הירשמו
  1. ראשי
  2. וול סטריט

תהיות בפד' מדוע המודלים שלהם לא עובדים

עמית טל | (1)
נושאים בכתבה אינפלציה פדרל ריזרב

האם הפדרל ריזרב מתעורר לבסוף לעובדה שיש משהו לא בסדר עם המודלים האינפלציוניים שלו? הפרוטוקול של ישיבת הפד האחרונה שפורסם ברביעי האחרון, הצביע על דיון בשאלה האם המודלים המסייעים לבנק המרכזי לקבוע את יעד האינפלציה שלהם אינם מתפקדים כראוי. השאלה המרכזית בנושא זה הייתה: מדוע המשק אינו מייצר יותר אינפלציה בתנאים כלכליים מקלים, שוק עבודה בריא (אחוז אבטלה של  4.3% בלבד ) וצמיחה כלכלית מוצקה. נזכיר כי, הבנק המרכזי החמיץ את יעד האינפלציה  של 2% במשך 5 השנים האחרונות (הנתון האחרון מצביע על עלייה של 1.7% בלבד במדד המחירים בחישוב שנתי). החשש העולה כעת בשווקים הוא כי אם הפד' כבר לא בטוח במודלים שהסתמך עליהם בשנים האחרונות, האמון בהחלטות הבנק תרד. "הפרסום האחרון מטריד אותי במיוחד" אמר וורד מקארתי, הכלכלן הפיננסי של ג'יפריס בראיון לרשת בלומברג. בהקשר זה חשוב לציין את העיוות הגדול בשוק העבודה האמריקני. לפני כשבוע עלתה באתר כתבה על מה מסתתר מאחורי המספרים המרשימים של שוק העבודה האמריקני (לכתבה המלאה). בעוד דו"ח התעסוקה האחרון הראה על עלייה של 209 אלף משרות, נתון יוצא דופן, בחינה מעמיקה יותר של הנתונים מראה על מציאות קצת פחות ורודה. המגמה בדו"ח התעסוקה של החודש האחרון לא שונה מהמגמה מתחילת השנה: תחום שירותי המזון והשתייה הוסיף כ-53 אלף משרות (בסה"כ 313 אלף משרות מתחילת 2017) ונתן את הדחיפה העיקרית למספר הגבוה. תחום השירותים המקצועיים והעסקיים הוסיף בחודש יולי כ -49 אלף משרות, בהתאם לעלייה החודשית הממוצעת של העובדים ב-12 החודשים הקודמים. גם תחום הבריאות תרם 39 אלף משרות (בסה"כ 327 אלף משרות מתחילת השנה). המספרים בענפי המשק האחרים, כולל ענפי הבנייה, התעשייה הסיטונאית, המסחר הקמעונאי, התחבורה והמחסנים, הפעילות הפיננסית והממשלה, הראו שינוי קל במהלך החודש. המגמה של עלייה בעבודות בתחומי השירותים ויציבות בתחומי התעשייה האחרים איננה יחודית רק לחודש הנוכחי, אלה מגמה מתגברת בשנים האחרונות. בהקשר זה נציין כי שירותי המזון משלמים כ-60% מהשכר בהשוואה לסקטור התעשייה, מפתיע כי למרות המספרים הגדולים אין באמת לחצי שכר כלפי מעלה?  

כמות המשרות לפי הענפים בשנים האחרונות:

והאם בכלל 2% כיעד אינפלציה הוא יעד הגיוני? רונן מנחם כתב על כך טור דיעה בתחילת השבוע (לכתבה המלאה).

תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    נו באמת 18/08/2017 10:51
    הגב לתגובה זו
    נתחיל עם ישראל (קלות הבנה) בישראל בין 2008 ל- 2017 מחירי הדיור בין הכפילו לשלשו עצמם (תלוי מיקום). מאחר ומחירי הדיור לא נכנסים למדד המחירים לצרכן וכאשר מחירי השכירות עלו בהתאמה לשכר ברור שהמדד האפסי שמדד "0" עליית מחירים הוא שגוי בעוד מדד המוצרים ההכרחיים: דיור (אמיתי), פירות וירקות, בשר, הוצאות חינוך ובריאות עלו בעוד חופשות בחו"ל, טלויזיות גדולות ומחשבים הוזלו. מאחר ומשכנתא צריך לשלם כל חודש וכך גם מזון לעשירונים 9 ומטה קיימת הכבדה של העול בעוד מי שחי את החיים הטובים חו"ל כל חודש-חודשיים, 7 טלוייזיות בבית ומחשב חדש כל שנה מרגיש שהכל מוזל. לו מדד המחירים לצרכן היה מודד משפחות חציוניות בין עשירונים 2-9 הוא היה מגלה התייקרות של 5% שנתית במדד ומצב בו המשכורות לא מדביקות את השכר ואת הפתרון הרעה מוצאים בהתנפחות האשראי במשק (משכנתאות פי 3-4 בתוך עשור, אשראי רכבים, אשראי לכל מטרה). מה שאומר שבזעזוע הבא הרבה מאוד משפחות מעשירונים 9 ומטה יכנסו לצרות. בארה"ב אותו הדבר. הדור שנולד אחרי WWII לא מצליח למצוא עבודה (כי ילדה בת 24 ..) אז הם הפסיקו לחפש והתוצאה שפל באבטלה - כשאם היו בודקים אבטלה>10%

