מלך האג"ח: "הממשל האמריקני מבצע כעת סוג של משימת התאבדות"

ג'פרי גונדלך, מנהל קרן DoubleLine Capital LP צופה קפיצה של הריביות בארה"ב, זאת למרות הדיכוי של הריביות באיחוד האירופאי; סיכוי סביר למיתון ב-2020
עמית טל | (21)

מנהל קרן DoubleLine Capital LP  (המנהלת מעל 110 מיליארד דולר) ומי שמכונה מלך האג"ח (החדש) בשנתיים האחרונות, ג'פרי גונדלך, ממשיך לבקר את המדיניות התקציבית של ארה"ב, וטוען כי המדיניות הנוכחית עשויה לגרום למיתון  בכלכלה האמריקנית לקראת הבחירות לנשיאות ב-2020. "מה שאנחנו מבצעים כעת היא סוג של משימת התאבדות, אנחנו מעלים את הגירעון התקציב של הממשלה בזמן  שהריביות עולות, והפד' ממשיך לצמצם". לפי גונדלך,  רפורמת המיסים האחרונים והעלייה בהוצאות הממשל האמריקני צפויות לנפח את החוב תוצר של ארה"ב לרמה של 125% ב-2030. "זה די חסר תקדים לראות כזו התרחבות של החוב בשלב כל כך מאוחר במחזור הכלכלי", מסכם גונדלך. גונדלך טוען כי תשואות האג"ח ל-10 שנים של ארה"ב בדרך לרמה של 6% לקראת 2020-2021, וזאת למרות שהדיכוי של הריביות בגרמניה ע"י הבנק המרכזי מונע כעת מהריביות לקפוץ מסביב לעולם. נזכיר כי מוקדם יותר השנה חשף גונדלך את הקורלציה שמצא בין אגרות החוב האמריקניות. לפי גונדלך, תשואות האג"ח האמריקניות ל-10 שנים מקיימות קורלציה כמעט מושלמת בעשורים האחרונים לממוצע של השינוי הנומינלי בתוצר האמריקני בתוספת תשואות האג"ח של גרמניה.

הקורלציה שמצאה הקרן בניהולו של  גונדלך בשוקי האג"ח

גונדלך טוען כי הקרן בניהולו לא צופה מיתון ב-12 החודשים הקרובים בארה"ב, אך יש סבירות למיתון ב-2020 שתשפיע על המרוץ לנשיאות. נזכיר כי גם יו"ר הפד' לשעבר, בן ברננקי טען בשבוע שעבר כי בשנת 2020 צפויה ארה"ב "ליפול מצוק" (לכתבה המלאה). בתוך כך, גונדלך ממשיך להיות שורי על הסחורות  וטוען כי הוא צפוי להגיע לרמות של 90 דולר לחבית בשנה הקרובה.  

תגובות לכתבה(21):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 20.
    אנונימי 27/06/2018 13:13
    הגב לתגובה זו
    ונניח שכולם היו מבחינים בכך..... ונניח שכולם היו משקיעים לפי התחזיות שלו ומרוויחים המון כסף.... מאיפה יגיע הכסף הזה אם כולם מרוויחים ואף אחד לא משלם? תשובה אפשרית: הבנק המרכזי ידפיס כסף ללא הגבלה כדיי לתמוך בכל הרווחים של כל האנשים בעולם.... ומה יקרה אז? היכולת לרכוש מוצרים באותו כסף תצנח כלומר אינפלציה חריפה.... :) ואז יעלו ריביות כדיי לצנן את השוק.
  • 19.
    הנפט- 65 - ירד ל 60--לפני עליתו-ב 2019-- ל 70-75 (ל"ת)
    כותבי תרחישים 21/06/2018 12:46
    הגב לתגובה זו
  • 18.
    שמואל 14/06/2018 10:43
    הגב לתגובה זו
    יתכן שכן יתכן שלא, לקחת העירבון מוגבל. ככל הנראה שיהיה מיתון פשוט מתוך מחזור העסקים. וכן הרחבה פיסקאלית בתוך תקופת שפע בעייתי לפי התיאוריה- בוא נראה מה יהיה. דווקא מעניין
  • תזהר 14/06/2018 11:54
    הגב לתגובה זו
    קולע בול
  • 17.
