השווקים רועדים: הנפט צולל ב-33%, החוזים יורדים ב-5%
הלחץ בשווקים מחריף ונראה כי המשבר בשווקים הופך במהירות למשבר נזילות. ירידות חדות של עד 6.1% נרשמות הבוקר בשוקי המניות באסיה. במקביל, החוזים העתידיים על המדדים המובילים יורדים עד 5%, דבר שגרם להפסקה זמנית במסחר. תנודות חדות מורגשות גם בשוקי האג"ח, מט"ח והסחורות.
הנכס הבולט ביותר כעת הוא הנפט, שצונח ביותר מ-33% לרמה של 30 דולר לחבית - מדובר בצניחה היומית החדה ביותר שרושם הנפט מאז 1991. הטריגר לתנודה החדה הוא חוסר ההסכמה בפסגת אופ"ק ביום שישי האחרון וההודעה של סעודיה בסופ"ש האחרון כי היא צפויה "לצאת למלחמה על מחיר הנפט" כאשר היא מגדילה את תפוקתה בצורה דרמטית (לכתבה המלאה). במקביל, מחיר הגז הטבע יורד ב-6.7% לרמה של 1.6 למיליון יחידות תרמיות בריטיות (Btu) - הרמה הנמוכה ביותר ב-21 השנים האחרונות.
גרף שבועי של מחיר הנפט בעשורים האחרונים: הרמה הנמוכה ביותר מאז 2016
במקביל, תנודות חדות נרשמות גם בשוקי האג"ח. התשואה על אגרות החוב של ארה"ב ל-10 שנים יורדת כעת לרמה של 0.5% בלבד. התשואה ל-30 שנים יורדת מתחת ל-1%.נ ציין כי המהלך בנפט צפוי לגרום ללחץ כבד בהמשך היום בשוקי האג"ח הקונצנרני (לכתבה המלאה).
תשואות האג"חים של ארה"ב ל-30 שנה: לא להאמין
תנודות חדות נרשמות גם בשוקי המט"ח: היין היפני, הנחשב ל"נכס מקלט" מזנק כעת ב-2.5% מול הדולר האמריקני ויורד לרמה של 102 יין לדולר. הרובל הרוסי, שמושפע משמעותית ממחיר הנפט מאבד 6% מול הדולר ונסחר בשפל של 4 שנים. האירו מתחזק ב-1.1% מול המטבע האמריקני. הדולר הקנדי יורד ב-1.8% מול הדולר.
- "הכלכלה האמריקאית - עד כה טובה, הפד חייב להישאר עצמאי"
- מה הדליק לגולדמן זאקס נורות אדומות - ומה זה אומר על התיק שלכם?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בתוך כך, נראה כי המשבר בשווקים הופך למשבר בנקאות. מרווח ה-FRA/OIS ל-3 חודשים מזנק כעת לרמה של 55 נק'. FRA זה קיצור של Forward Rate Agreement - חוזה על הריבית העתידית. ו-OIS מייצג את הריבית חסרת הסיכון (ריבית הפד'). ככל שהפער גדול יותר, המשמעות היא שהבנקים מוכנים לשלם ריבית גבוה על מנת להשיג מימון. לשם השוואה, הפיק שנרשם בספטמבר האחרון בחוזים אלו התרחש ביום בו שוק ה-REPO קרס (לכתבה המלאה).
מרווח ה-FRA/OIS ל-3 חודשים: מצוקת הנזילות במערכת הבנקאית בשיא
מצוקת הנזילות במערכת הבנקאית תחייב את הפד' להגיב במהירות. עם זאת, כפי שציינו בסופ"ש האחרון בביזפורטל (לכתבה המלאה), הסיטואציה כעת הרבה יותר מורכבת מספטמבר האחרון. מקבלי ההחלטות בפד' נמצאים בסיטואציה מורכבת במיוחד.
- 14.אחת שמבינה א 09/03/2020 12:42הגב לתגובה זווגם בנסדאק, אני ידעתי שאחרי שיאים יגיע התיקון, רק חבל שלא קניתי פוטים, כתבתי 3 קולים וזהו, איזה פספוס... אם ביום שלישי יהיו שוב ירידות כדאי להתחיל לקנות קולים . זה מה שאעשה. פורים שמח!
