תהליך תלת שלבי: כך נראית תגובת המעו"ף לאירועי מצרים
ההסלמה במצרים מוצאת את המשק הישראלי במצב טוב ולכן אין סיבה שהירידות בשוקי ניירות הערך ובשער החליפין של השקל יימשכו. הירידות החדות בפרוץ האירועים שיקפו תרחישי קיצון וככול שיעבור זמן ויתברר שהם לא מתאמתים הירידות תקוזזנה ולא מן הנמנע שתימחקנה לחלוטין.
מתיחות/הסלמה ביטחונית מתויגת כסיכון גיאו פוליטי ומוזכרת תדירות כגורם ראשון במעלה המגביל את דירוג החוב של מדינת ישראל ומונע את התאמתו המלאה לביצועיה הכלכליים המרשימים ולמדינות שנתוניהן הכלכליים דומים לשלה.
ההידרדרות הביטחונית האחרונה במצרים מהווה דוגמא מצוינת לכך שההסתברות להתגשמותו של סיכון גיאו פוליטי במזרח התיכון גבוהה דיה כדי שחברות דירוג האשראי יתחשבו בה בכל נקודת זמן, מה עוד שלא ניתן לדעת מראש מתי יתרחש ואין כמעט יכולת להיערך לקראתו.
תגובת שוקי ההון, הכספים ומטבע החוץ לאירועים האחרונים יכולה להילמד כפתרון בית ספר למידת היערכותם לסיכונים גיאו פוליטיים ולתהליך הכרוך בהפנמה והסתגלות לנסיבות ולאילוצים החדשים הכרוכים מהם כמו גם להזדמנויות הנוצרות בזכותם.
ניתן להצביע על תהליך תלת שלבי:
- תחילה, ירידות חדות בניירות הערך הנומינאליים ובמטבע המקומי, בגלל ההפתעה הגדולה, החששות ותרחישי הקיצון המלווים, בדרך כלל, את פרוץ האירועים והסלמתם. שלב זה עשוי לארוך ימים ספורים.
- בהמשך, תנודתיות ועצבנות גבוהות, לאחר שהאירועים והשלכותיהם המיידיות הופנמו והמשקיעים מתמודדים עם שורת תרחישים שונים לחלוטין זה מזה לגבי הדרך בה ישוב הסדר על כנו, פרק הזמן שיהיה כרוך בכך והתוצאות שתהיינה בסוף התהליך. שלב זה עשוי לארוך מספר שבועות, בהתאם להתפתחויות; ככל שהחששות ההתחלתיים מתחילים להתפוגג ותרחישי הקיצון לא מתגשמים, חלק מהירידות המיידיות מקוזזות ולעיתים הן נמחקות לחלוטין.
- לבסוף, התכנסות של שוקי ניירות הערך, ברמה גבוהה, נמוכה, או דומה לנקודת המוצא, בכפוף לשאלה האם תוצאות התהליך מתבררות חיוביות, שליליות, או חסרות כיוון מהבחינה המדינית, הביטחונית והכלכלית.
להערכתי, אנו נמצאים כבר עתה במהלך השלב השני בתהליך. טרם ניתן לדעת מה תהיינה התוצאות הסופיות של האירועים הביטחוניים ולכן לא ניתן לקבוע את נקודת ההתכנסות בשלב השלישי. כתוצאה, השוק ימשיך לנוע לצדדים בתקופה הקרובה.
למזלנו, ניתן לומר שהסלמה אצל שכנתנו הדרומית מתחוללת כשהמשק הישראלי נמצא במצב טוב התרחבות כללית מהירה, תעסוקה גבוהה, יציבות מחירים ומדיניות פיסיקאלית ומוניטארית משולבת ההולמת את צרכיו.
בשורה התחתונה, ניתן להצביע על שתי מסקנות חשובות לגבי ההתרחשויות בעקבות התגשמות סיכון גיאו פוליטי:
- אם המצב הכלכלי בפרוץ האירועים טוב, השווקים הפיננסיים לא דווקא יגיבו בירידות חדות ואין הכרח שהירידות תהיינה ממושכות.
