מיכה קאופמן מייסד Fiverr
צילום: יובל טואג

אופנהיימר על פייבר: "ההזדמנות גדולה. החברה עדיין בתחילת דרכה"

פייבר המקשרת בין פרילנסרים ללקוחות גובה 25% עמלה; באופנהיימר מעניקים מחיר יעד של 32 דולר, לעומת מחיר של כ-26 דולר בשוק
ערן סוקול | (1)

פייבר הישראלית, המנוהלת על ידי מיכה קאופמן, ונסחרת בוול סטריט (סימול: FVRR) מפתחת פלטפורמה אינטרנטית שהופכת להיות מאוד פופולארית - קישור בין נותני שירות (פרילנסרים) לבין לקוחות. ככה אתם יכולים לשכור מעצב בהודו (בעלות נמוכה), וככה חברת תוכנה יכולה לשכור מתכנת ישראלי (מומחה בתחום מסוים).

הרעיון נשמע מעניין, המדל העסקי גם - גביית עמלה של כ-25% מכל עסקה. אבל, כמובן שאין שוק בלי תחרות. השאלה הגדולה אם פייבר נותנת משהו שאין לאחרים, והאם היתרונות שלה הם כאלו שמציבים אותה כחברה שהיא כאן כדי להישאר. באופנהיימר סבורים שכן.

מדובר בחברה שהנפיקה רק לפני מספר חודשים ומנייתה נסקה בימים הראשונים ב-100% לפני שחזרה כל הדרך למטה למחיר נוכחי של כ-26.1 דולר, המבטא שווי של 870 מיליון דולר - על פניו שווי גבוה לחברה שמפסידה מעל 20 מיליון דולר בשנה ומוכרת בקצב של קרוב ל-80 מיליון דולר. אבל זה מה שאמרו על חברות אינטרנט רבות. 

באופנהיימר מעריכים שהסיכויים של החברה עולים על הסיכונים והם מספקים המלצה חיובית עם מחיר יעד של 32 דולר לעומת מחיר שוק נוכחי של 26 דולר - פרמיה של 23%. אבל מה שמעניין עוד יותר, זה שהם מצפים לצמיחה מרשימה בעשור הקרוב, כאשר להערכתם הרווח יגיע בעוד עשור לקרוב ל-100 מיליון דולר על מחזור של מעל לחצי מיליארד דולר (ראו תחזית אופנהיימר ל-10 שנים קדימה בטבלה למטה).    

 

הוצאה ממוצעת ללקוח

"בדומה לחברת WIX הישראלית, ההשקעה ברכישת לקוחות חדשים מחזירה את עצמה בפרק זמן קצר, כ-6-7 חודשים בממוצע", כותבים באופנהיימר ומוסיפים - "במקביל לנתח גבוה של 57% של הכנסות חוזרות מלקוחות קיימים. בכך, המודל העסקי של פייבר מאפשר פוטנציאל לשיפור ניכר בשיעורי רווחיות, מהפסד EBITDA של כ-20 מיליון דולר בשנה כעת לשיעור EBITDA חיובי של 25% הצפוי בתחזיתנו ל-2029".

"חברת פייבר מהווה דוגמה של טכנולוגיה המשמשת בשוק גדול ומבוזר הרבה יותר מאשר מתחרתה הציבורית Upwork (סימול: UPWK) הפונה לשוק המקצועי, שמרני יותר וצומח פחות. בנוסף, כ-70% מהכנסות פייבר מגיעות ממדינות דוברות אנגלית, מצב המאפשר פוטנציאל להתרחבות גלובאלית בשפות נוספות".

 

"אנו מתחילים לסקר את מניית FVRR בהמלצת  Outperform עם מחיר יעד של 32 דולר, בהתבסס על מכפיל מכירות של 7.4 לתחזית 2020, פרמיה למתחרות הציבוריות בתחומי marketplace שונים (UPWK, ANGI, FTCH, ETSY, CARG) בשל שיעורי צמיחה גבוהים של FVRR והזדמנות שוק משמעותית, הנמצאת עדיין בתחילת דרכה.

תמצית התחזית של אופנהיימר לעשר השנים הבאות

תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    Business 09/07/2019 16:52
    הגב לתגובה זו
    יש לי ניסיון מצוין חיובי עם Upwork מקווה ש פיבר יצליחו, לא בדקתי הממשק שלהם וידידותיות למשתמש . של Upwork מצוין . אני מומחה בהנדסת אנוש M/M העמלה שהוזכרה גבוהה מידי ואם התכנה של פיבר יעילה אזי העמלה צריכה להיות נמוכה בהרבה . בהצלחה לפיבר אך יש לי תהיות .

