועל, לא צפויה ירידה גדולה בכמות שתמכר מתמר לעומת 2019, למעט התקופה שעד לתחילת הספקת הגז מהמאגר למצריים שאמור להיות באמצע 2020.ולא פחות חשוב, מחיר המכירה של הגז למצריים אמור להיות גבוה מהמחיר שמאגר לויתן יקבל מחברת החשמל בגין הכמות שהיא תספק במקום תמר.
- 9.רונןב 12/12/2019 00:21הגב לתגובה זונכון לתחילת השנה, מרבית האנליסטים העריכו את שווי המאגר בהיוון בריבית של כ 11% בידיעה שברגע שתחל ההפקה בפועל, תוסר אי הוודאות האחרונה בנוגע לפיתוח המאגר (כאילו שאפשרי היה שהפיתוח לא יושלם) ואז הם יהוונו את המאגר בריבית 10%. כלומר שווי המאגר יגדל, טכנית, בכ 10% רק בגלל שהברז נפתח. ככל שיושגו הסכמים נוספים, תרד הריבית עד 7.5%. נשאלת השאלה, האם נכון לחזור ולהציג את שווי תמר (שהפיק ומכר בתקופה זו יותר מ 2TCF – כ 20% מהיקף המאגר עם גילויו, שעמד על כ 11TCF ו"פלא" ש 5 שנים אחרי שהוחל בהפקה, מוערך ביתרה של יותר מ 13TCF) לפי 10% כמו מאגר שטרם הניב דולר הכנסה?
- 8.רונןב 12/12/2019 00:20הגב לתגובה זובחודש פברואר 2018, לראשונה, 5 שנים לאחר שהוחל בהפקת הגז וכאשר הגיעו להזרמה מלאה של קיבולת הצנרת - 1.1 מיליארד רגל מעוקב ביום (זו הכמות המקסימלית שניתן להזרים בצינור שהונח בים ושמופקת כבר ברציפות כמעט שנתיים), נוסף טור עם שיעור ריבית 7.5%. פעם ראשונה הוצג המאגר בשווי הקרוב לשווי "האמיתי" כפי שמקובל בכל העולם. וראו איזה פלא, בדו"ח של פברואר 2019 וזה של היום, הושמט טור זה. וזה לקראת הנפקת אג"ח. צריך לציין שבדוחות NSAI לגבי מאגר לוויתן, עדיין מופיעים הטורים המקובלים בלבד שכן טרם הוחל בהפקה בפועל.
- 7.רונןב 12/12/2019 00:19הגב לתגובה זואחת הדרכים המובילות והמקובלות להערכת שווי של פרויקטים ארוכי טווח הינה באמצעות היוון תזרים ההכנסות/הוצאות של הפרויקט. ההיוון נעשה בריבית המשקפת את הוודאות/אי הוודאות של השלב שבו נמצא הפרויקט. על פי רב, כאשר הפרויקט מגיע לשלב הבשלות – שלב הוודאות, השלמת הקמתו והתחלת הפקת הרווחים, מקובל להוון בשיעור של 7.5-8%. מכיוון שאנו בסביבת ריבית הנמוכה בהיסטוריה, יש מצב לשימוש בהיוון בריבית נמוכה מכך אך לשם השמרנות, כדאי להמשיך את ההיוון בריבית 7.5%. כאשר התגלה מאגר תמר, בינואר 2009, שלב של אי וודאות גבוהה אך פחות מהשלב של טרום הקידוח, העריכו האנליסטים את שווי המאגר לפי ריבית של כ 14%. לאחר ביצוע קידוח האימות הראשון, שאישר את גודל המאגר, ירדו האנליסטים להערכה בשיעור של 12% וכך, בכל שלב של התקדמות בהקמתו, שיעור הריבית ירד עד ל 10%. בהערכות השווי שבוצעו ע"י חברת NSAI, שפירסמו השותפות במאגר תמר, לאורך השנים, וכפי שנהוג לעשות, הציגה NSAI טבלה עם שיעורי היוון 0 (תזרים בפועל) 5%, 10% 15% ו 20%.