- אם בכול זאת נרשמות תחילה ירידות חדות, הן מתמחרות מיידית תרחישי קיצון; לכן, אם לא יתברר תוך זמן כי התרחישים הללו מתאמתים, הירידות תקוזזנה די במהירות, בחלקן או במלואן.
ונקודה אחרונה בעת אירועים גיאו פוליטיים גדלה מאוד חשיבות ההבחנה בין שני סוגי משקיעים:
- אלו המבקשים ומתמחים בניצול מצבי שוק משתנים ולכן הסיכון, כמו גם הסיכוי, הכרוך בפעילותם גבוהים
- אלו עם אופק ארוך יותר, שרגישותם להתרחשויות נמוכה יותר וכך גם מידת האקטיביזציה שלהם.
כל משקיע צריך להגדיר לעצמו לאיזו קבוצה הוא משתייך ולהתנהג בהתאם. בדרך זו, ההחלטות שתתקבלנה תהיינה שכלתניות ומידתיות יותר והטלטלה בשווקים הפיננסיים תוכל להיות מוגבלת יותר.
- 9.קובי 07/02/2011 08:53הגב לתגובה זוברצוני לציין שכל מי שמכר אחרי הירידה הגדולה של 3.75 ,או בתוכה ,נאלץ לשלם על כל מנייה מחיר גבוה יותר,וככל שהזמן יתקדם ישלמו מחיר יקר הרבה יותר. לגבי 2 אציין כי אם היו אלטרנטיבות השקעה הייתי מסכים אותך, תוך חודש מהיום המדד נושק ל 1400. תירשום ותפנים. אין יותר חזק משוק מניות שהריבית נמוכה,דולר מזגזג,נדל" ן גבוה.יום טוב לכולם וירוק.
- 8.מומחה 05/02/2011 17:38הגב לתגובה זומחר ימחקו הירידות בהמשך עליות הכתבה לא רלוונטית
- וזו בדיוק התנודתיות - הכתבה עניינית לחלוטין.. (ל"ת)רונן מנחם 05/02/2011 19:44הגב לתגובה זו
- 7.אריק.מ 04/02/2011 13:04הגב לתגובה זוהמשבר הנוכחי הוא זמני ובטווח הקצר בינוני ימשיכו העליות בשוק הישראלי. גם אם מצרים תחליט לקחת שני צעדים אחורה מישראל זה יהיה תהליך שייקח זמן ויתרחש בשלבים, מניסיוני, כשמדובר בתהליכים ארוכים ומורכבים לרוב המשקיעים מתרגלים למצב ולא שמים לב לסיטואציה עד שהיא מתפרצת בצורה ברורה בפנים, לכן בכל מקרה בטווח הקצר בינוני יהיו עליות.
- 6.לאונרדו 03/02/2011 15:35הגב לתגובה זוםקירה ענינית ומרשימה למרות שלעיתים אני חולק עליך כל הכבוד ויישר כוח
- 5.לאונרדו 03/02/2011 15:28הגב לתגובה זוסקירותיך מרשימות ועיניניות למרות שלפעמים אני חולק עליך יישר כוח וכל הכבוד
- רונן מנחם 03/02/2011 16:03הגב לתגובה זותודה. אין כמו כלכלה כמדע שחילוקי הדעות לגביו מפרות ומטייבות את תוצאותיו. בברכה, רונן.
- 4.מגן היהודים 03/02/2011 15:24הגב לתגובה זו1." פרוץ הארועים" במעוף 590= אפס(0) ירידות 2.במעוף 1340....תרוץ מגומגם ומשע
- 3.יוסי מזרחי 03/02/2011 14:49הגב לתגובה זוללא ספק וגם להערכתי תואמת את המציאות. האם לדעתך לאירועים במצרים לא יכולות להיות השפעות נרחבות יותר מאשר אירועים גיאופוליטיים אחרים שקרו באיזורנו? שהרי דין התדרדרות היחסים עם מצרים יכול להיות חמור יותר מאשר דין התדרדרות המצב מול לבנון ו/או הפלסטינים. במקרה זה, הם השלב השני לא יכול להיות ארוך משמעותית מאשר מספר שבועות?
