אחרי הסערה: האירוע המרכזי של השבוע הנוכחי, האם הבורסות שוב ישתוללו?

שבוע המסחר בחו"ל יפתח מחר אחרי 4 שבועות רצופים של עליות וסערה ענקית אחרי עדכון הריבית באירופה
גיא ארז | (3)
נושאים בכתבה יילן

לאחר הדרמה שיצר נגיד ה-ECB, מריו דראגי, ביום חמישי האחרון, הסוחרים ממתינים בקוצר רוח לעדכון הריבית של הפד', שיתרחש ביום רביעי הקרוב, בשעה 21:00 (שעון ישראל), כשחצי שעה לאחר מכן תעלה ג'נט ילן, נגידת הפד', לנאום במסיבת העיתונאים.

מיותר לציין כי עדכון הריבית של דראגי בסוף השבוע שעבר יצר דרמה אדירה בבורסות העולם: הבנק האירופי סיפק למשקיעים את כל מה שהם ביקשו (הורדת ריבית כללית, ריבית על פקדונות, והלוואה בריבית שלילית לבנקים) - מה שהצית ראלי חזק בשווקים. עם זאת, מסיבת העיתונאים שלאחר ההודעה, בה אמר דראגי כי אינו צופה הורדת ריבית נוספת בגוש היורו הביאה לתנודה אלימה בשוקי המניות (כ-5%) מטה, יחד עם זינוק חד בערכו של האירו. הסוחרים ראו עד כמה קשה לשווקים להתנהל (או אפילו לחשוב על להתנהל) ללא עזרת הבנקים המרכזיים - ובאווירה זו תעלה ג'נט יילן לדבר.

בעדכון הריבית האחרון בארה"ב, החליטה יילן להותיר את הריבית על כנה, בשיעור של 0.25%-0.5% וזאת לאחר שמפגש קודם לכן ביצעה את העלאת הריבית ההיסטורית - שסימנה את תחילת התהליך (לפחות בארה"ב) של העלאת הריבית.

הפד' אמנם סימן בסוף 2015 תוואי העלאת ריבית של 3-4 פעמים ב-2016, אך רוב עצום של הכלכלנים בארה"ב מאמינים כי יילן תבחר שוב שלא לעדכן מעלה את הריבית. ובבורסת החוזים בשיקגו, קיימת סבירות של 96% שיילן לא תפעל הפעם. עם זאת, ההסתברות שיילן תבצע העלאת ריבית נוספת השנה זינקה לאחרונה ל-78%, זאת מול הסתברות של 11% לפני מספר שבועות (בשיא הסערה בשווקים).

לגבי נתוני המאקרו בארה"ב: עוד בטרם כינוס הפד' יתפרסמו מספר נתונים הרלוונטיים להחלטת הריבית, בהם מדד המחירים ליצרן (חודש פברואר), נתון המכירות הקמעונאיות (חודש פברואר), מדד המחירים לצרכן - ליבה (חודש פברואר). נתונים חזקים (מאוד) מהצפוי צפויים לדחוף את הפד' לעבר העלאת ריבית.

באותו נושא, נזכיר כי דו"ח התעסוקה האחרון בארה"ב, שפורסם בחודש ינואר, היה חזק מהצפוי: הדו"ח הציג גידול של 292 אלף משרות חדשות שנוספו בחודש דצמבר במשק האמריקני. מנגד, הדו"ח רשם קיטון קל בשכר העובדים - כך שבפד' יכולים לבחור אם להתסכל על חצי הכוס המלאה או הריקה בנושא זה.

מבחינת מט"ח, הדולר האמריקני נחלש מול סל המטבעות מתחילת השנה בכ-2.4%. לכן, מבחינה זו, יילן יכולה "להרשות לעצמה" להעלות את הריבית (לא הייתה מעוניינת לחזק את הדולר עוד יותר במידה והיה חזק מדי). בסיכום ימים חמישי-שישי (ההשפעה של הורדת הריבית באירופה, וההצהרה כי לא תתקיים הורדה נוספת) הדולר נחלש מול היורו בכ-1.3%, והיחס בין השניים עומד על 1.1157 דולר לאירו.

תגובות לכתבה(3):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 3.
    כל הזמן דריכות? (ל"ת)
    לביזפורטל 14/03/2016 08:03
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    פלוריסטם תזנק השבוע ב25% (ל"ת)
    קקטוס 13/03/2016 22:01
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    טעיתם התשואה השלילית 4- 5 % (ל"ת)
    יעקב 13/03/2016 21:18
    הגב לתגובה זו
גפרי גונדלך
צילום: Getty Images, Matt Winkelmeyer

"הסיטואציה בשוק הקונצרני הרבה יותר גרועה מאשר הסיטואציה ב-2006"

יממה לאחר האזהרה שפרסם הפד' על החוב של החברות הממונפות, לחץ כבד נרשם הערב בשוק האג"ח הקונצרני. במקביל, ג'פרי גונדלך, מייסד קרן DoubleLine Capital, טוען הערב כי הכלכלה האמריקנית בצרות
עמית נעם טל |
"הסיטואציה היום בשוק האג"ח הקונצרני הרבה יותר גרועה מהסיטואציה בשוק במהלך 2006", כך טוען הערב ג'פרי גונדלך, מייסד קרן DoubleLine Capital  המנהלת למעלה מ-130 מיליארד דולר, במהלך ראיון לרשת החדשות CNBC. גונדלך מציין את העובדה כי שוק האג"ח הקונצרני בארה"ב הכפיל פי 3 את גודלו בעשור האחרון, וכעת החוב בדירוג BBB גדול מכל החוב בשוק האג"ח הזבל (JUNK BONDS). "בסיטואציה של הידרדרות כלכלית, כל שוק האג"ח הקונרצני צפוי לרדת לדירוג של "זבל"", טוען הערב גונדלך. נציין כי הערב מורגש לחץ מכירות כבד בשוק זה, וזאת לאחר פתיחת שנה חזקה במיוחד במקביל לרמזים מצד הבנקים המרכזיים על תמריצים. נוסיף כי אמש פרסם הפד' אזהרה למשקיעים בדו"ח החצי שנתי בנוגע ליציבות הפיננסית בארה"ב. הפד' כתב בדו"ח כי "הרמה ההיסטורית של החוב העסקי ביחס לתמ"ג האמריקני, והגידול שמרוכז בעיקר בחברות המסוכנות עלול להוות סיכון לחברות הללו, ולעיתים גם לנושים שלה" (לכתבה המלאה). החוב התאגידי והחוב של משקי הבית מול התמ"ג האמריקני. מקור: דו"ח היציבות הפיננסית של הפד' בנוסף לאזהרה בנוגע לשוק האג"ח הקונצרני, גונדלך טוען כי "החוב הממשלתי של ארה"ב יצא לגמרי משליטה". "הכלכלה האמריקנית בסיטואציה כל כך גרועה במקרה שהאטה כלכלית תתרחש. החוב הלאומי של ארה"ב מתפוצץ למעלה כאשר אנחנו רוצים את צמיחת התמ"ג הגבוהה בשנים האחרונות.