תרחיש האימים של דויטשה: "כ-40 מיליארד שקל באג"ח חברות בדרך להסדרי חוב"
שוק האג"ח הקונצרני בישראל ספג מכה קשה בשנה החולפת כאשר התשואות של רבות מאגרות החוב הקונצרניות המדורגות והלא-מדורגות זינקו לרמות דו-ספרתיות. נתון שיקשה עליהן בשנה שבפתח למחזר חובות ובכך להמשיך בפעילות שותפת. דויטשה בנק פרסם היום סקירה המתייחסת גם להשפעת המשבר בשוק האג"ח הקונצרני על הבנקים. דן הרווארד, אנליסט הבנקים חושש כי שוק אג"ח הקונצרני בישראל נמצא במצב כאוטי וכ-40 מיליארד שקל יצטרכו לעבור הסדרי חוב בשנים הקרובות. הרווארד בתחזית קודרת מעריך כי התספורות הנוכחיות בגובה 5 מיליארד שקלים עשויות להיות רק תחילתו של תהליך גדול בהרבה. "הגל הבא של הסדרי חובות יורכב ככל הנראה מהרבה מנפיקים קטנים (אג"ח בהיקף של כ-150 מיליון שקל ומטה), ופחות מההסדרים גדולים אשר תפסו את תשומת לב המשקיעים לאחרונה". ואיך כל זה ישפיע על הבנקים? הרווארד מעריך כי הבנקים לא יצליחו להתחמק מהמשבר למרות שאת רוב ההפסדים יישאו בעלי האג"ח. "קשה לדמיין תסריט שבו הבנקים ייצאו ללא פגע מהמצוקה הנוכחית בשוק האג"ח. אמנם, הבנקים דאגו מראש למחזורי חוב ע"י דרישה ליותר ערבויות ופירעון מוקדם של תשלומים, כך שמחזיקי האג"ח ייאלצו לשאת את מרבית ההפסדים ממחזורים עתידיים ולא הבנקים. עם זאת, ההפרשות לחובות מסופקים בטווח הקצר יעלו על מנת לשקף את המציאות הנוכחית". הרווארד מסביר כי הבנקים חשופים לאותן חברות שהנפיקו חוב בשוקי ההון, על אף שבדרך כלל הם נמצאים בדרגה גבוהה יותר במבנה ההון והאשראי שלהם מגובה בביטחונות, בעוד שהאג"ח המקומי רובו ככולו אינו מגובה. "תהליך מחזור האג"ח בשוק ההון יהיה ארוך ומתוח, היות ש-3 מיליארד שקל בלבד מהאג"ח הקונצרני צפויים לפירעון בשנת 2012, לעומת 20-25 מיליארד שקל מדי שנה בין השנים 2015-2017. ההארכה של מועדי הפירעון תספק מרחב נשימה עבור חברות שהחוב שלהן נמצא בטווח תשואות של 7.5%-15%, אך ברגע שהתשואות יעברו את ה-15% - תהליך של מחזור חוב יהפוך לצורך בלתי נמנע, ללא קשר למועד הפירעון".
- 5.האסדה למטרת קידוח הנפט מגיעה היום ראשון (ל"ת)רון 05/01/2012 13:28הגב לתגובה זו
- 4.לבדוק חברה חברה 05/01/2012 12:41הגב לתגובה זויש מציאות כמו אלביט הדמיה ,הכי טוב לעשות בדיקה פרטנית ולא לעשות הכללות.
- 3.כולם על פוטים כאן??? 05/01/2012 12:28הגב לתגובה זויאללללללה הבנו את הראש הפנמנו ...תסגרו את הבורסה וזהו...ראאאאאבבק אפשר לחשוב שבעולם חסר לחם,חיטה או כל משאב אחר ומגיפת הדבר הכתה את אירופה..שיזדיינו כל האפוקליםטים שמדברים מפוזיציה לא יעזור לכם כלום!!!!!!
