השוק האירופאי: וויסות המניות המושלם
תגובת השווקים באירופה להחלטת הריבית מפתיעה? ב-12 מתוך 14 החלטות הריבית האחרונות הדאקס טיפס. ב-11 מתוך 14 ההחלטות הריבית האחרונות האירו ירד בחדות. הבנק האירופאי ממשיך לנווט את השוק כרצונו
הבנק המרכזי של האיחוד האירופאי (ECB) הודיע מוקדם יותר הערב כי משאיר את הריבית ללא שינוי, ואת הריבית על הפיקדונות על רמה של מינוס 0.4%. כמו כן, הבנק ממשיך לטעון כי תוכנית התמריצים בשוקי האג"ח צפויה להסתיים לקראת תחילת 2019.
תגובת השווקים להודעה של הבנק: החוזים על הדאקס מזנקים בכ-2%, ומטבע האירו מאבד קרוב ל-0.6% מערכו. האם התגובה של השוק צריכה להפתיע?
בעולם בו הבנקים המרכזיים מהווים שחקן חשוב, אירועים כמו החלטת ריבית והחלטות בנוגע לתוכניות תמריצים בשוק מושכים תשומת לב רבה מהמשקיעים. הבנקים המרכזיים (ובפרט ה-ECB) מכירים בעובדה זאת, ודואגים להגביר את תמיכתם בשווקים. בדיקה של 14 החלטות הריבית האחרונות של הבנק מראות כי מדד הדאקס נוטה לעלות באותן ימים (במיוחד בהחלטות הריבית האחרונות), ומטבע האירו נוטה לרדת בחדות מול הדולר.
תגובת השווקים להחלטות הריבית האחרונות של הבנק המרכזי באירופה: מקריות?
לאור הנתונים, דבריו של הנשיא טראמפ בשבוע שעבר כי "סין ואירופה מבצעות מניפולציות בשוקי המט"ח" נשמעת הגיונית לחלוטין.
הבנק המרכזי באירופה ממשיך להגדיל את מאזנו, וכעת הוא מסתכם בכ-42% מהתמ"ג של האיחוד (4.5 טריליון אירו). המשך הגידול של המאזן, ביחד עם ההשקעות החוזרות שהבנק מבצע מאפשרות לבנק לשלוט לחלוטין במתרחש בשווקים.
שימו לב לגרף הבא המציג את התנהגות המדדים בגרמניה ובאיטליה (העקומה הכתומה והעקומה הכחולה) מול השינוי בהיקף הרכישות של הבנק (השטח השחור). השווקים נוטים לעלות בימי הזרמות של הבנק ולרדת כאשר הבנק "מוריד רגל מהגז". מלחמת סחר? משבר הגירה?משבר פוליטי בגרמניה?, הדבר היחידי שקובע באירופה זה היקף הרכישות של הבנק.
- הדולר לאן, הביטקוין לאן?
- סיוה מקבלת המלצת קנייה - מחיר יעד של 60 דולר, אפסייד של 71% על המחיר בשוק
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
* ציין כי הגרף מעודכן לתאריך ה-20.7, נתוני רכישות נוספים של הבנק צפוים להתפרסם ביום שני הבא.
משבר מדומה באיטליה
השליטה האבסולוטית של הבנק בשווקים גורם לכך שהבנק הפך לגורם החזק ביותר באירופה, וקובע את סדרי היום במדינות השונות.בתחילת יוני עלתה איטליה לכותרות בעקבות הזינוק החד בתשואות האג"חים של המדינה. הכותרות דיווחו כי הגורם המרכזי היה העלייה של מפלגות השמאל הקיצוניות לשלטון.
נתוני הרכישות בחודשים האחרונים מצביעים על כך שלבנק היה תפקיד חשוב ביצירת המשבר. הבנק המרכזי הוריד את פרופורציות ההשקעה באג"חים איטלקיות לרמה של 15% בלבד מסכום כלל הרכישות. מדובר בנתון הנמוך ביותר מאז הושקה תוכנית הרכישות במרץ 2015.
לאחר התפשרות מצד הממשלה האיטלקית בנוגע למינויים משמעותיים, חזר הבנק חודש מאוחר יותר לשוק ,ומאז התשואות החלו לרדת, כפי שניתן לראות בגרף.
הקשר בין הנתונים הכלכליים באירופה לבין המתרחש בשווקים מקרי בהחלט. ע"פ קרן המטבע, כ-11% מהחברות באיחוד האירופאי מוכרזות היום כ"חברות זומבי", כלומר חברות שקיימות מעל 10 שנים וההכנסות שלהן קטנות מההוצאה על הריבית. הדרך היחידה של אותן חברות להתקיים הוא באמצעות גיוס חוב נוסף, שאותו קונה הבנק המרכזי בשנתיים האחרונות במהירות.
- 6.שולי 26/07/2018 22:39הגב לתגובה זוהמפולת שלהם גם בשווקים תגיע. לעולם לא נשכח איך הם ויסתו את אבותינו
- 5.sha007 26/07/2018 22:35הגב לתגובה זובמק'מ של בנק ישראל -שם הוא מוגן מפני קריסת הבנקים!!
