הירשמו
  1. ראשי
  2. וול סטריט

מניות הבנקים בחולשה בולטת הערב, רמז להמשך?

בעוד סקטור הטכנולוגיה מזנק ומוביל את המדדים לעליות של עד 1.7%, סקטור הבנקאות מציג חולשה בולטת שעשויה לרמז על הצפי של המשקיעים לתקופה הקרובה
מערכת Bizportal | (3)
נושאים בכתבה בנק אוף אמריקה גולדמן זאקס סיטי בנק

המדדים המובילים בוול סטריט נסחרים הערב בעליות שערים חדות של עד 1.7%, כאשר מדד ה-VIX המכונה מדד הפחד נופל לרמה של 14 נק' בלבד. יחד עם זאת, מורגש שוני רב בין הסקטורים השונים: סקטור הטכנולוגיה מזנק הערב בהובלת נטפליקס (סימול:NFLX) וטוויטר (סימול:TWTR), אך סקטור הבנקאות האמריקני חלש במיוחד, כאשר את החולשה מוביל גולדמן זאקס (סימול:GS) שפרסם מוקדם יותר הערב את תוצאותיו לרבעון הראשון של 2018 ומאבד בשעה זו עד 1.7%.  תעודת הסל העוקבת אחר סקטור הבנקאות (סימול:XLF) נסחרת ביציבות (כאשר המדדים מזנקים).

הסיבה העיקרית לחולשה בסקטור היא התנודות בשוקי האג"ח, וקריסת עקומת האג"ח האמריקנית שנמשכת גם הערב, דבר שצפוי להעיב על רווחי הבנקים ברבעונים הקרובים.

אחת הדרכים המקובלות לבטא בצורה גרפית את השתנות תשואות האג"ח ביחס לטווח לפדיון היא באמצעות עקום התשואות. בעקום נורמאלי, העולה משמאל לימין, התשואה עולה ככל שהטווח לפדיון מתארך, כיוון שהסיכון הגלום בהשקעה לזמן ארוך גבוה מהסיכון בהשקעה לטווח קצר. במצב זה, מצפים המשקיעים לקבל פיצוי על כך. על פי צורת העקום ומידת תלילותו, ניתן להעריך מהן ציפיות המשקיעים לגבי הריבית העתידית במשק, ומהי המדיניות שצפוי הבנק המרכזי לנקוט.

שיפועו של העקום ומידת תלילותו מעידים על ציפיות המשקיעים באשר לצמיחה, לריבית המוניטארית ולאינפלציה. כאשר עקום התשואות עולה בהתאם להתארכות משך הזמן, ניתן לומר כי המשקיעים צופים צמיחה במשק ותוואי של ריבית עולה בהמשך הדרך. כאשר העקום משתטח או מתהפך הדבר מרמז כי המשקיעים מצפים לחולשה כלכלית, שתחייב את הבנק לסיים את מתווה הריבית העולה.

 

בחודשים האחרונים אנו רואים השתטחות של עקום התשואה, תהליך שמגיע הערב לשיא כאשר התשואות לטווחים קצרים ממשיכות לטפס לרמות הגבוהות ביותר מאז ספטמבר 2008, והתשואות הארוכות (10-30 שנה) יורדות.

נציין כי האינדקטור הנ"ל הופיע בכל 7 הפעמים האחרונות זמן קצר לפני שהמשק האמריקני נכנס למיתון.

ההפרש בין תשואות האג"ח ל-10 שנים לתשואות האג"ח לשנתיים.

השתטחות התשואות פוגעת בעיקר במגזר הפיננסי, שכן שולי הרווח נופלים עבור חברות הלווות מזומנים בטווח הקצר ומלוות לטווח הארוך. כמו כן, קרנות גידור נאלצות לעיתים לקחת על עצמם סיכון מוגבר על מנת להשיג את הרמה תשואה הרצויה.

תגובות לכתבה(3):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 3.
    דוד הגנן 17/04/2018 22:40
    הגב לתגובה זו
    רק לפני יומיים הפקיד בבנק הציע לי המלצה חמה לקנות תעודת סל של הבנקים בארה"ב !!
  • 2.
    שולמן 17/04/2018 22:09
    הגב לתגובה זו
    שנו כיוון, תפסיקו לחפש פסימיות ולזרוע פחד זה כבר לא תופס
  • 1.
    רונן 17/04/2018 21:37
    הגב לתגובה זו
    עדיין לא. כפי שכתבתי כבר בשבוע שעבר. אנו הולכים לראלי של חודש וחצי. תפסיקו לזרוע פחד בקרב הקוראים. עדיין יש זמן עם עקום התשואה. יהיה רלוונטי ברגע שהריבית לאגח לטווח הקצר תהיה זהה לזו של 10 שנים ואילך. עדיין רחוק משם.

ביל אקמן מציין כי זו שנת ההשקעות הגרועה ביותר עבורו ומפנה אצבע מאשימה לחברת ולינט

איתן יונסי |
נושאים בכתבה ביל אקמן
מנהל קרן הגידור המיליארדר, ביל אקמן, אמר בראיון לאתר CNBC כי 12 החודשים האחרונים הייתה "התקופה הגרועה ביותר של ביצועים" מכל קריירת השקעותיו, כאשר האשמה העיקרית בדבר הייתה ההתרסקות של חברת ולינט פארמהסוטיקלס. "ולינט הובילה כמעט את כל המגמה. מעולם לא החזקתי במניה שהציגה ירידה של 90%" כך אמר יו"ר Pershing Square Capital Management בהתייחסות לצניחת ולינט ממחיר של 245 דולר למניה לשפל של 18 דולר בלבד בסוף חודש יוני. מאז מניית ולינט התאוששה במעט, ועלתה למחיר של 31 דולר למניה, כאשר החברה שוקדת להחזרת אמון המשקיעים לאחר שאלות בנוגע לאסטרטגיית התמחור והקשרים לחברת Philidor - חברה למשלוח תרופות ייחודיות בדואר, שהביא להתערבות רגולטורית וצניחה במחיר המניה. אקמן, שהצטרף למועצת המנהלים של ולינט באמצע מארס, אמר כי החברה מציגה התקדמות. בנוסף להתחדשות מועצת המנהלים, ולינט צירפה מוקדם יותר השנה את מנכ"ל פריגו לשעבר, ג'וזף פאפא (לכתבה המלאה לחץ כאן) במקומו של המנכ"ל היוצא, מייקל פירסון. כמו כן, ולינט צירפה את פול הרנדין למנכ"ל הכספים של החברה. "ולינט היום הינה השקעה יותר טיפוסית לחברתנו, זאת לאחר שאיבדו הרבה מערכם. בדרך כלל אנחנו משקיעים כאשר מחזיקי המניות איבדו אמון בניהול, וזה בדיוק מה שהתרחש כאן. זה לא נבע רק מניהול, אלא כאן, מחזיקי המניות איבדו אמון במספרי החברה. הדו"חות הכספיים עוכבו, והייתה סכנת ממשית לפשיטת רגל. אקמן מסר כי הוא הפר את כל כללי השקעותיו עם ולינט, כאשר בתחילה נכנס לשותפות עם יצרנית התרופות הקנדית בשנת 2014 במטרה לקנות את יצרנית הבוטוקס, אלרגן. כבר אז ההסדר הייחודי גרם לשאלות של ניגוד אינטרסים, אך אקמן הכחיש את הדבר.