בקרב הצמוד על פסגת התשואות בין הגופים המוסדיים, מה שקובע הוא - בחירת מניות מנצחות. לרוב הפערים בן הגופים בהשקעה באגרות החוב נמוכים מאוד, אין שם יתרון לגוף מסוים על פני האחר. גם בהשקעה בחו"ל אין קסמים - כולם מתכנסים לבנצ'מרק דרך השקעה במכשירים על מדדים (עוקבי מדדים, בעיקר S&P). היתרון של הגופים לרוב נמצא בזירה המקומית - במניות ישראליות או דואליות. מי שנמנע מטבע בחצי השנה האחרונה הרוויח, מי שהיה חשוף לבנקים בשיעור גבוה הרוויח. המשמעות עבורכם היא שבהשקעות לטווח ארוך, מנהלי ההשקעות יהיו קרובים לבנצ'מרק ומה שהיה בעבר הוא לא בהכרח מה שיהיה בהמשך. אם גוף מסוים הצליח כי הוא נמנע מטבע, הוא יפסיד כשטבע תעלה. פעם אתה למעלה ופעם אתה למטה, ובסוף בטווח הארוך זה די מתכנס.

אבל זו תיאוריה, כשבפועל, יש גופים שיודעים לתת מעט יותר, יש להם אנשים יותר אנליטיים, עם מבט לטווח ארוך ועם יכולת לא להיכנע לטרנדים. יש גופים שגם מצליחים באלוקצייה ובמעברים בין גיאוגרפיות שונות, ובין אג"ח למניות, אבל גם כאן, הסיכוי שמי שהוביל יישאר מוביל הוא קטן והסיכוי שאתם תבחרו דווקא בו הוא עוד יותר קטן.  

בית ההשקעות אנליסט הוא מאז ומתמיד בית השקעות שנחשב חזק במחקר, כשבעבר הוביל את האנליזה שלו רפי קסל שסיפק תשואות נהדרות, עד שהגיע המשבר ב-2009 וריסק את אנליסט. ריסק עד כדי כך שבמבחנים אורכי הטווח היא נעלמה מהצמרת. לקח הרבה שנים לאיציק שנידובסקי, המנכ"ל להחזיר את אנליסט לצמרת. השנה האחרונה היתה של אנליסט עם תשואות עודפות. החודשים האחרונים חלשים, והשאלה אם זו תחילתה של מגמה? כדי לענות ניתחנו את אחת החזקות העיקריות של אנליסט ובעיקר את ההחזקה ב-WIX.

WIX נתנה ו-WIX לקחה

התשואות על פני זמן של גופים שונים יהיו יחסית קרובות, אבל בטווח הקצר זה לא כך. ולכן, יש תחרות קשה בין הגופים על המקומות בצמרת - זה נכון גם בקרנות ההשתלמות והגמל וגם בפנסיה, במיוחד כי ניתן כיום בקלות לעבור בין מכשירי ההשקעה השונים. 

• העסקה ששינתה את WIX ומה התחזית של Base44
• וויקס מודה: הבינה המלאכותית מאיימת עלינו
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

 מנהלי ההשקעות נבחנים בסופו של דבר בתשואה, והתשואה העודפת נקבעת בזכות היכולת שלהם לבחור את המניות המנצחות. זה הפלפל של תיק ההשקעות, זה ההבדל בין להיות במקם הראשון למקום האחרון. יש מרווח תמרון למנהלי ההשקעות של 5% מקסימום 10% מתיק ההשקעות שלהם. כל השאר די קבוע, ובחלק שבו יש להם שליטה ואמירה הם צריכים לתת יותר. במילים אחרות, כשאתם קונים קרן השתלמות של גוף מסוים, היא די דומה לגוף השני חוץ מ-5%-10%. זה ההבדל בין הגופים. בשיעור הזה , הם משחקים לפי הידע, אנליזה, יכולות שלהם. אנליסט כאמור הימרה על WIX וההשקעה הזו ייצרה לה תשואה עודפת.

חודש מאי היה חיובי בשווקים - עליות של 5% בוול סטריט ועליות אפילו חדות יותר בתל אביב -  זה התבטא בקרנות ההשתלמות שלכם. בשורה התחתונה - תשואות של עד 2.9% במסלול הכללי ושל עד 6.5% במסלול המנייתי. אלטשולר הובילה במאי את הטבלה. מתחילת השנה מור בולטת. במקביל לקרנות ההשתלמות שהן המוצר הכי טוב לכם - אבל לא לכולם יש אותו (זה תלוי במעסיק), יש את קופת הגמל להשקעה שהיא המוצר "הבא בתור" מבחינת הטבות. הנה התשואות בקופת הגמל להשקעה שלכם במסלול הכללי והפופולארי (605 אג"ח השאר מניות) ובמסלול המנייתי (הרוב הגדול מניות).    

קופות הגמל להשקעה במאי - מסלול כללי

במסלול הכללי נרשמו במאי תשואות של עד 2.8% בהובלת הראל. במקום השני אלטשולר עם 2.7% ולאחר מכן תיקו של מנורה וכלל עם 2.4%. המסלול הכללי כולל עד 40% מניות והשאר באגרות חוב, ורוב הכספים נמצאים בו. בתחתית הייתה הפניקס עם תשואה של 2%, כשמעליה ילין לפידות עם 2.1% ואנליסט עם 2.2%.

מה שמאוד מעניין הוא הפער בין התשואות בקרנות ההשתלמות לבין קופות הגמל להשקעה. לא מוצדק שאצל אותו גוף יהיה פער גדול בין התשואות בקופות הגמל לקרנות ההשתלמות. בחודשים האחרונים נוצר פער באנליסט, וקיים פער משמעותי גם בהראל. מצד אחד - הראל מובילה בקופות גמל להשקעה בטווח הקצר ובטווח הארוך וזה כמובן מבורך. מצד שני - לא אמורים להיות פערים כל כך גדולים והם "מציקים". אמור להיות אותו מנהל השקעות ראשי שמוביל את ההשקעות בקבוצה וכשהפער גדול זה "מציק". מוזר ותמוהה שהראל מאוד בינונית בקרנות ההשתלמות ומצטיינת בקופות הגמל להשקעה. מדובר בגוף שלאורך זמן מוביל את תעשיית הגמל להשקעה, אז איך זה שקרנות ההשתלמות חלשות. את התשובה נספק לכם בימים הקרובים.  

בינתיים נכתיר באופן ברור את הראל כמובילה הבלתי מעורערת בתחום. החוסכים אצלה עשו תשואה מרשימה.  

• קרן ההשתלמות שלכם בחברת ביטוח? כנראה שביולי הקרן שלכם לא בצמרת
• קרנות הפנסיה ביוני - מה התשואה ולמה היא נמוכה מאשר האפיקים האחרים?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

במבט שנתי, גם כן הראל הובילה עם 5.3% מתחילת השנה, כשאחריה מור עם 5%. במקום השלישי, ובפער לא קטן - מגדל עם 3.7% מתחילת השנה.