דרור ברגר אלטשולר שחם
צילום: ביזפורטל
ראיוןTV

"אנחנו מצפים לעליות מתונות בוול סטריט; גם השוק המקומי יעלה ב-2023"

דרור ברגר, אנליסט בכיר באלטשולר שחם על מניות ערך, השוק האמריקאי ועוד - ראיוןTV
עוזי בלומר | (17)

אחרי שנה לא מוצלחת בשווקים, בעיקר בשווקים בארה"ב, אנחנו מביטים קדימה ל-2023. דרור ברגר, אנליסט בכיר באלטשולר שחם מדבר על השנה הקרובה בשווקים.

מה צפוי לנו השנה?

"מה שאנחנו רואים בארה"ב בשנה הקרובה זה זה לא כל כך דומה למה שראינו ב-2022, אנחנו לא רואים איזשהו ראלי מאוד משמעותי קדימה, ואנחנו גם לא רואים איזושהי ירידה. אנחנו כן חושבים שהרבה מהדברים כמו ריבית ואינפלציה גם מגולמים בתחזיות ובציפיות של המשקיעים, ולכן אנחנו רואים שנה של עליות מתונות יחסית בארה"ב, ב-S&P 500, למעט אם יקרה איזשהו אירוע גיאו-פוליטי בעולם שיכול להיות קטליזטור לשינוי בתפיסה הזאת".

עד כמה המתח בסין, טאיוואן ואוקראינה מעיק היום על השווקים ועד כמה זה עוד יכול להיות גרוע?

"זה מעיק. שווקים ומשקיעים לא אוהבים אי-וודאות, ומה שקורה באוקראינה ובמתיחות שבין סין לטאיוואן כמובן שלא מוסיף. אנחנו לוקחים את זה כנתון קדימה, אנחנו כמובן לא יודעים אם ומתי זה ייפתר, אבל אלא אם יהיה איזשהו אירוע משמעותי לחיוב כמו מלחמה שתסתיים או שחלילה יקרה משהו שאנחנו לא יודעים לצפות אותו, אז אנחנו נשארים עם התחזית כמו שאמרנו מקודם. כמובן שאם המלחמה תסתיים אנחנו נראה קטליזטור מאוד חיובי בשוקים להערכתנו וההיפך אם משהו אחר יקרה".

איך אתה רואה את תמונת האינפלציה בעולם בשנה הקרובה?

"2022 אכן הייתה שנה מאוד חריגה ב-15 השנים האחרונות שראינו אינפלציה שמגיעה בסדרי גודל שלא ראינו הרבה מאוד שנים. אנחנו רואים קדימה את האינפלציה מתמתנת. כלומר אם ראינו קצבים של אינפלציה דו-ספרתיים בשנת 2022 וגם התמתנות שלהם לקראת סוף השנה, ב-2023 אנחנו רואים התמתנות נוספת של האינפלציה. זה לא אומר שתהיה ירידת מחירים ושהאינפלציה תהיה שלילית, אבל זה כן אומר שאנחנו רואים קצב יותר איטי של האינפלציה זה גוזר על הריבית. אנחנו כן חושבים שהצעד של הריבית כן הגיע קרוב לשיא שלו, אנחנו רואים את עליית הריבית ממשיכה אולי בקצב איטי יותר לתוך 2023 ולאמצע השנה, אבל אנחנו כן חושבים שיכולה להיות עצירה ואפילו הורדה של ריבית לקראת סוף השנה. להערכתנו כל זה כבר מגולם בציפיות קדימה".

אילו מניות יכולות להיות מעניינות בשנה הקרובה? מה מאפיין אותן?

"מניות מעניינות כרגע הן חברות "אמיתיות" שהיו פה הרבה מאוד שנים ותהיינה פה הרבה מאוד שנים, כאלו שעברו משבר או שניים, שמייצרות תזרימי מזומנים משמעותיים, שמייצרות רווחים שמחלקות דיבידנדים עם מאזן חזק ומותגים חזקים. שם אנחנו חושבים שנראה את התשואה היותר טובה בשנה הקרובה".

מה אטרקטיבי כאן אצלנו?

"את השוק הישראלי נחלק לשניים: בשוק האג"ח עדיין אנחנו צפויים לעליית ריבית בישראל ולפתיחת מרווחים באג"ח הקונצרני ולכן אנחנו לא חושבים שזה מקום אטרקטיבי במיוחד להיות בו עכשיו. לגבי שוק המניות הישראלי אנחנו חושבים שהיו מספיק ירידות ויש דברים שכבר נמצאים בתימחורים יותר מעניינים. אנחנו מעריכים כי שוק המניות הישראלי יסיים את 2023 בתשואה חיובית ולכן אנחנו חושבים שבישראל שוק המניות מעניין יותר משוק האג"ח".

