דריכות בבנק ישראל: האם הפחתת הריבית האחרונה תעיר את האינפלציה?
ביום רביעי הקרוב תפרסם הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה את אחד הנתונים החשובים ביותר לבנק ישראל - מדד המחירים לצרכן לחודש מארס. אחרי שני מדדים שליליים חזקים שנרשמו בחודשים ינואר ופברואר בשוק ההון צופים כי מדד המחירים במארס עלה בשיעור של 0.4%. מדדי המחירים לצרכן האחרונים הושפעו לשלילה מהצניחה החדה במחיר הדלק לצד הוזלות במחירי החשמל והמים. בחודש מארס העלייה במחירים תהיה בעיקר כתוצאה משינוי הכיוון במחיר הנפט בעולם שהוביל להתייקרות חדה במחירי הדלקים לצרכנים. למרות שהמדד צפוי להיות חיובי - בבנק ישראל ממשיכים להיות מוטרדים משער החליפין. מאז ההחלטה האחרונה התחזק השקל ב-1.8% מול סל המטבעות ורחוק ב-0.6% מהרמה ערב הורדת הריבית המפתיעה ב-23 בפברואר. התחזקות השקל באה חרף רכישות מט"ח שביצע בנק ישראל בחודש מארס - 535 מיליון דולר. למרות הנתון שמטריד את בנק ישראל, בדיוני הריבית האחרונים בנק ישראל ציין כי הורדת ריבית נוספת במשק לא נשקלה כאופציה. ההחלטה להותיר את הריבית במשק על 0.1% חרף הסקירה של HSBC שגרסה כי בנק ישראל יוריד ריבית ויפעיל תוכנית הקלה כמותית התקבלה פה אחד על ידי חברי הוועדה המוניטרית. שיקול נוסף בהחלטה של בנק ישראל, אם כי מעט משני עשוי להיות קשור לעובדה שלעת עתה עדיין לא הורכבה ממשלה חדשה בישראל. הדרישות הקואליציוניות של המפלגות הן גבוהות שכוללות דרישות להעלאת קצבת הילדים (עלות של כ-3 מיליארד שקל) ומתן פטור ממע"מ על מוצרי יסוד (כ-2 מיליארד שקל). אלכס ז'בזינסקי ממיטב דש העריך היום כי אם יבוטל מע"מ על מוצרי יסוד - הדבר יוריד את המדד בשיעור של 0.3%. נתון נוסף שצריך בנק ישראל לקחת בחשבון בראייה קדימה היא עדכון שכר המינימום. כבר בחודש אפריל מעודכן שכר המינימום כלפי מעלה בשיעור של 8%. הכלכלן יונתן כץ מלידר סבור כי הדבר יתרום כ-0.2%-0.3% לאינפלציה שנה קדימה. בהתאחדות התעשיינים סבורים כי 20% מהשכירים במשק יושפעו מכך והדבר יחול על משרות שבהן רמת השכר היא נמוכה כגון, רשתות השיווק, מסעדות, מלונאות, חינוך ובריאות. כץ סבור גם כי כתוצאה מהלחץ על השקל בנק ישראל עשוי לנקוט בצעדים נוספים ושהמדיניות שלו תושפע בעיקר מהכיוון של שער החליפין ומהסביבה האינפלציונית.
- 9.jr 12/04/2015 23:52הגב לתגובה זודולרים דולרים מי שלא יקנה עכשיו ומהר יפסיד בגדול לא לחכות!!!
- 8.חובבן 12/04/2015 23:17הגב לתגובה זוהורדת מעמ שתשפיע על המדד לא צריכה להשפיע על הריבית בדיוק כמו שהעלאת מעמ ועליית מדד בעטייה לא צריכה לגרום להעלאת ריבית.
- 7.להעלות קצבת זקנה למה רק לילדים? יש כסף אז תתנו לכולם (ל"ת)קצבאות 12/04/2015 22:49הגב לתגובה זו
- 6.דריכות בבנק 12/04/2015 22:48הגב לתגובה זואין מה להיות בדריכות כי ממשלת ישראל מוותרת על הכנסות מהגז ומבריחה את כל המשקיעים הפוטנצייאלים. מדינה שמעוררת גיחוך בכל העולם כי היא מתנהלת כמו רפובליקת בננות. אין מה לדאוג לכזאת מדינה כנראה אף אחד פה לא צריך כסף כי לממשלה יש המון כסף. אז אל תבלבלו במוח.
