אנליסטים: "יש הרבה מאוד 'נעלמים' בעניין ייצוא הגז, מבנה העסקה ללא ספק מראה שהנהלת וודסייד ערה לסיכונים"

השותפות ב'לוויתן' הודיעו הלילה כי עסקת וודסייד נסגרה. ענקית הגז-נפט האוסטרלית רוכשת 30% מהמאגר לפי שווי שיכול להגיע עד 8.3 מיליארד דולר, תלוי באבני דרך. בלוויתן שותפות נובל אנרג'י שמחזיקה כעת 30%, אבנר יהש שמחזיקה כעת 15%, דלק קידוחים יהש שמחזיקה כעת 15% ורציו יהש שמחזיקה כעת 10%. לכתבה המלאה על עסקת וודסייד

Bizportal שוחח הבוקר עם אנליסטים בארץ על העסקה.

ערן יונגר, אנליסט האנרגיה במגדל שוקי הון: "זו עסקה מצויינת גם מהיבט המחיר וגם מהכיוון התפעולי שכן יש פה חברה שיכולה לקחת את הפרויקט הזה קדימה. שווי השוק של רציו משקף כעת שווי של כ-4.5 מיליארד דולר למאגר 'לוויתן', כלומר תג המחיר שנתנה וודסייד משקף אפסייד משמעותי למניות השותפות. בהתייחס לעניין הסכום שמותנה במחיר הגז העתידי (מיליארד הדולר), להערכתי מדובר במחיר שנמצא עמוק בתוך הכסף, כך שאת מרבית הסכום ניתן לתמחר".

גיל בשן, אנליסט האנרגיה של איביאיי: "חדשות מאוד חיוביות. בטווח הקצר יש פה הצפת ערך מיידית שכן אני לפחות הערכתי את הפרויקט בהרבה פחות. לטווח הארוך יש פה חברה ען מומחיות בתחום ה-LNG שיכולה להוציא את הפרויקט הזה לפועל וזה עניין משמעותי מאוד".

אדריאן ווד מ-Macquarie Securities בסידני לפיננשל טיימס: "המחיר שוודסייד משלמת הוא הגיוני בהתחשב בסיכונים הקשורים במיסחור הפרויקט וזה כולל את עניין הסדרת הרגולציה לעניין הייצוא והדרישה לגז בשוק המקומי בישראל. יש הרבה מאוד נעלמים בין וודסייד ופוטנציאל ייצוא ה-LNG, ומבנה העסקה ללא ספק מראה שהנהלת וודסייד ערים לסיכונים".

כלכלני דויטשה בנק: בבנק מציינים כי התשלום הראשוני בעסקה (כ-1.25 מיליארד דולר) תואם את הציפיות שלהם מהתמחור של מניית נובל ומציינים כי התרומה לשווי של חברת האנרגיה הוא כ-10 דולר למניה. עם זאת, האפסייד הקיים בעסקה הנובע מההכנסות ממכירת גז צפוי לייצר אפסייד של 70% ביחס לשווי הנוכחי.

אלה פריד מלאומי שוקי הון: "ההודעה הנוכחית מהווה אבן דרך חשובה, ומציינת התקדמות בפרויקט, ושיפור רב בסיכויים לפיתוח לוויתן ויצוא גז נוזלי. רוב הסיכויים שהיצוא מלוויתן יתבסס על החלפת מכסות יצוא עם מאגר תמר, ויגיע לכ-78% מהמאגר. יתרת הגז במאגר תיועד ככל הנראה לשוק הדומסטי וייתכן שגם למדינות שכנות. העסקה משקפת שווי לא מהוון של כ-8.33 מיליארד דולר ממנו נגזר שווי של כ-4.7 מיליארד שקל לרציו, כלומר אפסייד תיאורטי של 65% אך בשל הזהירות והסיכון הגבוה שבביצוע הפרויקט, אנו מעלים בשלב זה את מחיר היעד של רציו לכ-45-50 אגורות ואת המלצתנו לתשואת יתר".

נעם פינקו מפסגות: "מדובר עסקה פנטסטית שתוציא את הפרויקט לדרךלהערכתנו השווי הנוכחי הנגזר למאגר הינו כ-5.7-6 מיליארד דולר המתבסס על הסכומים המתקבלים (כולל ה-222 מיליון דולר המגיעים לשותף העל) והיוון של מיליארד הדולר בשיעור היוון של -10%. (השווי עשוי לעלות בהתאם ללוחות הזמנים של הפרויקט). שווי זה תואם את הערכתנו מהעבר לפרויקט ומשקף פחות או יותר את שווי השוק של המניות, טרם ההודעה. על אף שהשווי הנגזר דומה לשווי שלנו, לא מן הנמנע כי בעדכון הקרוב נעלה את שווי המאגר למעל השווי הנגזר מהעסקה בשל הקטנת רכיב הסיכון וכן ההבנה ש-WOODSIDE רואה לפניה פוטנציאל עתידי רב והינה זכאית לדיסקאונט, להערכתנו, הואיל והינה המפעיל של הפרויקט והיא מביאה איתה ניסיון רב וחוסן פיננסי גבוה."

האתרים בחו"ל

מבט מהיר על כותרות העסקה בחו"ל מלמדות על מידת השמרנות מעבר לים. כך לדוגמה. באתר מרקטווץ' האמריקני נכתב בפיסקה הראשונה כי וודסייד רוכשת 30% מ'לוויתן' בתמורה לסכום של למעלה מ-1.2 מיליארד דולר. באתר 'האוסטרליאן' מבית פייננשל טיימס מופיעה הכתבה במקום השני בעמוד הבית תחת הכותרת "וודסייד נכנסת ללוייתן" ומתחת לכותרת נכתב כי החברה רוכשת 30% ממאגר גז שלחופי ישראל תמורת סכום ראשוני של 696 מיליון דולר. באתר הפיננשל טיימס עצמו נכתב בשורה הראשונה של הידיעה כי וודסייד מגוונת את פעילותה אל מחוץ לאוסטרליה עם עסקה של 1.25 מיליארד דולר בתמורה לחלק ממאגר הגז הענק - לוויתן.