חברת רני צים 0.86% של רני צים פרסמה דיווח מעניין הבוקר - חברת רני צים חתמה על הסכם עקרונות עם לאומי פרטנרס ומזרחי טפחות אינווסט לרכישת 30% (15% על ידי כל אחד מהגופים) ממניות חברת הנדל"ן למגורים מגידו בתמורה לכ-100.5 מיליון שקל. העסקה המשקפת למגידו שווי של 335 מיליון שקל, בדומה לשווי לפיו השקיעה רני צים במגידו במאי אשתקד. במסגרת מסמך העקרונות, הוסכם כי הצדדים יפעלו לבצע הנפקה לציבור של מגידו, בתוך 3 שנים ממועד ההשלמה של מניות מגידו.

  רני צים, צילום מאיר אדרי

בתגובה המניה עלתה מעל 8% ומאז היא נחלשה לעלייה של 3.5%. המחזורים גדולים במיוחד. עד 13:00 המחזור מסתכם ב-2.8 מיליון שקל כשהמחזור היומי הממוצע הוא 570 אלף שקל. מסקנה בלתי נמנעת - השוק התלהב מהעסקה. 

אבל, אם תעברו על ההסכם המלא, תקבלו בעצם הערכה אחרת לגמרי. רני צים קיבל הלוואה משני הגופים האלו, הלוואה למקסימום 3 שנים שיכולה להתממש בריבית שנתית של 10% - ריבית גבוהה בתמורה למזומן או למניות. אלא שאם זה למניות אזי זה בדיסקאונט של 12.5% על מחיר השוק. אם תרצו, יותר מאשר יש כאן עסקת השבחה, יש כאן עסקת דילול, אבל הכי נכון לראות את העסקה הזו כהלוואה.

• נתנאל זינקה עוד לפני העסקה עם לאומי - מישהו ידע משהו?
• גופים מוסדיים קנו מניות בידיעה שיש עסקה קרובה שתרים את המניה - המקרה של ג'נריישן
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

על פי הסכם - "החברה תעניק לכל אחד מיחידי המשקיעים אופציה, הניתנת למימוש בפעם אחת בלבד במוקדם מבין: תום 3 שנים ממועד ההשלמה; או קרות אירוע מהאירועים כמפורט במסמך העקרונות, למכור לה את כל המניות הנמכרות ("אופציית ה-PUT) במחיר למניה השווה למחיר הרכישה למניה בתוספת תשואה שנתית נצברת ברוטו של 10%.

"מימוש אופציית ה-PUT יעשה על-ידי כל משקיע בנפרד לפי שיקול דעתו. החברה תהיה רשאית לשלם את התמורה בגין מימוש אופציית ה-PUT (ככל שתמומש), במזומן או באמצעות הקצאת מניות רגילות של החברה, בדיסקאונט של 12.5% על מחיר הסגירה הממוצע של מניית החברה בבורסה ב-30 ימי המסחר שקדמו למועד הרלוונטי, או בכל שילוב ביניהם, לפי שיקול דעתה של החברה".

אופציית פוט היא אופציה למכור נכס. האופציה כאן היא אופציה למכור את המניות במגידו. הבנקים יכולים להגיד לרני צים, תודה, אבל לא תודה, קח בחזרה. תן לנו 10% ריבית שנתית. עורכי הדין ואנשי הפיננסים מציגים את זה כעסקת רכישה, אבל זו עסקת הלוואה עם אופציה לקבל אקוויטי. אגב, להלוואה הזו יש גם ביטחונות, רני צים תשעבד חלק ממניות מגידו ייזום וכן שעבודים נוספים.

• לקנות או לשכור? כלל האצבע שיעזור לכם להחליט
• חוסכים לפנסיה, אבל אין להם דירה: למה לא לאפשר פדיון מהפנסיה למטרת רכישת דירה?
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• אבי שמחון: מחירי הדירות בדרך לירידה של 10%

במילים אחרות, גופי ההשקעה של לאומי ומזרחי טפחות נכנסים לפוזיציה במגידו של רני צים אשר היא מובטחת בדאונסייד - הלוואה. היה והם ימצאו שזה עם פוטנציאל השבחה, הם יהפכו למשקיעים. ולמה זה כל כך חשוב להבין את מהות העסקה? כי זה לא שהבנקים מביעים אמון ברני צים ומגידו. הם מביעים אמון בהלוואה לגופים האלו בריבית של 10% ותחת ביטחונות מתאימים, למה בעצם לא? הלוואות זה הרבה יותר נוח וקל לתת מאשר להשקיע באקוויטי. אז הכותרות על הבעת אמון של הבנקים ברני צים ו-או הערכות המשקיעים לא נכונות או נכונות חלקית. זה בראש וראשונה הלוואה ולא בתנאים ממש טובים. 

שני הבנקים יקבלו מרני צים מרכזי קניות אופציית מכר ( PUT) למכירת המניות הנרכשות על ידם במחיר השווה למחיר הרכישה, בתוספת תשואה שנתית נצברת ברוטו של 10% וזאת במידה ומניות מגידו לא יונפקו בבורסה כאמור.