תגובות לכתבה(17):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 12.
    רמי 05/01/2023 18:24
    הגב לתגובה זו
    לאור ההפסד הכואב שנחלתי באלטשולר בקרן השתלמות שהפסידה כ 25 אחוז ועברה לצערי מפסגות ..ב 4 חודשים הפסדתי . אז מה מומחים כל כך בבורסה
  • 11.
    דרור 05/01/2023 16:23
    הגב לתגובה זו
    לאיזה מומחה להקשיב?
  • 10.
    אדי 05/01/2023 15:49
    הגב לתגובה זו
    עוד לא ראיתי אנליסט אחד שמתפרנס משוק ההון ואומר שמחיר המניות יירד. לא אובייקטיבי.
  • 9.
    ומה היתה התחזית שלהם בשנה שעברה? התשואות מדברות (ל"ת)
    דר' דום 05/01/2023 14:44
    הגב לתגובה זו
  • אריק 05/01/2023 16:22
    הגב לתגובה זו
    ותבין למה הם ימשיכו להוביל.
  • 8.
    YL 05/01/2023 14:29
    הגב לתגובה זו
    אך זה קורה??? בכסף שלכם חס וחלילה לא שלהם אתם כמו נמלים כל חודש מפקידים ל מחלה פנסיה ועוד.... והם קונים בכסף שלכם מניות ש במצב הכלכלי של היום המניות חיבות לרדת חכם מתקשר לקרן שלו ונותן בראש
  • 7.
    YL 05/01/2023 13:28
    הגב לתגובה זו
    אכשיו עם החוקים החדשים ש מתחילים לשרוף את כל מה שליברמן חסך אך צמיחה????????????
  • 6.
    PAN 05/01/2023 12:49
    הגב לתגובה זו
    בהנפקות כדוגמה חברות ביוקר רב, עכשיו שאותן מניות ירדו בחצי מחיר לא רץ ליקנות אותם אנליסטים חייבים להיות ממוקדים ושקופים ולא יחשבו שציבור טיפש, אנחנו רואים הכל, בהנחה הזאת עכשיו ששערים ירדו בעשרות אחוזים חובה שיעלו בעשרות אחוזים, במיוחד שכל האינפלציה וריבית מאחורינו
  • 5.
    ידעני 05/01/2023 12:30
    הגב לתגובה זו
    אם זאת הרמה של האנליסטים באלטשולר - אני פורש מהם. כתבה עם יאני מומחה שלא אומר כלום.
  • רז 05/01/2023 13:18
    הגב לתגובה זו
    אחרי שתסיים, תחזור ותספר לכולנו איך הם הגיעו למצב שהם מנהלים מעל 220 מיליארד שקל. תחשוב על תשובה עניינית וטובה. אני מקשיב.
  • איצ לרן 06/01/2023 16:17
    כלל לא דומה לנסיון לאיית אותה כמו בשפת המקור ערבית שבין פלסטינית /ירדנית לערבית מצרית... קשה לקחת את המילה האותנטית בערבית ולשרבט ללא דיוק בעברית...שא ברכות יאא חאביבי....
  • 4.
    יוני 05/01/2023 12:18
    הגב לתגובה זו
    הרבה מלל בלי כלום ... אם יהיה מלחמה לא יהיה טוב ...אם יהיה שלום יהיה טוב...עליות מתונות.. כמה זה מתון? 5?3? למה לא לכתוב אנחנו לא יודעים כלום וזהו
  • באמת? 05/01/2023 14:09
    הגב לתגובה זו
    אני דווקא הבנתי מהו התרחיש הסביר לדעתו. גם לגבי שוק האגח וגם לגבי המניות. אתה סתם מחפש מישהו שיגיד לך שים את כל הציפים. לא יקרה.
  • 3.
    בני 05/01/2023 12:12
    הגב לתגובה זו
    אחרי שגרמו לי להפסד של 70אחוז
  • דנעאל 05/01/2023 17:09
    הגב לתגובה זו
    נשמע כמו טוקבק של סוכן ממורמר
  • 2.
    אבנר 05/01/2023 12:06
    הגב לתגובה זו
    ואחר כך את יכולות ההשקעה שלכם
  • 1.
    אכן אלטשולר חזקה בציפיות ממש... - והלקוחות מצפים לשרות! (ל"ת)
    לקוח 05/01/2023 11:54
    הגב לתגובה זו
אתר לייצור גז טבעי במפרץ הפרסי קרדיט: גרוקאתר לייצור גז טבעי במפרץ הפרסי קרדיט: גרוק
TOP 10

