הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון

אבגול: שחיקת הרווחיות הגולמית חתכה את הרווח ב-43% בשנת 2018

ההכנסות צמחו בכ-16%, אולם הרווח הגולמי ירד ב-6% כתוצאה מהפעלת קווי ייצור חדשים ומתן הנחות ללקוח מרכזי; צפוי שיפור ברבעון הראשון של 2019
ערן סוקול |
נושאים בכתבה אבגול לאומי לאומי מכירה

המשקיעים בתל אביב יגיבו הבוקר (ג') לתוצאותיה הכספיות של יצרנית הבדים הלא ארוגים  אבגול 0.4%  אשר פרסמה אתמול לאחר נעילת המסחר את דו"חותיה הכספיים לשנת 2018, עם צמיחה של 16% בהכנסות, שחיקה ברווחיות הגולמית וצניחה של 43% ברווח הנקי. מניית אבגול עלתה בכ-13% מתחילת השנה והחברה נסחרת בשווי שוק של כ-1.3 מיליארד שקל ובמכפיל 30 על הרווח הנקי לשנת 2018.

הכנסות אבגול בשנת 2018 הסתכמו בכ-427.8 מיליון דולר, צמיחה נאה של כ-16.3% ביחס להכנסות החברה אשתקד, אשר הסתכמו בכ-367.9 מיליון דולר. העלייה בהכנסות מיוחסת בעיקר לגידול של כ-9.8% בכמות שנמכרה וכן מעלייה במחירי המכירה הממוצעים אשר עודכנו כלפי מעלה כתוצאה מהתייקרות במחיר חומרי הגלם. ברבעון הרביעי של 2018 הסתכמו ההכנסות בכ-114.9 מיליון דולר, לעומת כ-100.4 מיליון דולר בתקופה המקבילה אשתקד, עלייה של כ-14.4%.

שחיקת הרווחיות הגולמית חתכה את הרווח

בשורה התחתונה דיווחה החברה על רווח נקי של כ-11.7 מיליון דולר, ירידה של כ-43.3% ביחס לרווח נקי של כ-20.6 מיליון דולר אשתקד. הרווח הנקי המאוחד ברבעון הרביעי של 2018 הסתכם בכ-5.7 מיליון דולר, צניחה של כ-56% לעומת כ-13 מיליון דולר בתקופה המקבילה אשתקד. 

הגורם המרכזי לירידה ברווח הנקי, מיוחס לירידה ברווחיות הגולמית, כאשר למרות הצמיחה בהכנסות, הרווח הגולמי ירד בכ-6.1% בשנת 2018 והסתכם בכ-64 מיליון דולר, על שולי רווחיות גולמית של כ-15%, זאת לעומת כ-68.1 מיליון דולר על שולי רווחיות גולמית של כ-18.5% אשתקד. 

הירידה ברווח הגולמי מיוחסת בעיקר להפעלת קו ייצור חדש בדימונה ברבעון השלישי, הפעלת קו ייצור חדש בהודו ברבעון הראשון וכן מגידול בהיקף ההנחה ללקוח מרכזי של החברה. הפעלת הקווים, הביאה לגידול בהוצאות הפעילות הקבועות והוצאות הפחת של החברה בהשוואה לתקופה המקבילה, עקב יעילות נמוכה מהממוצע הנהוג בחברה במהלך החודשים הראשונים להפעלת הקווים. בנוסף, החברה מציינת כי הקו החמישי בארה"ב טרם הגיע ליעילות יצור הממוצעת המקובלת של החברה לקווים דומים.

אבל צפוי שיפור ברווחיות בהמשך

בעניין הרווחיות הגולמית, יש לציין כי שולי הרווח הגולמי של החברה עמד על כ-16.4% ברבעון הרביעי של 2018, כמו כן, במהלך הרבעון הרביעי של 2018 ותחילת שנת 2019, חלה ירידה משמעותית במחירי חומרי הגלם של החברה, בעיקר בשל ירידת מחירי הנפט, באופן אשר צפוי להשפיע לחיוב על תוצאות החברה ברבעון הראשון של 2019.

שיפור קל ברמה התפעולית

ברמה התפעולית נרשם שיפור לא מהותי, כאשר שולי הוצאות התפעול עמדו על כ-8.6% מההכנסות, לעומת כ-8.7% מההכנסות אשתקד. עם זאת, השחיקה ברווחיות הגולמית כאמור, הביאה לירידה של כ-24.5% ברווח התפעולי אשר הסתכם בכ-27.3 מיליון דולר בשנת 2018,אשר היוו כ-6.4% מההכנסות, לעומת רווח תפעולי של כ-36.2 מיליון דולר אשר היוו כ-9.9% מההכנסות אשתקד.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
בצלאל מכליס
צילום: ליאת מנדל

קנו אלביט - "המניה תגיע ל-540 דולר", בנק אוף אמריקה משדרג המלצה

לאחרונה התחיל בנק אוף אמריקה לסקר את החברה עם מחיר יעד של 500 דולר וכעת הוא משדרג את מחיר היעד - פרמיה של 18% על מחיר השוק; "הצמיחה מולידה צמיחה"

רן קידר |
נושאים בכתבה אלביט מערכות בצלאל מכליס

בנק אוף אמריקה שהתחיל ממש לאחרונה לכסות את אלביט מערכות משדרג את המלצתו. הוא העניק לפני מספר חודשים מחיר יעד של 500 דולר למניית החברה וכעת מחיר ה יעד עולה ל-540 דולר - מה שמבטא פרמייה של 18%.  בבנק ממליצים לקנות את המניה. האנליסטים  בראשם רונלד אפשטיין, מסבירים ש"החברה ממשיכה להפגין צמיחה חזקה בהכנסות, הרחבת מרווחים וביקוש מתמשך".

