סיטי: "מניות הבנקים בישראל זולות", איזה בנק קיבל שדרוג המלצה?
בשבוע הקרוב צפויים הבנקים הגדולים בארץ לדווח תוצאות כספיות, והאנליסט מייקל קלאר ממחלקת המחקר של סיטי מעריך שנראה דוחות טובים משלושת השחקנים הגדולים פועלים, לאומי ודיסקונט. קלאר מעדכן את תחזית הרווח השנתי מעלה לכל השלושה ואיתה גם את מחירי היעד, וגם משווה את סקטור הבנקים בישראל למקבילו האירופי.
באשר למניות הבנקים הספציפיות, קלאר מקפיץ את המלצתו לבנק לאומי מ'מכירה' ל'ניטרלי', ומעניק למניית הבנק מחיר יעד של 14.6 שקלים, לעומת מחיר היעד הקודם שעמד על 11.60. הוא מסביר שמספר גורמים, כמו מכירת מניות מגדל ברווח של 105 מיליון שקלים בטווח הקצר ופרישת עובדים עם הסכמי שכר גבוהים בטווח הארוך, תומכים במניית לאומי. הוא מעריך שהרווח למניה של הבנק יעמוד בסיכום שנתי על 1.39 שקלים, יותר מההערכה הקודמת של 1.26 שקל למניה.
גם מניות בנק הפועלים ובנק דיסקונט מקבלות שידרוג במחיר היעד קלאר רואה את מניית פועלים במחיר של 19.2 שקל, ואת מניית דיסקונט במחיר של 7.4 שקלים. שני הבנקים עדיין מקבלים המלצת 'ניטרלי' מבנק ההשקעות האמריקני.
בסיטי מעריכים כי נראה מספרים טובים בדוחות הרבעוניים שהבנקים יציגו השבוע, בעיקר בעזרת עליית מחירי הנכסים הפיננסיים של הבנקים, עלויות סיכון נמוכות, והוצאות מיסים נמוכות. מה שעלול להעיב על המספרים הוא הורדת הריבית במשק במהלך הרבעון החולף.
- הבנק מול בית ההשקעות, מי מנצח בקרב על הסוחר הישראלי?
- רשות התחרות בודקת את הבנקים; לאן זה יכול להוביל?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עליית ריבית תתמוך במניות הבנקים, אבל זה לא יקרה בקרוב
ואם כבר הזכרנו את הריבית, למרות שבמחלקת המחקר של סיטי לא צופים עליית ריבית בישראל במחצית הראשונה של 2014, קלאר מציין כי עליית הריבית מ-1% כיום לרמה של 3% יכולה להוסיף 15 עד 25 נקודות בסיס לתשואה על הנכסים (ROA) בסקטור כולו, מה שיגדיל את השורה התחתונה. בעוד שזה עשוי לקרות במחצית השניה של 2014 לכל המוקדם, קלאר מציין נתון נוסף ללאומי ופועלים מאות עובדים שמקבלים משכורות גבוהות ועומדים לצאת לפנסיה בשנים הקרובות, מה שיעזור להפחית בהוצאות בטווח הארוך.
בהשוואה לעמיתיהם באירופה, הבנקים בארץ נחשבים זולים יחסית, לפי קלאר. הוא מציין שמניות הבנקים בארץ עלו 20% מתחילת השנה (מדד הבנקים עלה רק 14.4% ב-2013) אבל זה עדיין פחות מהבנקים באירופה שהוסיפו 26% מתחילת השנה. הוא מוסיף שהערכת השווי של הבנקים כרגע נמוכה, ומחיר המניה יחסית לערכה בספרים עומד על 0.8, אבל בגלל שתחזית הצמיחה לבנקים בארץ אינה גבוהה, לפחות לא עד 2015, ראלי במניות אלו כנראה לא יקרה בקרוב.
קלאר מסמן את מניית בנק דיסקונט כמציאה, כשמחיר המניה ביחס לערכה בספרים עומד על 0.6 בלבד, אבל מציין שתחזית התשואה להון נמוכה לשנה הקרובה (5%) ולכן הוא לא צופה עלייה משמעותית במחיר המניה בקרוב.
- קמטק עקפה את הציפיות אבל תחזית מאכזבת מפילה את המניה
- מנכ"ל טאואר: "אנחנו נמצאים בעמדה חזקה - טכנולוגיות הליבה כולן מציגות צמיחה שנתית"
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אלו המניות שיזכו לביקושים והיצעים בשל עדכון המדדים
לגבי הדוחות הקרובים, קלאר מצפה ללאומי להציג רווח נקי של 654 מיליון שקל ברבעון השלישי עם הכנסות של 3.085 מיליארד שקל, לעומת רווח של 479 מיליון והכנסות בסך 3.08 מיליארד שקלים ברבעון המקביל אשתקד. פועלים צפוי להציג רווח של 655 מיליון שקל עם הכנסות בסך 3.417 מיליארד שקלים ברבעון, לעומת 625 מיליון שקל בשורה התחתונה והכנסות של 3.45 מיליארד שקל ב-Q3 של השנה שעברה.