- 4.גדליהו 26/07/2018 21:49הגב לתגובה זולא ניתן לווסת את שוק המניות לאורך זמן. בשלב מסוים זה מסתיים במפולת. ראו את ויסות המניות בישראל בשנות ה 70-80. שוק המניות קרס ב 90%. דרך אגב גם בארה"ב מווסתים את שוק המניות ע"י קנייה חוזרת - Buy back . חברות עיסקיות קונות את המניות של עצמם בסכומים אדירים במקום להשקיע בעסק. זה גורם לקיטון מספר המניות בשוק ומעלה את הרווח למניה ואת השערים בבורסה. בשלב מסוים לא יהיה לחברות הללו מספיק מזומנים לעשות זאת ומחיר המניות יקרוס. הכתובת על הקיר.
- 3.עמית רק תגיד טעיתי,לא יותר...... (ל"ת)יוסי 26/07/2018 21:34הגב לתגובה זו
- 2.אכן שוק מווסת 26/07/2018 20:46הגב לתגובה זואין מה לחפש באירופה באוקטובר יהיה הכי מעניין! הרכישות יורדות ל15 בחודש
- 1.משבר 2008 26/07/2018 20:31הגב לתגובה זוהמדרון חלק ובאין הלאמה הבועה תתפוצץ אין לאף אחד שליטה על השסתום.
סיפורה של חברה: אמזון חוגגת השבוע 25 שנים להיווסדה
ענקית הטכנולוגיה אמזון (סימול:AMZN) חוגגת השבוע 25 שנים להיווסדה, וזו הזדמנות מצוינת להיזכר בנקודות החשובות שמסבירות כיצד הפכה אמזון מחנות למכירת ספרים לענקית טכנולוגיה ששולטת כמעט בכל תחום, ושווה נכון להיום קרוב ל-960 מיליארד דולר.
החברה נוסדה ב-1994, והתפרסמה בתחילה בעיקר בזכות מכירות הספרים. ג'יף בזוס משמש ההקמה כיו"ר, נשיא ומנכ"ל החברה. האתר עצמו נפתח ב-1995 ופעל בתחילה בארה"ב בלבד. בהדרגה בפתח בזוס את האתר למדינות נוספות.
ב-1999 הפכה אמזון לפלטפורמת מכירות הספרים באונליין הגדולה בעולם, והיא מחליטה להיכנס לשוק נוסף: מכירות של מוזיקה ו-DVD, כאשר סל המוצרים שהציעה החברה ממשיך לגדול בהדרגה. ב-2008, אמזון הפכה להיות חברת המכירות הגדולה בעולם. ב-2018 הסתכמו המכירות שהתבצעו באתר של החברה ב-524 מיליארד דולר, או 45% מסכום כלל המכירות שבוצעו באינטרנט.
ב-2005 משיקה החברה את AMZN פריים, מועדון הלקוחות של החברה, שמציע שירות מהיר יותר, והנחות עבור מוצרים ספציפיים. נכון להיום, לחברה יש יותר מ-100 מיליון חברים במועדון זה, מועדון החברים השני בגודלו בעולם.
ב-2007 משיקה החברה את הקינדל, רואה הספרים האלקטרוני ששינה את שוק הספרים בארה"ב. הרעיון של "חנות ספרים" במכשיר, שמאפשרת למשתמשים להוריד כל ספר בתוך שניות ללא תלות במיקום, היה חדשני וגרם להרבה כאב ראש עבור תעשיית המו"לות.
בתוך כך, הסיפור העיקרי של החברה בשנים האחרונות היה ההכנסות משירות הענן של החברה. הפלטפורמה הרשמית של Amazon Web Services) AWS) הושקה ביולי 2002, והתבססה בתחילה על מספר מצומצם של כלים ושירותים. ב-2004 הציע מהנדס בחברה להשתמש בתשתית המשמש לתפעול פעילות המסחר של החברה, וכך התרחבה משמעותית תחום שירותי הענן של החברה.
הכנסות החברה מאז ההנפקה ב-1997
החברה הונפקה לראשונה ב-1997, ובאופן מפתיע, הרוכשים הראשונים סבלו מתשואות נמוכות במיוחד, כאשר התפוצצות בועת הדוט.קום זמן קצר לאחר מכן העיבה על הסנטימנט סביב חברות האינטרנט. המשבר הכלכלי של 2008-2009 וה"כסף הזול" שמציף את השווקים מאז, שינו את המשוואה עבור אמזון. ב-5 השנים האחרונות זינקה החברה ביותר מ-460%.