- 13.האם גם תושבי ישראל יהנו מירידת מחירי הנפט ב33 אחוז????? (ל"ת)דוד 09/03/2020 10:44הגב לתגובה זו
- 12.מוכר (ל"ת)קורוי 09/03/2020 10:31הגב לתגובה זו
- 11.רק דולר 09/03/2020 10:05הגב לתגובה זותעברו מהר לדולר. הפרשנים עוד מעט יתחילו להמליץ על האפיק הזה. הפאניקה תתחיל שיתחילו למכור אגרות חוב ממשלתיות ומלווה קצר מועד,שניהם לא כדאיים לרכישה בגלל תשואות ריאליות שליליות לפידיון, רק בשוק האגח הצמוד יש טריליון שח. הכסף יעבור ללא ספק למטבע חוץ. פקדונות דולריים וכו. נראה את הדולר מעל 3.8 בתוך שבוע לדעתי . אירופה קורסת היום 8%
- 10.Peter schiff was right (ל"ת)אבי 09/03/2020 10:02הגב לתגובה זו
- 9.עמוס 09/03/2020 08:13הגב לתגובה זוהמשבר שחיכו לו יותר מעשור הגיע. קורונה היא רק הסיכה שגרמה לפיצוץ הבלון. הפעם הבעיה היא חוב ומטבע !
- לעמוס 09/03/2020 09:27הגב לתגובה זודבר יפה.
- 8.מומי 09/03/2020 08:07הגב לתגובה זולקח לי דקה לקרוא את הכתבה בפחד ובסוף נזכרתי שאני בכלל בחוץ
- שרון הסקסית 09/03/2020 09:44הגב לתגובה זובעצם לא כי אתה בחוץ :(
- 7.יש להוריד את מחיר הבנזין ב50%!!!! (ל"ת)שרפו לנו את הפנסיה 09/03/2020 07:51הגב לתגובה זו
- ח 09/03/2020 09:36הגב לתגובה זוהצחקת . מאיפה ישלמו את הפנסיות התקציביות של עובדי המדינה
- 6.ביפ...ביפ.... זהירות... בלי קולים אני לא הולך לישון!!! (ל"ת)מתי קידוח? 09/03/2020 07:25הגב לתגובה זו
- 5.אל על עליות חדות (ל"ת)טייס 09/03/2020 07:03הגב לתגובה זו
- כמה אתה טחון שם 50%? (ל"ת)כריש השוק 09/03/2020 10:10הגב לתגובה זו
- 4.. 09/03/2020 06:45הגב לתגובה זואני מבין שהישכמת קום בכדי להביא לעולם את הבשורה הקשה על המצב הקשה של עולמנו...אז...הדבר שהיה כתוב באותיות לבנה בשמיים ממש בתוכנו תקופה ארוכה והוא הולך להעלות לרמה הקשה ביותר של בעיתיות שהיו לעולם ובטח הכלכלי מאז ומעולם.
- 3.בקיצור מפולת 09/03/2020 06:41הגב לתגובה זורק סבלנות ולצבור מזומן
- סבלנות עד להגעה לעשירית המחיר. (ל"ת)ל 3 09/03/2020 09:28הגב לתגובה זו
- 2.רועה חשבון 09/03/2020 06:29הגב לתגובה זולדעתי!
