בסיטי מוצאים צד חיובי במכה הכואבת שחטפה טבע
חברת התרופות טבע ספגה בבוקר יום רביעי האחרון מכה כואבת כאשר חברת מיילן הודיעה כי קיבלה אישור FDA לגנריקה לתרופת הדגל של טבע - הקופקסון. אמנם כל ההערכות היו לכך שגנריקה לקופקסון תושק בקרוב אבל ההודעה של מיילן הקדימה את התחזיות בחודשים ארוכים ולכן מניית טבע מגיבה הבוקר בת"א בנפילה של כ-15%. במחלקת המחקר של סיטי דווקא בוחרים להסתכל על חצי הכוס המלאה ופרסמו עדכון תחת הכותרת - "Removal of an Overhang?". או בתרגום חופשי - "העננה הוסרה?".
טבע -1.91% מיילן
בעדכון כותבים בסיטי כי ההתפתחות האחרונה היא בבחינה - "הבלתי נמנע התרחש" ומעלים את השאלה, האם כעת טבע חוזרת להיות אופציה סבירה להשקעה? נסביר כי המפולת הגדולה במניית טבע החודשים האחרונים הייתה קשורה בחלקה הגדול למשבר בתחום הגנריקה בארה"ב. כלומר השחיקה במחירי התרופות הגנריות בארה"ב החריפה ונוצר חשש שטבע תתקשה לעמוד בתשלומי החוב. מהסיבה הזו חתכה טבע את הדיבידנד ב-75% ויצאה בתכנית התייעלות אגרסיבית שכוללת פיטורי ענק וסגירת מפעלים.
עם זאת, מעל טבע ריחף כל העת האיום בדמות תיזמון השקת גנריקה לקופקסון בגירסת ה-40 מ"ג. ייתכן שזו אחת הסיבות לכך שגם אחרי מפולת של עשרות אחוזים, משקיעים רבים נמנעו מלרכוש את מניית טבע שכן מדובר היה כמעט ברולטה בכל הקשור למועד השקת הגנריקה לקופקסון. ואכן ההודעה של מיילן גררה מפולת של 15% במניית טבע שנצמדה חזרה לשפל הרב שנתי שנקבע לפני חודשיים. בסיטי מעלים את האפשרות כי כעת, כאשר נוצרה ודאות (אמנם שלילית) בכל הקשור לכניסת גנריקה לקופקסון וניתן בצורה ברורה יותר לתמחר את טבע - האם המניה הופכת לאופציה עבור משקיעים. "אמנם בטווח הקצר בשוק יבחנו את ההשפעה של ההתפתחות האחרונה, אבל בטווח הבינוני-ארוך ההתפתחות הזו יוצרת הזדמנות לבחון את טבע בהסתכלות קדימה בצורה טובה יותר", כך נכתב בעדכון של סיטי שפורסם מעט לאחר ההודעה של מיילן.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ועוד בעניין הטווח הקצר, אחד החששות כעת זה מפני הורדת דירוג לטבע, וגם בסיטי מתייחסים לנקודה זו ומזכירים כי סוכנות מודיס שהורידה באוגוסט את הדירוג של טבע ל-Baa3 (כלומר רמה אחת בלבד מעל ג'אנד בונד) נמצאת כיום באופק שלילי לטבע. כלומר בסיטי מדגישים כי ההתפתחות האחרונה עלולה להביא את סיטי לחתוך את הדירוג של טבע ולהעמידו על אג"ח זבל.
יונתן קרייזמן, אנליסט בירושלים ברוקראז', מסביר כי "שתי סוכנויות הדירוג הרלוונטיות לעניין טבע (מודיס ו-S&P) הורידו את הדירוג לטבע לרמה אחת מעל ג'נאק אבל מודיס הייתה הראשונה להוריד מיד אחרי עדכון התחזיות מטה מצד טבע בתחילת אוגוסט ובאותה הזדמנות הבהירה כי במידה והתזרים של טבע ייפגע ותהיה לכך השפעה שלילית על יחס ה-ebitda, הדבר עלול להביא להורדת דירוג. כעת במודיס הוציאו התייחסו לקונית לפיה מדובר בהתפתחות שלילית מבחינת טבע. והשאלה היא האם הדבר יגרור הורדת דירוג, אירוע שעשוי להיות בעל השלכות משמעותיות מבחינת יכולת התמרון הפיננסית של טבע".
מניית טבע בת"א ב-12 החודשים האחרונים:
- 5.במחיר של 10 דולר למניה יתכן שכדאי לקנות אותה. (ל"ת)אני 08/10/2017 20:40הגב לתגובה זו
- 4.nirvaxal 08/10/2017 15:56הגב לתגובה זובהצלחה לי
- רוני 15/10/2017 19:01הגב לתגובה זואם יעלה חזק - תצטער שלא קנית ביותר אם ירד - תצטער שקנית
- 3.כדאי לקנות טבע היום? (ל"ת)טבע 08/10/2017 13:16הגב לתגובה זו
- 2.באפט 08/10/2017 13:07הגב לתגובה זוטבע במצב הנוכחי זו הזדמנות של פעם בחיים!ושלא תגידו שלא אמרתי לכם
- בדרך הטבע 08/10/2017 14:56הגב לתגובה זוואל תגידו שלא אמרתי לכם
- מתחזה אחד דפוק אני חושבת שאתה צריך אישפוז דחוף (ל"ת)ןיקי 08/10/2017 14:33הגב לתגובה זו
- 1.טבע תרד עוד. (ל"ת)כתבה לעוסה 08/10/2017 11:59הגב לתגובה זו
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