לא מי שחשבתם: 10 המדינות עם התוצר לנפש הגבוה בעולם

דירוג עשרת הגדולים למדינות עם התוצר לנפש הגבוה בעולם אולי לא יכיל את המדינות בעלות העוצמה הרבה ביותר או ההשפעה הרחבה ביותר אבל הוא ישקף את המדינות העשירות שאיכות החיים בהן היא הגבוהה בעולם- מקטאר ועד ברוניי, ריכזנו לכם את הרשימה המלאה

הדס ברטל |
נושאים בכתבה תוצר לנפש

הדירוג העולמי של התוצר לנפש משקף  לא רק את עוצמת הכלכלה אלא גם את איכות החיים והמדיניות הכלכלית של כל מדינה. התוצר לנפש לא בהכרח מייצג את הכלכלות הכי חזקות עם התעשיות הכי חכמות, אלא בעיקר איך התוצר במדינה מתחלק עבור כלל האוכלוסיה בה, מה שמעיד על רמת החיים במדינה. מדינות עם כלכלות חזקות כמו גרמניה לא נמצאת כאן וגם מעצמות על עם כוח והשפעה כמו רוסיה או סין לא יהיו פה. ברשימה לשנת 2025 ניתן למצוא בעיקר מדינות קטנות, עשירות במשאבים או כאלה שהשכילו לבנות כלכלה חכמה ומגוונת.

1 # סינגפור

סינגפור מדורגת בראש הרשימה עם תוצר לנפש של כ־156 אלף דולר, אוכלוסייה של כשישה מיליון תושבים ותמ"ג כולל של כ־547 מיליארד דולר. שיעור האבטלה במדינה עומד על כ־3.2% בלבד, והיא נחשבת לאחת הכלכלות החדשניות והפתוחות בעולם. כלכלת סינגפור מבוססת על שירותים פיננסיים, לוגיסטיקה, מסחר חוץ, ייצור אלקטרוניקה ותחומי פארמה וביוטכנולוגיה. הצלחתה נובעת מתכנון כלכלי מוקפד, מיסוי תחרותי וניהול ציבורי יעיל, אך אתגרי יוקר המחיה ותלות בשווקים חיצוניים ממשיכים להציב לממשלה משימות לא פשוטות. ענף השירותים הפיננסיים הוא אחד ממנועי הצמיחה המרכזיים של סינגפור, לצד היותה מהנמלים הגדולים בעולם. חברות ענק כמו DBS Bank, SingTel, ו־Singapore Airlines מייצגות את עוצמת המגזר העסקי המקומי. המדינה נחשבת גם לאחת המובילות בעולם ביצוא שבבים וציוד אלקטרוני מתקדם, והיא מרכז אזורי של חברות טכנולוגיה בינלאומיות כמו Google, Meta ו־Microsoft. התלות הגבוהה בסחר העולמי הופכת אותה לרגישה לתנודות גלובליות, אך הגיוון הענפי והניהול הקפדני מעניקים לה עמידות יוצאת דופן.


עובדים
 בחברת טכנולוגיה בסינגפור קרדיט: גרוק
עובדים בחברת טכנולוגיה בסינגפור - קרדיט: גרוק


2 # לוקסמבורג

מדינה אירופאית קטנה שלה תוצר לנפש של כ־152 אלף דולר. במדינה מתגוררים כ־678 אלף איש בלבד, התמ"ג שלה נאמד בכ־93 מיליארד דולר עם שיעור האבטלה שעומד על כ־5.9%. לוקסמבורג ביססה את מעמדה כאחת מהמדינות העשירות בעולם בזכות היותה מרכז פיננסי ובנקאי חשוב באירופה, בו פועלות מאות קרנות השקעה בינלאומיות. לצד זאת היא משקיעה רבות בתשתיות טכנולוגיות ובתחום הלוגיסטיקה. עם זאת, גודלה המצומצם והיעדר משאבי טבע מגבילים את פוטנציאל הצמיחה העתידי ומחייבים גיוון כלכלי רחב יותר. נמצאות בתחומה חברות בינלאומיות רבות, בהן Amazon Europe, PayPal ו־Ferrero, הקימו את המטות האירופיים שלהן במדינה בזכות תנאי המס האטרקטיביים. בנוסף, המדינה מובילה בתחום הלוויינים והחלל באמצעות החברה SES Global, מהגדולות בעולם בתחום התקשורת הלוויינית. היא מתמחה גם ביצוא שירותים פיננסיים ופתרונות דיגיטליים, שמחזקים את מעמדה כמרכז עסקי מתוחכם.