    6% 14/06/2018 09:32
    הגב לתגובה זו
    התשואות עלו כמעט ל3% אין הרבה בשווקי המניות איש תחת גפנו ותאנתו השווקים לא רואים ממטר מתעלמים שועטים קדימה
  • 16.
    6% 14/06/2018 09:30
    הגב לתגובה זו
    התרסקות טוטאלית התהום התהום ..... בינתיים שווקי המניות מתעלמים מכך בסוטול מה יקרה ביום ההוא יום הדין הקשה של השווקים העולמיים גדול מ2007
  • 15.
    גפריי גונדלך 14/06/2018 09:24
    הגב לתגובה זו
    השווקים אגחים בהיסטריית המונים אז התשואות היו 1.4% לאגחים 10 שנים ארהב . המציאות היום התחזית התאמתה מלך האגחים היום צדק קלע בול. יש להתייחס לדבריו גם כעת כאשר מדובר על תשואה 6% סה ממש התרסקות טוטאלית הגדולה בהיסטוריה של שוק האגחים 10 שנים התרסקות מעל 40% ויותר דעתי לא היה דבר כזה בהיסטוריה דל האגחים בארהב כמובן ההשפעות על כל שווקי ההון גם הכלכלה הראלית משבר גדול ממשבר07-08 התחזית שלו התאמתה עד עתה מאמר שלו מ16 מדהים היום נכון הוא" מלך האגחים" החדש בלתי מעורער . כדאי להאזין לו דבריו עד היום התאמתו גם מלך האגחים הקודםביל גרוס קבע תשואות האגחים יטוסו אמר השוק דובי
  • 14.
    הפד יטיס 13/06/2018 21:15
    הגב לתגובה זו
    למעלה למנוע נפילה מצוק נחיתה רכה של כלכלת ארהב מדברים על 2020 ברננקי דעתי מוקדם יותר . הפד . בלית ברירה יעלה את הריבית חזק יבצע הקטנה משמעותית במאזן פדיון נכסים אגחים שנקנו במהלך המשבר 07 פשוט האגחים מגיעים לפדיון הפד. מושך דולרים מהשוק אין מכירה רק פדיון האגחים .
  • 13.
    לנטוש 13/06/2018 19:34
    הגב לתגובה זו
    ארהב התשואות יטוסו עדיף פקדונות ריבית הבורסות מסוכנות כבר אמרנו התנפחות חסרת רסן
  • 12.
    מדיניות 13/06/2018 19:18
    הגב לתגובה זו
    מכין את השורט על האגחים של ארהב בזמן הנכון בעיתוי הנכון
  • 11.
    מדיניות 13/06/2018 19:15
    הגב לתגובה זו
    ברננקי היה הנגיד שחילץ את הכלכלה האמריקאית ממשבר 07 יודע מה הוא אומר.מר גונדלך טוען תשואות אגח 6% זה רצחני הבורסות יקרסו טוטאלית שניהם באותהדעה
  • 10.
    מדיניות 13/06/2018 19:12
    הגב לתגובה זו
    כאשר יש צורך בכך זה דבר גמיש דעתי הממישל יתעשת אם לא העלאות ריבית חזקות עי הפד אין אפשרות אחרת .
  • 9.
    צמיחה ארהב 13/06/2018 19:07
    הגב לתגובה זו
    בתקציב מביאה לגידול בחוב אינה צמיחה ברת קיימא על הממישל לתקן מייד כמו שאומר מר גונדלך אחרת התאבדות משבר חמור ב2020 יתעורר טראמפ מייד מייד .. ברננקי מזהיר גם מר גונדלך זוהי תוכנית התאבדות של המימשל
  • 8.
    הצוק 13/06/2018 19:02
    הגב לתגובה זו
    Live
  • 7.
    הצוק 13/06/2018 18:59
    הגב לתגובה זו
    ברנקקי נובע מזה קמב הגידול בחוב גדול כפליים מקצב נצמיחה בארהב. החוב פר אזרח גדל בהתאם חובות ארהב מתנפחים אינם יורדים הורדת החוב רק עי הקטנת גרעון המימשל בשנים הבאות ולא הפד יצטרך לבצע העלאות ריבית חזקות תשואות אגח יטוסו מעלה כפי שציין מר גונלך אינפלציה גבוה תיתכן נחיתה קשה בכלכלה נוסח 2007 הפעם היוזמה תחילה מהפד המשך מהמימשל .
