הערכות: האינפלציה חרגה מהיעד ב-2007
האינפלציה בישראל בשנת 2007 צפויה להסתכם ב-3.2%. כך מעריכים היום גורמים בשוק לקראת פרסום מדד המחירים לצרכן לחודש דצמבר, אשר יפורסם היום לאחר הסגירה (ג') וצפוי להצביע על עלייה של 0.3%-0.5% במחירים במשק בחודש החולף.
ירון זר, מנהל מחלקת המחקר של ישיר בית השקעות, מעריך כי מדד דצמבר עלה ב-0.4%, שכן למרות ירידת הדולר, הורגשה עלייה במרבית סעיפי המדד הנמשכת כבר מספר חודשים. העלייה במדד דצמבר נובעת בין השאר מעליית מחירי הפירות, מוצרי החלב, תעריפי החשמל, ומחירי הבנזין.
כלכלני לידר שוקי הון צופים כי המדד יעלה ב-0.3% בלבד, אך לא יופתעו אם המדד יעמוד ברף העליון של קונצנזוס השוק. "אנו חיים בתקופה של אי ודאות גדולה בנוגע לאינפלציה כי היו לנו כמה מדדים שהפתיעו כלפי מעלה אז יש תחושה שאולי שינינו כיוון באשר לאינפלציה, ולכן מדד דצמבר חשוב מאוד", אומרים בלידר.
האנליסטים סבורים כי בכל מקרה, נגיד בנק ישראל, הפרופסור סטנלי פישר, לא יעלה את הריבית בסוף החודש. "ההערכות הן לעלייה של 0.3%-0.5%. גם אם המדד יהיה ברף הגבוה, קרי 0.5%, בנק ישראל לא יעלה את הריבית בסוף החודש. ירידת הדולר משמעותית מאוד. אנחנו כבר לא ב-4 שקלים לדולר כפי שהיינו בהחלטת הריבית הקודמת, וריבית ה'פד' כנראה תרד בסוף החודש. הרקע הגלובלי מאוד חשוב לסטנלי פישר ולכן אין כמעט סיכוי להעלאת ריבית בישראל".
ניהול סיכונים כושל של בנק ישראל
בנק ישראל מחזיק ברזרבות מט"ח של 235 מיליארד דולר - מה התשואה שהוא משיג על הסכום הזה ולמה הפיזור מסוכן?
קרוב ל-80% מרזרבות המט"ח של ישראל חשופות לנעשה בבורסות זרות. כלומר, במקרה של קריסת הבורסות הללו וזה יכול להיות מסיבות שונות ומגוונות כמו פלישת סין לטאיוואן או רוסיה למזרח אירופה, רזרבות המט"ח של ישראל תפגענה באופן חמור ביותר שעלול לייצר למדינת ישראל הפסד של עשרות של מיליארדי דולרים, שווה ערך למחיר של מלחמה.
ניתן לגדר את הסיכון הזה ע"י העברת השקעות מהבורסות לפקדונות בבנקים מרכזיים וע"י רכישת זהב ומתכות אחרות, אך עד כה דבר לא נעשה.
צריך לזכור שזה הכסף של כולנו וזה מעורר חשש לניהול סיכונים כושל של בנק ישראל. עוד לא הזכרנו את התשואה הנמוכה אותה השיג הבנק על רזרבות המט"ח האלו ב-5 השנים האחרונות.
לבנק ישראל שלושה תפקידים מרכזיים: שמירה על אינפלציה נמוכה, פיקוח על מערכת הבנקאות וניהול רזרבות המט"ח של המדינה. את החלק הראשון הוא עושה ע"י החזקת הריבית גבוהה מדי לזמן ארוך מדי, זאת לפחות ע"פ רוב הכלכלנים ואנשי שוק ההון - ואת החשבון משלמים לוקחי האשראי במשק. את החלק השני הוא עושה היטב ע"י הבטחה שמערכת הבנקאות הישראלית היא אמנם אולי הכי יציבה פיננסית בעולם, אך זאת במחיר של רווחיות גבוהה מאד על חשבון הציבור. בכל הנוגע לחלק השלישי הבנק המרכזי מחזיק ומנהל יתרות מט"ח אדירות בהיקף 230 מיליארדי דולרים, שהם 735 מיליארדי ש"ח. יתרות אלו הן השלישיות בגובהן בעולם ביחס לתוצר והן אחד מהפקטורים המרכזיים שמשקיעים זרים בוחנים בהחלטות ההשקעה שלהם. היקפי מט"ח אלו מבטיחים שישראל היא מדינה מאד יציבה פיננסית. אלו הן היתרות הכספיות במט"ח של מדינת ישראל ולכן למעשה של כולנו.