- 5.מכופף הבננות 12/04/2015 22:26הגב לתגובה זוכל נסיונות ההנשמה האלה לא יעזרו המשק חולה ובמקום לנסות להבריא אותו המשיכו לא לטפל בו . תרגילי בריבית המהוללים של הנגישה יתגלו ככישלון נחרץ ויביאו אותנו למיתון קשה . אני צופה לתחילת משבר סוף רבעון שני תחילת רבעון שלישי
- 4.וכולם יודעים 12/04/2015 22:00הגב לתגובה זוכל מי שנכנס לסופר ולא גאון בבנק ישראל יודע המחירים עולים בטירוף והמדד יורד...נו שויין
- 3.מי יהיה שר אוצר? 12/04/2015 19:59הגב לתגובה זוהעלה את מחירי המשלוחים לחו"ל בדואר וגם פיטרו עובדים. וגם יש חברה שמחלקת דואר. ביבי חייב כעת לעובדי כיל שהצביעו לו והוא הולך להרוס סופית את כיל עם מניית הזהב העלובה . בינתיים לא אמר כלום ללפיד שסירב למכור את כיל לפוטאש וגם לכל הנזקים .הכל פה רקוב הגז כיל הבנקים ושום דבר לא יעזור מסלול התרסקות בטוח
- 2.אסור היה להוריד 12/04/2015 19:50הגב לתגובה זוהריבית היתה אמורה להיות מינימום 2 וחצי
- 1.אסור היה להוריד 12/04/2015 19:49הגב לתגובה זוסתם ברדק
לקראת דוחות הבנקים - יש עוד לאן לעלות? ומה עם מניות הביטוח
תחזיות האנליסטים מצביעות על רווח נקי של עד 9 מיליארד שקל לרבעון השני ותשואות גבוהות על ההון; גם מניות הביטוח נהנות מהגאות בשווקים, אך כמה מהטוב כבר מגולם אחרי העליות מתחילת השנה?
הבנקים הגדולים בישראל צפויים לדווח בשבוע הבא, והמשקיעים מצפים לתוצאות חזקות לרבעון השני של 2025 כאשר התחזיות מדברות בעד עצמן: לפי הערכות בשוק, סך הרווח הנקי של חמשת הבנקים הגדולים (פועלים, לאומי, דיסקונט, מזרחי טפחות והבינלאומי) ינוע סביב 8.5-9 מיליארד
שקל, עם שיפור בתשואה להון שתעמוד על 16%-17% בממוצע, המשך שיפור ביחס לרבעון הראשון.
מדובר בהמשך ישיר לתקופה חזקה עבור הבנקים, כאשר ברבעון הראשון הם הציגו יחד רווח נקי של כ-6.8 מיליארד שקלים ותשואה ממוצעת להון של כ-15.3%. לאומי ופועלים הובילו את
הטבלה עם רווחים של מעל 2.4 מיליארד שקלים כל אחד, בעוד מרבית הבנקים הציגו תשואות מרשימות להון של מעל 15.5%.
ריבית גבוהה וכלכלה יציבה תומכות בשורת הרווח
ברקע התחזיות החיוביות עומדת סביבה כלכלית שעדיין תומכת ברווחיות הבנקים. המדיניות המוניטרית של בנק ישראל לא השתנתה מאז ינואר 2024, והריבית נותרה גבוהה, בשיעור של 4.5%, ולמרות הציפיות להורדות עתידיות הבנקים ממשיכים ליהנות ממרווחי ריבית גבוהים. יתרת העו"ש של הציבור עדיין גבוהה יחסית שם הריבית אפסית מה שמאפשר לבנקים גמישות פיננסית, ומנגד הצרכנים והעסקים ממשיכים לקחת הלוואות, מה שתורם להכנסות מריבית.
