הבנקים בארה"ב נסחרים בזול לעומת הבנקים הישראליים; וגם - מדוע הרווחים ברבעון השני לא עומדים בציפיות
סיטיגרופ אומנם הצליח לעמוד בציפיות, אבל ג'יי פי מורגן, מורגן סטנלי, וולס פארגו אכזבו ופספסו את התחזיות של הרבעון השני. מה מבטאת החולשה הזו? לא בטוח שהיא אמורה לסמן משהו משמעותי.
הבנקים בארה"ב חזקים פיננסית, אבל התוצאות ברבעון השני לא משקפות זאת. למעשה, הרווחים של הבנקים בירידה בשנים האחרונות וזה בשעה שיש להם הון משמעותי ורזרבות גדולות. במילים פשוטות, - מצבם הפיננסי של הבנקים הוא טוב, אבל הרווחים שלהם ברבעון האחרון חלשים. התוצאות חלשות משמעותית מאשר של השנה שעברה ובמקרים רבים גם חלשות מהתחזיות של האנליסטים.
כאשר בנק אחד מחמיץ את התחזיות, צריכה להתעורר השאלה לגבי הביצועים שלו. אבל כשכמה בנקים משמעותיים אינם עומדים בתחזיות, ייתכן שיש בעיה בתחום ויש מקום לפקפק בהערכות האנליסטים. לא תמיד ירידה רוחבית ברווחים מצביעה על חולשה בפירמות ו-או המשך ירידה ברווחים. הפעילות של הבנקים היו צפויים לרדת על רקע ירידה דרמטית בפעילות בשוקי ההון וכן לאור הסימנים לחולשת הכלכלה.
אבל מה שאולי לא נלקח בחשבון הוא הרווחים הגבוהים ברבעון השני אשתקד על רקע שחרור של עשרות מיליארדי דולרים לציבור כהלוואות במקביל להוראות הרגולטור לשחרר הלוואות לציבור על רקע משבר הקורונה. ההלוואות האלו ניתנו כבר ב-2020 והבנקים הפרישו עליהן הפסדי אשראי תיאורטיים גבוהים. בפועל ההפסדים היו נמוכים יותר וכך במשך מספר רבעונים נרשמו רווחים גדולים בשל ביטול הפסדי האשראי.
- בנק ישראל: בנק מזרחי טפחות הוא הכי יקר בהלוואות ומשכנתאות
- פועלים עם תשואה להון של 16.7% ורווח נקי של 2.5 מיליארד שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אז האנליסטים העריכו ביתר את תוצאות הבנקים ברבעון השני, אבל נראה שהתוצאות בפועל אינן אכזבה. בכל מקרה, התהליך הזה של ביטול הפרשות מוכר לנו מהשוק המקומי - הבנקים המקומיים דיווחו על רווחי עתק בשנה שעברה גם בזכות ביטול הפסדי אשראי. זה לא יחזור השנה ולכן צפויה ירידה ברווחים.
ההפרשה להפסדי אשראי נעשית בהסתמך על תקינה חשבונאית, כאשר הרעיון הוא לנסות ולהעריך את סיכון האשראי בהינתן ההיסטוריה של הלווה ושל הבנק בכלל, בהינתן נתונים מאקרו כלכליים וכך לקבוע שיעור הפרשה. המטרה לייצר כרית הפרשות אמינה עד כמה שיותר, הבעיה היא שזו כרית ביטחון תנודתית מדי. יכול להיות שאפילו שמרנית מדי.
ייתכן שלא היה מקום להפרשות כה גבוהות בשנת 2020 אבל גם אם כן (כדי להיות בצד הבטוח), אין סיבה שההכרה בביטול הפסדי אשראי תהיה כה מהירה. זה תקף גם לבנקים בארה"ב וגם אצלנו.
- סינופסיס צונחת ב-36% לאחר הפספוס בדוחות
- הילד היתום והעני שהפך לאיש העשיר בעולם - סיפור חייו של לארי אליסון
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- המניה הזאת מזנקת היום ב-2,900% - מה הסיבה?
האנליסטים בארה"ב מסבירים שהם לא העריכו נכונה את תוצאות הבנקים בשל חוסר היכרות עם התקינה החשבונאית החדשה (התקינה הזו נכנסה לדוחות הבנקים בדיוק ב-2020). ונראה שאלמלא העניין המלאכותי הזה, התוצאות של הבנקים היו עומדות ביעדי האנליסטים.
מכל מקום, מעניין להסתכל על הבנקים בארה"ב במונחי תמחור לעומת הבנקים המקומיים. הבנקים הגדולים בארה"ב נסחרים במכפילי רווח של 8-10 לשנה הנוכחית ופחות מ-9 לשנה הבאה. אצלנו הם במכפיל 11-12 לשנה הזו ולשנה הנוכחית.
