לקראת מדד המחירים לצרכן בארה"ב - מה צפוי בו?
מדד המחירים לצרכן השווקים בארה"ב ממתינים בדריכות לפרסום מדד המחירים לצרכן (CPI) לחודש דצמבר, שצפוי להתפרסם מחר (רביעי). הנתונים החדשים צפויים לספק תמונה מקיפה על מצב האינפלציה במשק האמריקאי ועל המדיניות המוניטרית הצפויה של הפדרל ריזרב בשנת 2025.
על פי תחזיות האנליסטים, מדד המחירים לצרכן צפוי לעלות ב-0.3% בדצמבר על בסיס חודשי, מה שיביא את קצב האינפלציה השנתי ל-2.8%, עלייה קלה מ-2.7% בנובמבר. במקביל, מדד הליבה (ללא מזון ואנרגיה) צפוי לעלות ב-0.2%, עם שיעור שנתי יציב של 3.3%. התחזיות מצביעות על כך שהאינפלציה נותרת עקשנית מעל יעד הפד של 2%, למרות הירידות המשמעותיות שנרשמו במהלך 2023 ורוב 2024. מצב זה מעלה ספקות לגבי האפשרות להורדת ריבית בינואר, ואולי אף מעבר לכך.
סטיבן ווייטינג, הכלכלן הראשי ואסטרטג ההשקעות בסיטי וולת', מזהיר כי "המשקיעים לא צריכים לצפות להאטה משמעותית נוספת באינפלציה". עם זאת, הוא צופה שהאינפלציה תמשיך לרדת במהלך 2025, אם כי בקצב איטי.
קתי בוסטיאנצ'יק, הכלכלנית הראשית של Nationwide, מציינת כי הגורמים העיקריים שיובילו את האינפלציה בדצמבר יהיו עליות במחירי המזון, במיוחד במחירי הביצים בשל שפעת העופות, יחד עם עלייה עונתית במחירי הדלק.
- מדד המחירים בנובמבר ירד ב-0.5%; מחירי הדירות ירדו גם ב-0.5%
- מדד המחירים בנובמבר - צפי לירידה של 0.5%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בבנק אוף אמריקה צופים האטה באינפלציית מוצרי הליבה לאחר ההפתעה במחירי כלי הרכב בנובמבר. לעומתם, כלכלני UBS חוזים עלייה של 0.4% במדד המחירים לצרכן, שתהיה העלייה החודשית הגדולה ביותר מזה תשעה חודשים.
הנתונים המשמעותיים האחרונים
נתוני מדד המחירים לצרכן יהיו הנתונים הכלכליים המשמעותיים האחרונים שיקבל הפד לפני ישיבת המדיניות הבאה ב-26 וב-27 בינואר. נכון להיום, השווקים מעריכים בסבירות של כ-97% שהבנק המרכזי ישמור על הריבית ללא שינוי.
מחירי הדיור ממשיכים להיות התורם הגדול ביותר לאינפלציה הכוללת, כאשר הם מהווים כמעט 40% ממדד הליבה. המחסור בדיור צפוי להמשיך להקשות על הצרכנים בהיבט זה, אם כי נתוני ה-CPI צפויים להראות האטה הדרגתית מקצב של כ-5% ב-2024.
- סיכום 2025: וול סטריט מפגינה עוצמה, מיום ה"שחרור" ועד לשיא כל הזמנים
- שוק המניות של ברזיל זינק ב-2025 - אבל ההמשך תלוי בפוליטיקה
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- המניה שהונפקה, זינקה כמעט 400% ונופלת היום ב-60%
דו"ח התעסוקה החזק לדצמבר, שפורסם בשבוע שעבר, מוסיף לחץ על הפד להמשיך במדיניות המרסנת. שיעור האבטלה ירד ל-4.1%, והמשק הוסיף 256,000 משרות חדשות.
מחירי הזהב נותרו כמעט ללא שינוי ביום שלישי, כאשר המשקיעים נמנעים מלקיחת פוזיציות משמעותיות לפני פרסום נתוני האינפלציה. המחיר לאונקיה עמד על 2,663.29 דולר. ב-UBS מעריכים כי הדולר החזק
והתשואות הגבוהות בארה"ב יישארו גורמים מעכבים במחצית הראשונה של השנה עבור הזהב, אך אלה צפויים להיות מקוזזים על ידי הביקוש למתכת כאמצעי לגיוון תיקי השקעות.
הציפיות להורדת ריבית התמתנו
הציפיות בשוק לגבי הורדות ריבית ב-2025 התמתנו משמעותית בעקבות הנתונים הכלכליים החזקים. כעת השוק מתמחר כ-29.4 נקודות בסיס של הורדות ריבית עד סוף השנה.
