״אפקט טראמפ״ לא מרשים את המשקיעים. הסימנים לכך גוברים. היום נסתכל על כמה מהם.

לפני כן נתחיל בידיעה שאני מניח שרבים מכם לא שמתם אליה לב אבל יש בה מימד היסטורי. קרן הסל של ואנגארד שעוקבת אחרי ה-S&P500 עקפה בשווי השוק שלה את SPY. ואנגארד היו הראשונים לצאת עם קרנות סל ולכן יש מימד של צדק היסטורי באירוע הזה. האם יש לו משמעת מבחינת אופטימיות המשקיעים או שדווקא משמעות של ״דגל אחרון בפסגת ההר״ נדע בהמשך.

לפעמים יש משמעות של תפנית לאירועים כאלו. פרקטית, דמי הניהול של VOO נמוכים מאלו של ה-SPY. אבל דמי הניהול כל כך נמוכים שאין פאניקה להחליף. 0.03% ל-VOO לעומת 0.09% ל-SPY. אבל, תבדקו כמה אתם משלמים על מוצרים עוקבי S&P 500 אחרים שבאמתחתכם. אולי אפשר להוזיל.

ההעדפה של משקיעים לכיוון ארצות הברית נסדקת?

נמשיך בנושא שמלווה אותנו בשבועות האחרונים לאור אמירות הגרפים. מדובר בשבירת ההעדפה רבת השנים של משקיעים לכיוון השקעה בארצות הברית לרבות ההתלהבות שלהם בשנים האחרונות משבע המופלאות (להזכירכם זה התחיל מארבע ונהיה שבע). כתבתי על כך ביום שני בהקשר של אירופה ובשבועות האחרונים בהקשר של סין וגם את ברזיל ציינתי לפני זמן מה.

כך למשל התפרסמה כתבה לפיה מניות חברות הנשק האירופאיות עולות בעקבות דברים של טראמפ על קיצוץ הסיוע לנאטו. חברות, מדינות ומשקיעים לא נותרים להיות צופים במגרש המשחקים של טראמפ-מאסק. סקרים שפורסמו מלמדים על שבירת הסנטימנט שמעדיף את ארצות הברית בקרב מנהלי השקעות גדולים.

• ה-S&P 500 צפוי לשבור היום שיא; ומה קורה באירופה?
• בכמה יעלה ה-S&P 500 בשנה הקרובה? תחזיות של הבנקים להשקעות
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

היום נסתכל, לשם הגיוון, על קרן הסל ACWX שמחזיקה את מניות מדד MSCI העולמי ללא האמריקאיות שבו (שהן מעל 60% מהעולמי). מצרף לכם כאן להתרשמות את פילוח המדד לפי מדינות (יפן במשקל הגבוה ביותר) ולפי סקטורים (פיננסים במשקל הגבוה ביותר).

על הגרף תראו שאכן גם פה יש עוצמה מינואר (והיא לא התבטלה עם ההשבעה של טראמפ) אבל עדיין לא כזו ששוברת את מגמת החולשה ארוכת הטווח. נצטרך לעקוב אחר השבירה להבין אם מדובר בטרנד חולף או שבאמת משקיעי העולם משנים אסטרטגיה כפי שגם הגרפים וגם סקרים מרמזים. מעניין יהיה לראות, בהמשך לשיחתנו על VOO, האם גם היקף הנכסים בקרנות עולמיות יעלה משמעותית.

• לחזור למניות הקוואנטום?
• הגענו לרגע המכריע בוול סטריט?
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• מה צפוי בשוק ב-2025? הטוב, הרע והמכוער

חלק משינוי ההעדפות האלו (שחלקו גם הולך לכיוון הזהב) נובע מחשש לשער הדולר שכן כשאתם משקיעים בארצות הברית אתם חשופים לשער הדולר (אלא אם בחרתם במוצר שמנטרל חשיפה). על הגרף של הדולר מול המטבעות המובילים רואים את הזינוק שהחל בספטמבר ושעכשיו נמחק. הדולר נמצא מעל רמת תמיכה מאוד חשובה. ירידה של המדד הזה מתחת ל-106 תלמד שגם מבחינה מטבעית יש העדפה לנכסים מחוץ לארצות הברית.

אני מודע לכך שכל הדברים הנ״ל לרבות שאלת התיקון - כן או לא מטרידה רבים בענייני מוצרי החיסכון ארוך הטווח. להבדיל מהרגלי המסחר שלכם, לרבות לקיחת סיכונים, חיתוך הפסדים ותזוזות מהירות, בחיסכון ארוך הטווח ניהול הסיכונים הוא חשוב מאוד, ביחוד למבוגרים שביננו שכבר צברו סכומים נאים. לצערי אין דרך לתת תחזיות שוק וודאיות וגם לא תהיה. חשוב לבחון את החשיפה לארצות הברית ולדולר ולראות לאור הסימנים שמתגברים האם היא מתאימה לכם.

