רוסאריו נותנת אפסייד של עד 57% למניית דסק"ש; המנייה מטפסת 3%
חברת הייעוץ והמחקר, רוסאריו, פרסמה את סקירתה למניית דיסקונט השקעות ובה העמידה מחיר יעד של בין 10.9 ל-15.9 שקלים, כלומר אפסייד של עד 57% למניית החברה. על רקע פרסום הסקירה, מניית דיסקונט השקעות 0% עולה 3%.
בסקירה, פירט ערן יעקובי, מנכ"ל רוסאריו ייעוץ ומחקר, את הפוטנציאל הגלום בכל אחת מאחזקותיה של דיסקונט השקעות ואת השפעותיהן על תמחור השווי ההוגן למניית דיסקונט השקעות.
יעקובי מציין בסקירה כי מניית סלקום היא הסיבה המרכזית להתדרדרות של מניית דסק"ש מינואר האחרון, כשאיבדה מעל 20%. לדבריו, "שוק התקשורת נמצא במצב לא פשוט בלשון המעטה, רחוק משיווי משקל עם תחרות גוברת בסלולר, בעולמות התוכן וגם בגזרה הקווית. נראה לנו שעד שתהיה התפכחות של הרגולטורים אשר יאפשרו מיזוגים ורכישות בענף, המצב לא ישתפר ואם כן זה יהיה בשוליים.
"מסיבה זו וסיבות נוספות, אנו לא מתמחרים כרגע את מניית סלקום ומשתמשים במודל דסק"ש בשווי השוק שלה. אנו כן מציינים כי סלקום, להערכתינו, מנוהלת היטב ביחס לתקופה ומאמינים כי היא תעמוד באתגר קבוצת התקשורת השלישית בגודלה, עם אוויר לנשימה לתקופה בה שוק התקשורת יתקרב לשיווי משקל".
- "שרי החינוך באים והולכים ובשביל שלא תהיה שביתה הם נותנים עוד כסף"
- טסלה מבקשת לאשר חלוקת מניות הטבה בשיעור של 3 ל-1: איך תגיב המניה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לדבריו של יעקובי, "בחודשים האחרונים, לטעמנו, דסק"ש חזרה להיות חברת אחזקות פעילה לאחר שייצבה את נושא החוב שהעיק על הקבוצה. החברה החלה לבחון השקעות חדשות (אם כי כרגע אין השקעה פוטנציאלית על הפרק) ומנגד דאגה לגמישות פיננסית שתסייע לה בהמשך, באמצעות מכירת מניות שופרסל וירידה משליטה בה וכן השקעה לפי חלקה היחסי בהנפקת מניות סלקום על מנת לייצב גם אותה בשוק הסלולר.
"האפסייד הנובע למניית דסק"ש לפי שווי שוק של האחזקות הסחירות, עומד על כ- 8%. ניתן לראות כי מניית דסק"ש מושפעת באופן כבד וקורלטיבי ממניית סלקום. חישוב ה- NAV לפי שוויים כלכליים שאנו מפרסמים עבור החברות הסחירות, גוזר אפסייד הנע סביב 60%. נזכיר כי לחברה סולו, הפסדים צבורים העולים על 4 מיליארד שקל, כך שאנו לא ממדלים מס והפעלנו מכפיל 6 על הוצאות המטה בהיקף של כ- 35 מיליון שקל לשנה. שוב נזכיר כי אם ניישם את השווי הכלכלי של שלוש החברות העיקריות של דסק"ש ונאפס את שווי אלרון ושווי אפסילון ואחרות, עדיין נקבל דיסקאונט כלכלי של כ- 30%.
"אנו רואים בדסק"ש חברת השקעות שסיפור לחץ החוב מאחוריה, בעיקר לאחר הירידה משליטה בשופרסל (במילא, שליטה בימים אלו, זה לא מה שהיה פעם...). אנו מאמינים כי עצם העובדה שבאופן תיאורטי, דסק"ש אינה צריכה עסוק בחוב עד שנת 2022 וכאשר יש לה בקופה מעל 2.5 מיליארד שקל, היא ערוכה היטב ליישום חוק הריכוזיות שמשמעותו קיפול שכבה נוספת (גב-ים תמוזג בקונסטלציה כזו או אחרת) ומנגד אפשרויות הצפת ערך בשופרסל ע"י הנפקת שופרסל פיננסים/נדל"ן שלא תהווה קומה נוספת בפירמידת דסק"ש.
