תדיראן – שיפור ברווחיות התפעולית וירידה קלה בהכנסות; המניה מזנקת 9%
תדיראן תדיראן גרופ -1.06% מדווחת על קיטון של 6.8% בהכנסות לצד קיטון של 18% ברווח הנקי. הקיטון בהכנסות בתקופת הדוח נבע מירידה במכירות מגזר האנרגיה, הקיטון ברווח נקי הושפע מהוצאות מימון גבוהות לצד ירידת ערך מוניטין.
מאידך תדיראן שיפרה את הרווחיות הגולמית והתפעולית: שיעור הרווח התפעולי עמד ברבעון השלישי על 8.9% לעומת 7.7% ברבעון המקביל אשתקד. ההכנסות ברבעון הסתכמו לכ–599 מיליון שקל, השיפור ברווחיות התפעולית בא לידי ביטוי בשני מגזרי הפעילות של החברה: מגזר מוצרי הצריכה ומגזר האנרגיה.
הרווח הגולמי הסתכם לכ-124.7 מיליון שקל; גידול של 17.7%. ה-EBITDA הסתכם בכ–67.2 מיליון שקל; גידול של 9.2%. שיעור ה-EBITDA עמד ברבעון השלישי על 11.2% לעומת 9.6% ברבעון המקביל אשתקד.
העלייה בשיעורי הרווחיות נבעה בעיקרה משיפור בעלויות הרכש וההובלה, אך הירידה ברוויחיות נטו נבעה מהוצאות מימון גבוהות בעקבות הנפקת אג״ח ד׳ לצד הכנסות גידור מט״ח נמוכות יחסית לרבעון המקביל. לצד ירידת ערך מוניטין.
- זינוק במכירות החזירה את קבוצת חג'ג' לרווחיות
- ההכנסות זינקו, אבל הרווח הנקי של קליל נשחק
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הכנסות מגזר מוצרי הצריכה ברבעון השלישי צמחו בשיעור של כ-5.7% לעומת תקופה מקבילה אשתקד ועמדו על כ-318.4 מיליון ש"ח
תוצאות כספיות
מחזור המכירות ברבעון השלישי של שנת 2024 קטן בשיעור של כ-6.8% והסתכם לכ-599.0 מיליון ש"ח לעומת כ-642.3 מיליון ש"ח ברבעון המקביל אשתקד. הקיטון ברבעון נובע בעיקר מעיתוי ההכרה בהכנסה של פרויקטי אגירה.
הרווח הגולמי ברבעון הסתכם לכ-124.7 מיליון ש"ח (שיעור של כ-20.8%), גידול של כ-17.7% לעומת כ-105.9 מיליון ש"ח (שיעור של כ-16.5%) ברבעון המקביל אשתקד. הגידול ברווח הגולמי ובשיעורו נבע משיפור בעלויות הרכש וההובלה.
- סאמיט מנצלת משבר דה זראסאי בהצעה לרכישת נכסים ב-450 מיליון דולר
- לאומי מספק מימון של 1.7 מיליארד לקיסטון בריבית טובה וזה עדיין מעל ריבית המשכנתא שלכם
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- מחר בבורסה - האם המימושים ימשכו?
הכנסות (הוצאות) אחרות – ההוצאות בתקופת הדוח נבעו בעיקר מירידת ערך מוניטין שנבע מרכישת חברת Solar VP ברבעון השני של שנת .2024 ההכנסות בתקופה המקבילה אשתקד נבעו בעיקר מהכנסות חד פעמיות הנובעות ממכירת הפעילות של תדיראן פרוייקטים
הרווח התפעולי ברבעון הסתכם לכ-53.5 מיליון ש"ח (שיעור של כ-8.9%), גידול של כ-8.4% לעומת כ-49.3 מיליון ש"ח (שיעור של כ-7.7%) ברבעון המקביל אשתקד.
ה-EBITDA ברבעון גדל בכ-9.2% והסתכם לכ-67.2 מיליון ש"ח (שיעור של כ-11.2%), לעומת כ-61.6 מיליון ש"ח (שיעור של כ-9.6%) ברבעון המקביל אשתקד.
הרווח הנקי ברבעון קטן בכ-18% והסתכם לכ-32.8 מיליון ש"ח (שיעור של כ-5.5%) לעומת כ-40 מיליון ש"ח (שיעור של כ-6.2%) ברבעון המקביל אשתקד. עיקר הקיטון ברווח הנקי נבע בעיקר מרווח כתוצאה משיערוך התחייבות בגין אופציה ברבעון המקביל אשתקד.
ההון העצמי ליום 30.9.2024 הסתכם בכ-549.2 מיליון ש"ח לעומת כ-510.2 מיליון ש"ח ליום 31.12.2023.