סגירה מעורבת בוול סטריט: הנאסד"ק נחלש 0.4%, מניות הפיננסים זינקו

אפקט טראמפ נמשך: בנק אוף אמריקה זינקה 5.6% והגיעה לשיא מאז 2008, אפל וגוגל נפלו קרוב ל-2.5% 
אלמוג עזר |
נושאים בכתבה וול סטריט
יום המסחר הנוכחי בוול סטריט נסגר במגמת שערים מעורבת. הנאסד"ק נחלש 0.4% בעקבות הירידה במניות הטכנולוגיה הגדולות, מניית אפל צנחה 2.4%, גוגל נפלה 2.5% ולצידן אפשר להזכיר מניות מרכזיות אחרות כמו אמזון ונטפליקס שצללו גם הן. בתוך כך מדד נאסד"ק 100 -0.08% ירד בחדות. הסיבה לירידות טמונה ביחס העוין שהפגין הנשיא הנבחר טראמפ כלפי החברות הללו מספר פעמים לאורך הקמפיין לנשיאות שלו. נציין כי מניות הטכנולוגיה הגדולות "מחזיקות" הון אדיר במקלטי מס מחוץ לארה"ב. טראמפ טען תוך כדי הקמפיין שנוהג זה יסבך אותם בצרות איתו.                 הכסף עובר מהטכנולוגיה לפיננסים: בעוד שנרשמה חולשה במניות הטכ' את המגמה החיובית של המסחר הובילו מניות הפיננסים שהציגו עליות שערים חדות לאור היבחרותו של דונלד טראמפ לנשיא ארה"ב. מדד הבנקים האמריקני (סימול: XLF) עלה בשבוע שעבר ביותר מ-20%. המגמה החיובית המשיכה גם היום כאשר המדד עולה 2.4% במסחר.  מדדי וול סטריט  דאו ג'ונס -0.27% נאסד"ק -0.07% S&P 500 -0.13% מדד הדאו ג'ונס עלה היום את היום השישי ברציפות. ה-S&P 50 נותר כמעט ללא שינוי. נזכיר כי בסוף שבוע שעבר מדד הדאו ג'ונס הגיע לשיא כל הזמנים, כאשר בתוך שבוע בלבד, עלה יותר מ-5%. גם הנאסד"ק וה-S&P 500 טיפסו באותו שבוע בקרוב ל-4% והציגו את השבוע החזק ביותר מאז שנת 2011. היום הנאסד"ק נסחר ביציבות וה-S&P 500 עולה 0.1%.  יומן פוליטי: הנשיא הנבחר דולנד טראמפ מינה את ריינס פרייבוס לרמטכ"ל צבא ארה"ב. טראמפ ויועציו ממשיכים בעמל לבחירת האנשים שיכהנו בממשלתו של הראשון. השם החם לשר האוצר בימים האחרונים הוא ג'יימי דיימונד מנכ"ל גי פי מורגן.  מניות בכותרות הרמן אינטרנשיונל אינדוסטרי (סימול: HAR) - הנהלת סמסונג הודיעה כי תרכוש את החברה הידועה בפיתוח טכנולוגיה המקשרת בין מכוניות. החברה תשלם שמונה מיליארד דולר או 112 דולר למניה. אפסייד של כמעט 3% (נציין כי החברה הגיע בסוף השבוע האחרון לשיא שנתי עם מחיר מניה של 109 דולר). מבחינת עונת הדו"חות, השבוע הנוכחי שייך לחברות הריטייל הגדולות. וול מארט (סימול: WMT) תדווח ביום חמישי, טרגט (סימול: TGT) תדווח ביום רביעי, הום דיפו (סימול: HD) תדווח מחר.  סיטיגרופ (סימול: C) - מורגן סטנלי העלתה את התחזית של מניית סיטי גרופ לכדי תשואת יתר מאשר תשואת שוק. במורגן טוענים שקיצוץ בתשלום המיסים ופוטנציאל הצמיחה תחת השלטון הנשיאותי החדש של דונלד טראמפ צפוי להועיל לענקית הפיננסים. אמזון (סימול: AMZN) -  הודיעה על הרחבת שירות המשלוחים שלה עד הבית לכדי 20 שווקים חדשים בארה"ב. השווקים כוללים את אינידיאנפוליס, לאס וגאס, מילווקי וקליבלנד.