- פריים אנרג'י השלימה רכישת מתקנים סולאריים בהספק 53.7 מגה-וואט בכ-217 מיליון שקל
- השנה הטובה ביותר בבורסה ב-30 שנה; ומה יהיה היום בבורסה?
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- הדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם...
לסיום, נציין כי החברה עומדת בכל הקובננטים שלה ובהשוואה לקבוצת הדירוג של אגרות החוב בהתאם למח"מים השונים, נראה לנו כי המרווחים מהעקום, עדיין מהווים הזדמנות ברכישת אגרות החוב הארוכות של החברה".
דסק"ש, שבבעלות אדוארדו אלשטיין, היא חברת החזקות, המשקיעה, בעצמה ובאמצעות חברות מוחזקות, בחברות הפועלות בענפים שונים של המשק הישראלי ובחו"ל, ובעיקר בענפי התקשורת, הנדל"ן, המסחר והשירותים. בין אחזקותיה, שופרסל, סלקום, אלרון, אפסילון ונכסים ובניין.
שווקים מסחר (AI)תחזית ל-2026 - מה יקרה בשווקים, במחירי הדירות ובדולר?
המנכ"לים, מנהלי ההשקעות הבכירים והאנליסטים שאומרים לכם שהשוק יעלה וממליצים על מניות אטרקטיביות שנסחרות בשיא, הם בדיוק אותם אנשים שטעו לפני שנה ולפני שנתיים ולפני שלוש - מי באמת צודק? הנה התשובה
תחזית אל תצפו לאנשים שמרוויחים משוק ההון להיות אמיתיים לגמרי או להיות לא מוטים. הם לא יכולים להגיד לכם שיהיו ירידות. זה מבחינתם גול עצמי. אנליסטים כמעט לא ממליצים למכור, מנהלי השקעות בכירים, סמנכ"לים ומנכ"לים כמעט ולא אומרים לכם שיהיו ירידות. אצלם הכל חיובי, אופטימי. ההטייה הזו היא בעיה אחת בהתבססות על תחזיות והערכות שלהם, אבל היא לא הגדולה ביותר. הגדולה ביותר היא פשוט חוסר היכולת שלהם לחזות. תעברו על התחזיות בשנה שעברה, לפני שנתיים, לפני שלוש שנים, ועוד, ותגלו שהן לא הכו את השוק. השוק היכה אותן. בעיה שלישית, קטנה יותר, היא שהם הולכים על בטוח. הם לא אמרו לכם שנאוויטס מעניינת לפני שנתיים-שלוש, הם אומרים את זה עכשיו אחרי שעלתה פי 9. הם תמיד ילכו על "המניות הרגילות" ולא ילכו על מניות קטנות.
אלו הם כללי המשחק שלהם. ואגב,
מה שיותר מאכזב שהם לא רק בינוניים במה שהם אומרים בתקשורת, הם בינוניים בתשואות - אתם אולי מאוד מרוצים כי התשואות בשמיים, אבל האמת היא שביחס לבנצ'מרק, מעטים הצליחו להכות את השוק. כשאתם רואים תשואות של 20%, 22% בקרן השתלמות המנייתית, השאלה היא מה עשה השוק - והוא
עשה יותר. גם בהשוואה למסלולים מעורבים השוק עושה יותר. הם מנהלים אקטיביים שאמורים לייצר תשואה טובה, וזה לא כך - במסלול כללי שמחולק לרוב 60% אג"ח והיתר מניות, הרווחתם כ-13-14%, אבל אם הייתם מחלקים את הכסף בין קרנות מחקות, קרנות סל על אגרות חוב ומסלולים מנייתיים
הייתם מרוויחים יותר.
בסוף, היכולת של גופים מנהלים להכות את השוק, במיוחד שרוב הכסף שלהם באפיק מנייתי, במניות בחו"ל - היא קטנה, גם בגלל דמי הניהול שמורידים את התשואה שלכם. הרגולטור צריך לספק לחוסכים יכולת להשקיע בחסכונות ארוכים לפנסיה, גמל במכשירים עוקבי
מדד בעלויות נמוכות. כשזה יהיה, התשואה שלכם תהיה גבוהה יותר, אבל כמובן שזה לא יהיה פשוט, מדובר כאן בכסף גדול: דמי הניהול בכל האפיקים המנוהלים מסתכמים בעשרות מיליארדים בשנה.