- 6.נחשון אילת 11/12/2019 18:14הגב לתגובה זוזה חטא להשקיע בבורסה בישראל. כל טייקון נוכל בפוטנציה. מוכרים לציבור תעודות השתתפות. אבל השותף הבכיר במקום לחלק את הרווחים גובה דמי ניהול עצומים ואשאיר אותנו השותפים הקטנים. לא רק ללא רווח. אפילו הקרן של השותפים קטנה ב50 אחוז. בושה וחרפה
- 5.בתמר פטרוליום יש הערכה מה יהיה הדיבידנד ב2020? (ל"ת)בלנרו 11/12/2019 18:13הגב לתגובה זו
- לא יחלקו יותר!! (ל"ת)איציק 11/12/2019 19:36הגב לתגובה זו
- 4.זמן לקנו, לדעתי, ואכן קניתי היום (ל"ת)רם 11/12/2019 17:18הגב לתגובה זו
- 3.יצחק 11/12/2019 15:41הגב לתגובה זועדיין אף מילה על מחיר הגז שמשלמת חברת חשמל
- 2.תלקוץ 11/12/2019 14:08הגב לתגובה זואם ניקח אחוז היוון 0.25%..כמו הריבית היום..השווי יקפוץ פלאים
- מווין 11/12/2019 21:05הגב לתגובה זואתה מבין בכלכלה כמו סבתא שלי
- 1.גז לפח 11/12/2019 13:33הגב לתגובה זואחוז.איפה יש פלופים כאלה.הסקטור הזה זל ואין טעם להשקיע שם חצי שקל.פשוט רימו את כולם הגז הזה שווה לתחת.עקצו כ 200 אלף משקיעים קטנים מכרו סיפורים על אימפריית גז ונפט.10 שנים אחרי ורואים איזה שקרים הופצו לציבור שאכל את זה בלי כפית...מקווה שיום יבוא והקרמה תכה בנוכלים וכל מי שהיה שותף לנוכלות הכי גדולה בהיסטוריה של ישראל...אעלק מעצמת אנרגיה.איזה בושה איזה חרפה.....
- לא רק ישראמקו 11/12/2019 14:34הגב לתגובה זוהדבר הראשון זה ירידה חדה במחיר האנרגיה בדגש על גז טבעי - כל סקטור האנרגיה בעולם ירד עשרות אחוזים וממש לא רק בישראל . הדבר השני זה כמובן החוק החמדני של ששינסקי שהחיל מס עצום רטקרואקטיבית ולא רק הוריד את השווי המהווון של המאגר בעשרות רבות של אחוזים אלא גם הבריח כל חברה בינלאומית שעיניה בראש כי מה שעשו זה לא רחוק מהלאמה אחרי הגילוי של המאגר ...
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה ננעלה באדום: ת"א ביטוח איבד 6.9%, הבנקים 4.5% - איי.סי.אל זינקה 4.8%
הבורסה ננעלה בירידות חזקות, כשהבנקים וחברות הביטוח בירידות חדות, לאור איומי שר האוצר, סמוטריץ', על הכפלת המיסוי על הבנקים במידה ויגלגלו את המיסוי לצרכנים; סאמיט ירדה לאור ירידת שווי נכסים בניו יורק, ובמקביל הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו של דה זראסאי, טורבוג'ן זינקה לאחר איזכור השם רפאל; ומי חברת האנרגיה המתחדשת שהורידה תחזיות ונפלה?
הבורסה ננעלה ביום אדום במיוחד, והפיננסים משכו את מדדי הדגל למטה, כשמספר גופים ירדו במהלך המסחר בשיעור דו-ספרתי, כולל הראל, מנורה, מזרחי ודיסקונט, אך לקראת הנעילה הירידות התמתנו מעט.
דווקא בכזה יום מעניין לראות את המניות שבכל זאת מצליחות לטפס. ארן ארן 15.25% מזנקת דו-ספרתית, ארן היא חברת מו"פ קטנה, היא מספקת שירותי פיתוח הנדסי לחברות בתעשיות שונות (רפואה, ביטחון, מים, פלסטיק), וגם משקיעה בסטארט-אפים, היא הודיעה על קבלת שתי הזמנות, האחת מחברה בטחונית ישראלית והשניה מחברה בטחונית בינלאומית לייצור מוצרים לשוק הבטחוני, בהיקף כולל של כ- 18.45 מיליון שקל, בנוסף להזמנה נוספת של כ-3 מיליון שקל. בהזמנות ארן כותבת שנכללת גם הזמנה לייצור מוצר שנבחר על ידי הלקוח כפתרון ייחודי בתחום מערכות אוויריות בלתי מאוישות (רחפנים).
סאמיט סאמיט -4.78% הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו נכסי דיור להשכרה של חברת דה זראסאי גרופ בניו־יורק, בהיקף של כ־450 מיליון דולר, והצעתה נבחרה כהצעה המובילה במסגרת הליך מכירה פומבית המתנהל כחלק מהליכי חדלות פירעון של דה זראסאי מול הבנק המממן. במקביל, עדכנה סאמיט על אינדיקציה לירידת שווי של 65-70 מיליון דולר בנכסי הדיור הקיימים שלה בניו־יורק, נתון שממחיש את הלחץ המתמשך בשוק המגורים האמריקאי.