להלן תמצית התוצאות של תדיראן ברבעון השלישי של השנה לעומת 2023:
משה ממרוד, מנכ"ל החברה ובעל השליטה: "אנו ממשיכים לראות את מגמת השיפור ברווחיות הגולמית והתפעולית שלנו. זאת לצד המשך השיפור בהיקף ההכנסות של מגזר הצריכה, לאור גידול כמותי במכירות המזגנים והעונתיות המאפיינת את המגזר. במגזר האנרגיה ראינו שיפור בשיעור הרווח התפעולי ברבעון השלישי, שנבע בעיקר משיפור עלויות הרכש בפרוייקטי אגירה ומערכות סולאריות."
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגמחר בבורסה - האם המימושים ימשכו?
למה מניות הביטוח נפלו בחמישי, על מניות הארביטראז' והאם להאמין לארביטראז' חיובי של מעל 13% בפורמולה?
מניות הביטוח נסחרת בתמחור גבוה. אנחנו כותבים את זה כאן די הרבה, אך מציינים כי המגמה חיובית וזרימת הכספים של החוסכים לגופים המנהלים (ביניהם כמובן חברות הביטוח) מייצרת זרם ביקושים למניות. במילים אחרות - אולי זה יקר לפי מבחנים פונדמנטליים, אבל יש יותר קונים ממוכרים. כמעט כל הבורסה יקרה באופן יחסי לעבר. לפני שנתיים מכפיל סביר ומייצג של ענפים רבים היה סביב 10-12, היום זה 15-18.
זרימת הכספים שלנו לבורסה לא תרד. מדי חודש זורמים מיליארדים. הגופים המוסדיים בבעיה - אין להם במה להשקיע, אז הם משקיעים באותו הדבר. ככל שהם משקיעים באותו דבר הם בעצם מנפחים את התיק שלהם - כי הם קונים את מה שיש להם ביקר יותר והערך של התיק עולה. תניחו שגוף מסוים החזיק ב-3% ממניית לאומי ב-42 שקלים לפני כשנה והוא הגדיל ל-4.5% ממניות הבנק רק שכעת המחיר הוא 69 שקלים. ההחזקה המקורית - ה-3%, זינקה בזכות הרכישות שלו ושל הגופים האחרים. אם נסתכל רחב יותר - מניות הבנקים מוחזקות בעיקר על ידי מוסדיים שקנו עוד והעלו את המניות. האם יש עם זה בעיה? כן, זה סוג של וויסות, אבל יש בזה רציונל כלכלי - מכפילי הרווח והשווים הכלכליים לא מנופחים מדי וגם - יש תחרות בין הגופים המוסדיים, זה לא עדר שמחזיק ב-65% ממניות הבנקים ופועל כראש אחד.
זה לו ויסות קלאסי, אבל עצם זרימת הכספים הגדולה היא ויסות טבעי, סוג של כרית ביטחון לשוק. הבעיה הגדולה של הזרמות כספים לא מרוסנות היא שבשלב מסוים זה מתנתק מערכים כלכליים, ובסוף - הכלכלה מנצחת.
ביום חמישי מניות הביטוח קרסו. בדקו מה זה יכול להיות. הבנו שזו בעיקר פניקה נקודתית, ממש לא היסטריה כוללת. השחקנים הגדולים בשוק יודעים ומבינים שמניות הביטוח במחיר גבוה מדי. הם מחזיקים בהם בכל זאת בכמות מאוד גדולה, כי זאת הסחורה שיש, וזאת סחורה "חמה". הם לא רוצים ללכת נגד המגמה כי ברגע שהם "ימצמצו" גם הקולגות בגופים אחרים ימצמצו וימכרו. אבל ברגע שיש ירידות הם אומרים את הדבר הבא - "אנחנו פחות מאמינים בערך של המניות האלו, אנחנו מאמינים במגמה החיובית. השוק כרגע מתהפך, אם המגמה משתנה, המשחק הופך להיות אולי משחק של 'ערכים' ולא מגמה, במשחק הזה אנחנו צריכים למכור, כי הערך עדיין גבוה".
- אלביט עלתה 2.6%, מדד הביטוח ירד 2.1%; המדדים ננעלו בעליות קלות
- ראלי בת"א: טבע עלתה 2.6%, הבנקים עלו 1.4%, הייפר ועל בד זינקו 16%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במילים פשוטות - כל עוד הם רואים מסחר בסנטימנט חיובי ה בפנים. אם זה משתנה - הם חוזרים לבייסיק, מעריכים על אמת ואז התוצאה היא מכירה. אגב, הם לא חושבים שתהיה היסטריה מחר. אין דבר כזה בטוח, אף אחד לא יודע מה יהיה, אבל הם מזכירים שמניות הביטוח מאוד תנודתיות, בחמישי זה היה בעוצמה גדולה. הם לא שוללים שזה משחקי תשואות - גופים שמורידים ומעלים מניות כדי להתברג טוב יותר בביצועים השנתיים - זה לא רק לשפר את התשואות של עצמך, זה גם לפגוע בתשואות של אחרים. כן, כלפי חוץ כולם הוגנים והגונים, אבל בפנים, במיוחד בסוף שנה יש מלחמה ענקית על התשואות.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגמחר בבורסה - האם המימושים ימשכו?