בנק דיסקונט צפוי להראות גם כן עלייה צנועה בשורת הרווח, כשהצפי של סיטי עומד על 226 מיליון עם הכנסות בסך 1.877 מיליארד שקל לרבעון השלישי של השנה, לעומת רווח של 221 מיליון שקל עם הכנסות בסך 2 מיליארד שקלים בתקופה המקבילה בשנה שעברה.
- 3.דוד י"ם 24/11/2013 02:04הגב לתגובה זולצערי הרב היה לי סיטי גרופ המחורבן עשה דרך קלה קצר פשיטה כל כספי ציבור נמחק תוך יום מה אתם חושבים משהוא בדק-הקבוצה זו חוגג מחלק לחבריו,שופטים,אנשי קונגרס,מנהלים\הכל קשור ומתוחקם-אמרתי אסור לשים פרוטה לבורסה-כי זה מכונה משומנת-על "הקרח"
- 2.me 22/11/2013 15:08הגב לתגובה זוגם אני נייטרלי
- 1.
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
חיים כצמן במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
חן גולן יו"ר דירקטוריון נקסט ויז'ן צילום:שלומי יוסףנקסט ויז'ן: ההכנסות זינקו ב-62%, הצבר חוזר לעלות ל-124 מיליון דולר
הרווח הנקי של חברת המצלמות המיוצבות קפץ ב-56% ל-28 מיליון דולר ברבעון השלישי; בסיס הלקוחות התרחב ל-189, והחברה ממשיכה לשמור על שיעורי רווחיות גבוהים אבל עם סימני האטה בתזרים
נקסט ויז'ן מערכות מיוצבות נקסט ויז'ן 1.23% שמפתחת מצלמות מיוצבות לרחפנים ולכלים בלתי מאוישים, ממשיכה את רצף הצמיחה גם ברבעון השלישי. ההכנסות ברבעון הסתכמו ב-47.3 מיליון דולר, עלייה של 62% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. בתשעת החודשים הראשונים של השנה רשמה החברה הכנסות של 120 מיליון דולר, כך שנכון לעכשיו היא נראית קרובה לעמוד בתחזית השנתית שהציבה הכנסות של 160 מיליון דולר. במהלך השנה האחרונה הגדילה החברה את מספר לקוחותיה הפעילים מ-173 ל-189, מה שמשקף התרחבות בביקוש ובפיזור לקוחותיה הגלובליים.
נכון למועד פרסום הדוחות, צבר ההזמנות של נקסט ויז'ן עומד על 124 מיליון דולר, לעומת 110 מיליון דולר בסוף הרבעון הראשון. עם זאת, עיקר הגידול בצבר נובע מהזמנה גדולה אחת שהתקבלה לאחרונה בשווי של כ-24 מיליון דולר, לאספקה עד יולי 2026. בלי אותה הזמנה, הצבר היה מציג ירידה לעומת הרבעון הקודם.צבר ההזמנות חוזר לעלות
אחרי ירידה בצבר ברבעון השני (110 מיליון דולר), נקסט ויז'ן מדווחת כעת על צבר של 124 מיליון דולר נכון למועד אישור הדוחות - עלייה של 12% בתוך שלושה חודשים. מדובר ברמה דומה לזו שנרשמה בתחילת השנה, מה שמאותת על חזרה לקצב הזמנות גבוה מצד הלקוחות.
הצבר הגבוה נובע, בין היתר, מהזמנה משמעותית שהתקבלה בינואר 2025 מצד גורם שלישי שאינו קשור לחברה, בסך של 12.1 מיליון דולר. ההנהלה מציינת כי קיים ביקוש מתמשך לפתרונות החברה, במיוחד מצד לקוחות חוזרים וגופים ביטחוניים במערב.
הרווח הגולמי עמד על 32.5 מיליון דולר, שהם כ-69% מההכנסות - עלייה של 55.5% לעומת 20.9 מיליון דולר ברבעון המקביל. בתשעת החודשים הראשונים של השנה הסתכם הרווח הגולמי ב-85.5 מיליון דולר (71% מההכנסות), גידול של 42% בהשוואה ל-60.2 מיליון דולר בתקופה המקבילה.
- עדכון המדדים - נקסט ויז'ן נכנסת ודמרי נשארת במדד ת"א 35; והשינויים הנוספים
- ג'פריס: המלצת קנייה ואפסייד של 15% לנקסט ויז'ן
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הרווח התפעולי ברבעון עלה ל-28.3 מיליון דולר (60% מההכנסות), לעומת 18.7 מיליון דולר ברבעון המקביל - גידול של 51%. במצטבר מתחילת השנה: רווח תפעולי של 73.5 מיליון דולר, עלייה של 39% בהשוואה לשנה שעברה.
