גולדמן זאקס: "הדולר ימשיך להיחלש והשווקים ייפלו עוד 10%"

מדינות רבות הפחיתו בחודשים האחרונים את תחזיות הצמיחה שלהן, והדבר ניכר גם בהתנהגות שוקי ההון הגלובלים אשר הגיבו בירידות חדות. עם זאת, קונצנזוס התחזיות צופה התאוששות מהירה של הכלכלה העולמית החל מהמחצית השנייה של 2008, וכלכלני בית ההשקעות גולדמן זאקס מנסים היום לענות על השאלה העיקרית: האם השינוי יהיה אכן מהיר (בצורת 'V') או איטי (בצורת 'U')?

"למרות שגם אנחנו מאמינים שהכלכלה העולמית תמצא תחתית באמצע השנה, אנו סבורים כי התחתית תהיה עמוקה יותר מכפי שחושבים וכי ההתאוששות תהיה איטית יותר - בצורת 'U'", מבהירים 9 כלכלנים מגולדמן זאקס שעמלו על הניתוח המקיף בסקירה שאורכה 12 עמודים.

הכלכלנים יוצאים נגד דעת הקונצנזוס ולא מאמינים בהתאוששות כלכלית מהירה. לטענתם, בעשור האחרון נוצר חוסר איזון מבני שבא לידי ביטוי בהאטה הכלכלית שהעולם חווה כיום. 2 גורמים עיקריים עומדים מאחורי חוסר האיזון: התלות בצרכן האמריקני כמפלט אחרון של הצמיחה הכלכלית בעולם, וכן בעיות ששורשן בשוקי הנדל"ן והאשראי.

ביטול האפשרות של התאוששות כלכלית מהירה מביא לשינוי הערכות במגוון תחומים. "ישנו סיכון לירידות נוספות בשוק המניות האמריקני", מזהירים הכלכלנים. קונצנזוס התחזיות בשוק צופה צמיחה מהירה של 15% ברווחי חברות ה-S&P500 ב-2008 וצמיחה של 14% ב-2009. "זה לא מציאותי", מזהיר גולדמן זאקס, ומספק תחזיות אחרות לגמרי: ירידה של 5.6% ברווחים השנה וצמיחה איטית של 6.4% בשנה הבאה.

"כתוצאה מכך, למרות הנפילות בשווקים מאז נובמבר, אנו סבורים כי השוק יפול ב-10% נוספים", אומרים הכלכלנים.

האנליסטים מאמינים גם כי הריבית בארה"ב תיוותר ברמה נמוכה אל תוך 2009 ולא תעלה בחזרה בחדות על ידי ה'פד'. "הפדרל ריזרב יוריד את הריבית ל-2% באפריל ויותיר אותה ברמה זו עד סוף 2009", אומרים האנליסטים. בחזית המט"ח, גולדמן זאקס צופה כי "הדולר ימשיך להיות חלש", אולם בטווח הארוך הוא יתחזק.