מגזר היבשה של אלביט צמח ב-45% בהשוואה לשנה שעברה, והאנליסטים מעלים את התחזית לכל השנה לצמיחה של 40%. "הצמיחה של מגזר היבשה ממשיכה לגמד את המגזרים האחרים", כותבים האנליסטים ועוברים להציג את העסקה בתחום האווירי עם אירבוס שלדעתם היא עסקה מאוד חשובה. אלביט זכתה בחוזה של 260 מיליון דולר מאיירבוס. המטרה להתקין מערכות הגנה עצמית במטוסי התובלה A400M של חיל האוויר הגרמני. שש שנים של עבודה מובטחת.

"אנחנו רואים בזה יתרון אסטרטגי", מסבירים האנליסטים. "חברות ביטחון עם נוכחות מקומית נוטות להרוויח יותר מההוצאות הביטחוניות הגלובליות הגוברות". לאלביט יש נוכחות מקומיות במדינות העיקריותש בהן היא פועלת. 

האנליסטים מדברים על כך שפנטגון צריך לחדש מלאי נשק בהיקף של 3.5 מיליארד דולר אחרי הסיוע הצבאי לישראל - כמה עולה התמיכה של ארה"ב בישראל - המספרים נחשפים.  ומי תרוויח מזה? "הביקוש להחזרת מלאי נשק נותר איתן", כותבים האנליסטים שסבורים שזה מעיד על ביקושים בדרך. 

האנליסטים העלו את תחזית הרווח למניה ל-2025 ל-12.10 דולר (מ-11.35 דולר) - מדובר על מכפיל רווח "פשוט" של כ-40. גם 2026 ו-2027 קיבלו עדכון כלפי מעלה. מחיר היעד של 540 דולר נלקח ממכפיל EV/EBITDA של 23 על התחזיות ל-2026. זה גבוה מחברות הענק האמריקאיות אבל בקו עם חברות ביטחון בינוניות באירופה ובארה"ב.

"אנחנו רואים את ההערכה הזו כהוגנת", הם כותבים. מבחינתם המניה לא זולה, אבל שווה את המחיר.


להמשך הכתבה לחץ כאן
בורסת תל אביב
צילום: תמר מצפי
סקירה

הבנקים עלו ב-1.5%, הביטוח ירד, כלל איבדה 6%; ת"א 35 עלה 0.3%

השוק לא אוהב את התוצאות של כלל והפניקס - מדד הביטוח איבד כ-3% שכלל בלטה בירידה של מעל 6%  - הניתוח שלנו: האם הכוכבות של הבורסה ימשיכו לעלות? מנגד הבנקים מובילים בעליות

 וגם - ארית עלתה 3%

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35


הביטוח התממש, הבנקים עלו. זה הסיפור המרכזי של היום. ברזולוציה לחברות עצמן - כלל ביטוח איבדה מעל 6% והובילה את הירידות בסקטור.  

מניית אאורה ירדה כ-5.6% על רקע ירידה בקצב המכירות. אאורה דיווחה על השקעה גדולה של הפניקס במרכזים המסחריים שלה, אבל זה לא עוזר למניה. 


מניית ארית ממשיכה לעלות, ואחרי הפוגה של כמה ימי ירידות היא חוזרת קרוב לשיא - הדוחות כמובן צפויים להיות נהדרים, השאלה עד כמה. הנה התוצאות במחצית הראשונה של 2024 והשנייה של 2024, היא צריכה למכור יותר מפי 20 מהחציון המקביל - לאזור ה-130 מיליון שקל, להרוויח 40 מיליון שקל - קצב שנתי של 80 מיליון שקל, וגם אז שווי של 4 מיליארד שקל לא מוצדק. אלא אם במחצית השנייה וזו שאחריה הם כבר ימכרו ב-200-250 מיליון שקל. האם זה יקרה? יכול להיות, נראה שהסיכויים לא גבוהים ובעיקר נראה שזה יהיה "חד פעמי" אם כי ממושך. הבום בתוצאות יכול להיות שנתיים-שלוש, אבל לא יותר. 

 



ת״א ביטוח עם תשואה תלת ספרתית (118%) מתחלת השנה, האם המומנטום יישמר? הכנו בביזפורטל ניתוח מיוחד על תוצאות חברות הביטוח והמכפילים אליהם הגיעו - האם הכוכבות של הבורסה ימשיכו לעלות?

להמשך הכתבה לחץ כאן