  • 6.
    usa debt clock 13/06/2018 18:53
    הגב לתגובה זו
    כ-21.2 טריליון דולר ב-2022 יגדל ל-24.5 טריליןן דולר החוב פר אדם כ-64000דולר כעת יגדל ל-71000דולר ב-2022. המשבר מעבר לדלת בשנים הבאות הגידול בחוב בשנה 3.5 טריליון חלקי 4 שנים גידול עצום חלקו 3.5 טריליון דולר חלקי 21 טריליון קצב גידול עצום במשך 4 שנים כ18% חלקי 4 שנים שנתי מעל 4% שנתי 18 חלקי 4 שנתי. הצמיחה השנתית בארהב כמעט חצי מזה משמעות קצב גידול החוב פי 2 ויותר מקצב הצמיחה ארהב. נורה אדומה
  • 5.
    תשאלו ארדואן 13/06/2018 18:31
    הגב לתגובה זו
    גדולה בתחילה כלכלה צמחה חזק אחר קריסה טוטאלית זה כמו סם בתחילה" בהיי" אחר נפילה אדירה זה נקרא" בום טראח " כלכלת גרעון היא הרסנית .
  • 4.
    מלך האגח והפרובוקציה 13/06/2018 18:24
    הגב לתגובה זו
    נראה שלכתבי ביזפורטל יש דודה לכל פרובוקציה שיוצאת מפיהם של כל מיני משקיעיםץ
  • 3.
    לכן 13/06/2018 18:12
    הגב לתגובה זו
    יבצע העלאות ריבית חזקות בחודשים הבאים לצנן את השוק ראה אינפלציה . ללא זה תהיה קפיצה גדולה ברמות האי פלציה . ארדואן עם גרעון אדיר מרגיש את המשבר ריביות רצחניות16% אינפלציה רצחנית משבר קריסת מטבע מיתון חזק בדרך גרעון אדיר בתקציב זוהי התוצאה איך יוצאים מיתון עמוק לאורך שנים יחווה ארדואן טורקיה
  • 2.
    לכן 13/06/2018 18:06
    הגב לתגובה זו
    עדיף פקדונות עם ריבית עליית תשואות אגח לרמות גבוהות יביאו את תשואות אגח קונצרני לרמות גבוהות לחברות ריביות גבוהות מאוד. תמיד זה כך גידול בחובות שווה עלייה בתשואות אגח כולם לרביות גבוהות והשפעות קשות על הבורסות העולמיות על המימשל לבצע מדיניות אנטי מחזורית העלאות ריבית צימצום גרעון המימשל צימצום מונטרי הקטנת החוב הלאומי ולא הרחבתו. הבעיה שמשבר בארהב יהיה גלובלי עולמי כמו שהיה ב07 ברננקי מדבר על כך והוא צודק הגיע נוסך גונדלך גם הוא צודק 2020 מסוכנת מאוד ללא שינוי קיצוני במדיניות הפסקאלית דל מימשל ארהב טעות גדולה היתה בהרחבה פיסקאלית להפך לעשות צימצום פיסקאלי לא מאוחר לעשות זאת יטיב ממישל טראמפ אם ישנה מדיניות 180°עדיף כעת
  • 1.
    גרעוןתקציבי 13/06/2018 17:57
    הגב לתגובה זו
    וגידול הוצאות המיממשל יגרום לגידול בחוב הלאומישל ארהבusa debt צריך מימון להכנסות ממיסוי שהצטמצמו עקב הורדות מס.מימון גם לגידול בהוצאות המימשל דבר קרה הקורה במדינות אחרות גורם למשברים כגון מדינות "הפיג "בגוש האירופאי יוון איטליה בטורקיה ארגנטינה ועוד מדינות פשיטות רגל בארהב זה יגרום למשבר כלכלי עליית תשואות אגח לרמות גבוהות היחס חובות לתוצר יגדל יחס הידוע מהמשבר באירופה ספרד
TV

האיש שהוא היזם-מהפכן הגדול בדורנו, מסמן מטרות - ואיך חמאס הוצג כדוגמה?