חברת Prestige Economics מזהירה כי מדד דצמבר עלול להראות האצה בקצב האינפלציה השנתי ל-3.0% מ-2.7%, ובמדד הליבה ל-3.4% מ-3.3%. עם זאת, החברה מעריכה כי כל האצה כזו תהיה זמנית.
הערכות הפד עצמו, כפי שבאו לידי ביטוי בתחזיות דצמבר, מצביעות על צפי לשתי הורדות ריבית בלבד של 0.25% עד סוף 2025. האצה נוספת באינפלציה עלולה להוריד את הציפיות אף מתחת לכך. האתגר המרכזי עבור הפד נותר השגת "המייל האחרון" בהורדת האינפלציה ליעד של 2%. למרות שהאינפלציה ירדה משמעותית מהשיאים, ההתקדמות האחרונה הייתה איטית יותר מהצפוי.
השווקים הפיננסיים כבר הגיבו בירידות חדות בשבוע שעבר, בעקבות נתוני התעסוקה החזקים והחשש מפני נתוני אינפלציה גבוהים. מחירי המניות והאגרות חוב ירדו, בעוד הדולר והתשואות עלו.
הפד המשיך להביע דאגה מהאינפלציה בפרוטוקול הישיבה האחרונה מדצמבר. למרות שהבנק המרכזי מכיר בהתקדמות שהושגה, הוא נותר זהיר לגבי הקצב והעיתוי של הורדות ריבית עתידיות. האנליסטים מעריכים כי הפד עשוי להימנע מהורדות ריבית במחצית הראשונה של 2025, כאשר הורדה ראשונה אפשרית רק במאי, וזאת בתנאי שהאינפלציה תראה סימני היחלשות משמעותיים.
בעוד שהצמיחה הכלכלית נותרה חזקה, עם תחזית לצמיחה של 2.7% ברבעון הרביעי של 2024, האתגר המרכזי של הפד יהיה להמשיך בריסון האינפלציה מבלי לפגוע בצמיחה ובשוק העבודה החזק. נתוני המדד שיתפרסמו מחר עשויים להיות נקודת מפנה משמעותית עבור השווקים הפיננסיים, כאשר הם יספקו אינדיקציה חשובה לגבי המדיניות המוניטרית הצפויה ב-2025.
מדד המחירים ליצרן
מדד המחירים ליצרן (PPI) בארה"ב הפתיע לטובה בדצמבר, כאשר העלייה במחירים הייתה מתונה מהציפיות. על פי דו"ח משרד העבודה האמריקאי, המדד עלה ב-0.2% בלבד על בסיס חודשי, נמוך מהתחזיות המוקדמות שצפו עלייה של 0.4%.
בהשוואה שנתית, מדד המחירים ליצרן עלה ב-3.3%, עלייה קלה מהרמה של 3% שנרשמה בנובמבר, אך עדיין נמוכה מתחזיות הכלכלנים שצפו עלייה של 3.5%. נתון זה מספק אינדיקציה חיובית למאבק באינפלציה, למרות החששות האחרונים בשווקים.
מדד הליבה, שאינו כולל מחירי מזון ואנרגיה, הציג תמונה מעורבת. בהשוואה שנתית נרשמה עלייה של 3.5%, מעל לרמה של 3.4% בנובמבר, אך מתחת לתחזיות שצפו 3.8%. על בסיס חודשי, מדד הליבה נותר ללא שינוי, נתון חיובי במיוחד בהשוואה לציפיות לעלייה של 0.3%.
עם זאת, כלכלנים מזהירים כי הנתונים החיוביים מסתירים עליות משמעותיות במספר מרכיבים חשובים, במיוחד במחירי טיסות מקומיות ובינלאומיות. עליות אלו צפויות להשפיע על מדד ה-PCE, מדד האינפלציה המועדף על הפדרל ריזרב, מה שהוביל את מורגן סטנלי להעלות את תחזית האינפלציה שלהם לדצמבר ל-0.23% מ-0.21% קודם לכן.
.jpg "נחושת")
שיא של יותר מעשור: הנחושת מזנקת ומובילה את הראלי העולמי במתכות
שיבושי היצע, ציפיות להרחבה כלכלית בסין, היחלשות הדולר וחששות ממכסים בארה״ב דוחפים את מחירי הנחושת לשיאים היסטוריים ולעלייה שנתית של מעל 40%
נחושת שוק המתכות העולמי מסיים את השנה בעליות שערים, כאשר הנחושת נמצאת במוקד לאחר שקבעה שיאי מחיר חדשים במספר בורסות מרכזיות. המתכת התעשייתית, הנחשבת סמן למצב הכלכלה העולמית, חצתה לראשונה את רף 12 אלף הדולר לטון וממשיכה להיסחר ברמות גבוהות במיוחד גם לאחר תיקונים קלים.
