שני אירועים מרכזיים: החלטת הריבית בגוש האירו מדד מנהלי הרכש בארה"ב
ביום חמישי הקרוב (7/2/13), צפוי נגיד הבנק המרכזי האירופי (ה-ECB), להודיע על החלטת הריבית לחודש פברואר. נציין כי מאז חודש יולי, עומדת הריבית על שיעור של 0.75% (רמת שפל בראיה היסטורית).
נזכיר, כי קביעת גובה הריבית, הינה אחד מהכלים של הבנק המרכזי להשגת יציבות מחירים (שליטה באינפלציה) ועידוד צמיחה (באמצעות הגדלת נזילות והוזלת המימון). המדיניות המרחיבה, בשילוב ההצהרות האגרסיביות של נגיד הבנק המרכזי במחצית השנייה של 2012, תרמו להרגעת השווקים הפיננסיים בגוש האירו, תוך ירידה בתשואות האג"ח של מדינות הפריפריה. אולם, כפי שאמר במסיבת העיתונאים הנגיד דראגי, לאחר פרסום הריבית בחודש ינואר, הכלכלה עדיין חלשה ושיפור ניתן יהיה לראות בסוף שנת 2013.
על פי ממוצע תחזיות האנליסטים במערכת בלומברג, דראגי לא צפוי להוריד את הריבית בהחלטה הקרובה ואף לא בחודש מארס. זאת, לאור הרגיעה בגוש האירו, והעדפתו "לשמור תחמושת" ליום סגריר בו יצטרך לטפל בבעיות שעלולות לצוץ כפי שקרה בעבר הלא רחוק. כמו כן, ימתין הנגיד לראות את תוצאות ההתמודדות של הממשלות במדינות הגוש עם ההאטה / המיתון הכלכלי (לאחר שכאמור, הצליח להרגיע את השווקים).
"מדד מנהלי הרכש לא בייצור" (Non Manufacturing ISM) בארה"ב
ביום שלישי (5/2/13 ) צפוי להתפרסם בארה"ב "מדד מנהלי הרכש לא בייצור" (Non Manufacturing ISM) לחודש ינואר. המדד כולל ארבע רכיבים עיקריים: פעילות עסקית, הזמנות חדשות, תעסוקה והספקה. נתוני המדד מתבססים על סקר בקרב של כ-400 חברות שמייצגות את הפעילות הכלכלית בארה"ב במגוון ענפים (IT, מסחר קמעונאי/סיטונאי, פיננסים , נדל"ן, בריאות וכו'). הפרסום החודשי של המדד (ביום העסקים השלישי של כל חודש) מהווה אינדיקטור מקדים לנתוני הצמיחה שמתפרסמים על בסיס רבעוני. בנוסף, המדד מהווה כלי תומך החלטה בבחירת אפיקי השקעה ברמת הסקטור.
מדד הייחוס הינו 50, במידה ורמת המדד מעל נתון זה הדבר מעיד על התרחבות הפעילות הכלכלית, ולהפך. בחודש דצמבר הפתיע המדד את האנליסטים כאשר עלה לרמה של 55.7 נקודות, בעוד שהצפי (על פי מערכת בלומברג) היה ל-54.1 נקודות. נתון זה הוסיף לאווירה אופטימית בשווקים לאחר פתרון (חלקי) של הצוק הפיסיקלי.
בדיסקונט מסמנים - 2 אירועי מאקרו שישפיעו השבוע על השווקים
בשבוע הקרוב יפורסם בישראל המדד המשולב למצב המשק, ובארה"ב יפורסם פרוטוקול ישיבת הפד. לשני אירועים אלו ישנה, במקרים רבים, השפעה על הריביות בפרט והשווקים הפיננסים בכלל.
המדד המשולב של בנק ישראל
ביום ג' הקרוב, ה-19/02/2013, צפוי בנק ישראל לפרסם את המדד המשולב. נזכיר כי מדובר למעשה באינדיקטור החודשי המקיף והכולל ביותר שמפורסם בישראל לגבי מצב הכלכלה. חשיבותו של מדד זה גבוהה במיוחד בחודשיים הקרובים, מאחר וסימני ההאטה במשק מתגברים על רקע חולשת היצוא והריסון התקציבי בישראל. בנוסף, בנק ישראל הודיע כי לא תתקיים ישיבת ריבית בסוף אפריל. כלומר, ריביות בנק ישראל שיקבעו בסוף החודש הנוכחי ובסוף בחודש הבא, "ילוו אותנו" עד לסוף חדש מאי. להערכתנו, במידה והמדד המשולב יהיה חלש - תגדל הסבירות שבנק ישראל יבחר להוריד את הריבית בסוף החודש הנוכחי או בסוף חודש מארס.
מה יש במדד?
המדד המשולב מפורסם בכל חודש וכולל שבעה רכיבים שונים: הייצור התעשייתי, יבוא מוצרי צריכה, יבוא תשומות לייצור, פדיון ממסחר ושירותים, מספר משרות השכיר במגזר העסקי, יצוא סחורות ויצוא שירותים.
בחודש דצמבר עלה המדד המשולב ב-0.09% בלבד. למעשה, מאז אוגוסט 2012 המדד המשולב עולה בקצב איטי של כ-0.1% לחודש (קצב שנתי של כ-2%). נתון זה אמנם מעיד כי המשק ממשיך לצמוח, אך בקצב נמוך לעומת העבר. נזכיר כי מתחילת 2012 ועד לפני כחצי שנה צמח המדד בקצב גבוה יותר של כ-0.2% (קצב שנתי של 2.5%-2.8%).
ההאטה בצמיחת המשק נובעת, בין היתר, מההאטה בכלכלה העולמית שמשפיעה לרעה על היקף הסחר של ישראל. לגורם זה מתווספת החולשה בשוק המקומי, כפי שהיא מתבטאת בחולשת פדיון המסחר והשירותים. אי הוודאות לגבי הכלכלה המקומית ימשיך להיות גבוה בחודשים הקרובים: מה יהיה הרכב הממשלה? איך (ומתי) יבנה התקציב? מה יהיה המצב הגיאופוליטי? וכמובן שאלת השאלות, האם הריבית תמשיך לרדת?