- רונן מנחם 03/02/2011 15:06הגב לתגובה זוצהריים טובים. אכן כך ומשקיע 2 שותף לדעתך. כפי שכתבתי בטור, שלב זה מסובך מהרגיל ואפשר שיהיה אורך מהרגיל, כשגם אפשרות של התפשטות המחאות למדינות נוספות באזור ובאסיה עומדת על הפרק בברכה, רונן.
- 2.משקיע 03/02/2011 13:49הגב לתגובה זו1.השוק רצה להתממש לפני מצרים, מה שהיווה טריגר. 2. שינויים גיאופוליטיים נוכחיים עשויים להיות יותר משמעותים לטווח ארוך מדוגמאות מהעבר- מלמחת לבנון, עליית חמאס וכו' . 3. לדעתי המשק נמצא בשיא, ומתחילים להתעורר בלי קשר סימנים מדאיגים - בועת נדלן, עליית מחירים, חוסר ניהול כלכלי של הממשלה וכו' . 4.יש אופטימיות שיא של מנהלי השקעות / אנליסטים. בדרך כלל מלמד על toping .
- רונן מנחם 03/02/2011 14:41הגב לתגובה זוצהריים טובים תודה לא ניתן לסתור אף אחת מטענותיך. זו הסיבה שחוסר הוודאות את המאפיין את שלב המעבר - בוא אנו נמצאים - עשוי להיות ארוך, יחסית. אכן, המציאות הכלכלית מורכבת ומצב העולם בו אנו נמצאים עתה לא בהכרח מוכר לנו... זו גם הסיבה להבחנה שערכתי בסיפא. בברכה, רונן.
- משקיע סולידי 03/02/2011 14:14הגב לתגובה זובמהלך הימים האחרונים אני ממש לאט לאט את כל אחזקותיי בשוק. אני מסתפק אם להיכנס לשורט לאור האופי הסולדי שלי אבל אין לי ספק שמי שנכנס עכשיו לשורט על ת" א 25/ת" א100/בנקים יראה תשואה יפה מאוד במהלך 3 החודשים הבאים!
- 1.המומחה הסולידי 03/02/2011 13:11הגב לתגובה זורונן שלום רב תודה על הכתבה, ברצוני לשאול כמה זמן לדעתך יראך השלב השני והשלישי
- רונן מנחם 03/02/2011 13:21הגב לתגובה זוצהריים טובים. פרק הזמן של שלב הביניים מותנה בדינאמיקה של האירועים והאם יסלימו, אך להערכתי מדובר בכל זאת במספר שבועות. בברכה, רונן.
ארדואן טורקיה (X)המהפך הטורקי: ארדואן נוטש את פוטין לטובת טראמפ? עסקאות ענק בין המדינות
פגישת פסגה בניו יורק, הסכמי אנרגיה חסרי תקדים, ומשחק כפול מסוכן בין וושינגטון למוסקבה
טורקיה מתכננת לחתום כבר בשבוע הבא על שורת עסקאות אנרגיה חדשות עם ארצות הברית, גם על מנת לחזק את יחסיה עם וושינגטון בזירה הביטחונית והגיאו-פוליטית. ההסכמים, על פי התקשורת האמריקאית צפויים לכלול התחייבויות לרכישת כמויות נוספות של גז טבעי נוזלי (LNG) אמריקאי, כחלק ממהלך רחב יותר של גיוון מקורות האנרגיה של אנקרה, שמטרתו להפחית את התלות במקורות מסורתיים ולחזק את הביטחון האנרגטי של המדינה. עסקאות אלה, שייחתמו על רקע המתיחות הגלובלית בשוקי האנרגיה, עשויות להגיע להיקף של 15 מיליארד מטר מעוקב בשנה עד 2028, ויכללו שותפויות עם ענקיות אמריקאיות כמו צ'נייר אנרג'י (Cheniere Energy).
