ה-ת-ר-ס-ק-ו-ת: טבע צוללת 20% בניו יורק אחרי הדו"חות - "המצב הולך ומתדרדר"

חברת טבע פרסמה היום דו"חות לרבעון השלישי ומעבר לעובדה כי פספסה את תחזיות הרווח, טבע גם חתכה חזק את התחזיות השנתיות. המניה צללה 20% בוול סטריט במחזור ענק שגדול פי למעלה מ-5 מהממוצע וסגרה במחיר של 11.2 דולר בלבד, שפל של 17 שנה. תוך קצת יותר משנתיים איבדה המניה כ-85%.

יונתן קרייזמן מירושלים ברוקראז': "המצב של טבע הולך ומתדרדר עם ירידת המדרגה הנוספת בפעילות הגנרית. הירידה במניה מעיקה עוד יותר על התסריט שבו טבע תזדקק להנפקת הון על מנת להימנע מהורדת דירוג החוב High Yield". לגבי התחום הגנרי כותב קרייזמן כך - "ההפתעה השלילית נבעה בעיקרה מחולשה עמוקה יותר מהצפוי בגנריקה בארה"ב, שם טבע נפגעת פעמיים מהשינוי הרגולטורי בארה"ב: החברה סובלת מגל אישורים לגרסאות גנריות חדשות לתרופות קיימות (לדוגמה Concerta) ומצד שני מעיקובים בהשקות של תרופות חדשות. מה שהוביל לירידה בתחזית השנתית להשקות ל-400 מ' הכוללות את הויגרה בבלעדיות בספטמבר. בנוסף לכך, טבע מדווחת שהקונסולידציה בקרב המבטחות ממשיכה לשחוק את שורת ההכנסות והרווח. גנריקה באירופה רשמה עליה של 6% בעוד הגנריקה השאר העולם רשמה ירידה שנתית חדה של 18% (פעילות ה-OTC ירדה 22%). בסה"כ הפעילות הגנרית אחראית על שחיקה של 17% מהרווחיות התפעולית ברבעון המקביל אשתקד."

סבינה לוי מלידר: "החולשה בתוצאות עסקי הגנריקה מגבירה את החששות שלנו בנוגע להשלכות אובדן הבלעדיות על הקופקסון על תוצאות החברה בשנים הקרובות. המינוף הגבוה מעלה את רמת הסיכון הגלומה בחברה, ואנו מעריכים כי על רקע הנמכת תחזית התזרים התפעולי קיים סיכוי גבוה להורדת דירוג נוספת לחוב החברה. לגבי התמחור, בהחלט ייתכן כי לאחר הירידות, מחיר המניה כבר אינו יקר, אולם מהצד השני אנו לא רואים אירועים משמעותיים שיכולים לשנות בטווח הקרוב את הסנטימנט השלילי. בנוסף החברה עלולה לספוג כאמור הורדת דירוג ולהזדקק למקורות מימון נוספים, לרבות גיוס הון, דבר שעלול להכביד על המניה."

אנליסט אחר בשוק המקומי שביקש להישאר בעילום שם אמר היום ל-Bizportal כי הסיפור מבחינתו הוא הירידה בשיעור הרווח הגולמי בתחום הגנריקה. טבע דיווחה היום על ירידה בשיעור הרווח הגולמי מ-48.8% ברבעון המקביל אשתקד ל-38.5% בלבד היום. לדבריו של אותו אנליסט, אם לא יהיה שיפור בסעיף זה, אז המניה עוד בדרך למטה חזק.

• טראמפ רוצה תעשייה גנרית חזקה כדי להוריד את מחירי התרופות, אבל...
• כמה מרוויחים הבכירים בטבע?

במחלקת המחקר של Cowen שחררו התייחסות לפיה על המשקיעים להמשיך להימנע מהשקעה במניית טבע. בבית ההשקעות המשיכו לנקוט בהמלצת תשואת שוק עם מחיר יעד של 18 דולר. האנליסט של ג'יפי מורגן, קריס סקוט, פרסם התייחסות לפיה הוא לא רואה שום סיבה להיכנס כעת להשקעה במניית טבע. סקוט ציין כי בזמן שתחזיות האנליסטים היו נמוכות, הצפי שסיפקה היום טבע הוא גרוע בהרבה. סקוט כינה את הרבעון הזה כ"מכוער" והותיר את המלצת ה'ניטרלי' למניה.

בבית ההשקעות Cantor Fitzgerald קבעו את מחיר היעד על 10 דולר.