המלצת קנייה למניה הכי מנופחת בשוק - מישהו פה השתגע

פלנטיר היא חברה נהדרת. כולם מסכימים על כך, צמיחה פנומנלית, פתרונות מרשימים ומוכחים מבוססי AI להשגת מידע, ניתוח ופתרונות לשאלות סבוכות לארגונים ולצבאות. הפתרון של פלנטיר יכול לסדר למנהיגי צבא את הדרך הנכונה ביותר לצאת למלחמה, מאיפה, איך וכמה. הדטה של פלנטיר וניתוח הדטה בריל טיים יכול לספק סוג של חמ"ל דיגיטלי שמנהל את המלחמה, מקצה משאבים לכל איום, מנהל תקיפות בצורה היעילה ביותר ועוד. ארה"ב, ישראל, נאטו ומדינות רבות נוספות  עובדות עם פלנטיר. היא חברת AI, חברה ביטחונית, חברת מודיעין - כל הנושאים החמים בחברה אחת.

מניית פלנטיר היא המניה שהפיקה הכי הרבה ערך מבין המניות הגדולות והיא לא מפסיקה לזנק. שיא רודף שיא והיא נהנית מפופולאריות ולמעשה הערצה מאוד גדולה של משקיעים פרטיים. זו המניה שהכי מושפעת ממשקיעים פרטיים, יש לה קבוצות ענק בפורמים שונים שמדברים רק עליה. ההנהלה שלה מטפחת את קהילת המשקיעים ואפילו עושה ראיונות ושיחות עם המשקיעים האלו לפני שיחות וועידה עם האנליסטים. המשקיעים הפרטיים, ליתר דיוק העדר של המשקיעים הפרטיים מזיז ומעלה את המניה. האנליסטים שליליים. הם סבורים שהחברה מדהימה, אבל יקרה מדי - "לקנות את פלנטיר במכפיל רווח של 200 זה יקר", אמר אנליסט לפני כשנה לפני כשנה ומאז המניה הוסיפה עוד 380%.

אין מניה שבה הדעות כל כך חלוקות ומנגד גם ברורות. הדעה של "ציבור המשקיעים הפרטי" היא חיובית. הדעה של האנליסטים היא שלילית. ולכן מפתיע שבבנק אוף אמריקה חושבים אחרת. "אם זה עובד, זה לא יקר" - טוענים בבנק אוף אמריקה ומעלים את מחיר היעד של פלנטיר טכנולוגיות מ-180 ל-215 דולר המייצג פוטנציאל עליה של כ-20% מהמחיר בשוק. 

הסיבה היא עסקת ענק של מיליארד דולר עם בריטניה. מדובר בעסקה לצרכי ביטחון וזה הקפיץ את האנליסטים של בנק אוף אמריקה. לגישתם, החדשנות המרכזית של פלנטיר טמונה במה שמכונה "מהנדסי פריסה מתקדמים" (Forward Deployed Engineers - FDEs) שמשלבים כעת יכולות בינה מלאכותית". המהנדסים-סוכני האלו של פלנטיר מיושמים בפרויקטים הגדולים של החברה. הפרויקט בבריטניה כולל שלושה רכיבים מרכזיים: טכנולוגיית הגנה מונעת בינה מלאכותית לשיפור ניתוח נתונים מיזוג מודיעין תמיכה בקבלת החלטות ומערכות כיוון, אינטגרציה מלאה עם הכוחות הבריטיים שתאפשר גישה מאובטחת ומסווגת לכלי פלנטיר בכל התחומים המבצעיים והשקעה נגדית משמעותית בה פלנטיר מתחייבת להשקיע עד 1.5 מיליארד דולר בבריטניה עד 2030.

• פלנטיר קיבלה חוזה ביטחוני של כ-240 מיליון ליש״ט ללא מכרז באנגליה - האופוזיציה מבקשת לחקור
• מחיר יעד של 250 דולר או מחיר יעד של 50 דולר? - מחלוקת בין האנליסטים על פלנטיר
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

"מערכת Maven Smart של פלנטיר ממשיכה לצמוח - פי 8 מאז תחילת 2024 - ונבחרה באפריל על ידי נאט"ו לשיפור מודיעין, זיהוי מטרות ויכולות קבלת החלטות ללוחמים", מציינים האנליסטים בדוח.