במקביל, נשיא טורקיה רג'פ טאיפ ארדואן צפוי להיפגש עם מקבילו האמריקאי דונלד טראמפ בשולי עצרת האו"ם בניו יורק בסוף ספטמבר, פגישה שעשויה לסמן עידן חדש ביחסים הדו-צדדיים. לאחר שנים של מתיחות סביב רכישת מערכות נשק רוסיות כמו S-400 והדעות המנוגדות על סוריה. ההתקרבות הזו היא מהלך אסטרטגי מצד ארדואן, שמנסה לנווט בין כוחות גלובליים מתחרים. הפגישה, שצפויה להתמקד בנושאי אנרגיה וביטחון אזורי, מגיעה על רקע לחץ אמריקאי להפחתת התלות הרוסית באנרגיה, כפי שטראמפ דוחף מאז תחילת כהונתו השנייה. ארודאן מספק לו כאן מתנה גדולה, וזה יחזק את כוחה של טורקיה מול ארה"ב. לא הכי טוב לישראל, במילים עינות.
בין רוסיה לארה"ב - מאזן עדין
טורקיה מוצאת עצמה בעמדה מורכבת, כשחקנית מרכזית בשוק האנרגיה הגלובלי, המנסה לשמור על איזון דיפלומטי-כלכלי בין שתי מעצמות יריבות. מצד אחד, רוסיה נותרה ספקית מרכזית: לפי נתוני הרגולטור הטורקי, היא סיפקה כ-41% מיבוא הגז של טורקיה בשנת 2024, עם עלייה מתחילת השנה. צינור הטורקסטרים (TurkStream), שמספק גז רוסי ישירות לאנקרה, ממשיך לשחק תפקיד קריטי, במיוחד על רקע הסנקציות המערביות על מוסקבה. מצד שני, ארה"ב הפכה לספקית LNG מובילה, עם עלייה כמעט כפולה במשלוחים בין 2020 ל-2024, ועלייה נוספת ל-44% מנתח היבוא ברבעון הראשון של 2025. ההסכם החדש מגדיל עוד יותר את היקף משלוחי הגז ויוצר תלות וקשר כלכלי חזק בין המדינות.
המדיניות הכפולה הזו משקפת את האסטרטגיה של ארדואן: שמירה על יחסים יציבים עם רוסיה, שממשיכה לבנות את תחנת הכוח הגרעינית Akkuyu, פרויקט ענק בשווי 20 מיליארד דולר שצפוי לספק 10% מצריכת החשמל הטורקית עד 2030 ובמקביל התקרבות לוושינגטון. טראמפ, שדורש ממדינות נאט"ו לצמצם רכישות אנרגיה רוסיות, רואה בטורקיה שותפה פוטנציאלית במאמץ זה, במיוחד לאור תפקידה כגשר אנרגטי לאירופה. עם זאת, טורקיה אינה מתכננת לנתק את הקשרים עם מוסקבה; להיפך, היא בוחנת אפשרויות להפוך למרכז עיבוד ואחסון LNG מרוסיה, מה שיאפשר לה להרוויח מהסנקציות המערביות.
- סערה פוליטית חדשה בטורקיה: מעצר ראש עיריית בייראמפשה באיסטנבול
- "הבייבי" של ארדואן - Togg מתכננת לכבוש את אירופה עם רכבים חשמליים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שיתופי פעולה גרעיניים
בנוסף לגז, טורקיה בוחנת אפשרויות חדשות בתחום הגרעין, שם היא משלבת בין שותפויות קיימות לבין הזדמנויות חדשות. לצד הפרויקט הרוסי באקויו, אנקרה מעוניינת לשלב חברות אמריקאיות בהשקעות בתחנות גרעיניות קטנות מודולריות (SMR - Small Modular Reactors). טכנולוגיה זו, שנחשבת זולה, מהירה להקמה ובטוחה יותר מתחנות גרעיניות מסורתיות, תואמת את תוכנית טורקיה להגיע ל-20 ג'יגה-וואט קיבולת גרעינית עד 2050, כולל 5 ג'יגה-וואט מסוג SMR.
