רגע לאחר פרסום המסקנות: האנליסטים מנתחים את מניית כיל, הזדמנות קניה?
רגע אחרי פרסום
גיל בשן מ-IBI: "ששינסקי נותן הקלות שהן משמעותיות לעומת המלצות הביניים. הוועדה קיבלה חלק לא קטן מהתיקונים שהועברו לאחר פרסום המלצות הביניים. בחישוב גס ניתן לומר שאם בהמלצות הביניים הגידול במס או הפגיעה ברווחי כיל הסתכמה בכ-120 מיליון דולר, אז היום זה נראה כמו בערך 70 מיליון דולר".
לדבריו של בשן, "מניית כיל סבלה בתקופה האחרונה מלחץ בעקבות הרישום בניו-יורק (סימול ICL) בשילוב עם תקופה חלשה יחסית של כלל תחום הדשנים בעולם כפי שנראה אצל החברות המתחרות, בנוסף לחששות מוועידת ששינסקי. כל זה הביא ללחץ על הנייר שלאורחך זמן צריך להשתחרר כי המשקיעים לוקחים תרחיש קשה מדיי תרחיש קיצוני מדיי מוגזם".
"במחירים הנוכחיים כיל מגלמת תרחיש שהוא קשה, פסימי"
מה אתה מעריך שיקרה כעת למניה? "במחירים הנוכחיים כיל מגלמת תרחיש שהוא קשה, פסימי, אך לדעתי יש יותר סיכוי מסיכון - ברמת השווי הנוכחית מניית כיל מעניינת".
- אילנית שרף מצביעה על טרנדים חמים וממליצה על 3 חברות שצומחות חזק
- האנליסטים על דו"חות סלקום: "דו"ח חלש. קשה למצוא נקודות אור"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אמיר אדר ממיטב-דש: "ההקלות גבוהות מהצפי השמרני שלנו כאשר יתכנו בהמשך הדרך הקלות נוספות לאור התנגדות משרדי הכלכלה והתשתיות כעת ניתן לשוב ולבחון את המצב בשוק האשלג עצמו והתמחור היחסי של החברה ביחס למתחרותיה".
לדברי אדר, "הקרב כבר עבר למשוכה הבאה, הממשלה. כאשר להערכתנו עד לאישור הסופי בהחלט יתכנו עוד הקלות כאלו או אחרות, בוודאי לאור התנגדות משרדי הכלכלה והתשתיות. בהקשר זה מעניין יהיה לראות את התקדמות אישור ההמלצות ביחס להתקדמות סגירת מנגנון הוודאות".
מחיר היעד של מיטב-דש עומד על 34 שקלים
בעניין המניה, אומר אדר כי "המלצתנו על כיל היא קניה כאשר להערכתנו הסיכונים העיקריים (סחורות בטווח הקצר ועלייה בהיצע בטווח הארוך) מתומחרים, מה גם שאנו, לצורך שמרנות, הערכנו פגיעה חזקה יותר מצד הוועדה בדו"ח הסופי". מחיר היעד של מיטב-דש עומד על 34 שקלים.
- קמטק עקפה את הציפיות אבל תחזית מאכזבת מפילה את המניה
- מנכ"ל טאואר: "אנחנו נמצאים בעמדה חזקה - טכנולוגיות הליבה כולן מציגות צמיחה שנתית"
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אלו המניות שיזכו לביקושים והיצעים בשל עדכון המדדים
כיל, בניהולו של סטפן בורגס, עוסקת בהפקת אשלג, כימיקלים, פוספטים ודשנים. המניה סובלת ממומנטום שלילי מתחילת שנת 2013 (ראו גרף). החברה סיימה את המחצית הראשונה של 214 עם הכנסות של 10.8 מיליארד שקל ורווח נקי של 682 מיליון שקל.
אילנית שרף מפסגות: "השוני המהותי שפורסם ביחס לטיוטה הראשונית בנושא התמלוגים הוא שהסעיף שקבע כי הוצאות בגין הכרייה, שיווק ומכירה לא יוכרו וכי הממשלה תחליט את אופי החישוב בוטל ובמקומו נקבע כי: יש להכיר בהוצאות זיקוק ועיבוד (שיווק ומכירה אינו מוזכר אבל נלקח בחשבון מאחר ומדובר בשער המפעל). עלויות אלו יקבעו לפי עלויות נורמטיביות שיקבעו בחוק לכל משאב בנפרד ויעדכנו בהתאם לשינוי במדדי התשומות ועל מנת למנוע צורך בבוררות בשלבים מאוחרים יותר".
מס רווחי יתר: כיל תשלם מס רווחי יתר של 25%
"המס על רווחי יתר יהיה הדרגתי ויקבע בהתאם לרמת הרווחיות של החברה. נקבעו 2 מדרגות 25% ו-42%. מתחת שיעור תשואה תפעולי על ההון של 14% (בטיוטה הראשונית נקבע 11%) החברה לא תשלם מס רווחי יתר. בין 14% - 20% נקבע כי החברה תשלם מס רווחי יתר של 25% ובתשואה של למעלה מ- 20% החברה תשלם 42% מס על רווחי יתר".
