הפסקת הזרמת הגז הטבעי ממצרים לישראל על ידי שותפות הגז המצרית EMG צפויה להחזיר מחר (א') למרכז הבמה את שותפויות הגז והנפט והחברות המחזיקות בהן. למרות שבשלב זה לא ברור מתי תחודש אספקת הנפט במצרים, המשקיעים בבורסת תל אביב כבר נערכים לכך בהתאם ושותפויות הגז המחזיקות בזכויות בים תטיס ובתגלית 'תמר' צפויות לרכז מחר תשומת לב מיוחדת ועשויות לבלוט לחיוב.

המפסידה הגדולה

עוד לפני שנסמן את המרוויחות מכל המצב, אי אפשר שלא להתייחס למפסידה המרכזית - חברת אמפל אמריקן שבשליטת יוסי מימן המחזיקה ב-12.5% משותפות EMG אשר צפויה להמשיך מחר במומנטום השלילי שבה היא נמצאת מאז פרוץ המהומות במצרים.

בחברת אמפל שללו בשבוע שעבר את הטענות על פיהן קיימת סכנה על פיה הגז ממצרים יופסק. מימן התבטא ואמר כי "יצוא הגז המצרי ללקוחות הבינלאומיים ובכללם ישראל נמשך כסדרו". מימן הדגיש עוד כי "אין ספק כי האינטרסים האסטרטגיים והאינטרסים הכלכליים של מצרים אינם משתנים כתוצאה מהאירועים פנימיים". לכתבה בהרחבה

עם זאת, המשקיעים באמפל אמרו את דברם ומניית החברה צללה ב-24% מאז החלו המהומות במצרים, ירידות אשר ימשכו גם מחר. למרות זאת, תשומת לב מיוחדת מרכזים דווקא כעת איגרות החוב של אמפל אשר היקפן הכספי נאמד בכמיליארד שקל.

לחברת אמפל אמריקן ישנם שלושה סדרות של איגרות חוב. סדרה א' בהיקף של 285 מיליון שקל הנסחרת בתשואה לפדיון של 7.2%, סדרה ב' בהיקף של 685 מיליון שקל הנסחרת בתשואה לפדיון של 7.9% וסדרה ג' בהיקף של 172 מיליון שקל הנסחרת בתשואה לפדיון של 7.8%. ניתוח איגרות החוב (בטרם אירועי השבת)

על רקע הפסקת הזרמת הנפט ממצרים לישראל - התנודה באיגרות החוב יאותתו למשקיעים עד כמה דרמטית הפסקת הולכת הגז ממצרים לישראל. חשוב לציין כי תשואת האג"ח עלתה בימים האחרונים בצורה משמעותית מאז החל ניסיון ההפיכה במצרים.

המרוויחות הגדולות

המרוויחות הגדולות והמיידיות מהמצב במצרים הן השותפות בקבוצת ים-תטיס המחזיקה בזכויות על מאגר הגז מרי-בי שבדרום הארץ. הפסקת הזרמת הגז ממצרים לישראל הובילה באופן מיידי להגדלת תפוקת הגז לחברת חשמל כדי להבטיח את משק הגז. השותפות המחזיקות באופן ישיר במאגר נמצאות בבעלות איש העסקים יצחק תשובה והן דלק קידוחים יהש ושותפות אבנר יהש.

ככל הנראה הפסקת הזרמת הגז ממצרים היא זמנית (במקרה הטוב) ועשויה להימשך זמן יותר רב (במקרה הרע). עם זאת, גם שותפות 'תמר' עשויות ליהנות מן המהלך. טענתם המרכזית של השותפות הייתה כי צריך להקטין את התלות של המשק הישראלי בגז מצרי והזהירו מכך לכל אורך עבודתה של וועדת ששינסקי.

הפסקת הזרמת הגז, גם אם היא זמנית תוביל למצב שבו חברות האנרגיה הגדולות בישראל (חברה לישראל, קבוצת IDB וחברת חשמל) ינסו לגוון ככל הניתן את אספקת הגז שלהן וגם אם לא יצהירו על כך באופן גלוי, הן עשויות להעדיף בעת הנוכחית את הגז מ'תמר'.

דוגמא לכך עשויה להתברר כבר בתקופה הקרובה מצד החברה לישראל. לפני מספר חודשים חתמה חברת האחזקות של משפחת עופר על הסכם ארוך טווח עם EMG בהיקף של מיליארדי דולרים. החברה לישראל ניהלה מגעים הן עם שותפות תמר והן עם EMG אך העדיפה את הגז המצרי מאחר והוא כבר זורם בעוד פרוייקט 'תמר' תקוע.

החוזה מדובר היה בהיקף של חצי מכמות הגז שלה נזקקת החברה לישראל והחברות הבנות. ככל הנראה, האירועים האחרונים במצרים דווקא עשויות לזרז את המשך המגעים עם השותפות של 'תמר'. פרט לדלק קידוחים ואבנר אשר מחזיקות גם בזכויות ב'תמר' גם שותפות ישראמקו יהש עשויה ליהנות מחר מן המשבר במצרים.

בזירה הפוליטית מעניין יהיה לראות האם עשויה להשתנות הגישה של הממשלה ושל הכנסת למסקנות וועדת ששינסקי אשר מעכבות את פיתוח תגלית 'תמר'. הכנסת אמורה לדון בנושא ועל פניו אמורה לאשר את המסקנות. עם זאת, ייתכן שמסקנות ששינסקי להעלות את חלקה של המדינה בתמלוגים של הגז יגיעו שוב לשולחן הדיונים, דבר אשר מחזק מחדש את השותפות המחזיקות ב'תמר'.

בכל מקרה, וועדת הכלכלה של הכנסת צפויה להתכנס מחר ולדון במשמעויות של עצירת הגז ממצרים.

יתר שותפות הגז

על פניו נראה שמי שאינה אמורה להיות מושפעת מכל הסאגה במצרים היא רציו יהש המחזיקה ב-15% מהזכויות של תגלית ה'לוויתן'. הגז שנמצא מהלוויתן בהיקף של 16TCF מיועד ברובו אם לא כולו לייצוא למדינות אירופה ויתר העולם. בשלב זה לא ברור, האם קיים קשר ישיר בין האירועים במצרים לבין עתיד תגלית 'הלוויתן'.

מנייה נוספת שעשויה להרוויח היא חברת נובל אנרג'י (סימול: NBL). נובל היא המפעילה בתגלים 'ים תטיס' ומחזיקה בזכויות בתגלית הגז 'תמר'. על רקע האירועים במצרים זכתה נובל בסוף השבוע להעלאת המלצה מצד בית ההשקעות הזר וונדרלינץ' שהחל לסקר את המניה רק לפני שבוע עם מחיר יעד של 101.