החוזים החדשים יאיצו את הצמיחה - ההכנסות החברה צפויה לגדול מ-2.866 מיליארד דולר ב-2024 (צמיחה של 28.8%) ל-4.207 מיליארד דולר ב-2025 (צמיחה של 46.8%) ומשם ל-5.911 מיליארד דולר ב-2026 (צמיחה של 40.5%) ועד 8.239 מיליארד דולר ב-2027 (צמיחה של 39.4%). גם הרווח הנקי המתואם מציג מגמה עלייה דומה עם קפיצה מ-1.005 מיליארד דולר ב-2024 ל-1.663 מיליארד דולר ב-2025 (צמיחה של 65.5%) ולאחר מכן ל-2.278 מיליארד דולר ב-2026 (צמיחה של 36.9%) ו-3.140 מיליארד דולר ב-2027 (צמיחה של 37.9%). אלו ההערכות של האנליסטים ונזכיר שהחברה נסחרת ב-420 מיליארד דולר, כלומר מדובר על מכפיל רווח של 140 על הרווחים עוד שנתיים. 

בנק אוף אמריקה מעדכן את תחזיותיו למגזר המסחרי כאשר מכירות מסחריות צפויות לעלות ל-10 מיליארד דולר עד 2030 עם שיעור צמיחה שנתי ממוצע (CAGR) 2025-2030 של 40% שזו עלייה מ-38% בתחזית הקודמת.

• סין מורה לבנקים: צמצמו מיד את החשיפה לאג"ח אמריקאי
• שר האוצר האמריקאי מפתיע: ספקולציה סינית טלטלה את הזהב
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• ארה״ב במהלך של 12 מיליארד דולר נגד התלות בסין במינרלים...

המגזר הממשלתי מראה צמיחה חזקה כאשר מכירות ממשלתיות צפויות להערכת האנליסטים לעלות ל-8 מיליארד דולר עד 2030 עם שיעור צמיחה שנתי ממוצע 2025-2030 של 30% שזו עלייה מ-27% בתחזית הקודמת.

בנק אוף אמריקה מבסס את מחיר היעד של 215 דולר על יחס EV/EBITDA של פי 15 לשנת 2035. למרות שהמכפילים נראים גבוהים, האנליסטים מסבירים: "אנחנו רואים  את פלנטיר נהנית מעמדה דומיננטית בשוק הפלטפורמות המונעות בינה מלאכותית".

אין דבר כזה להעריך חברה על בסיס רווח לעוד 10 שנים. ככל שמתרחקים בזמן אי הוודאות גדלה והסיכון בהתממשות התחזית גדל. זו הופכת לנבואה לא לתחזית, למשאלת לב. זה יכול להצליח, אבל זה חלום. זו העברת דברי המנהלים והערכותיהם והתבססות עליהם במתן מחיר היעד. אבל האם הם אובייקטיבים? האם הם רואים את הסיכונים בצורה מפוכחת? פלנטיר יכולה להגיע למספרים האלו עוד עשור, אבל משקיעים צריכים להסתכל על הטווח הקצר-בינוני. הצמיחה הקרובה, הרווחים הקרובים. כשמסתכלים על הרווח השנה החברה נסחרת במכפיל רווח של כ-280, גם על הרווח של השנה הבאה היא נסחרת יקר - סביב 210, עוד שנתיים בהנחה שיעמדו בתחזית הרווח המכפיל יהיה 140-150.

עכשיו השאלה החשובה ביותר - אם אתם מאמינים שקצב הצמיחה יימשך לעשור, זו בהחלט יכולה להיות השקעה מעניינת. אבל חייבים לעצמכם הסבר ותשובה על השאלה - מה עם התחרות? המתחרות לא יושבות בצד ומחכות שפלנטיר תגרוף עשרות מיליארדים של רווחים. הם במשחק, אין שוק בלי תחרות. כשזה יקרה, המרווחים יתכווצו, צפי המכירות יירד. חברת הצמיחה הפנומנלית הזו תדווח על צמיחה נמוכה יותר. השווי הנוכחי שלה כעת ב-90% מבוסס ונשען על צמיחה עתידית, כל פיפס בצמיחה העתידית, יוריד לה ביס גדול מהשווי. הסיכונים עולים על הסיכויים ורוב האנליסטים שלרוב הם שוריים טוענים את זה. בבנק אוף אמריקה מעדיפים ללכת עם העדר - עם הציבור, ומספקים המלצת קנייה לאחת המניות המנופחות ביותר בשוק. זה שיגעון.