טורבוג'ן טורבוג'ן 9.25% זינקה היום אחרי שהודיעה על התקשרות עם רפאל כדי להשתמש במיקרו-טורבינה שעליה יש לרפאל קניין רוחני בשביל לעשות פיילוט עם חברה בטחונית, רפאל תקבל תמלוגים של 10% מההכנסות של הפרויקט. מכל ההודעה הזאת נראה שטורבוג'ן בעיקר משתמשת, לכאורה, בשם של רפאל כדי לקבל קרדיביליות מול מערכת הביטחון וגם השוק, נזכיר כי טורבוג'ן הודיעה שהיא בדרך לנאסד"ק: טורבוג’ן הגישה תשקיף ל-SEC
- אלביט עלתה 2.6%, מדד הביטוח ירד 2.1%; המדדים ננעלו בעליות קלות
- ראלי בת"א: טבע עלתה 2.6%, הבנקים עלו 1.4%, הייפר ועל בד זינקו 16%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ג'ין טכנולוגיות 6.41% דיווחה שנבחרה כספק יחיד לאספקת תשתית GenAI ארגונית לאחד משלושת גופי הבריאות הגדולים בישראל - לביזפורטל נודע שמדובר בקופת חולים מכבי. ההתקשרות המתוכננת היא לשלוש שנים וכוללת רישיון שימוש בפלטפורמה של החברה לצד שירותי פיתוח, התאמה, הטמעה וליווי מקצועי. נכון לעכשיו אין הזמנת עבודה מחייבת והמהלך כפוף לאישורים פנימיים אצל מכבי - ג׳ין טכנולוגיות תטמיע AI בקופ"ח גדולה - במי מדובר?
נבות בר, מנכ"ל קיסטון קרדיט: דודי מוסקויץלאומי מספק מימון של 1.7 מיליארד לקיסטון בריבית טובה וזה עדיין מעל ריבית המשכנתא שלכם
לאומי הצליח "לגנוב" את המימון לקיסטון - יממן את שותפות אגד בעסקה שתכניס לבנק כ-100 מיליון שקל בשנה והרווח עלייה יהיה כ-30 מיליון; וגם איך שה שהבטוחה ההדרת - חברת אגד שווה פחות לביטחון מהדירה שלכם?
קיסטון קיסטון אינפרא -1.11% , בעלת השליטה בקבוצת אגד, משלימה מימון מחדש בשותפות אגד, כשבנק לאומי מוביל מימון בהיקף של כ-1.75 מיליארד ש"ח בחיתום מלא. קיסטון נסחרת סביב ה-10 שקלים. מתחילת החודש היא עולה ב-2.2%, מתחילת השנה היא קפצה ב-74.8%, וב-12 החודשים האחרונים היא עלתה ב-71%. שווי השוק של החברה עומד על כ-1.9 מיליארד ש"ח.
המהלך מחליף שני הסכמי מימון נפרדים שהיו בעבר, וכל אחד מהם נשען על קונסורציום של כמה גופים מממנים. כעת המימון מתרכז בבנק אחד ובהסכם אחד, מה שמפשט את ניהול החוב בשוטף.
המימון החדש מיועד למחזור החוב הקיים, והוא כולל גם מסגרת למימון רכישת יתרת 13.2% מאגד במסגרת אופציית ה-PUT השנייה והאחרונה, שצפויה בפברואר 2026. מבחינת השותפות, זה גם מייצר מסגרת מימון מראש לאירוע המימוש, ולא רק מחליף חוב קיים.
מה הריבית האפקטיבית ולמה היא גבוהה יותר ממשכנתא
הריבית האפקטיבית המשוקללת בעסקה עומדת על כ-6% נכון להיום. חלק משמעותי מהחוב בריבית משתנה, כך שאם סביבת הריבית יורדת, גם עלות המימון עשויה להתעדכן כלפי מטה לפי התמהיל בפועל.
- קיסטון קופצת לאחר זינוק בהכנסות וברווח
- קיסטון: זינוק בהכנסות וברווח - מעלה את תחזית התזרים בכ-57%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כדי להבין איך מתקבל המספר צריך להסתכל על ריביות הבסיס ועל מרווחי האשראי שמתווספים אליהן. חלק מההלוואה בריבית פריים, חלק בריבית בסיס שקלית או צמודה שמחוברת לשוק האג"ח, ובמסלול הצמוד נכנסת גם ההצמדה למדד שמעלה את העלות האפקטיבית כשמגלמים אינפלציה. סיכוי טוב שהריבית תרד בהמשך השנה הבאה. אם בנק ישראל אכן יוריד את המשכנתא בלפחות 0.5%, הריבית על החוב תרד ל-5.5%.