מכוניות מעופפות? ממש לא, האיש שמגשים חלומות ועל הדרך מטריף את וול סטריט - בראיון שחובה לראות
יוסי פינק |
נושאים בכתבה אלון מאסק
בשבוע החולף התיישב אילון מאסק לראיון של 40 דקות ב'טד'. לבן אדם הממוצע מסביב לעולם השם הזה אילון מאסק לא אומר הרבה, אבל מדובר אולי ביזם מהפכן הגדול בעולם מאז לכתו של סטיב ג'ובס. מאסק בן ה-45 שנולד בדרום אפריקה והיגר לקנדה כשהיה בן 17 (במטרה להתחמק משירות צבאי), הוא מנכ"ל ומייסד ענקית הרכב החשמלי טסלה, מנכ"ל ומייסד חברת השיגורים לחלל ספייס-X, יו"ר ומייסד חברת סולאר-סיטי שעוסקת בפיתוח אנרגיה סולארית, מנכ"ל ומייסד חברת Neuralink שמפתחת ממשק ממחושב להשתת מוח ועוד ועוד. בעבר הוא ייסד את ענקית התשלומים אונליין PAYPAL שנמכרה ב-2002 ל-eBay בסכום של 1.5 מיליארד דולר. בניגוד להרבה מאוד יזמים-חולמים אחרים, מאסק הוא מהזן שמגשים. את חברת טסלה הקים מאסק ב-2003 מתוך חזון שבעתיד (הלא רחוק) מרבית המכוניות בעולם יהיו מכוניות חשמליות). בשנת 2012 השיקה טסלה את דגשם S, המכונית החשמלית הראשונה של החברה, והתגובות היו מדהימות. אמנם החזון של מאסק עדיין רחוק מלהתממש, אבל מבט על שווי השוק של טסלה כיום מבהיר מה חושבים המשקיעים לגבי עתיד תעשיית הרכב. שווי השוק של טסלה כיום עומד על 52.5 מיליארד דולר, בעוד שווי השוק של פורד למשל עומד על 45 מיליארד דולר ושל ג'נרל מוטורוס עומד על 52 מיליארד דולר. כלומר החברה שייסד מאסק רק בעשור הקודם, כבר הינה בעלת שווי שוק הגבוה מ-2 ענקיות הרכב הוותיקות שנוסדו 100 שנים קודם לכן. לפי הערכות, הונו האישי מוערך במעל 15 מיליארד דולר, מה שמכניס אותו לרשימה היוקרתית של 100 האנשים העשירים בעולם. אבל אם צריך לנחש, הוא עוד יטפס במעלה הרשימה. כאמור, לפני מספר ימים התיישב מאסק ל"שיחה על העתיד", שיחה שהיא אירוע חובה לצפייה. "אנחנו מנסים לחפור בור מתחת ללוס אנג'לס, שיהיה בתקווה ההתחלה של מערכת 3D של מנהרות שייתנו פתרון לגודש בכבישים. אחד הדברים שהורגים את הנשמה זה פקקי התנועה, זה משפיע על אנשים בכל מקום מסביב לעולם (בדגש על לוס אנג'לס), זה גוזל חלק כ"כ גדול מהחיים, זה נורא", כך אמר מאסק בראיון והציג באמצעות סרטון הדמייה את הפיתרון שלו - מערכת מנהרות מתחת לאדמה שבהן מכוניות מושאות על גבי פלטפורמה ומועברות מנקודה לנקודה במהירות של מעל 200 קמ"ש. מאסק מדגיש כי אין מגבלה למספר המנהרות שניתן לחפור, וכל שכבה תביא להקלה נוספת שעומס שבכבישים שעל פני השטח. כאשר שואל אותו המראיין, האם העלות הגבוהה של חפירת המנהרות לא תפיל את הפרויקט הזה, משיב מאסק כי הוא מסכים שכרגע העלות נראית גבוה ומציין את הארכת ציר הרכבת התחתית בלוס אנג'לס ב-2.5 מייל בלבד שעלתה כ-2.5 מיליארד דולר, כלומר העלות הייתה מיליארד דולר למייל. עם זאת, טען מאסק כי ניתן לבצע שורה של צעדים שיביאו להפחתה משמעותית בעלות חפירת המנהרות. אחד הדברים עליהם מדבר מאסק הוא הצרה של גודל המנהרה, לגודל שיאפשר גישת חירום למקרה של תאונות. המראיין שוב מקשה ושואל את