מחיר הנחושת זינק לשיא של כ־12,160 דולר לטון. מדובר בהמשך ישיר לראלי שנמשך מאז אוקטובר, ראלי שמעמיד את 2025 כאחת השנים החזקות ביותר לנחושת זה למעלה מעשור. העליות בנחושת משתלבות בגל רחב יותר של התחזקות בשוקי הסחורות. גם הזהב והכסף טיפסו לשיאים חדשים, על רקע מתיחות גיאופוליטית, ציפיות להקלה מוניטרית בארה״ב והיחלשות הדולר. עבור משקיעים רבים, שילוב זה מחזק את האטרקטיביות של מתכות הן כהשקעה והן כנכס גידור.
אנליסטים מציינים כי מחירי הנחושת מקבלים תמיכה גם מהציפייה לצעדים נוספים לעידוד הכלכלה הסינית. כל איתות להרחבה פיסקלית או מוניטרית בסין מתורגם במהירות לעליות במחירי מתכות תעשייתיות, בשל משקלה המרכזי של המדינה בצריכה העולמית.
ברקע העליות עומדים גם שיבושי היצע ממשיים. מאז אוקטובר אירעו תקלות חמורות במספר מכרות גדולים, שפגעו ביכולת הייצור והציפו מחדש חששות ממחסור. גם לפני אותם אירועים, אנליסטים כבר הזהירו כי הביקוש העתידי עלול לעלות על ההיצע בשנים הקרובות.
- "רנסנס" תעשייתי - מתכוננים לגל הבא
- המתיחות בין ארה"ב לסין משפיעה על שוק הסחורות והקדמה הטכנולוגית
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שוק הנחושת צפוי להיכנס לגרעונות משמעותיים
בג׳פריס מעריכים כי גם בתרחיש של צמיחה עולמית מתונה, סביב 2% בשנה, שוק הנחושת צפוי להיכנס לגרעונות משמעותיים כבר במהלך השנה הקרובה. הערכה זו מחזקת את ההבנה כי הלחץ בשוק אינו זמני בלבד.
2025 בשווקיםסיכום 2025: וול סטריט מפגינה עוצמה, מיום ה"שחרור" ועד לשיא כל הזמנים
במשך שנת 2025 נרשמו זעזועים רבים בשווקים, חלקם קשורים ישירות לכלכלה, חלקם פחות, החל מ"יום השחרור, ועד השבתת המשקל - כל אחד מהם מספיק כדי לגרום לשוק דובי משמעותי, אבל למרות הכל וול סטריט רושמת שנה נוספת, שלישית ברציפות, של עליות חדות; וגם - מה מצפה בשנת 2026?
השנה הסוערת שהסתיימה בעליות דו ספרתיות
הגיע העת לסכם את שנת 2025, שנה סוערת למדי שהושפעה מהרבה מאד גורמים לאו דווקא כלכליים. סך הכל וול סטריט הפגינה חוסן אל מול זעזועים רבים, החל ממלחמת הסחר באפריל, דרך השבתת הממשל הארוכה ביותר בהיסטוריה, אינפלציה דביקה באזור ה-3% ועד לחששות מפני התפוצצות בועת הבינה המלאכותית, במידה ואכן מדובר בבועה. מי זוכר כבר את ה"איום" של "דיפסיק" הסיני שהפיל את השווקים לכמה שבועות ונעלם כלא היה בתוך השנה רבת האירועים. סך הכל, למרות הכל, מדד ה-SP500 מסיים שנה שלישית רצופה עם עליות נאות שמסתכמות בכ-17% נכון לשעת כתיבת שורות אלו, ואילו הנאסד"ק עם שנה נוספת של יותר מ-20%. הדאו לא מפגר הרבה מאחור עם כ-14%. שלא כרגיל, השווקים הבנלאומיים הציגו תשואות טובות אף יותר, עם 22% בדאקס, 21% בפוטסי הבריטי, 26% בניקיי ו-29% בהאנג סנג. אילו האירועים המרכזיים שהשפיעו על השווקים בשנה החולפת.
