הרופי ההודי בשיא של 3 חודשים; ניו זילנד הפתיעה את כולם
מטבעות אסיה המשיכו את המגמה החיובית לאחר שסימנו 4 שבועות של עליות בערכן מול הדולר לאחר הכרזת הריבית של הפדרל ריזרב, אשר הקפיצה את הביקוש לנכסים עתירי תשואה.
הרינגיט המלזי עלה לרמתו הגבוהה ביותר מזה 4 חודשים והרופי ההודי, אשר השיל כ-20% מערכו במהלך 2011, נמצא בשיא של 11 שבועות. עם זאת, העלייה בביקוש למטבעות האסיאתיים נפגעה במעט מהקושי שהתגלה באירופה לניסוח הסכם סופי בין ממשלת יוון ומחזיקי אגרות החוב הפרטיים.
"המטבעות המקומיים קיבלו חיזוק משמעותי השבוע בגלל הספקולציה שהריבית הנמוכה בארה"ב תעודד כניסה מוגברת של כספים לאזור", אמר קוזו הסגוואה, סוחר בסומיטומו מיטסו בנקינג גרופ.
מדד הדולר האסיאתי, המודד את ערכן המושלב של מטבעות אסיה מול הדולר האמריקני, הוסיף 1.8% לערכו החודש - העלייה החדה ביותר לחודש ינואר מאז 2006 - ברקע להקלות מוניטריות מצד הבנקים המרכזיים באינדונזיה, הפיליפינים, הודו ותאילנד.
ביום המסחר האחרון, הוסיף הרינגיט 2.2% מול הדולר, הרופי ההודי עלה ב-2.1 והפזו הפיליפיני והוואן הקוריאני התחזקו ב-1% כל אחד. הבאט התאילנדי הוסיף 0.7% לערכו לרמה של 31.31 לדולר.
ניו זילנד מפגינה יציבות
הדולר הניו זילנדי, הקיווי כפי שמכנים אותו, סיכם שישה שבועות רצופים של עליות לאחר שסקירה של הבנק המרכזי במדינה הציג את עודף המסחר הראשון מזה חמישה חודשים.
בתגובה אמר נגיד הבנק המרכזי הניו זילנדי, אלן בולרד, כי מדינתו יכולה לספוג האטה בכלכלה העולמית. "אנו רואים ביקוש הולך וגובר של דולר קווי מחוץ למדינה", אמר טים קלהר, ראש מחלקת מט"ח ב-ASB אינסטטושינל.
הייצוא מניו זילנד עלה על הייבוא ב-338 מיליון קיווים, שווה ערך ל-278 מיליון דולר אמריקני, בחודש דצמבר, הודיעה הסוכנות לסטטיסטיקה היום (א'). זאת לאחר שהאנליסטים ציפו לגירעון מסחרי של 50 מיליון קיווים.
הדולר צפוי לעלות ל-3.8 שקלים לדולר - התחזית המפתיעה של בנק אוף אמריקה
הכלכלנים מצפים לעלייה של 14% בשער הדולר ביחס לשקל בטווח הארוך, מה יקרה בטווח הקצר ומה הם חושבים על שאחר המטבעות?
שער הדולר בדוח מעודכן של בנק אוף אמריקה מסבירים הכלכלנים מדוע הם צופים לחולשת הדולר בעולם, למעט מול מספר מצומצם של מטבעות, לרבות השקל. הבנק צופה שהדולר, שנסחר כיום בסביבות 3.35 שקל, דולר שקל רציף 0.17% עשוי להגיע בטווח הארוך לשער שווי המשקל הכלכלי של כ-3.8 שקל - עלייה של כ-14% שתשקף את השווי ההוגן של המטבע הישראלי מול האמריקני.