סגירה מעורבת בוול סטריט: הנאסד"ק נחלש 0.4%, מניות הפיננסים זינקו

אפקט טראמפ נמשך: בנק אוף אמריקה זינקה 5.6% והגיעה לשיא מאז 2008, אפל וגוגל נפלו קרוב ל-2.5% 
אלמוג עזר |
נושאים בכתבה וול סטריט
יום המסחר הנוכחי בוול סטריט נסגר במגמת שערים מעורבת. הנאסד"ק נחלש 0.4% בעקבות הירידה במניות הטכנולוגיה הגדולות, מניית אפל צנחה 2.4%, גוגל נפלה 2.5% ולצידן אפשר להזכיר מניות מרכזיות אחרות כמו אמזון ונטפליקס שצללו גם הן. בתוך כך מדד נאסד"ק 100 0.95% ירד בחדות. הסיבה לירידות טמונה ביחס העוין שהפגין הנשיא הנבחר טראמפ כלפי החברות הללו מספר פעמים לאורך הקמפיין לנשיאות שלו. נציין כי מניות הטכנולוגיה הגדולות "מחזיקות" הון אדיר במקלטי מס מחוץ לארה"ב. טראמפ טען תוך כדי הקמפיין שנוהג זה יסבך אותם בצרות איתו.                 הכסף עובר מהטכנולוגיה לפיננסים: בעוד שנרשמה חולשה במניות הטכ' את המגמה החיובית של המסחר הובילו מניות הפיננסים שהציגו עליות שערים חדות לאור היבחרותו של דונלד טראמפ לנשיא ארה"ב. מדד הבנקים האמריקני (סימול: XLF) עלה בשבוע שעבר ביותר מ-20%. המגמה החיובית המשיכה גם היום כאשר המדד עולה 2.4% במסחר.  מדדי וול סטריט  דאו ג'ונס 0.27% נאסד"ק 0.94% S&P 500 0.48% מדד הדאו ג'ונס עלה היום את היום השישי ברציפות. ה-S&P 50 נותר כמעט ללא שינוי. נזכיר כי בסוף שבוע שעבר מדד הדאו ג'ונס הגיע לשיא כל הזמנים, כאשר בתוך שבוע בלבד, עלה יותר מ-5%. גם הנאסד"ק וה-S&P 500 טיפסו באותו שבוע בקרוב ל-4% והציגו את השבוע החזק ביותר מאז שנת 2011. היום הנאסד"ק נסחר ביציבות וה-S&P 500 עולה 0.1%.  יומן פוליטי: הנשיא הנבחר דולנד טראמפ מינה את ריינס פרייבוס לרמטכ"ל צבא ארה"ב. טראמפ ויועציו ממשיכים בעמל לבחירת האנשים שיכהנו בממשלתו של הראשון. השם החם לשר האוצר בימים האחרונים הוא ג'יימי דיימונד מנכ"ל גי פי מורגן.  מניות בכותרות הרמן אינטרנשיונל אינדוסטרי (סימול: HAR) - הנהלת סמסונג הודיעה כי תרכוש את החברה הידועה בפיתוח טכנולוגיה המקשרת בין מכוניות. החברה תשלם שמונה מיליארד דולר או 112 דולר למניה. אפסייד של כמעט 3% (נציין כי החברה הגיע בסוף השבוע האחרון לשיא שנתי עם מחיר מניה של 109 דולר). מבחינת עונת הדו"חות, השבוע הנוכחי שייך לחברות הריטייל הגדולות. וול מארט (סימול: WMT) תדווח ביום חמישי, טרגט (סימול: TGT) תדווח ביום רביעי, הום דיפו (סימול: HD) תדווח מחר.  סיטיגרופ (סימול: C) - מורגן סטנלי העלתה את התחזית של מניית סיטי גרופ לכדי תשואת יתר מאשר תשואת שוק. במורגן טוענים שקיצוץ בתשלום המיסים ופוטנציאל הצמיחה תחת השלטון הנשיאותי החדש של דונלד טראמפ צפוי להועיל לענקית הפיננסים. אמזון (סימול: AMZN) -  הודיעה על הרחבת שירות המשלוחים שלה עד הבית לכדי 20 שווקים חדשים בארה"ב. השווקים כוללים את אינידיאנפוליס, לאס וגאס, מילווקי וקליבלנד.