3 # איחוד האמירויות הערביות 

לאיחוד האמירויות יש תוצר לנפש של כ־132 אלף דולר. באמירויות חיים כ־10.9 מיליון תושבים, התמ"ג עומד על כ־537 מיליארד דולר ושיעור האבטלה הוא מהנמוכים בעולם, כ־2.1%. במשך עשורים נשענה הכלכלה המקומית בעיקר על נפט וגז, אך בשנים האחרונות ביצעה האמירויות מהפך מרשים לכלכלה מגוונת יותר, כאשר היא מרחיבה את מקורות ההכנסה שלה לתחומי מסחר לא־נפטי, תיירות, פיננסים, לוגיסטיקה, נדל״ן וטכנולוגיה. דובאי ואבו דאבי הפכו למוקדי עסקים בינלאומיים, אך המדינה מתמודדת עם הצורך לשמר את הצמיחה תוך צמצום התלות באנרגיה מסורתית. חברות ענק ממשלתיות כמו Emirates, Etihad Airways, ADNOC, ו־DP World הן מהגדולות בעולם בתחומן. איחוד האמירויות הפכה למרכז סחר חופשי אזורי, שבו נחתמים הסכמי סחר עם עשרות מדינות. דובאי היא כיום מוקד עולמי לסטארט־אפים בתחום הפינטק, האנרגיה הירוקה וה-AI. המדינה גם אחת המובילות בעולם ביצוא זהב, יהלומים ושירותים לוגיסטיים, וממשיכה לשמש גשר בין מזרח למערב.

נשיא קזחסטן, קאסים-ז'ומארט טוקאייב (יוטיוב)נשיא קזחסטן, קאסים-ז'ומארט טוקאייב (יוטיוב)

הכלכלה של קזחסטן - המדינה שהצטרפה להסכמי אברהם

עוזי גרסטמן |
נושאים בכתבה קזחסטן

קזחסטן מצטרפת להסכמי אברהם. בפועל יש כבר עשרות שנים הסכמים עם קזחסטן, צפוי שההצטרפות תרחיב את שיתופי הפעולה בכמה מישורים. אבל מיהי בעצם קזחסטן? ועל מה מבוססת הכלכלה שלה?

קזחסטן היא אחת הכלכלות הצומחות באירואסיה, עם מיקום גאוגרפי שממצב אותה כגשר בין סין לאירופה ובין רוסיה למזרח התיכון. שטחה הוא כ- 2.72 מיליון קמ"ר, והיא התשיעית בגודלה בעולם. אין לה מוצא לים פתוח\ יש לה גבולות ארוכים שהופכים אותה לצומת דרכים חשוב בסחר העולמי. 

היקף. אוכלוסייה 20.6 מיליון תושבים. זו מדינה עם אוכלוסייה צעירה יחסית שמספקת כוח עבודה זול ואיכותי. הנשיא הוא קאסים-ז'ומארט טוקאייב זה שש שנים. קזחסטן היא רפובליקה נשיאותית: ראש המדינה הוא נשיא הנבחר ולו סמכויות רבות, לרבות כמפקד עליון של הכוחות המזוינים. קיים ריכוז של כוח בידי הנשיא וההנהגה. 

התמ"ג הנומינלי מתקרב ל-300 מיליארד דולר בסוף 2025, בעוד במונחי PPP הוא חוצה את ה-900 מיליארד. התמ"ג לנפש במונחי PPP עומד על כ-36,000 דולר, רמה דומה לטורקיה, אך נמוכה במקצת מרוסיה. המעבר ממשק מבוסס מחצבים בלבד למשק מגוון יותר נמצא בעיצומו, עם דגש על לוגיסטיקה, דיגיטל ותעשייה קלה.

צמיחה של 6% 

כלכלת המדינה מבוססת על נפט. ברבעונים הראשונים של השנה נרשמה צמיחה שנתית של 6.1%-6.3%, כאשר התחזיות השנתיות נעות בין 5.5% מהבנק העולמי ל-5.9% מקרן המטבע. הגורם המרכזי: הרחבת שדה טנגיז, שהושקה רשמית בינואר 2025 והוסיפה 260 אלף חביות ליום בתפוקה מלאה. תפוקת הנפט הכוללת עברה את ה-100 מיליון טון בשנה, שיא היסטורי עם 75.7 מיליון טון בינואר-ספטמבר ו-8 מיליון טון באוקטובר לבדו. טנגיז לבדו תורם כשליש, עם תפוקה יומית שהגיעה ל-953 אלף חביות ביוני.