איזה אפודים? IBI צופים המשך עליית מחירי המזון בשנת 2019
מחאת האפודים הצהובים לא הצליחה לשכנע את האנליסטים של בית ההשקעות IBI שאנחנו צפויים לירידת מחירים. למעשה, בבית ההשקעות מעריכים כי הודות לנתוני מאקרו תומכים והסביבה העסקית הנוחה, מגמת עליית המחירים תמשיך ללוות אותנו גם בשנת 2019 – שהולכת להיות השנה השלישית ברציפות בה תירשם עליית מחירים בשוק מוצרי הצריכה. שכר המינימום לא צפוי לעלות מנגד, כך שמגמה זו צפויה להוביל לשיפור במדדי הרווחיות של החברות בענף בשנה הבאה.
במסגרת תחזיות בית ההשקעות בתחום קמעונאות המזון לשנת 2019, דורין פלאס, מנהלת מחלקת המחקר והאנליסטית שירה אחיעז מבית ההשקעות, מעריכות כי למרות הצמיחה בגזרה המקוונת, פעילות זאת נחשבת עדיין בחיתוליה בישראל וגדושה באתגרים בכל הנוגע לשורת הרווח. לדבריהן, "שופרסל צפויה להמשיך ולהיות המובילה הבלעדית בגזרה זאת וגם רשת רמי לוי צפויה להוביל בשנה הבאה מהלך מתבקש בתחום, באמצעות הסכם עם חברת קומונסנס להקמה ותפעול של מתקנים רובוטיים. לעומתן, נמצאות ויקטורי שעדיין נמצאת בתהליך של למידת התחום המקוון, וטיב טעם שהקימה אתר אונליין ייעודי רק לפני קצת יותר משנה".
איך תשפיע כניסת אמזון לישראל?
בבית ההשקעות מעריכים כי "אמזוניזציה" של שוק המזון בישראל תיקח זמן, זאת בעיקר בשל ענייני הכשרות הייחודים לישראל והרגולציה הרלוונטית, זאת כמובן אם וכאשר אמזון תחליט להקים פעילות של מזון טרי בישראל. "בעוד שכניסת אמזון לישראל לא תשפיע להערכתנו בשלב הראשון על תחום המזון, מדובר בטווח הבינוני בגורם תחרות משמעותי בתחום הפארם אשר יכול להוות איום על הרכישות האחרונות שבוצעו על ידי שחקניות בענף (רכישת גוד פארם על ידי רמי לוי, ורכישת ניו פארם על ידי שופרסל - ע.ס). בטווח הקצר מדובר בעיקר באיום על אתר American Outletls של שופרסל", מציינים ב-IBI.
"ויקטורי וטיב טעם הן הזולות ביותר"
בעוד שכל רשתות המזון נהנות מהמומנטום החיובי בענף, בנקודת הזמן הנוכחית מעריכים בבית ההשקעות כי מחירי מניות ויקטורי וטיב טעם אינם מגלמים באופן מלא את השיפור הצפוי בתוצאות.
- הבנקים יקרים? IBI סבורים שיש עוד 22% אפסייד
- אקזיט לאלקטרה נדל״ן: החברה ו־IBI מממשות נכס בארה״ב תמורת 114 מ׳ דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
טיב טעם נסחרת במחיר הזול ביותר
בבית ההשקעות מעניקים למניית טיב טעם -0.41% המלצת תשואת יתר, עם מחיר יעד של 2.8 שקלים למניה - פרמיה של כ-35% על שער הבסיס של המניה הבוקר. "בשנת 2019 צפויה רשת טיב טעם לרשום שיפור בתוצאות על רקע גילום מלא של יישום תכנית ההתייעלות, השבחת שטחי המסחר, פתיחת סניפים מבוקרת וצמצום ההפסדים מעדן טבע מרקט. לאחר עלייה משמעותית ברווחיות הגולמית, הן במגזר הקמעונאות והן בפעילות הייצור, ייבוא ושיווק, אנו מעריכים כי בשנת 2019 צפויה טיב טעם לשמור על רמות דומות של רווחיות גולמית. בסה"כ נראה כי הרשת תמשיך להוציא לפועל את תכנית ההתייעלות שהוכרזה בשלהי שנת 2016, כאשר להערכתנו, בשנה הבאה נראה שיפור במרווח התפעולי, אשר יגיע לרמה מייצגת יותר", מציינים ב-IBI.