וורן באפט. קרדיט: רשתות חברתיותוורן באפט יוצא לפנסיה - מה יהיה עם ברקשייר? ועצות ממשקיע העל
באפט, האיש שעומד מאחורי אחת מהחברות המצליחות בעולם, ברקשייר האת'וויי, יסיים מחר את תפקידו כמנכ"ל החברה. אחרי 60 שנים של הובלה, הוא מוסר את המושכות לגרג אבל. עם זאת, באפט יישאר יושב ראש החברה ובעל המניות הגדול ביותר, כך שהשפעתו אמורה להישאר משמעותית
וורן באפט וורן באפט, בן 95, מסיים את תפקידו כמנכ"ל ברקשייר האת'וויי לאחר 60 שנה של ניהול. גרג אבל, בן 63, שכבר מכהן כמנהל תחום העסקים הלא-ביטוחיים מאז 2018, יעמוד בראש הניהול היומיומי החל מינואר 2026. אבל, יליד קנדה עם רקע בהנדסה והתמחות באנרגיה, הצטרף לחברה דרך רכישת מידאמריקן אנרג'י ב-1999, והוביל אותה להכנסות של כ-30 מיליארד דולר בשנה.
באפט ימשיך להחזיק כמעט 14% מהחברה, שוויים מוערך בכ-147 מיליארד דולר, ובשליטה של 30% בזכות מניות מסוג A עם זכויות הצבעה מוגברות. לצד זאת, באפט תורם כ-5% מהחזקותיו לצדקה מדי שנה, כפי שעשה בנובמבר 2025 עם תרומה של 2.7 מיליון מניות מסוג B בשווי כ-1.5 מיליארד דולר לארבע קרנות משפחתיות, אך אין בכוונתו למכור מניה בודדת כל עוד הוא חי.
החלטות מהותיות כמו חלוקת דיבידנד, רכישות מחדש של מניות והשקעות מכספי המזומנים של החברה, הנאמדים בכ-382 מיליארד דולר נכון לסוף הרבעון השלישי של 2025, עשויות להישאר בלתי פתורות עד לאחר פרישתו המלאה של באפט. ברקשייר לא חילקה דיבידנד מאז 1967, ומעדיפה להשקיע מחדש ברווחים כדי להגדיל את הערך הפנימי, כפי שהדגים באפט במכתבו האחרון למשקיעים בנובמבר 2025, שבו ציין כי המזומנים הגבוהים משקפים זהירות בשוק יקר. החברה לא ביצעה רכישות חוזרות מאז מאי 2024, אך השקיעה כ-9.7 מיליארד דולר באוקסידנטל פטרוליום ברבעון השלישי של 2025, כולל אופציות לרכישת 83.9 מיליון מניות נוספות. המזומנים עלו מ-277 מיליארד דולר בסוף 2024, בעקבות רווחי תפעול של כ-11 מיליארד דולר ברבעון האחרון, בעיקר מביטוח ואנרגיה.
תשואת חסר בשנה האחרונה - תשואה פנומנלית על פני עשרות שנים
ביצועי המניה ותיק ההשקעות המסתורי מושכים תשומת לב רבה. בשנה שעברה, התשואה של מניות ברקשייר עמדה על כ-10%, נמוך מתשואת מדד ה-S&P 500 שהגיעה לכ-19%. ב-2025 כולה, עד סוף נובמבר, המניה עלתה בכ-9.7%, בעוד המדד עלה בכ-22%, מה שמשקף פיגור של 11 נקודות אחוז. המניה נסחרת בשווי של כ-1.5 פעמים שווי ספרים מוערך לאמצע 2025, נמוך מהממוצע ההיסטורי של 1.6, אך גבוה מה-1.2 ב-2020. למרות שהתשואה השנתית הממוצעת ב-20 השנים האחרונות עולה על זו של השוק הכללי בכ-2%, בעשור האחרון ברקשייר הובילה מעט מאחורי המדד, עם תשואה ממוצעת שנתית של 14.1% לעומת 14.9% ב-S&P. שווי השוק של החברה עומד על כ-1.1 טריליון דולר, עם כ-2.2 מיליארד מניות מסוג B במחזור.
- וורן באפט בשבוע האחרון כמנכ"ל: איך הטעות הכי גרועה שלו יצרה אימפריה של טריליון דולר
- בדרך לעידן שאחרי באפט: טוד קומבס עוזב, מבנה הניהול נבנה מחדש
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עזיבתו של טוד קומבס, אחד ממנהלי ההשקעות שעמד גם בראש אגף ביטוח הרכב גייקו מאז 2020, מותירה תעלומה סביב ניהול תיק ההשקעות של ברקשייר, בשווי של כ-300 מיליארד דולר. קומבס, שהצטרף ב-2010 והיה אחראי על השקעות כמו אפל ואמזון, עוזב בדצמבר 2025 כדי להוביל קרן השקעות אסטרטגית של 10 מיליארד דולר בג'יי.פי מורגן, לאחר ששיפר את רווחי גייקו מ-1.5 מיליארד דולר ב-2019 לכ-3 מיליארד דולר ב-2024. השאלה המרכזית היא האם טד וושלר, שניהל חלק מהתיק בעבר והוביל השקעות כמו דייקין תעשיות, ייקח על עצמו את ניהול התיק כולו או שגרג אבל יתמקד בכך, תוך שמירה על גישה שמרנית שמעדיפה חברות איכותיות כמו קוקה-קולה, שבה מחזיקה ברקשייר 400 מיליון מניות בשווי 28 מיליארד דולר.
