מי אחראי להנפקה הכושלת של פייסבוק ומחיקת 50 מיליארד ד' מערכה?

בעל טור בניו יורק טיימס: האחראי היה טרוד מדי מיצירת ערך לחברה במקום לדאוג להנפקה סדירה
ג'וש דוקרקר | (1)

גם וותיקי וול סטריט לא זוכרים הנפקה כל כך כושלת של חברת ענק כמו ההנפקה של פייסבוק. אנדרו רוס סורקין, בעל טור כלכלי ידוע בעיתון הניו יורק טיימס, מאמין שהאשם העיקרי לנפילה הדרמטית הוא סמנכ"ל הכספים של פייסבוק, דייויד אברסמן. סורקין מאשים את אברסמן ב"חוסר הבנה בשוק" שגרמה למחיקת 50 מיליארד דולר בשווי שוק מאז ההנפקה. לדעתו אברסמן ביצע 3 טעויות בהנפקה. 1. הציף את השוק עם הנפקת 25% יותר מניות מאשר התכנון המקורי. 2. לא הבין שבהנפקות המשקיעים תמיד מקבשים כמות כפולה או משולשת של מניות כדי לקבל את הכמות שלה הם מצפים". 3. היה מודאג מדי ליצירת הצפת ערך עבור החברה במקום לדאוג שההנפקה תערך כראוי. סורקין אפילו לא רומז לשמו של האשם אלא נוקט בגישה ישירה, "זה דייויד אברסמן, אין שום דרך לעקוף את זה". הוא מציין גם שפייסבוק אכן ניצלה את המצב והותירה בידה סכום נאה וההנפקה אפשרה לה ליצור קו אשראי של 8 מיליארד דולר. העובדים של החברה אגב, מרוצים פחות מהמחיר הנמוך אליו הגיעה המניה זאת כהחברה עצמה במצב טוב.

תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    משקיע מאמין 04/09/2012 18:08
    הגב לתגובה זו
    http://www.facebook.com/groups/491875935163/#!/groups/377860742283679/

האנליסט גרינקורן: "החקירה נגד פייסבוק? מכה קלה בכנף"

אלמוג עזר |
נושאים בכתבה פייסבוק

על פי פרסומי פייסבוק החברה עשוייה בקרוב לשלם מיליארדים למס הכנסה. זאת לאור חקירת משרדי מס ההכנסה האמריקני לגבי הלגיטימיות של מעברה של החברה למדינת אירלנד בשנת 2010. הרישום באירלנד מאפשר לרשת החברתית לשלם מס חברות מן הנמוכים באירופה.  הקנס שמרחף מעל לראשה של פייסבוק יכול להגיע עד לכדי 5 מיליארד דולר - לא כולל ריבית. הנהלת החברת טענה כי אינה אדישה להתפתחויות האחרונות וכי קנס שכזה יהיה בעל השלכות ברורות על מצבה הפיננסי. מי שאינו מודאג מדי מההשלכות של הקנס הוא האנליסט ג'וזף גרינקורן, מנכ"ל מוריס גרופ המלווה את פייסבוק עוד לפני הנפקת החברה. גרינקורן נשאר אופטימי ושורי מאוד על מניית החברה למרות החדשות האחרונות שדיווחו על הסתבכות של פייסבוק עם רשויות המס בארה"ב. גרינקורן מעריך כי פייסבוק תקבל בסופו של דבר קנס קטן יותר ממה שכולם חושבים. הסיבה לכך היא שמדובר על חקירה הקשורה בשנת 2010, אז העבירה החברה את הפעילות שלה לאירלנד. הקנס שתקבל פייסבוק יהיה בהתאם להכנסות החברה באותה התקופה, אז היה לחברה הכנסות נמוכות יותר. בתרחיש הגרוע ביותר, פייסבוק תשלם קנס של עד 2 מיליארד דולר, החברה יושבת היום על היקף של 24 מיליארד דולר כך שמקובל במכה קטנה בכנף גם בתרחיש הגרוע ביותר.   גרינקורן הסביר כי בשלב הנוכחי, יש להערכתו לפייסבוק פוטנציאל התחזקות של כ-45% לעבר מחיר יעד של 175 דולר למניה אליו היא תגיע ב-2017. שווי החברה על פי המספרים האלה צפוי להתקרב לכ-450 מיליארד דולר, הסיפור של פייסבוק צפוי להמשיך להיות סיפור הצלחה מסחרר בדרך לחברה של כחצי טריליון דולר, עדיין כמחצית מאפל, אבל כמובן שגם בעתיד לפייסבוק יהיה לאן לשאוף.  ביום רביעי האחרון, פרסמה פייסבוק את הדו"ח הרבעוני שלה. החברה הציגה הכנסות עתק של 6.44 מיליארד דולר לצד רווחים של יותר מ-200 מיליארד דולר. אם כי בד בבד סמנכ"ל הכספים של החברה טען כי מבחינת פרסום ברשת החברתית, הם הגיעו לנקודת האופטימום.  לגבי מנועי הכנסה עתידיים שאינן פרסומות, גרינקורן לא פוסל אפשרות של הנפקה של אחת מהחברות הבנות של פייסבוק, שתניב למשקיעים ערך נוסף. לדבריו, החברות שנרכשו על ידי פייסבוק לא יהיו חייבות להישאר חברות פרטיות לנצח. כפי שראינו את עליבאבא מנפיקה את עליבאבא פיי, כך אנו עשויים לראות בעתיד הלא רחוק הנפקות של חברות בנות של פייסבוק, כשהחברה הבשלה ביותר להנפקה כזו היא אינסטגרם. הנפקות של חברות בנות מצליחות מזרימות הון לחברה האם ובדרך כלל משפרות בתורן את סנטימנט המשקיעים על המניה.