"כוח המיקוח של ויקטורי מול הספקים צפוי להתחזק"
בבית ההשקעות מעניקים למניית ויקטורי 0.34% המלצת תשואת יתר, עם מחיר יעד של 55 שקל למניה - פרמיה של כ-14% על שער הבסיס של המניה הבוקר. "לאחר התרחבות מואצת בשנים האחרונות, בשנת 2019 רשת ויקטורי צפויה לעבור את מצבת ה-50 סניפים שמהווה אבן דרך משמעותית לחברה. בעקבות ההתרחבות, ולצד פעילות הייבוא המקביל של הרשת, כוח המיקוח מול הספקים צפוי להמשיך להתחזק ולתמוך בעלייה בשולי הרווח הגולמי. בשנת 2019 רשת ויקטורי צפויה להתמקד בפעילות המסורתית ובשיפור הפדיון למ"ר, בעוד שחלק ממתחרותיה עסוקות בהתרחבות לתחומים חדשים. בנסוף, ההסכם החדש עם ישראכרט צפוי לתרום לתוצאות", מציינים ב-IBI.
"רמי לוי תציג שיפור ברווחיות התפעולית"
בבית ההשקעות מעניקים למניית רמי לוי 2.57% המלצת תשואת שוק, עם מחיר יעד של 204 שקל למניה - פרמיה של כ-6% על שער הבסיס של המניה הבוקר. "עיקר הפוקוס של הרשת בשנת 2019 יהיה על ההתרחבות בפורמט העירוני החדש, כאשר אנו מעריכים שבשנה זאת פעילות קופיקס תעבור לרווח תפעולי על רקע מהלכי התייעלות. בשנה הקרובה התקדמות בפעילות המרכז הלוגיסטי החדש, התרחבות הפעילות העירונית, חיזוק כוח המיקוח מול הספקים והתבססות בתחום המותג הפרטי צפויים לתמוך במרווח הגולמי. כל זאת לצד מהלכי התייעלות שהחברה השלימה בשנת 2018, דוגמת צמצום במצבת העובדים, כמו גם עדכון תנאי הפעילות עם חברת ישראכרט יסייעו בשיפור הרווחיות התפעולית של הרשת בשנה הבאה", מציינים ב-IBI.
- אקזיט של מילארד שקל על ההשקעה במניית הבורסה
- אהרון פרנקל מגדיל שוב את אחזקתו בתמר פטרוליום – נותר ללא מתחרים בקרב על השליטה אחרי שרק אתמול ר
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- המדדים ירדו 2% במחזור של 4.2 מיליארד שקל - ת"א סימנה את...
"לא לצפות לשיפור ברווחיות שופרסל השנה"
משקיעים זרים מוכרים מניות, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהזרים נשברו ומכרו - מה קרה אתמול מאחורי הקלעים בבורסה?
המחזור אתמול קפץ ב-50% והסתכם על שיא של 4.2 מיליארד שקל שהחליפו ידיים - אבל בעיקר לכיוון צד אחד - מכירות: מי מכר ומי קנה ומה עשה "הכסף החכם"? ניתוח ביזפורטל
המסחר אתמול בבורסה בתל אביב התאפיין בתנודתיות חריגה, כאשר המדדים המרכזיים פתחו בעליות, על רקע רגיעה מסוימת בתחושת הסיכון לאחר הנאום השני של ראש הממשלה נתניהו, שהגיע כדי "להסביר" את מה שנאמר יום קודם לכן. עם זאת, במהלך המסחר חל מהפך, כאשר גל מכירות סחף
את המדדים מטה, והירידות הלכו והחריפו ככל שהתקרבה הנעילה.
בסיום היום נרשמו ירידות חדות. מדד ת״א 35 איבד כ-1.9%, מדד ת"א 90 ירד 2.4% ומדד ת"א 125 איבד 2%. במבט על הסקטורים, מדדי הפיננסים והביטוח, שהיו הקטר של השוק בעליות, צנחו בכ-3.1% ו-4.3% בהתאמה,
כאשר הירידות לוו במחזור מסחר גבוה במיוחד של כ-4.2 מיליארד שקלים, כפול מהממוצע היומי מתחילת השנה, אשר בלט במיוחד ביחס ליום רביעי "רגיל" ללא פקיעה ולפני החגים, שבדרך כלל מתאפיין במחזורים נמוכים יותר.
מי הוביל את המכירות?
מבדיקת ביזפורטל עולה כי המשקיעים הזרים היו בצד הדומיננטי של המוכרים, ככל הנראה כתגובת המשך למה שכונה על ידי משקיעים רבים "נאום ספרטה" בשל הטון הלוחמני והמסרים על ניתוק כלכלי אפשרי. עיקר פעילות המכירה של הזרים התרכזת בתעודות סל על מדד ת״א 125, שם לבדן נרשמו מכירות של למעלה מ-100 מיליון שקלים נטו.
מעבר לכך, בלטו מכירות במניות דגל בשוק המקומי ובהן אלביט מערכות אלביט מערכות 2.21% , בנק הפועלים פועלים 0.66% , אל על אל על 2.32% , נקסט ויז'ן נקסט ויז'ן 5.54% והפניקס הפניקס 2.11% , שתרמו כולן ללחץ כלפי מטה על המדדים.