- אני מתפרנס יפה מזה 05/01/2012 13:55הגב לתגובה זו(וגם נמצא באלפיון העליון).
- 2.יעל 05/01/2012 12:24הגב לתגובה זוכתבה שמטרה ליצור פאניקה. הכל תלוי בכיוון של השווקים בסופו של דבר.
- 1.Mithrandir 05/01/2012 12:03הגב לתגובה זואני עכשיו מתקשר לקרן הפנסיה שלי!!
יו"ר נקסט ויז'ן: "הירידה בצבר ההזמנות נקודתית - הביקושים ממשיכים להיות גבוהים"
חן גולן, יו"ר נקסט ויז'ן, מסביר בראיון לביזפורטל למה הירידה בצבר לא מטרידה, מתייחס להשפעת סגירת המרחב האווירי על ההכנסות, ומבהיר כי הביקושים ממשיכים להגיע מכל השווקים והיבשות
אחרי ירידות חדות בפתיחת המסחר שהגיעו עם פרסום התוצאות והצבר שנחתך בכ-10% המגמה התהפכה והמניה חזרה להיסחר ביציבות. יו"ר נקסט ויז'ן, חן גולן, מסביר כי הירידה בצבר ההזמנות ברבעון השני היא נקודתית בלבד ונובעת מעיתוי של הדיווח, ולא מירידה בביקושים. "אם המדידה הייתה שבועיים או חודש אחרי, הצבר היה גבוה יותר", הוא אומר, ומדגיש כי התקציבים גדלים, ההצטיידות גוברת והחברה ממשיכה לקבל הזמנות בהיקפים משמעותיים.
גולן התייחס גם להשפעת סגירת המרחב האווירי במהלך מבצע "עם כלביא", שגרמה לעיכוב של אספקות בשווי של כמה מיליוני דולרים. לדבריו, זה לא פגע מהותית בהכנסות אלא רק גרם לדחייה זמנית, בגלל הפקק הלוגיסטי שנוצר. במקביל, הוא מציין כי החברה נהנית מיתרון לגודל בשוק שבו
התחרות קיימת אך מוגבלת, ממשיכה להרחיב את בסיס הלקוחות ופועלת לשמור על קצב צמיחה דו־ספרתי גם בשנים הבאות.
איך אתה מסביר את תגובת השוק ואת השיח סביב צבר ההזמנות? נקסט ויז'ן צנחה היום אבל אח"כ היא נרגעה מה השוק פספס?
"מה שמלחיץ את האנליסטים הוא צבר ההזמנות, והם מייחסים לו יותר מדי חשיבות. בסופו של דבר מדובר בנתון נקודתי – אם היה נמדד שבועיים מאוחר יותר או חודש מאוחר יותר, הוא היה גבוה יותר. המגמות בשוק חיוביות: התקציבים גדלים, ההצטיידות גוברת,
והעסקאות גדלות. הצבר ירד ב־10–12%, אבל אחרי שהאנליסטים הבינו את התמונה המלאה, השוק נרגע".
- נקסט ויז'ן ממשיכה לצמוח בהכנסות, אך צבר ההזמנות ירד
- נקסט ויז'ן: הזמנה בסך 7.8 מיליון דולר מלקוח קיים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המלחמה, כ-12 ימים של סגירת המרחב האווירי, פגעה בהכנסות. איך צריך להתייחס לזה - בכמה אחוזים התבטאה הפגיעה?
מנכ"ל אנרג'יקס: "בשבועות הקרובים נראה רעידת אדמה רגולטורית בארה"ב"
אנרג'יקס סיימה את הרבעון השני עם ירידה דו ספרתית בהכנסות וב-EBITDA, אך אסא לוינגר, מנכ"ל אנרג'יקס מאמין כי "רעידת אדמה רגולטורית" בארה"ב דווקא תחזק את יתרונם התחרותי ותדחוק שחקנים אחרים החוצה תוך עלייה במחירי החשמל; עם זאת, ניכרת סקפטיות בשוק כאשר המניה מציגה תשואה שלילית בשנה האחרונה
אנרג'יקס להערכת המנכ"ל אסא לוינגר, השוק מתעלם מהפוטנציאל הגלום בגל רגולציה חדש בארה"ב, שצפוי לחזק את יתרון החברה מול מתחרים ולהוביל לעלייה במחירי החשמל תוך שאנרג'יקס עשויה לרכוש פרויקטים שיתקעו ללא מימון או ציוד במחירי עלות.