אצלנו יקר יותר. האם זה אומר שהכלכלה שלנו חזקה יותר, אחרי הכל בנקים הם הראי של הכלכלה? המקומית, או שאולי פשוט - אצלנו יקר ושם זול יחסית?
- 6.Sassi6 19/07/2022 03:51הגב לתגובה זוזה מסביר את פוזיציות השורט הגבוהות על הבנקים שלנו, מזרחי -575- מיליון, דיסקונט -507- מיליון, פועלים -438- מיליון, כיל -354- מיליון, לאומי -312- מיליון, בינלאומי -282- מיליון
- 5.אני הילד 18/07/2022 19:46הגב לתגובה זולבנקים בארץ בעיקר לפועלים ולאומי יש יתרון אחד חשוב מאד על בנקים אמריקאים. הם באמת "גדולים מדי מכדי לפול". בנק אמריקאי ענק יכול גם יכול כמו שראינו ב2008. בארהב יש הרבה בנקים בדולים ואלפי בנקים קטנים. בארץ כל עסק. כל עסק שתחפור במבנה הבעלות שלו תגלה שפועלים ולאומי מחזיקים לפחות 10% ממנו בדרך כזו או אחרת. זו אבחנה מלפני 30 שנה בערך אבל היא תקפה גם היום אם כי לא בהכרח קשורה לכתבה. כנראה אני הופך לגרינברג....
- 4.אליעזר כרמל 18/07/2022 12:17הגב לתגובה זותשואת הבנקים על ההון בשנה זו תפוייה להיות כ 12--13%זאת כאשר לא מתייחסים לעובדה שמכפילי ההון והרווח לא לוקחים בחשבון כי 2-3% תוספת לרווח מהרבעון שהסתיים נוטים בטעות לחשב מכפיל על סמך שווי הדוק הונכחי אבל הון עצמי של סוף הרביע הראשון!
- 3.לרון 18/07/2022 09:36הגב לתגובה זונסחרו זמן ארוך במכפיל ממוצע 0.7 אז מה????זה אומר שלא הרוויחו?? איפכא מיסתברא,ובדרך אגב אין לי "מסר" אני לא פוליטיקאי,סתם שולח מחשבות לאוויר, "ירצו יאכלו".....
- 2.אני חושב שבודקים תוצאות של בנקים לפי מכפילי הון ול 18/07/2022 08:56הגב לתגובה זואני חושב שבודקים תוצאות של בנקים לפי מכפילי הון ולא לפי מכפילי רווח
- 1.עמיחי 18/07/2022 08:41הגב לתגובה זוכשימך כן אתה הכל בזול תשעים אחוז הנחה וכשאתה קונה מהם מגלה שאין הנחה ולא בטיח , נוכלים בריויירה רק תסתכל עד כמה המכפילים גבוהים ותבין אבל עליהם ולא על חברות הזבל שגייסו כספים

קריסת התיירות בטורקיה: 3 מיליארד דולר הפסדים, 30% ירידה באנטליה ובריחה המונית ליוון
אינפלציה של 33.5% הורסת את היתרון של הלירה החלשה; מלונות מחזיקים מעמד עם "הכול כלול" בזמן שעסקים קטנים קורסים; 1.5 מיליון טורקים נוטשים לטובת האיים היווניים; מאנטליה ועד איסטנבול: המספרים שמטלטלים את הענף שמניב 12% מהתמ"ג
ענף התיירות הטורקי, שהיווה במשך עשורים את אחד מעמודי התווך של הכלכלה המקומית, נמצא בצניחה חופשית. הנתונים העדכניים מציירים תמונה קשה: ירידה של 5% במספר התיירים הזרים ביולי, צניחה של 30% במבקרים באנטליה ברבעון הראשון, והפסדים צפויים של 3 מיליארד דולר בהכנסות השנתיות. מדובר ברעידת אדמה כלכלית עבור מדינה שבה התיירות מהווה 12% מהתמ"ג ומעסיקה מעל 3 מיליון עובדים.
המשבר מתבטא בירידה חדה במספרים: גרמניה, שהיא השוק הגדול ביותר של מבקרים, רשמה ירידה של 8%, בריטניה 10%, וארצות הברית צנחה ב-22%. אבל מעבר לסטטיסטיקה היבשה, מדובר בסיפור של ענף שלם שמתמוטט תחת העומס של אינפלציה דוהרת, אסונות טבע חוזרים ומדיניות כלכלית כושלת עם תדמית שהולכת ונהית בעייתית יותר לעולם המערבי - ארדואן נגד להקת בנות - "לבוש ומעשים לא הולמים". ארדואן נלחם באופוזיציה הליברלית, שם מנהיגים שלה בכלא, ומדבר יותר ויותר על קיצוניות דתית. זה עלול להפחיד את התיירים.
