הבורסה בישראל בתשואה שלילית של כ-3% מתחילת השנה לעומת בורסות אירופה וארה"ב שבתשואה חיובית. מדד המעו"ף כבר שלושה חודשים מתפקד שלילי, ויציאת כספים באמתחתנו מהשוק. יש לא מעט גופים או יועצים שאומרים שעכשיו זה הזמן להיכנס. הבעיה היא שנכון לזמן הנוכחי אין משקיע זר שמוכן להיכנס לקלחת, וכשאלה לא נמצאים, מי ידחוף את השוק למעלה? אותם גופים שעמוסים במניות לרגל התחזיות החדות מעלה גם ב2011?

אפשר לומר שעד שלא תתברר הודאות הפוליטית והמדינית השוק כאן נמצא בסכנה של המשך יציאת כספים. אפשר גם לומר דבר נוסף, והוא מתי כדאי כן להיכנס לשוק, כאן זאת שאלה שרבים שואלים עצמם, האם כדאי להיכנס לשוק? פריצת רמת ה-1340 כאשר תהיה תעיד על עליות חדות נוספות, אפשר גם לקנות בירידות שאין לדעת לאן יובילו. אז לפניכם שלוש נקודות פוטנציאליות להיכנס לשוק אם זאת מטרתכם ולכל אחת יש סיכון מי יותר מי פחות:

- הראשונה מעל מדד 1340 שזאת הקניה הבטוחה יחסית, עם סטופ של 3%.

- השנייה מעל רמת ה-1300 במידה ונמצאים שם מס' ימים, עם סטופ של 3%.

- השלישית ברמות ה-1220-40 במידה ונגיע לשם ,היא קניה של זול שגם יכול להתברר כיקר, כי אם השוק יגיע לשם,זה יעיד על המשך לחץ המוכרים שגם אם יירגע לזמן מה עדיין יכול להתחדש לפתע. הסטופ לזה הוא גם 3% מתחת ל-1220.

- יש מי שרוצה ממש כעת, חם, להיכנס לבורסה במדד 1270, אז הוא יכנס עם סטופ ב-1220.

דעתי האישית כמובן שכרגע אין למשקיע הסולידי יחסית מה לחפש בבורסה. הבורסה כעת מאוד תנודתית, שופעת ברחשי קול מבחוץ שמשפיעים עליה, מתאימה יותר למי שקונה או מוכר לימים בודדים ונותן לה תשומת לב. נשאלת השאלה אם כך, מה יעשה משקיע לטווח ארוך יחסית?

התשובה היא שכמו שידע להרוויח אחוזים רבים, שיידע לסבול תנודתיות והפסד על הניר של עוד 10% פוטנציאלים, אם תרחישים אזוריים יכנסו לשלילה, זה בעצם הסטופ שלו, למקרה של החרפת ירידות שערים.

ראיתם את הכנסות המיסים החודש של 17 מיליארד שקל. עלייה חדה לעומת פברואר שנה שעברה. הכנסות כאלה, כלכלה כזאת, הכל פורח, הבורסה מקרטעת. אם לא היו הפיכות באזור אולי היינו ב-1400, כי עם נתונים כאלה זאת ממש פריחה. אבל בורסה מביטה קצת קדימה והמשקיעים חוששים מהתפתחויות באזור. הסכם שלום עם המצרים, חוששים ממחיר הנפט מעל 100 דולר שיכול לגרום למיתון כלכלי. אני מקווה שראיתם גם כמה הכנסות יש מהמס על הדלק. אנחנו נוסעים, באוצר מקבלים את העודף, אחרי זה יספרו סיפורים שרק הנפט עלה בעולם, כאילו המס אין לו שם. המוזר ביותר הוא שכתבים כלכליים לא מביאים את ההשוואה בין מחיר הדלק ב-2008 ו-2011 כאשר הנפט נמוך באחוזים רבים ,כ-150 דולר לחבית ב-2008 ו-105 כעת.

סיכום קצר

הבורסה עד כה, בסנטימנט שלילי. בימים האחרונים יש מעט התייצבות. במעלה ההר יש הרבה התנגדויות שללא שינוי אקלים אזורי יהיה קשה לעבור אותן כ-1300 נקודות. כלפי מטה הפוטנציאל קיים, אך חלק מהתרחיש האזורי החל להיות מגולם, כי רבים מהמשקיעים החששנים כבר יצאו מהשוק. אני מדגיש שרק חלקו מגולם.

sp

1300-1340 טווח מסחר, יציאה תיתן אות למהלך של מס' אחוזים שישפיע גם עלינו. יש בניו יורק עצבנות, הויקס בעליה, חוששים ממחיר הנפט, אך בינתיים מקבלים נתונים כלכליים חיוביים מה שממתן את השפעתו על המסחר.

אופציות מעו"ף

כותבי האופציות החודש היו בבעיה עד לפני יומיים. כסף רק יצא מהמערכת ללא קונים מנגד, והמניות ירדו עם המדד ללא בלמים. ביומיים האחרונים יש התמתנות מסוימת ויחד עם הסטייה הגבוהה יחסית לחודשים האחרונים, החלו לכתוב פרמיות מכל הבא ליד, כאשר לא נלקח תרחיש שלילי מבחוץ, וסומכים על תמיכות העבר ההיסטוריות שיחזיקו את המדד. לדעתי, תקופה זאת מחייבת לקיחת תרחישים שליליים בחשבון.

המדד החל לייצר בימים האחרונים מתכונת של תיקון לירידות האחרונות, הבנקים החלו לעלות, וכשאלה עולים הביטחון עולה כי משקלן במדד גבוה. כדאי לעקוב אחרי שדרת האוכפים באזור הנוכחי, יש מי שמנצל את הסטייה הגבוהה לכתיבתם ומחשבה שהפרמיות ישילו מעצמן בסופו של דבר. מי שנמצא עם הגנות בשוק ממדד 1,300 לפני שבועיים, צריך מעתה להביט על הסיכון/סיכוי שלו.

ראשית, אפשר להישאר איתן עד חלוף זעם, ככה ישנים טוב בלילה עם כל ההתפתחויות מבחוץ. שנית, אפשר לצאת מהן במידה והמדד יורד ל-1250-40 או 1220 ולקחת סיכון. שלישית, אפשר גם לסיים את תפקידן כעת ולקחת סיכון של ירידה בת 4% נוספים במידה וקורה תרחיש שלילי ממהפכות העולם.

אני חושב שבינתיים נוכח התקופה כדאי למי שיש הגנה על מניות להישאר איתן. שחקני האופ' מגמה כדאי לשים לב לרמות הקיצון של החודש הנוכחי שחווינו מתחילת החודש.

מסחר יומי

יותר תנודתי, יותר עצבני, יותר מפתיע. אסור להינעל על כיוון אחד, חובה לממש רווח או לקטוע הפסד לפני שלא יישאר ממנו דבר.

סטייה

עולה ויורדת, נוטעת חששות, מלווה את השוק בעצבניות, בינתיים רמת ה-15 היא הנמוך לתקופה הקרובה לדעתי, פוטנציאל העלייה שלה הוא ל-20 כרגע.

מאת: יונתן קריספין (דוביד), מרצה לקורס מעו"ף פרקטי במכללת מגמות ובעלים של חדר מסחר הכולל הכוונה בשוק ההון בירושלים