- 1.הלך על הספר מנתניה (ל"ת)עופר 09/03/2020 06:24הגב לתגובה זו
- דודאברהםandjelכהן 09/03/2020 08:11הגב לתגובה זונשארתי מגולח ללא מרכאות , כן , מרוב תספורות
אנבידיה והמתחרות. קרדיט: נעשה עם AI"הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54% במניה
למרות שליטה כמעט מוחלטת בשוק השבבים שמיועדים ל-AI, שמובילה לצמיחה חריגה בהכנסות, מניית אנבידיה נסחרת בדיסקאונט היסטורי מול מדד השבבים; פער התמחור מעורר עניין מחודש במניה בקרב משקיעים
אנבידיה מניית אנבידיה NVIDIA Corp. 3.93% נסחרת כיום בדיסקאונט של 13% ביחס למדד השבבים של פילדלפיה, ה-SOXX iShares PHLX SOX Semiconductor Sector Index , שכולל 30 חברות מובילות בתעשייה כמו אינטל, AMD ו-TSMC. המדד עצמו רשם עלייה של 35% בששת החודשים האחרונים, בעוד אנבידיה עלתה רק ב-25%, מה שיצר פער תמחור נדיר. נתון זה ממקם את אנבידיה באחוזון הראשון של התמחור היחסי בעשור האחרון, כשהיו רק 13 ימי מסחר בהם הייתה זולה יותר מול המדד. השווי הנוכחי של אנבידיה עומד על כ-4.4 טריליון דולר, והיא מהווה כ-7% ממדד ה-S&P 500.
התמחור המוחלט גם הוא נמוך יחסית: מכפיל רווחים צפוי של 25, שמציב אותה באחוזון ה-11 בעשור האחרון. עבור חברה עם צמיחה שנתית ממוצעת של 60% בהכנסות בשלוש השנים האחרונות, בעיקר ממכירות מאיצי AI כמו סדרת Blackwell, מדובר ברמה אטרקטיבית. במהלך 2025, שלטה אנבידיה ב-88% משוק המאיצים הגרפיים, עם משלוחים של 6 מיליון יחידות Blackwell עד אוקטובר, תוך ביקוש גובר מענקיות כמו אמזון, גוגל ומטא. ההכנסות ממרכזי נתונים הגיעו ל-30 מיליארד דולר ברבעון השלישי של 2025, עלייה של 112% משנה קודמת.
היסטורית, רכישות במכפיל מתחת ל-25 הניבו תשואה ממוצעת של 150% בשנה אחת, ללא מקרים של הפסד. ברנשטיין קובעים מחיר יעד של 275 דולר, ממחיר נוכחי של 179 דולר, מה שמשקף פוטנציאל עלייה של 54%. הפער נובע מחששות בשוק סביב השקעות AI אדירות, שעמדו ב-2025 על 200 מיליארד דולר ברחבי העולם, אך אנבידיה נהנית מיתרון טכנולוגי, עם פלטפורמת CUDA שמחזקת מעמד מונופוליסטי.
במהלך 2025, הרחיבה אנבידיה את הפעילות, והשקיעה 2 מיליארד דולר בסינופסיס, חברת תוכנה לעיצוב שבבים, כדי להאיץ פיתוח AI. היא השיקה את משפחת Nemotron 3, מודלים פתוחים: Nano עם 30 מיליארד פרמטרים ומסגרת MoE שמגבירה תפוקה פי 4; Super עם 100 מיליארד פרמטרים; ו-Ultra עם 500 מיליארד, זמינים בפלטפורמות כמו Hugging Face ו-AWS. המודלים תומכים במערכות מרובות סוכנים, עם חלון הקשר של מיליון טוקנים, ומשמשים למשימות כמו דיבוג תוכנה ותכנון אסטרטגי.
- אנבידיה מפתחת את הצפון: קמפוס ענק בקריית טבעון ליותר מ-10,000 עובדים עד 2031
- אנבידיה רוכשת את Slurm ומעמיקה את האחיזה בתשתיות ה-AI
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בנוסף, שיתוף הפעולה עם ממשלת ארה"ב במשימת Genesis (פרויקט לאומי את השימוש בבינה מלאכותית למטרות מדעיות) כולל השקעות ב-AI לתחומי אנרגיה, מחקר מדעי וביטחון. אנבידיה מספקת פלטפורמות כמו Apollo למזג אוויר וסימולציות, ומפתחת AI למפעלים, רובוטיקה ותאומים דיגיטליים. ב-CES 2025, חשפה מעבדת בדיקת DRIVE AI לרכבים אוטונומיים, שעברה כבר אבני דרך משמעותיות בבטיחות. בסין, אושרו מכירות H200, מה שמגדיל הכנסות פוטנציאליות ב-10%.