וכל זה קורה כשטורקיה נתפסת זולה מאוד. המטבע שלה איבד מעל%5 ב-20 שנה, אלא שהאינפלציה של 335 שהיא אומנם בירידה, מחסלת את היתרון התחרותי. משפחה של ארבעה משלמת כיום 150-200 דולר ללילה במלון בינוני באנטליה, לעומת 100-130 דולר לפני כשלוש שנים.
המודל של "הכול כלול": כך שורדים המלונות הגדולים בזמן שהמסעדות המקומיות נסגרות
הפתרון שמחזיק את הענף בחיים הוא דווקא מודל הכל כלול. המלונות מרכיבים חבילות מיוחדות לתיירים רוסים כדי לשמור על תפוסה גבוהה. השוק הרוסי, שמהווה 14% מהמבקרים, נשאר יציב יחסית בזמן שהאירופים בורחים.
- תבעו את סוכנות הנסיעות וזכו - "הסוכנות טעתה בתכנון הטיול"
- בריטניה מזהירה מפני הגעה לישראל ומשגרת מטוסי קרב למזרח התיכון
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אבל יש לזה מחיר כבד. המודל יוצר "בועה" שבה התיירים לא יוצאים מהמלון ולא מוציאים כסף בכלכלה המקומית. התוצאה: בעלי עסקים קטנים באנטליה מדווחים על ירידה של 40% במכירות. מסעדות משפחתיות נסגרות, חנויות מזכרות מורידות תריסים, ומדריכי טיולים מקומיים נשארים ללא עבודה.

הילד היתום והעני שהפך לאיש העשיר בעולם - סיפור חייו של לארי אליסון
התחנות בדרך, הכישלונות, התובנות - "יש לי את כל החסרונות הדרושים להצלחה; הרגשתי שאני צריך להוכיח את עצמי כל יום. זה יצר בי רעב שלא
נרגע לעולם"; החבר סטיב ג'ובס, המנכ"לית צפרא כץ והדרך ל-400 מיליארד דולר
זה היום של לארי אליסון. הוא הרוויח היום 100 מיליארד דולר במקביל לנסיקה המדהימה במניית אורקל והפך לאיש העשיר בעולם. ההתחלה היתה קשה מאוד. הסיפור שלו השראה לאנשים שמתחילים מלמטה. השראה ליזמים. הרעב שלו להצלחה מעורר קנאה, היכולות שלו פנומנליות. הביצועים שלו מרשימים ומוכיחים שהכישלונות הם השיעורים הטובים ביותר להצלחה. קבלו את הדרך של אליסון מילד יתום ועני לאיש העשיר בעולם.
לארי ג'וזף אליסון נולד ב-17 באוגוסט 1944 בברונקס, ניו יורק, לעולם שלא רצה אותו. אמו, ססיל, הייתה נערה בת 19 שלא יכלה לגדל אותו. אביו הביולוגי היה טייס קרב של חיל האוויר האמריקני, אך נעלם עוד לפני הלידה. כבר ברגעיו הראשונים היה לארי ילד "דחוי".
בגיל תשעה חודשים בלבד חלה בדלקת ריאות קשה. אמו הצעירה, נואשת וחסרת תמיכה, החליטה למסור אותו לאחותה לואיז ולבעלה לואיס אליסון - זוג יהודים משיקגו. הם אימצו אותו כאילו היה בנם. אבל תחושת היתמות ליוותה אותו לאורך ילדותו והעצימה כשאימו החורגת נפטרה.
שיקגו של שנות ה-40-50 הייתה אז עיר תעשייתית קשה, כשהשכונות היו מחולקות אתנית - איטלקים, אירים, יהודים. משפחת אליסון חיה בדרום העיר, בסביבה יהודית מסורתית. מצד אחד, ערכים של חריצות והשכלה; מצד שני, קשיחות.
- זינוק של 71 מיליארד דולר ביום: לארי אליסון סוגר פערים עם אילון מאסק
- האנליסטים - "וואוו; אירוע נדיר" מה אמר לארי אליסון שהזניק את אורקל ב-27%? קריאת חובה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לארי גדל בידיעה עמומה שהוא לא בדיוק "שייך". אביו המאמץ, לואיס, היה מהנדס חשמל מתוסכל שלא הצליח להגשים את חלומותיו. הוא דרש מצוינות אך לא האמין בבנו המאומץ. "אתה הטעות הגדולה של חיינו", נהג לומר. שנים מאוחר יותר סיפר לארי: "כשהאדם שאמור להאמין בך הכי הרבה אומר לך שאתה טעות - אתה מפתח עקשנות להוכיח לו שהוא טועה".