הכלכלנים של הבנק ממשיכים לצפות ל"ירידה מתונה של הדולר בסביבה מאקרו כלכלית מעט סטגפלציונית", אולם זו לא חולשה דרמטית אלא בתיקון לאחר תקופה של עלייה משמעותית. הכלכלנים מדגישים כי "למרות החזרה האחרונה בציפיות להפחתת ריבית, אנו נותרים דוביים באופן כללי מול רוב מטבעות ה-G10". אך להבדיל מתחזיות קודמות של הבנק על ירידה דרמטית בשער הדולר, התחזית כעת מתונה. ונעשה סדר - הדולר צפוי להיחלש בעולם, אבל להתחזק מול השקל.
השווי ההוגן של השקל מול הדולר - 3.8 שקל לדולר
הכלכלנים מסבירים כי שערי המטבעות שהם מנתחים ומחירי היעד נגזרים ממודל FX Compass. זהו כלי של בנק ההשקעות שבודק את השווי ההוגן של מטבעות לטווח הארוך על בסיס גורמים כלכליים פונדמנטליים. המודל מנסה לענות על השאלה - מה יחסי המטבעות (יחסי השערים) בין כל המטבעות.
לפי מודל זה, השקל הישראלי נמצא כיום בפער לרעה של 13.7% מול הדולר. בהתבסס על השער הנוכחי של 3.35 שקל לדולר, השער ההוגן לפי הבנק צריך להיות בסביבות 3.8 שקל לדולר. להערכת בנק אוף אמריקה, השקל חזק יותר ממה שהנתונים הכלכליים מצדיקים וזה יכול לקרות מסיבות שונות - ביקוש גבוה לשקל מצד משקיעים זרים, הזרמת הון זר גדולה, או אמון גבוה במשק הישראלי למרות האתגרים הגיאופוליטיים. אבל המסקנה הברורה שלהם היא שיש מקום משמעותי להחלשת השקל בעתיד. הדולר עשוי להתחזק באופן ניכר מול השקל. עם זאת, בתחזית אין תוקף זמן להגעה לשיווי המשקל כשבדוח עצמו הכלכלנים מתייחסים למחיר יעד קרוב באזור השער הנוכחי ואף נמוך במעט מ-3 שקלים. במילים אחרות, כנראה שבבנק מעריכים עלייה של השקל ואז החלשות דרמטית.
- הבורסה שברה שיאים - וול סטריט מזנקת ב-2%
- ג'י סיטי ירדה 6.8%, נקסט ויז'ן עלתה 7.1%, סגירה יציבה במדדים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הבנק מדגיש שמצב זה של "הערכת-יתר" של השקל אינו בר קיימא לטווח הארוך, והשוק בסופו של דבר יתקן את עצמו לכיוון השער ההוגן. כל זה יקרה כשהדולר כאמור צפוי להיחלש מעט בעולם המשמעות היא שהכלכלנים בעצם צופים להתחזקות משמעותית יותר של יתר המטבעות מול השקל. חשוב להזכיר כאן שתחזיות על שער הדולר ומט"ח בכלל, הן תחזיות מאוד מורכבות. להבדיל מאנליסט שמנתח דוחות של חברה שתלויה במספר פרמטרים גדול אבל תחום, הגורמים המשפיעים על מט"ח הם כמעט אין סופיים. הגורמים הבסיסיים המשפיעים על הדולר הם אומנם ברורים - תנועות הון, תנועות של יבואנים ויצואנים, השפעות של הבדלי הריבית בין ישראל לארה"ב, אך לזה מצטרפים בשוטף שורה של פרמטרים לרבות - מצב גיאופוליטי, תזוזות של משקיעים זרים, תזוזות של הגופים המוסדיים, שינוים שנובעים ממצב ביטחוני ועוד. על פניו, ובהתאם להערכות של כלכלנים ובתי השקעות, הנתונים הבסיסיים מחזקים את העלייה בשקל מול הדולר שכן התנועות הן יותר לכיוון של יצוא ומכירת דולרים ורכישת שקלים, וכך גם תנועות ההון. מבחינה זו, התחזית של בנק אוף אמריקה יחסית מפתיעה.