- הכסף ה'טיפש' מתגלה כחכם: המשקיעים הפרטיים גברו על וול סטריט במשבר האחרון
- פיימנט תעניק לקרן הפנסיה הותיקה עמיתים אופציות בפרמיה של 28%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עד כה, עבור המשקיעים הזרים השקעה בישראל היא שילוב של כלכלה פתוחה, יצוא מתקדם ויציבות מוסדית יחסית. כשהמסרים הפוליטיים מאותתים אפשרות של התרחקות ממדינות המערב ומעבר לכלכלה אוטרקית, הדבר מעלה חשש משורה של סיכונים, בהם פגיעה ביצוא וביבוא, שיובילו לפגיעה בזרימות ההון, וכמובן היחלשות המטבע והאטה בצמיחה. שוקי היעד המרכזיים של החברות הישראליות הם אירופה וארה״ב, וכל סימן ליחסים מתוחים עלול להוביל לצמצום ביקושים, חסמים רגולטוריים או מגבלות ייצוא. בנוסף, השקעה במדינה הנתפסת כמתבודדת נחשבת מסוכנת יותר, ולכן דורשת תשואת סיכון גבוהה יותר, דבר שאנחנו כבר רואים בתמחור של אגרות החוב הממשלתיות בימים האחרונים. ולסיום, משקיעים רבים יעדיפו לצמצם חשיפה, דבר שמוביל למכירות של זרים בשוק ההון המקומי ולהכביד על השקל, לייקר את היבוא, ולפגוע בפעילות הכלכלית. החששות הללו מספיקים כדי לגרום לזרים לפעול מהר ולצמצם סיכון.
פימי מימשה מניות בית שמש ב-500 מיליון שקל
קרן פימי, בניהולו של ישי דוידי, מבצעת מהלך נוסף למימוש רווחים. הקרן מכרה כ-8.8% ממניות מנועי בית שמש תמורת כ-500 מיליון שקל. בעקבות העסקה תרד אחזקת הקרן לכ-17% בלבד, לעומת שליטה מלאה שהחזיקה בעבר. המימוש נשעה בדיסקאונט של אחוזים בודדים על מחיר השוק. פימי מורווחת על ההשקעה בבית שמש פי 20, כשרוב העלייה הגיעה בשנתיים האחרונות.
המימוש בבית שמש מצטרף למימושים שביצעה הקרן בתקופה האחרונה. מתחילת החודש מכרה פימי גם כ-13% ממניות עשות אשקלון בהיקף של כ-250 מיליון שקל. באפריל היא מכרה 15% ממניות אורביט תמורת כ-100 מיליון שקל. מדובר בשלוש עסקאות מהותיות שביחד מצטברות למימושים של כ-850 מיליון שקל בתוך פחות מחצי שנה כשבשנה שעברה היו גם מימושים גדולים.
פימי רכשה את השליטה במנועי בית שמש בשנת 2016 מכלל תעשיות לפי שווי חברה של כ-300 מיליון שקל בלבד. השווי הנוכחי של החברה הוא כ-5.7 מיליארד שקל - כלומר, מדובר במימוש לפי שווי הגבוה כמעט פי 20 מההשקעה המקורית.
הדוחות האחרונים של בית שמש ביטאו צמיחה בהכנסות אך שחיקה מסוימת של הרווח. ההכנסות ברבעון השני עלו ב-24% לשיא של כ-77 מיליון דולר, בעיקר בזכות מגזר המנועים שנהנה מביקוש גבוה בשוק הביטחוני בארץ ובחו"ל ושמר על רווחיות גבוהה. מנגד, השורה התחתונה נשחקה, כאשר הרווח הנקי ירד ל-7.2 מיליון דולר לעומת 9 מיליון אשתקד, בעיקר בשל זינוק בהוצאות המימון ל-3.1 מיליון דולר והשפעת מס גבוהה שנבעו מתיסוף חד של השקל והגידול במינוף בעקבות רכישת Turbine Standard. כלומר, הפעילות עצמה ממשיכה להתרחב בקצב מהיר, אך חשיפת החברה לשערי מטבע ולחוב הפיננסי מטילה משקל כבד על התוצאות המדווחות. בנטרול האירועים החריגים ברבעון נראה שהחברה היתה מרוויחה מעל 10 מיליון דולר.
- לא רק מימושים: פימי רוכשת שליטה משותפת בכרמקס ב-85 מיליון דולר
- פימי ממשיכה לממש בעשות: מכרה 240 מיליון שקל למוסדיים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
גידול בהכנסות ברבעון מול אשתקד נובע בעיקר מעליה במכירות בשני מגזרי הפעילות, בדגש על גידול במכירות מגזר המנועים. ההכנסות כוללות סך של כ-1.7 מיליון דולר הנובעים מעדכון מחירים ללקוחות ואת מכירותיה של Turbine Standard בהיקף של כ-8.6 מיליון דולר. הכנסות מגזר החלקים ברבעון צמחו בכ-4.4% לעומת הרבעון המקביל אשתקד והסתכמו בכ-43.9 מיליון דולר (מתוכן כ-2.3 מיליון דולר מכירות פנימיות).