ובחזרה לתחזיות. התחזיות של המוסדיים הן תחזיות מלוטשות, יחסית בטוחות, אבל במבחן ההיסטוריה לא פוגעות. התחזיות הטובות יותר הן... שלכן. חוכמת ההמונים, ויש על זה מחקרים רבים, מצליחה לנצח. זה לא אומר שאין חשיבות למומחים, בטח שיש, אבל יש הבדל בין פרשנות-ניתוח של מומחה לעיתון-אתר ובין מה שהוא עושה בפועל. אנחנו מכירים לא מעט מנהלי השקעות שהורידו את הרף המנייתי בחודשים האחרונים בהשקעות האישיות שלהם. הם אומרים לנו שהם לא יכולים לעשות את זה בכספים שהם מנהלים כי זה לפי מחויבות תשקיפית, אבל הם חושבים שהשוק גבוה - כמעט ולא תראו את זה בתחזיות החוצה של הבית שלהם. ולכן, אנו מביאים את הסקר שלכם (הנה הסקר של שנה שעברה). בואו להצביע ולהשפיע. בסקר אתם עונים על כיוון השווקים, הנדל"ן, הדולר, וככל שהמדגם גדול יותר, כך הוא מקבל תוקף חזק יותר:
התחזית של גולשי ביזפורטל ל-2026
- פייזר מאותתת על קיפאון במכירות ב-2026 והמניה נחלשת
- הום דיפו: תחזית לצמיחה כמעט אפסית בשנה הבאה עקב ריביות ולחץ על הצרכן
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
פריים אנרג'י השלימה רכישת מתקנים סולאריים בהספק 53.7 מגה-וואט בכ-217 מיליון שקל
העסקה מגדילה משמעותית את פורטפוליו הייצור של החברה, משפרת את התזרים ומגלמת תשואות דו-ספרתיות, לצד פוטנציאל השבחה מהותי באמצעות אגירה ודו־שימוש; במקביל, החברה מדווחת על התקדמות בפרויקטים חדשים, מו"מ לעסקאות ענק והרחבת פעילות בישראל ובחו"ל
פריים אנרג'י פריים אנרג'י פריים אנרג'י 3.18% , העוסקת באנרגיה מתחדשת, הודיעה על השלמת רכישת בעלות מלאה על 161 מתקנים סולאריים מניבים, המחוברים לרשת החשמל ופועלים מסחרית. ההספק הכולל של המתקנים עומד על 53.7 מגה-וואט, והיקף ההשקעה
בעסקה מסתכם בכ-217 מיליון שקל.
המתקנים הוקמו בשנים 2019-2022 ופרוסים במספר אתרים, תוך פיזור גיאוגרפי שמפחית סיכון תפעולי ותלות בנכס בודד. עם השלמת העסקה, פורטפוליו המתקנים המניבים של פריים אנרג'י בישראל ובחו"ל צומח לכ-165.8 מגה־וואט.
על פי החברה, כל המתקנים מחוברים לרשת החשמל וזכאים לתעריפים קבועים, בחלקם צמודי מדד, בטווח של כ-24.5 עד 45 אגורות לקילו־וואט שעה. התעריפים מעוגנים בהסכמי PPA מול חברת החשמל, שתוקפם נמשך עד השנים 2044-2047.
על בסיס זה, ההכנסות הצפויות בשנה הראשונה
לאחר השלמת העסקה נאמדות בכ-26 מיליון שקל, עם EBITDA של כ-16 מיליון שקל. העסקה מגלמת תשואת פרויקט (PIRR) של כ-7.5% כבר בשנה הראשונה, ותשואה תזרימית ממוצעת של כ-10% על ההשקעה, עוד לפני מימוש פוטנציאל ההשבחה.
- מאבק שליטה באלומיי: פריים אנרג'י מאיימת במהלך משפטי
- פריים אנרג'י מזנקת לאור מו"מ מתקדמים בהיקף מיליארדי שקלים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הרכישה מומנה בשילוב של הון עצמי והלוואות
פרויקטליות ארוכות טווח. כ-30 מיליון שקל הוזרמו מהון עצמי של החברה, לצד הלוואות בהיקף של כ-187 מיליון שקל, בפריסה עד שנת 2045. ההלוואות כוללות מסלולים צמודי מדד בריבית שנתית של כ-2.3%, וכן מימון שקלי לא צמוד בריבית של כ-3.6%.