זהב או ביטקוין?

השאלה זהב או קריפטו הפכה להיות במובן מסוים שאלה של עולם חדש/עולם ישן. אבל, המאמר שלנו היום, שנצבע בגוון של ״ניתן לעובדות לדבר״, יגע גם בנושא הזה בשל תחזית דובית שקראתי לביטקוין. שימו לב שכבר מאמצע דצמבר הביטקוין חלש מהזהב ושוב, השבעת טראמפ לא שינתה זאת. 92,600 זו רמת מבחן חשובה. ירידה מתחתיה תצביע על 80,000 כעל היעד הבא.

אנרגיה מסורתית או נקיה?

לפני שבועות מספר ציינתי את קרן הסל PBW, אחת מהקרנות שמחזיקה חברות מעולם האנרגיה הנקיה כאחד הרעיונות הטובים לדעתי. הקרן והמניות הגיבו רע להשבעת טראמפ אבל אני מזהה התעוררות. יש רמת תמיכה חזקה ומניות שמוחזקות בקרן מתחילות לחזור לעצמן. לפעמים אוניית ההשקעות מקבלת חבטה של גל חזק אבל אז ממשיכה להפליג בכיוון שצוין על המפה.

לעומת זאת, קרן הסל של מניות האנרגיה המסורתית, XLE, ממשיכה, איזה פלא, להיות חלשה בהשוואה ל-S&P500. החולשה הזו נמשכת כבר שנתיים ולא השתנתה לאחר בחירתו/השבעתו של טראמפ למרות דיבורי התמיכה שלו לענף.

לא אסכם כאן באמירה נוספת על טראמפ ואת החששות שלי ממנו הבעתי כאן בעבר. יש פה אוהבי ולא אוהבי טראמפ וכולנו חייבים לו על עמידתו הנחרצת לטובת ישראל (שיכול שיהיו לה מחירים בעתיד). אבל, שימו לב בבקשה לנתונים. השווקים אומרים לכם משהו.

התנודתיות תעלה. השאלה באיזה תצורה

ה-S&P500 הגיע לשיא חדש ולעת עתה החששות שלי מירידה לא מתממשים. האם הם יתממשו בהמשך או לא את זה השוק יחליט. אחד הקשיים בהשקעות/מסחר הוא לראות איתותים מקדימים שלא באים לידי ביטוי בנכס עצמו אלא רק באינדיקטורים שלו.

זכרו שלפני חודשים נתתי את אזור ה-6160 כיעד לעליה ותפנית על פי ניתוח גלי אליוט. ב-9 לדצמבר כתבתי כאן: ״ מזכיר לכם את הגרף על פיו נתתי את התחזית לעליה של ה-S&P500 לאזור ה-6160. תחזית זו השתלבה עם הרוח הגבית שנשבה מהבחירה של טראמפ וזו הנובעת מאנומליות של חודשי השנה. היא מבוססת על תורת הגלים של אליוט. אנחנו כבר די קרובים ל – 6160 ורעיונית זהו אזור מיצוי הגל הנוכחי של המגמה העולה. אנחנו לא נתקלים בהרבה ״מגה קריאות״ כאלו של גלי אליוט כי שיא של גל שלישי הוא לא אירוע תכוף. מדובר בתמרור אזהרה.״

הסיכויים לשנת דשדוש, תשואה נמוכה או ירידה עדיין תקפים מהבחינה הטכנית. תראו שה-RSI, MACD, CCI לא עברו את רמות השיא הקודמות. הוספתי גם אינדיקטור שנקרא רצועות בולינגר. מודד תנודתיות סביב ממוצע ומראה לנו את התנודתיות היורדת של השוק. סביר שמפה היא תעלה.

לטווח הקצר ניתן לסמן את 6075 כרמת התמיכה-מבחן הקרובה. כל עוד השוק מעליה הוא עדיין משמר את מגמת העליה. הבחירה אם להקשיב לסימני האזהרה והמחשבות על היחס סיכוי סיכון הפחות אטרקטיבי של השוק (שכולם איתותים מקדימים כמו תמרור שמתריע על עיקול בכביש) או להתעלם מהם כל עוד אין סימן שבירה היא שלכם.

בכל מקרה, כאמור, צפויה עליה בתנודתיות. הביטוי שלה יכול להיות מגוון אבל סביר שהימים של שינויים מינוריים בשוק מאחורינו ואתגרים חדשים (בין אם תנודתיות חדה יותר לשני הכיוונים ובין אם מהלך חד לכיוון מסוים שיצור דילמה בהתאם לצד שבחרנו) לפנינו. נראה ביום שני מה מתפתח.

כותב המאמר הוא זיו סגל ([email protected]) העוסק בתחום השווקים הפיננסיים, ניתוח טכני, מימון התנהגותי ואימון מנטלי. *אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד. הכותב עשוי להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.