שבביםהאם החברה הוותיקה שהידרדרה מאז בועת 2000 מתעוררת?
חברת STMicroelectronics היתה התקווה הגדולה של תעשיית המוליכים למחצה בתחילת המאה ונשארה מאחור. השבוע היא ריכזה תשומת לב לאחר שפורסם כי סיפקה יותר מ-5 מיליארד שבבים לסטארלינק של אילון מאסק במסגרת הסכם בן עשור בין שתי החברות, וכי הכמות הזאת צפויה להכפיל את עצמה בעוד שנתיים
בחודש האחרון הפך מדד הראסל 2000 (סימול: RUT^) למדד המוביל בניו יורק, תופעה שלא אירעה מאז החל המדד הזה להיסחר. הסיבה לכך קשורה בעיקר בערכי החלל שלפיהם נסחרות המניות שמובילות את המדדים המובילים, ובמיוחד הנאסד"ק.
מדד הראסל 2000, שמכונה "המדד שמשקף את הכלכלה האמיתית", מייצג את "המניות הקטנות", שהן קטנות בהשוואה למניות ה-S&P 500. ג'וזף בראסואלס, הכלכלן הראשי של RSM International, שהיא הרשת השישית בגודלה בעולם, מבחינת ההכנסות, לשירותי החשבונאות המקצועיים, מסביר שהסיבה לכך קשורה בעובדה שכספי ההשקעה זרמו ברובם למדדים המובילים, ובמיוחד לנאסד"ק.
לדבריו, "המשקיעים פשוט התעלמו מהחברות שכלולות במדד הראסל 2000 ולא השקיעו במניותיהן. אבל קיצוצי הריבית של הפד והקלות המס של הנשיא טראמפ, שייכנסו לתוקף בינואר, לצד הירידה החדה במחירי הנפט, מזינים אופטימיות כלכלית, והתחזית לחברות קטנות יותר משתפרת. ברמות המחירים הנוכחיות יש הרבה הזדמנויות שפשוט התעלמו מהן בגלל שכולם התמקדו יתר על המידה בהזדמנויות טכנולוגיות". מה שזה בעצם אומר הוא שהחגיגה בבורסות לא הסתיימה והסיפור הטכנולוגי רק תופס מנוחה קצרה עד לסיבוב הבא.
הירידה במחירי הנפט מ-125 דולר בקיץ 2022 ל-56 דולר כיום, היא בעיקר תוצאה של עודפי היצע שחלקם "באשמת" טראמפ "ששחרר" את הנפט האמריקאי לשווקים הגלובליים, חלקם ב"אשמת" המדינות שאינן חברות באופ"ק שמגדילות ייצור (קנדה, ברזיל ואחרות), חלקם בגלל קרנות הגידור, חלקם בגלל איראן ורוסיה שמוכרות מתחת לשולחן, וחלקם בגלל הרגיעה בצמיחה הכלכלית. אין זה פלא שהסכמי אברהם תופסים עניין שהולך וגדל.
- סיסקו ו-IBM בונות את האינטרנט הקוונטי: מחשבים שמדברים ביניהם תוך 5 שנים
- IBM וגוגל מציגות התקדמות במרוץ הקוונטי: לא רק החברות הקטנות בתמונה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לבסוף, ענקית ניהול הנכסים KKR הוציאה השבוע את התחזית המאקרו גלובלית לשנת 2026 שלפיה הם מאמינים שתהיה צמיחה טובה מהצפוי בתמ"ג וברווחים ברוב האזורים העיקריים בעולם בשנת 2026, צמיחה שנתמכת על ידי מחירי נפט נמוכים, שיעורי חיסכון גבוהים יותר ותנאים פיננסיים נוחים. הם גם מציינים שהכלכלה העולמית עדיין נמצאת בעיצומו של רנסנס של פרודוקטיביות, בהובלת דיגיטציה, אוטומציה ואימוץ מואץ של בינה מלאכותית, במיוחד בארצות הברית. כדאי להקשיב להם כי החברה הזו היא מהטובות שיש.