ברקע פרסום דוח הרבעון השני של 2025, שעליו כתבנו בהרחבה, ערכנו ראיון עם מנכ"ל החברה, אסא לוינגר, שבו דיברנו על תנודתיות מחירי החשמל, ההשפעה הצפויה של הרגולציה בארה"ב, והאסטרטגיה לצמיחה.
מחירי החשמל ירדו לאחרונה, מה ההערכה שלכם לגבי ההמשך?
ב-2022 פרצה המלחמה באוקראינה, סוף עידן הקורונה, ומחירי החשמל ראו עליה מאד חדה, באירופה ובכלל. ובזמן של הספייק הזה, שהמחירים הרקיעו שחקים, הצלחנו לקבע את מחירי החשמל בפולין במהלך 2022 ועד סוף 2024. אם היינו יכולים לקבע את המחירים ולגדר אותם לתקופה ארוכה יותר, זה מה שהיינו עושים, אבל כך או כך לאחר מספר חודשים המחירים החלו לרדת ואנחנו בעצם נהנינו ממחירים גבוהים מאד שלא שיקפו את מחירי השוק ב-2023 ו-2024. עבורנו זו הייתה הכנסה עודפת של מאות מיליוני שקלים במהלך השנתיים וחצי הללו, אבל אם משווים במהלך 2025 את מחירי החשמל למה שהצלחנו לקבע, כמובן שהם נמוכים יותר אבל הם מחירי השוק. כך שלכאורה ההכנסות שלנו ירדו אבל למעשה היו שנתיים וחצי שנהנינו ממחירי שיא, גבוהים בהרבה ממחירי השוק.
ומה לגבי ההכנסות שלכם ממיסים? אם מנטרלים אותם הרווח שלכם היה מינימלי
ההכנסות ממיסים היא הכנסה שאנחנו מקבלים מהממשל האמריקאי ואותה אנחנו רושמים על פני 5 שנים, במקום להכניס אותם לשנה אחת או רבעון אחד. מה שרואים ברבעון הזה היא הכנסה אמיתית ויציבה, שאינה צפויה להסתיים בקרוב. האם ריבוי הפרויקטים שלכם מוביל להתייעלות? בעקבות העובדה שאנחנו גם היזם וגם חברת ההקמה, אנחנו מצליחים לייעל והתשואות בפרויקטים שלנו בפולין וגם בחלק מהפרויקטים בארה"ב הן גבוהות. לגבי הפרויקטים בישראל, אני חושב שהתשואות אינן מספיק גבוהות באופן כללי בענף כולו.
- אנרג'יקס מדווחת על ירידה של כ-10% בהכנסות וכ-21% ב-EBITDA
- קריסה בענף האנרגיה המתחדשת; סולאראדג' נחתכת ב-19% בטרום
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
האם אינכם חוששים מביטול הטבות ה-IRA והחוק הגדול והיפה של טראמפ?
זוהי בעצם המהות של אנרג'יקס, ואם לרדת לעומקם של הדברים, אנחנו היחידים בישראל שעובדים עם פירסט סולאר ולמעשה אנחנו אחד משלושת הלקוחות הגדולים ביותר שלהם בכל העולם. פירסט סולאר הוא ספק הלוחות הסולריים הייד בארה"ב והעובדה שהלוחות מיוצרים בארה"ב מסתדר היטב עם הרגולוציה החדשה ברוח MAGA, שתפעל נגד ה-Foreign Entity of Concern, זאת אומרת שימוש ברכיבים סיניים במתקנים סולאריים.