למה מניות הביטוח נפלו בחמישי, על מניות הארביטראז' והאם להאמין לארביטראז' חיובי של מעל 13% בפורמולה?
מניות הביטוח נסחרת בתמחור גבוה. אנחנו כותבים את זה כאן די הרבה, אך מציינים כי המגמה חיובית וזרימת הכספים של החוסכים לגופים המנהלים (ביניהם כמובן חברות הביטוח) מייצרת זרם ביקושים למניות. במילים אחרות - אולי זה יקר לפי מבחנים פונדמנטליים, אבל יש יותר קונים ממוכרים. כמעט כל הבורסה יקרה באופן יחסי לעבר. לפני שנתיים מכפיל סביר ומייצג של ענפים רבים היה סביב 10-12, היום זה 15-18.
זרימת הכספים שלנו לבורסה לא תרד. מדי חודש זורמים מיליארדים. הגופים המוסדיים בבעיה - אין להם במה להשקיע, אז הם משקיעים באותו הדבר. ככל שהם משקיעים באותו דבר הם בעצם מנפחים את התיק שלהם - כי הם קונים את מה שיש להם ביקר יותר והערך של התיק עולה. תניחו שגוף מסוים החזיק ב-3% ממניית לאומי ב-42 שקלים לפני כשנה והוא הגדיל ל-4.5% ממניות הבנק רק שכעת המחיר הוא 69 שקלים. ההחזקה המקורית - ה-3%, זינקה בזכות הרכישות שלו ושל הגופים האחרים. אם נסתכל רחב יותר - מניות הבנקים מוחזקות בעיקר על ידי מוסדיים שקנו עוד והעלו את המניות. האם יש עם זה בעיה? כן, זה סוג של וויסות, אבל יש בזה רציונל כלכלי - מכפילי הרווח והשווים הכלכליים לא מנופחים מדי וגם - יש תחרות בין הגופים המוסדיים, זה לא עדר שמחזיק ב-65% ממניות הבנקים ופועל כראש אחד.
זה לו ויסות קלאסי, אבל עצם זרימת הכספים הגדולה היא ויסות טבעי, סוג של כרית ביטחון לשוק. הבעיה הגדולה של הזרמות כספים לא מרוסנות היא שבשלב מסוים זה מתנתק מערכים כלכליים, ובסוף - הכלכלה מנצחת.
ביום חמישי מניות הביטוח קרסו. בדקו מה זה יכול להיות. הבנו שזו בעיקר פניקה נקודתית, ממש לא היסטריה כוללת. השחקנים הגדולים בשוק יודעים ומבינים שמניות הביטוח במחיר גבוה מדי. הם מחזיקים בהם בכל זאת בכמות מאוד גדולה, כי זאת הסחורה שיש, וזאת סחורה "חמה". הם לא רוצים ללכת נגד המגמה כי ברגע שהם "ימצמצו" גם הקולגות בגופים אחרים ימצמצו וימכרו. אבל ברגע שיש ירידות הם אומרים את הדבר הבא - "אנחנו פחות מאמינים בערך של המניות האלו, אנחנו מאמינים במגמה החיובית. השוק כרגע מתהפך, אם המגמה משתנה, המשחק הופך להיות אולי משחק של 'ערכים' ולא מגמה, במשחק הזה אנחנו צריכים למכור, כי הערך עדיין גבוה".
- אלביט עלתה 2.6%, מדד הביטוח ירד 2.1%; המדדים ננעלו בעליות קלות
- ראלי בת"א: טבע עלתה 2.6%, הבנקים עלו 1.4%, הייפר ועל בד זינקו 16%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במילים פשוטות - כל עוד הם רואים מסחר בסנטימנט חיובי ה בפנים. אם זה משתנה - הם חוזרים לבייסיק, מעריכים על אמת ואז התוצאה היא מכירה. אגב, הם לא חושבים שתהיה היסטריה מחר. אין דבר כזה בטוח, אף אחד לא יודע מה יהיה, אבל הם מזכירים שמניות הביטוח מאוד תנודתיות, בחמישי זה היה בעוצמה גדולה. הם לא שוללים שזה משחקי תשואות - גופים שמורידים ומעלים מניות כדי להתברג טוב יותר בביצועים השנתיים - זה לא רק לשפר את התשואות של עצמך, זה גם לפגוע בתשואות של אחרים. כן, כלפי חוץ כולם הוגנים והגונים, אבל בפנים, במיוחד בסוף שנה יש מלחמה ענקית על התשואות.