ינואר: דיפסיק והנפילה של אנבידיה – בועת הבינה המלאכותית
בינואר 2025 חווה שוק השבבים את אחד הרגעים הדרמטיים ביותר שלו. חברת הסטארט-אפ הסינית DeepSeek הכריזה על פיתוח מודל R1 בעלות מזערית יחסית למודלים המערביים, תוך שימוש בשבבים סיניים פחות חזקים. ההכרזה הזו זעזעה את הנחת היסוד של וול-סטריט לפיה יש צורך בחומרה יקרה של אנבידיה כדי להשיג ביצועים ברמה גבוהה. ב-27 בינואר 2025 רשמה אנבידיה הפסד של כ-589 מיליארד דולר בשווי השוק ביום אחד – הירידה היומית הגדולה בהיסטוריה עבור חברה בודדת. למרות זאת, החברה הצליחה להתאושש במהלך השנה ולהגיע לשווי של 5 טריליון דולר, כשהיא נתמכת בביקוש בלתי פוסק מצד ענקיות הענן. התעוררו ספקות ביחס לשאלה האם החברה הסינית אכן פתחה מודל בעלות כזו, אם אכן לא היה שימוש בשבבים של אנבידיה בצורה כזו או אחרת ועוד. בסופו של דבר, השוק גם התחיל להבין שמלבד "אימון המודל" יש גם את ה"שימוש במודל" שדורש לא פחות ואולי אף יותר כוח מחשוב, והביא להוצאות עתק על בניית תשתיות מחשוב שיאפשרו את השימוש ההולך וגובר בבינה המלאכותית. יחד עם זאת ההתגברות על האנקדוטה של דיפסיק לא חיסלה את החששות סביב "בועת הבינה המלאכותית", חשש שחזר לכותרות פעם אחר פעם במהלך השנה מסיבות שונות. החברות הגדולות ממשיכות להוציא הוצאות עתק על בניית תשתיות יקרות, כשההכנסות, לפחות לבינתיים, לא מצדיקות את ההוצאות. חשש מיוחד מעוררת חלוצת הבינה המלאכותית חברת OpneAI שחותמת על חוזים בשווי מאות מיליארדי דולרים, כשלא ברור האם ואיך תוכל לעמוד בהם, ועוד כמה זמן היתרון התחרותי שהשיגה לעצמה יחזיק מעמד מול התחרות הקשה מול גוגל, גרוק של אלון מאסק ומודלים אחרים. חברות רבות כמו אורקל מסתמכות על החוזים הללו, ובכך אופןאיאיי הופכת לסיכון מערכתי.
אפריל: זעזוע "יום השחרור"
חודש אפריל 2025 ייזכר כאחד החודשים התנודתיים ביותר בהיסטוריה של הבורסה לניירות ערך בניור יורק. הכרזת הנשיא על מכסים רחבי היקף ב-3 באפריל הובילה לצניחה של 6% ביום העוקב ועוד כמה ימים של ירידות חדות. כבר ב-9 באפריל טראמפ "גילה גמישות" או יש שיאמרו "התקפל" לנוכח שברים מהותיים בשוק האג"ח הממשלתי, והזניק את המדדים בחזרה. בסופו של דבר השוק החזיר את כל הירידות של אפריל עד מהרה וכבש שיאים חדשים בהמשך השנה, האחרון שבהם נכון לעכשיו ב-11 בדצמבר. האם המכסים אכן "ישברו" את הכלכלה האמריקאית? הנתונים שמצטברים בינתיים לא מצדיקים את הפאניקה של אפריל. נראה שלמכסים השפעה מוגבלת בלבד על האינפלציה אם בכלל, כפי שטען שר האוצר סקוט בסנט כל הזמן.
- שנת 2025 בשוק הקריפטו: בין הישגים רגולטוריים לאכזבה במחירים
- שירות התעסוקה: יותר משכילים ובעלי מיומנויות הפכו לדורשי עבודה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ספטמבר: מחזור הורדת הריבית השנוי במחלוקת
לאחר כמעט שנה שלמה שהפד' חיכה לראות איך מגיבים המכסים, ומה השפעת מדיניות ממשל טראמפ על הריבית, בספטמבר סוף סוף החל הבנק המרכזי במחזור חדש של הורדת ריבית. סך הכל ביצע הפד' שלוש הפחתות ריבית רצופות של 0.25%, אך עשה זאת תוך ויכוח עז וחילוקי דעות חסרי תקדים. ההחלטה האחרונה הייתה שנויה במחלוקת במיוחד עם שלושה מתנגדים, לראשונה מאז ספטמבר 2019. חילוקי הדעות טבעיים לנוכח המצב הכלכלי המורכב: חולשה מתגברת בשוק העבודה מצד אחד, ואינפלציה דביקה מצד שני. הסיטואציה הזו מעמידה את הפד' בין הפטיש לסדן, כשמצד אחד האינפלציה הגבוהה דורשת השארת ריבית מגבילה ומצד שני החולשה בשוק העבודה דורשת תמריצים מוניטריים בדמות הורדת ריבית.