גלעד אלפר מאקסלנס: "ההקלות שכיל קיבלה בהמלצות הסופיות של וועדת ששינסקי די מאכזבות. מס רווחי יתר אמנם הפך פרוגרסיבי אבל מצב שוק האשלג צריך להיות קטסטרופלי כדי שלמדרגות המס האלה תהיה איזה משמעות. באופן מעשי מדובר על מס רווחי יתר דה-פקטו של 42%. שאר ההקלות שהחברה קיבלה נראות לא מספיק משמעותיות ובסה"כ מצבה של כיל הורע מאוד יחסית למצבה ללא ששינסקי. על פניו גם נראה שכיל תאלץ באמת לבחון מחדש את השקעות ההון שלה בארץ וכנראה גם לבטל חלק נכבד מהן, ולהחליף אותן בהשקעות בחו"ל. נראה שכיל של חמש שנים מהיום תהיה חברה שונה מאוד מכיל שאנחנו מכירים".
"פרופיל הסיכוי-סיכון של החברה חיובי"
- 5.אלון 21/10/2014 11:41הגב לתגובה זו100 מליון דולר זה מה שעידן מפסיד במצמוץ אחד בפרוייקטים של בטר פלייס או קורוס. אם כיל תמשיך להרוויח מיליארד דולר בשנה אזי המניה שווה 34-37 שקל.אם לא?המחיר הנוכחי משקף ירידה ברווח של עוד 20%, נראה לי שמדובר באובר שוטינג.מחזיק ולא ממליץ
- 4.נשמע חלש מידי. כאילו החב' בצרות (ל"ת)אא 21/10/2014 10:36הגב לתגובה זו
- 3.וותיק אחד 21/10/2014 10:10הגב לתגובה זואז תסבירו לי בבקשה איך יכול להיות שיש לביל המלצות קניה מקיר לקיר ,והנייר לא עולה ?! כי השוק הזה גמור ונשלט בידי תעודות סל ושחקני מעוף. לא מעניין אף אחד מניירות באשר הם הכל ויסות ואיזונים.
- 2.אל תקנו כיל . לפיד פוגע בבעלי המניות . (ל"ת)מחאת המשיקיעים 20/10/2014 17:19הגב לתגובה זו
- 1.חששות המשקיעים 20/10/2014 17:18הגב לתגובה זושל המשקיעים החששות של המשקיעים מוצדקים. לפיד קורא את הפוסטים של שלי יחימוביץ ועושה מה שהיא רוצה. לפיד פגע במשקיעים והוא לא מתבייש להגיד את זה בפירוש.
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
חיים כצמן במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
ראסל אלוונגר מנכ״ל טאואר, צילום: מיכה בריקמןמנכ"ל טאואר: "אנחנו נמצאים בעמדה חזקה - טכנולוגיות הליבה כולן מציגות צמיחה שנתית"
טאואר טאואר סמיקונדקטור טאואר 13.62% יצרנית השבבים האנלוגיים ממגדל העמק, מפרסמת את תוצאותיה לרבעון השלישי ומציגה ביצועים חזקים בקצת מהציפיות, לצד תחזית שיא לרבעון הרביעי. הכנסות החברה רשמו גידול של 6% ל-395.7 מיליון דולר ועלייה של כ-15% ברווח הנקי ל-54 מיליון דולר לעומת הרבעון הקודם. החברה מספקת תחזית שיא לרבעון הרביעי, עם צפי להכנסות של 440 מיליון דולר.
טאואר מייצרת שבבים שממירים אותות מהעולם הפיזי (כמו אור, קול או טמפרטורה) לאותות חשמליים שניתן לעבד דיגיטלית. היא פועלת כ-"foundry", כלומר מפעל שמייצר שבבים לפי תכנון של חברות אחרות, ולא מפתחת מוצרים סופיים בעצמה.
טאואר מתמחה בטכנולוגיות מתקדמות המשמשות מגוון תעשיות: שבבים לניהול הספק המשולבים במכשירים אלקטרוניים ומערכות רכב, חיישני תמונה למצלמות תעשייתיות, רפואיות
וביטחוניות, שבבים לתקשורת אלחוטית ו־RF למכשירי מובייל, וכן רכיבים אופטיים מתקדמים מבוססי טכנולוגיות SiGe ו-SiPho המשמשים להעברת נתונים במהירות גבוהה במרכזי נתונים וברשתות תקשורת. לטאואר מפעלי ייצור בישראל, בארצות הברית וביפן, והיא מספקת ללקוחותיה שירותים מקיפים
הכוללים פיתוח תהליכי ייצור, העברת טכנולוגיה ואופטימיזציה לייצור סדרתי. לקוחותיה העיקריים הם חברות שבבים, יצרניות רכיבים אלקטרוניים וחברות טכנולוגיה בתחומי התעשייה, הרכב, התקשורת, הרפואה והביטחון.
תוצאות הרבעון השלישי
ההכנסות ברבעון הסתכמו ב-395.7 מיליון דולר, עלייה של 6% לעומת הרבעון הקודם ושל כ-7% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. התוצאה מעט מעל תחזית השוק שעמדה על 394.98 מיליון דולר. הרווח הגולמי עלה ל-93 מיליון דולר לעומת 80 מיליון דולר ברבעון השני, והרווח הנקי הסתכם ב-54 מיליון דולר. הרווח המדולל למניה לפי כללי GAAP עמד על 0.47 דולר, בעוד שהרווח המתואם (Non-GAAP) עמד על 0.55 דולר - גבוה מהתחזית שעמדה על 0.54 דולר.
- למה התחזיות השחורות על מפולת לא מסתדרות עם המציאות
- האם מניות השבבים הישראליות יקרות?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תזרים המזומנים מפעילות שוטפת ברבעון עמד על 139 מיליון דולר, לעומת 123 מיליון דולר ברבעון הקודם, וההשקעות נטו ברכוש קבוע הסתכמו ב-103 מיליון דולר.