- הבנקים יקרים? IBI סבורים שיש עוד 22% אפסייד
- המדריך להבנת דוח אפס - ולמה הוא חשוב לכל מי שקונה דירה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
גם הכלכלה הישראלית, על אף האתגרים הביטחוניים והפוליטיים, מראה סימני צמיחה. נתוני הצריכה הפרטית ממשיכים להיות חיוביים, התעסוקה בשיא, והאינפלציה אמנם מעט טווח היעד אך נותרת יציבה. אלו מעניקים רוח גבית לפעילות הבנקאית הקמעונאית והמסחרית. בנוסף, ברבעון השני חל גידול בפעילות שוק ההון, כולל עליות במדדים ומחזורי מסחר גבוהים, מה שצפוי להתבטא גם בהכנסות מעמלות ופעילות ניירות ערך בבנקים.
איומי תחרות ורגולציה
מה למדנו השבוע, נוצר ע"י תמיר חכמוף באמצעות GEMINIמה למדנו השבוע: הסבלנות משתלמת - המקרה של גילת
המשקיעים לא תמיד רואים את התמונה הגדולה, במיוחד בטווח הקצר, אבל לפעמים, מי שמחזיק ומאמין מתוגמל בענק; המקרה של גילת הוא דוגמא שלפעמים הסבלנות משתלמת הרבה יותר מכל ניסיון לתזמן את השוק
השוק לרוב לא מתמרץ משקיעים בטווח הקצר, אלא מתגמל את הסבלניים. כמו שוורן באפט אומר: "שוק ההון הוא כלי להעברת כסף מהפזיזים לסבלניים".
השבוע ראינו דוגמא נוספת עם גילת רשתות לוויין גילת 5.88% , שרשמה שיא שנתי לרמות שלא נראו במניה מאז 2022, לאחר שנה תנודתית במיוחד. זו לא הייתה עלייה תלולה, אלא טיפוס הדרגתי, שעבר דרך ירידות חדות, חוסר אמון בשוק, וניהול שקול שנשאר עקבי גם כשנראה היה שכולם מוותרים. במהלך 2023 - 2024 מניית גילת נסחרה בתשואת חסר משמעותית, גם על רקע סיבות טכניות. לקראת מחצית 2024, עם יציאתה ממדד ת"א 90, גופים מוסדיים שהחזיקו את המניה נאלצו למכור, מה שיצר לחץ נוסף. הירידה נמשכה, כאשר במאי 2024 היא נסחרה באזור 5 דולר בלבד, ובאוגוסט אותה שנה צנחה לשפל של כ-4 דולר.
אכזבה מדוחות הרבעון השני של 2024, וספקות מצד השוק לגבי רכישות שביצעה, גילת הפכה למניה שנשכחה על ידי המשקיעים. ואולי בגלל זה היה בה הזדמנות. זה הזמן לחזור לניתוח שפורסם כאן במאי 2024 ולבחון מה ממנו התממש, ומה בכל זאת הפתיע.
למה אנחנו חושבים שמניית גילת מעניינת?
זו הייתה הכותרת של הניתוח שפורסם כאן בביזפורטל במאי 2024. בקצרה - גילת נסחרה אז לפי שווי של כ-285 מיליון דולר, עם מעל 100 מיליון דולר בקופה ומכפיל רווח חד-ספרתי. הכנסות החברה עמדו על כ-266 מיליון דולר ב-2023, עם תחזית לגידול ל-305-325 מיליון דולר ב-2024. מעבר לכך, ה-EBITDA החזוי הוערך בכ-40-44 מיליון דולר, פי 3 לעומת לפני 3 שנים. אז הערכנו שמדובר באחד מהמקרים הנדירים של מניה עם דאונסייד מוגבל ואפסייד מהותי, בזכות פעילות ליבה חזקה, חדירה עמוקה לשוק הביטחוני וצפי לפרויקטים גדולים בתחום הלוויינים. הניתוח הדגיש את הסיכון הטכני מהיציאה מהמדד, אך הצביע על כך שהערך הפונדמנטלי יוכל לגבור על זה בטווח הארוך.
- מה למדנו השבוע? המכסים של טראמפ לא מפחידים את השוק והריבית לא תחזור לרמות נמוכות
- שוק האג"ח רותח, רואים סימנים של בועה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לקריאה מורחבת למה אנחנו חושבים שמניית גילת מעניינת? התשובה הקצרה והתשובה הארוכה
