הבנק המרכזי של צרפת הודיע על הפחתת תחזיות הצמיחה לשנים 2026 ו-2027 ב־0.1 נקודת אחוז, בעקבות חוסר הוודאות הפוליטי שנוצר לאחר נפילת הממשלה השנייה בתוך פחות משנה. הבנק מזהיר כי צרפת עלולה להישאר מאחור ביחס לשאר מדינות האיחוד האירופי בשנים הקרובות.

המצב הכלכלי בצרפת מסתבך. ראש הממשלה החדש, סבסטיאן לקורנו, מנסה לגבש תקציב ל־2026 תוך ניהול משא ומתן עם מפלגות האופוזיציה. אך מפלגות מהשמאל והימין הקיצוניים דורשות בחירות חדשות במקום לסייע בגיבוש הסכמות, מה שמקשה על תהליך קבלת ההחלטות. המפלגה הסוציאליסטית, שעל תמיכתה תלויה יציבות הממשלה, דורשת להעלות מסים על עסקים ולהאט את תהליך צמצום הגירעון – הגדול ביותר באיחוד האירופי. קו זה מנוגד לרצון השווקים, והדבר מתבטא בעליית תשואות האג"ח הממשלתיות הצרפתיות ביחס למדינות שכנות.

פיץ' הורידה דירוג

חברת הדירוג פיץ' הורידה ביום שישי את דירוג האשראי של צרפת מ-AA- ל-A+, בשל חששות מיכולת הממשלה לעמוד ביעדי התקציב ולהגיב למצבי חירום כלכליים. המהלך משקף הערכה גוברת של המשקיעים כי צרפת נעשית פחות יציבה מבחינה פיסקלית.

הבנק המרכזי הצרפתי מזהיר מפני המשך מדיניות כזו. הכלכלן הראשי אוליביה גארנייה אמר כי אם לא יתקדמו בצמצום הגירעון, "אי הוודאות הפיסקלית תתרחב, והחלטות השקעה ותעסוקה של עסקים ומשקי בית יישארו מהוססות". נגיד הבנק, פרנסואה וילרואה דה גלהאו, הוסיף כי הממשלה הבאה חייבת להישאר מחויבת ליעד של גירעון של 3% מהתמ"ג עד 2029. לדבריו, "אם נכשלים בתחילת הדרך, קשה לשכנע שהיעד יושג בזמן".

• פיץ' מורידה את דירוג האשראי של צרפת: אי יציבות פוליטית וחוב ציבורי גבוה מעיבים על התחזית הכלכלית
• בפעם החמישית: מקרון מינה ראש ממשלה חדש
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

התחזיות החדשות

התחזית המעודכנת מצביעה על האטה בצמיחה לעומת שאר מדינות האיחוד האירופי בשנים הקרובות. הבנק צופה צמיחה מתונה ב-2026 וב-2027, ומדגיש כי עסקים ומשקי בית נוטים לעכב השקעות עד שתהיה בהירות בנוגע למדיניות התקציב.

מניית צ'יפוטלה איבדה השנה כ־36% מערכה בעקבות תוצאות מאכזבות וחשש שהשווי שלה גבוה מדי. כשהמניה קרובה לרמות שפל של כמה שנים, מתעוררת השאלה האם זהו הזמן הנכון להוציא סכומים גדולים על רכישות עצמיות.

החברה עמדה בציפיות הרווח לרבעון השני אך פספסה בתחזיות המכירות בחנויות זהות, שירדו ב־4% לעומת צפי לירידה של 2.9%. הנתון הזה מצביע על ירידה בקצב הביקורים בסניפים. בארצות הברית – השוק המרכזי של צ'יפוטלה – נרשמה צמיחה מתונה מהצפוי. עבור חברה שהכנסותיה מבוססות ברובן על השוק המקומי, זהו סימן מאתגר. הניסיונות להתרחב לשווקים בינלאומיים מתקדמים לאט ודורשים השקעות משמעותיות.

מבחינה חשבונאית, רכישות עצמיות מגדילות את הרווח למניה, משום שהרווח מחולק על מספר מצומצם יותר של מניות. פעולה זו מאפשרת להציג שיפור בדוחות גם בלי צמיחה אמיתית בפעילות העסקית. עם זאת, מחקר של מקינזי מ־2016 העלה כי רכישות חזרה נוטות שלא להשפיע באופן משמעותי ומתמשך על התשואה הכוללת לבעלי המניות. כלומר, למשקיעים אין בהכרח רווח נוסף לאורך זמן.

• המשבר של צ'יפוטלה: כשאיכות ומותג חזק לא מספיקים נגד הלחץ הכלכלי
• צ'יפוטלה צפויה להציג האטה משמעותית בצמיחה
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

בעיה נוספת היא עיתוי הרכישות. חברות רבות קונות מניות כשהמחיר גבוה ומפסיקות כשמחיר המניה נמוך – ההפך מהתנהגות שהייתה נחשבת להשקעה נבונה. לפי מחקרים, כעשרה אחוזים מהחברות הרוכשות מניות כלל אינן רושמות רווח מהמהלך.