מה מטריד את השוק בארה"ב? "ה'פד' לא יהיה מסוגל לספוג זעזוע כלכלי"

בין עם שמחתם או התאכזבתם מהבחירה של אזרחי ארה"ב שעכשיו ניראת חד משמעית לאחר שספירת הקולות הרישמית הציגה מעל 300 אלקטורים לברק אובמה ומפלגת הדמוקרטים מול כ-210 אלקטורים בלבד למיט רומני והרפובליקנים, יש לכם 4 סיבות לדאוג לתיק ההשקעות שלכם.

1. אירופה - הבנקים המרכזיים ביבשת לא ימהרו לעלות את שיעורי הריבית בזמן שצמיחה במדינות המפותחות ממשיכה לרדת בעיקביות, כולל גרמניה החזקה שמשמשת כאבן יסוד בכלכלה האירופית. בשל כך, בבלאקרוק מאמינים שיש להתמקד בארגות חוב קונצרניות, אגרות חוב הפטורות ממס וסחורות המגיבות לעלייה באינפלציה כמו זהב.

"תתרכזו בהכנסה מאשר בעליית ערך בהשקעות בעלות תשואת ריבית גבוהה", אמר ג'ף רוזנברג, אסטסטרג השקעות ראשי במחלקת ההכנסה הקבועה של בבלאקרוק. "תזהרו מרגעים בהם האינפלציה או הצמיחה הכלכלית ידחפו את הריבית למעלה".

2. אינפלציה - הבנקים המרכזיים משוכנעים בינתיים שהם נאבקים בסכנת הדיפלציה, אבל כלכלנים בגלסקין שף, בלאקרוק ועוד חוששים מהאינפלציה שממש עומדת להתפרץ בשל עליית מחירי המזון שהגיעה מכיוון ארה"ב ועלייה במחירי האנרגיה.

"ארה"ב היא יצרנית מזון אדירה ברמה הגלובאלית ובשל כך משחקת תפקיד מרכזי בהשפעה על מחירי המזון בשוק העולמי", אמר דוויד רוזנברג מבלאקרוק כאשר הוא מתייחס לבצורת שנרשמה במרכז צפון אמריקה במקביל לשפע הכסף שהוכנס לשוק ע"י ההקלה הכמותית של ה'פד'.

"שיטפון של דולרים על ידי ה'פד' השפיע עד עכשיו על מחירי המניות והאג"חים ולא על מדד מחירי הליבה", אמר רקס מייסי, מנהל השקעות ראשי בווילמינגטון טראסט אינווסטמנט אדוויזרס. "הערכות שווי גבוהות יותר היום יתורגמו להחזרי השקעה נמוכים יותר בעתיד".

3. חולשה בייצוא - מחיר אונקיית הזהב התחזק, אך כך גם הדולר האמריקני וזה עלול להשפיע באופן דרסטי על מזלן של חברות המוטות לייצוא. "מגמת רכישת הדולרים חזרה בשל הסיכונים הפיסקליים והצמיחה החלשה", אמרו בבנק אוף אמריקה מריל לינץ' גלובאל ריסרץ'.

במצב שבו הביקוש באירופה נותר נמוך בשל האטה מתמשכת בצמיחה של מדינות היבשת והתחזקותו של הדולר במקביל, רוזנברג מטיל ספק ביכולתן של הייצואניות האמריקניות להציג צמיחה משמעותית בתקופה הקרובה. בנוסף, התחזקות נוספת של הדולר דווקא תחזק את הייצוא של מדינות אחרות כמו קנדה או אוסטרליה בשל היחלשות המטבע שלהן מול הדולר האמריקני.

4. התהום הפסיקלי - הרבה כבר נאמר על קיצוצי התקציב והעלאות המיסים האוטומטיים בצפויים להיכנס לתוקף בתוך פחות מחודשיים ושצפויים להעביר את הכלכלה הגדולה בעולם לצמיחה שלילית. "אפילו ה'פד' כבר הזהיר את הקונגרס שהוא לא יהיה מסוגל לספוג את הזעזוע הכלכלי בשל האמצעים הללו", אמר ברנרד באומהואי, כלכלן ראשי באוקונומיק אוטלוק גרופ.

בבלאקרוק נותרים בעמדה המתגוננת שלהם וממשיכים להמתקד בחברות הבריאות, האנרגיה והשירותים. "אם יש משהו שיכול לערער אותנו זה מיתון מחזורי ומסודר", כתב ג'וש בראון מפיוז'ן אנליטיקס. "אנחנו נשמח לטעות במקרה הזה אבל מיתון טיפוסי משמעותו ירידה של כ-30% בשוק ההון מהשיא ועד השפל".