מביעה אמון בנדל"ן הפולני: מידרוג מעניקה דירוג A3 לאג"ח של MLP; תגייס כ-165 מיליון שקל
חברת מידרוג מעניקה דירוג A3 לסדרת אג"ח חדשה של עד 100 מיליון שקל, שתונפק על ידי חברת MLP GROUP ., מקבוצת הכשרת הישוב. MLP מרכזת את פעילות הנדל"ן המניב של הכשרת הישוב בפולין, ומהווה את אחת מהזרועות העסקיות המרכזיות של הקבוצה. החברה עוסקת בעיקר בפיתוח, השכרה ותפעול שוטף של מרכזיים לוגיסטיים ותעשייתיים. במידרוג מציינים, כי לצד סדרת האג"ח שתונפק, נלקח בחשבון, כי MLP תגייס גם הון בהיקף של כ- 65 מיליון שקל.
MLP הוקמה בשנת 1998 באמצעות רכישת חברה ממשלתית, במסגרת הליכי הפרטה שביצע הממשל הפולני. פעילותה הנוכחית של החברה כוללת פיתוח, השכרה ותפעול שוטף של מרכזיים לוגיסטיים ותעשייתיים. נכון למועד הדוח כוללת פעילות החברה החזקה ב- 4 מרכזים בפולין ומרכז נוסף ברומניה בשטח בנוי של כ- 280 אלף מ"ר, מתוכם מושכרים כ- 266 אלף מ"ר. כמו כן, מצויות בידי החברה זכויות בניה להקמת כ-675 אלף מ"ר נוספים של שטחים להשכרה, שהחברה צפויה לפתח אותם בהדרגתיות בשנים הקרובות.
יצויין, כי הכשרת הישוב מחזיקה בכ-50% ממניות החברה.
לדברי מידרוג, הנהלת החברה הינה בעלת ניסיון רב בענפי הנדל"ן והתעשייה והיא פעילה בתחום הפארקים התעשייתיים מעת הקמתה. במדרוג ציינו, כי באפשרות החברה להכפיל את היקף פעילותה ואף למעלה מכך, אך ורק באמצעות השבחת הפורטפוליו הקיים. צמיחה זו, אשר על בסיס נתוני העבר נאמדת בכ- 50 אלף מ"ר בשנה, מצריכה השקעת אקוויטי נמוכה מצד החברה של כ- 20% מעלות הבנייה ואינה תלויה במימון חיצוני.
עוד ציינו במדרוג, כי רמת המינוף של החברה נמוכה. ההון העצמי של החברה, שהסתכם בסוף 2011 בכ-374 מיליון שקל (כ-333 מיליון זלוטי), מהווה למעלה מ- 30% מהמאזן באופן קבוע ובשנתיים האחרונות כ- 35-38%. מהתוצאות של MLP עולה, כי החברה יותר מהכפילה את פעילותה בשלוש השנים האחרונות, והיקף ההכנסות שלה בשנת 2011 עמד על כ-90 מיליון שקל (כ-74 מיליון זלוטי), עלייה של כ-115% לעומת ההכנסות בשנת 2008. כמו כן, החברה מציגה צמיחה עקבית ב-NOI שלה, שהסתכם ב-2011 בסך של כ-63 מיליון שקל (כ-52 מיליון זלוטי). הרווח הנקי של החברה הסתכם בשנת 2011 בכ-27 מיליון שקל (כ-22.6 מיליון זלוטי).
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
חיים כצמן במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
ראסל אלוונגר מנכ״ל טאואר, צילום: מיכה בריקמןמנכ"ל טאואר: "אנחנו נמצאים בעמדה חזקה - טכנולוגיות הליבה כולן מציגות צמיחה שנתית"
טאואר טאואר סמיקונדקטור טאואר 13.62% יצרנית השבבים האנלוגיים ממגדל העמק, מפרסמת את תוצאותיה לרבעון השלישי ומציגה ביצועים חזקים בקצת מהציפיות, לצד תחזית שיא לרבעון הרביעי. הכנסות החברה רשמו גידול של 6% ל-395.7 מיליון דולר ועלייה של כ-15% ברווח הנקי ל-54 מיליון דולר לעומת הרבעון הקודם. החברה מספקת תחזית שיא לרבעון הרביעי, עם צפי להכנסות של 440 מיליון דולר.
טאואר מייצרת שבבים שממירים אותות מהעולם הפיזי (כמו אור, קול או טמפרטורה) לאותות חשמליים שניתן לעבד דיגיטלית. היא פועלת כ-"foundry", כלומר מפעל שמייצר שבבים לפי תכנון של חברות אחרות, ולא מפתחת מוצרים סופיים בעצמה.
טאואר מתמחה בטכנולוגיות מתקדמות המשמשות מגוון תעשיות: שבבים לניהול הספק המשולבים במכשירים אלקטרוניים ומערכות רכב, חיישני תמונה למצלמות תעשייתיות, רפואיות
וביטחוניות, שבבים לתקשורת אלחוטית ו־RF למכשירי מובייל, וכן רכיבים אופטיים מתקדמים מבוססי טכנולוגיות SiGe ו-SiPho המשמשים להעברת נתונים במהירות גבוהה במרכזי נתונים וברשתות תקשורת. לטאואר מפעלי ייצור בישראל, בארצות הברית וביפן, והיא מספקת ללקוחותיה שירותים מקיפים
הכוללים פיתוח תהליכי ייצור, העברת טכנולוגיה ואופטימיזציה לייצור סדרתי. לקוחותיה העיקריים הם חברות שבבים, יצרניות רכיבים אלקטרוניים וחברות טכנולוגיה בתחומי התעשייה, הרכב, התקשורת, הרפואה והביטחון.
תוצאות הרבעון השלישי
ההכנסות ברבעון הסתכמו ב-395.7 מיליון דולר, עלייה של 6% לעומת הרבעון הקודם ושל כ-7% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. התוצאה מעט מעל תחזית השוק שעמדה על 394.98 מיליון דולר. הרווח הגולמי עלה ל-93 מיליון דולר לעומת 80 מיליון דולר ברבעון השני, והרווח הנקי הסתכם ב-54 מיליון דולר. הרווח המדולל למניה לפי כללי GAAP עמד על 0.47 דולר, בעוד שהרווח המתואם (Non-GAAP) עמד על 0.55 דולר - גבוה מהתחזית שעמדה על 0.54 דולר.
- למה התחזיות השחורות על מפולת לא מסתדרות עם המציאות
- האם מניות השבבים הישראליות יקרות?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תזרים המזומנים מפעילות שוטפת ברבעון עמד על 139 מיליון דולר, לעומת 123 מיליון דולר ברבעון הקודם, וההשקעות נטו ברכוש קבוע הסתכמו ב-103 מיליון דולר.