- אפקט העושר: תיק הנכסים של הציבור בשיא של 6.9 טריליון שקל
- גליה מאור, חדוה בר ורוני חזקיהו- מה משותף להם?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תשואה נמוכה על תיק רזרבות המט"ח
בנק ישראל כשלוח שלנו לא עשה בשנים האחרונות עבודה מדהימה בכל הקשור לתשואה על הכסף הזה. ביצועי העבר של התיק המנוהל הזה שמושקע בעיקר באג"ח ובמניות היו נמוכים - תשואה שנתית ממוצעת של 3.1% ב-5 השנים שבין 2020 ל-2024 (התשואה היא במונחי סל מטבעות). גם במונחים שקליים המצב רחוק מלהיות מזהיר: 3.3% בלבד, בממוצע שנתי, בחמש השנים הללו.
"השוק המקומי כבר מתומחר גבוה; השקל יגיע ל-3-3.12 בסוף 2026"
דיסקונט ברוקראז' עם סקירה סלקטיבית ל-2026: רוב הסקטורים מקבלים "תשואת שוק" - אפסייד של 26% בנייס, אלביט עם מחיר יעד של 1850 שקל
דיסקונט 
תשואת הסקטורים מתחילת השנה נכון ל-28.12.25 - תמונת מתוך סקירת מחלקת המחקר דיסקונט ברוקראז'
אחרי שנת 2025 חריגה בכל קנה מידה, עם זינוק של כ-50% בת"א 125 וזרימה של כספי משקיעים זרים לבורסה המקומית, דיסקונט ברוקראז' מנסים לשרטט את השוק של 2026. מצד אחד, הכלכלה הריאלית בישראל הולכת להנות משנה של התאוששות משמעותית, אבל מצד שני, שוק המניות כבר
לא זול, וקשה יהיה לשחזר (ועל זה יסכימו רבים) את מה שראינו בשנה האחרונה.
בסקטורים הבולטים של 2025, בדיסקונט מצביעים על יתרון לבתי ההשקעות, הביטוח והדיפנס. סקטור בתי ההשקעות נהנה משנה חזקה במיוחד, בין היתר בעקבות כניסת שלושה גופים למדדים המובילים, מיטב, אייביאיי ומור השקעות, ומהמשך העליות במדדי המניות בישראל, שהובילו לצמיחה ניכרת בנכסים המנוהלים ולשיפור בתוצאות.
גם סקטור הביטוח הציג ביצועים טובים, עם גידול משמעותי בנכסים המנוהלים, כאשר במקביל שינויי תקינה חשבונאית תרמו להצגת נתונים חזקים יותר בדוחות הכספיים. סקטור הדיפנס המשיך ליהנות מהרקע הגיאופוליטי, עם המלחמה בישראל ובאירופה והחרפה במרוץ החימוש העולמי, שהמשיכו לתמוך בביצועי החברות בענף.
- אלומה מוכרת 38% מאסקו לפי שווי של 160 מיליון שקל: דיסקונט קפיטל נכנסת כשותפה
- "הארנק הירוק" של דיסקונט - מה הוא נותן לכם?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
נקודת המוצא זה שלא נכנס להחמרה ביטחונית משמעותית. אם נניח ככה, בדיסקונט מעריכים ש-2026 תהיה שנה שבה הכלכלה הישראלית תצמח בקצב גבוה מהעולם ואפילו מרוב מדינות המערב. תחזית הצמיחה
של הכלכלה המקומית עומדת על 4.5% עד 5.5%, לעומת כ-3% בלבד בעולם (לפי קונצנזוס בלומברג). המנועים המרכזיים יהיו השקעות, בעיקר למגורים, חזרה של הצריכה הפרטית, וחלק מענפי היצוא.