מאסק מדוע הפיתרון הוא לא מכוניות מעופפות? "אני מחבב מאוד דברים שעפים, ולראייה יש לי חברה לשיגורים לחלל, אבל יש אתגר ברכבים מעופפים, כי זה עלול להיות מאוד רועש, יש את עניין הרוחות, ויש את עניין החשש מהחרדות שיווצרו מהחשש שמכוניות כאלה עפות לנו מעל לראשים". אגב, מאסק גם התייחס לכך שאנשים יכולים לחשוב שחפירה של מנהרות מתחת לעיר זה דבר שכביכול להיות מאוד רועש ובעייתי, ואמר כי אם חופרים מספיק עמוק, אז אי אפשר לשמוע או לדעת בכלל על החפירה, "אם תהיה מסוגל לגלות את החריפות האלה, אתה תקבל הרבה מאוד כסף מהצבא הישראלי שמנסה לגלות מנהרות שחופר חמאס" (דקה 9:55), כך אמר מאסק וגרר צחוק רועם מהקהל. לסיום החלק הזה, שאל אותו המראיין: כמה זמן אתה משקיע בחברה הזו להקמת רשת מנהרות תת-קרקעית (The Boring Company), מאסק השיב שבערך 2%-3% מזמנו. "יש לך תחביב", אמר לו המראיין. מאסק חייך ואמר שבכל זאת הסיפור מתקדם. מכאן הריאיון עבר לחברת טסלה. המראיין שאל אותו - כשהתחלת את החברה, אנשים רבים צחקו עליך, היום זה כבר לא המצב, האם היום לכל יצרנית רכב גדולה יש תכניות לייצור רכבים חשמליים? "כן, זה נכון. חלק גדול מהיצרנים פועלים, אבל זה ייקח להם זמן". האם אתה כבר יכול להכריז על ניצחון שלך בתחום ויכול לעבור להתמקד בדברים אחרים? "אני מתקווה להישאר עם טסלה לעתיד הנראה לעין, יש לנו עוד הרבה דברים בהמשך הדרך. תחילת ייצור של מודל ה-S ביולי, חשיפת דגם המשאית ועוד". המראיין שאל גם על הנהיגה העצמאית ברכבי טסלה, ומאסק הציג סרטון (דקה 14:00) והדגיש שהמשימה הגדולה היא מתן פיתרון לראייה של הרכב. "לקראת סוף השנה נוכל להסיע מכונית של טסלה מניו יורק ללוס אנג'לס מבלי לגעת בהגה בשום שלב". המראיין הקשה ואמר כי זה אולי ניתן יהיה כי בטסלה עשו ניתוח עמוק למסלול הספציפי אבל זה לא יספיק אם תהיה חסימה בכביש וכו', מאסק טען כי הרכב האוטונומי יידע לנסוע לכל מקום על בסיס הכבישים המהירים וניתן יהיה לשנות את המסלול בזמן אמת. מאסק דיבר בראיון גם על הבית של העתיד, שיהיה בעל יכולת לקליטת אנרגיה סולארית שתספק את כל צרכיו של אותו בית. "15 שנה קדימה, בית ללא קולטנים סולאריים זה יהיה יוצא דופן. כל האנרגיה הזו שאמורה לספק את צרכי הבית, וכמובן גם המכונית - אמורה להיקלט בתוך סוללה. ולכן מאסק בונה כיום מפעל ענק לייצור סוללות (תמונה ב-26:40). מאסק טוען שיהיה צורך ב-100 מפעלים שכאלה כדי לספק את תצרוכת החשמל העתידית בעולם ואמר בראיון כי עוד השנה הוא יכריז על המיקומים להקמת עוד 4 מפעלים. זו כנראה הסיבה שמאסק הוא "האיש של טראמפ" מבחינת יצירה של משרות בארה"ב. ובעניין זה נציין כי מאסק נמנה על 'הכוורת הכלכלית' שתפקידה לייעץ לטראמפ בנושאים הקשורים למגזר הפרטי בארה"ב. כדי להבין את מהות ההסתכלות של אילון מאסק לגבי העתיד ולגבי פועלו שלו, תקפיצו לדקה 35:00. נציין כי ביום חמישי הקרוב יתייחס שלמה גרינברג, פרשן וול סטריט של Bizportal, בטור השבועי שלו לראיון שנתן מאסק - שווה להמתין למאמר. הנה הריאיון המלא: