מניית נדל"ן שטסה 106% ב-4 שנים - עם פוטנציאל לאפסייד דו ספרתי
בית ההשקעות לידר שוקי הון החל לסקר את מניית חברת הנדל"ן בראק אן וי. ברורית פיין, אנליסטית הנדל"ן של בית ההשקעות אומרת כי בארבע השנים האחרונות הניבה המניה תשואה של כ-106% (כ-27% לשנה) בהשוואה ל-10% במדד ת"א 100. "הנהלת החברה ממוקדת ביעד אסטרטגי זה, יצירת ערך. להערכתנו ערך ניכר מהתשואה הגבוהה והעודפת ניתן לייחס להשקעות אסטרטגיות נכונות בראיית ארוכת טווח. בנוסף, לחברה ניסיון רב בשוק הנדל"ן הגרמני ואנו סבורים כי הנהלת החברה תמשיך להיות מחויבת לבעלי מניותיה".
החברה מתמקדת בהשקעות ארוכות טווח בתחום הנדל"ן המניב בגרמניה, לצד פרויקט ייזום מגורים משמעותי בדיסלדורף "הפיתוח העסקי של החברה יבוא להערכתנו לביטוי בשנים הבאות. החברה מנהלת את נכסיה בגרמניה באמצעות פלטפורמה עצמאית ולא באמצעות פלטפורמה עצמאית ולא באמצעות ניהול חיצוני. הנהלה מקומית היא יתרון בגיאוגרפיה רחוקה שבא להכיר את כללי המשחק", אומרת פיין.
בבית ההשקעות מסבירים כי לחברה תיק נכסים מניבים בתחום המסחר והמגורים להשכרה אשר צומח בשיעור של 2%-4% כל שנה. להערכתנו, נקודה זו הינה בעלת חשיבות מרכזית שכן היא מבטאת את המשך יכולת ההשבחה של נכסי החברה לאורך זמן.
"אנו מעריכים כי בשנים הקרובות החברה תפעל לרישום כפול של מניותיה בבורסת פרנקפורט, כאשר כרגע עדיין מדובר על שווי חברה נמוך בהשוואה לחברות הפעולות בתחום הנדל"ן בגרמניה. עם זאת, במידה והדבר יתממש, מדובר בבשורה דומיננטית שעשויה להגדיל את החשיפה של החברה למשקיעים זרים".
- השליטה בבראק אן וי עוברת בדיסקאונט של 35% על מחיר השוק
- המוסדיים מוכרים את בראק אן.וי ל-LEG הגרמנית במיליארד שקל
אולם בלידר מוציאים מעט את הרוח מהמפרשים, ואומרים כי בצד הפחות טוב, לחברה אין מדיניות דיבידנד והיא לא חילקה דיבידנדים מאז שהונפקה. "משום שהחברה נמצאת עדיין בשלב של צמיחה ומתכננת רכישות נוספות, אנו סבורים כי לא נראה חלוקת דיבידנדים בתקופה הקרובה. כמו כן, רמת המינוף הינה סבירה ועומדת על חוב נטו ל-CAP של כ-64%. להערכתנו, היכולת לבצע רכישות נוספות בהיקף משמעותי מוגבלת במידה ולא יתבצעו הנפקות הון עתידיות נוספות".
לסיכום, פיין אומרת כי ההשקעה בחברה כוללת השקעה בפלטפורמה מוכחת ויציבה ובהנהלה מוערכת "אנו מאמינים שהחברה תדע להמשיך לייצר ערך לבעלי המניות. אנו מתחילים לסקר את החברה בהמלצת תשואת יתר במחיר יעד של 267 שקל למניה, הגבוה ב-19% ביחס למחיר השוק הנוכחי".
